吉林化纤最新交流纪要2021-11-12

调研时间：2021/11/12

本文转载自网络

文|首创期货张小凯有色金属研究团队

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公司情况

公司以前主业是粘胶纤维，今年年初逐步向碳纤维转型，布局情况，年初全资子公司吉林凯美克建设了600吨3k小丝束的产线，这个月发布了一个1.2吨大丝束复材的定增公告，持有吉林宝旌的49%的股权，背靠吉林化纤集团。

Q&A

Q1

碳纤维应用情况及优势？

主要用于风电。因为工艺的改进，拉挤工艺标准化很高，风电大型化后成本上就很低。现在风电都是4-6WM的，叶片都往70-80m发展，80m以上的用碳纤维整体成本比玻纤更低。

Q2

公司布局？

吉林市打造了两个碳纤维平台，原丝平台和碳化加复材平台，原丝平台上吉林碳谷是国内唯一市场化外销的、产量最大的企业，当前产能5w吨，十四五期间还规划了15万吨的产能，预计十四五末达到年产20万吨原丝。碳化方面，化纤集团旗下国兴碳纤维目前产能在产1.1万吨，预计明年下半年达到年产2.3万吨碳纤维；上市公司前端1万吨的碳丝，1.2万吨的复材，明年10月份投产，预计明年年末全化纤集团层面能达到3.3万吨的碳丝产能、1.2万吨复材产能，十四五期间碳丝产能最终会扩产到6万吨，复材扩产到10万吨左右。

Q3

吉林的碳纤维优势？

吉林化纤集团下的奇峰化纤年产38万吨腈纶，是全亚洲最大，吉林碳谷是吉林奇峰下的子公司，它依托奇峰的腈纶制作工艺、能源储备制作碳纤维，才能做起来。吉林市有中石油最大的炼油厂，原料上有先天的优势。

Q4

原丝供应保障？

吉林碳谷是唯一市场化外销的一家，产能会优先保障我们，价格上有合情合理的优惠，原丝和碳化本身是一体的，后来两边做大才分为两家。

Q5

产业链各环节成本利益情况？

以前差别较大，下游的毛利率较高，现在原丝、碳化、复材的毛利率都差不多了。因为目前国产替代进口较好，末端的毛利就会下降，同时上端的技术上有突破，规模化后成本也下降，毛利率就上涨。

Q6

定增1.2吨复材（含碳丝）都是对应风电？

对。

Q7

技术难点？

最难的是原丝，其次碳化，最后是复材。

Q8

是否涉及风电以外的领域？

有，会预留一部分产能给预浸料、织布、坩埚等。现在风电比重大些，未来整体规划是预浸料占40-50%，风电30%，织布20%左右。

Q9

是否会有供给过剩情况？

我们规划是2025年达到20万吨原丝，能出10万吨碳丝，同时风电光伏市场的产能也在增长，所以产能还是不够的。

Q10

供需关系？

原丝只有吉林碳谷一家，碳化方面有许多家，但需要考虑原丝供应的保障，买来的原丝碳化和自己的原丝碳化的成本、品质、效率也有差别。

Q11

未来降本空间？

技术性因素更大，纺丝速度现在原丝碳化比2:1，我们能做到1.9:1，明年我们努力做到1.8:1。理论上最大能控制到1.4:1，这是未来主要降本的途径。

Q12

碳化价格？

碳化12k-25k的基本上12-15万/吨之间。

Q13

碳纤维用量情况？

国内碳纤维总用量4.8-4.9万吨，国产1.8万吨左右，其他进口，说明现在缺口很大，今年数据还没出来，但应该也有30%以上的增长。

Q14

凯美克小丝束碳纤维应用领域？

高端应用的。

Q15

吉林凯美克600吨两条线情况？

这个月刚开始一条线300吨，今年年底明年年初另一条线能启动。

Q16

定增1.2万吨什么时候能出来？

明年10月建设完。

Q17

国兴产能扩展情况？

今年1.2万吨，明年一季度1.7万吨，7、8月预计达到2.3万吨。

Q18

化纤行业过去盈利差原因?

主要是大宗原材料的涨价，能源、电耗也都涨。

Q19

原丝和碳化设备国产化率？

原丝50%左右，碳化80-90%。

Q20

碳纤维是否会涨价？

不会涨太多，涨太多对产业链发展不健康，主要还是靠技术降成本。

Q21

公司6万吨分配情况？

国兴2.3，上市公司1.1，集团旗下3.3。

Q22

客户情况？

都是现成的，合作伙伴成了客户。

Q23

公司碳纤维、复材比较有优势？

原材料来源有优势，稳定；产品质量好，有规模优势、价格优势。

Q24

1.2万吨项目团队情况？

碳纤维所有团队都是化纤集团的。

Q25

日本东丽价格上涨原因？

需求爆发和国内技术的突破。

Q26

公司T700技术，工业成熟度如何？

T700没问题，T800、900还在试用中，目前T400已经足够用了，成本低还比T700划算。

Q27

碳化每吨资本支出？

 不考虑公用工程，碳化线2500吨在1.6个亿左右。

END

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