牧原最新调研纪要20220223

调研时间：2022/02/23

侵文章转自网络 侵权立删

号外重大事件

1、本公众号开通微信交流群，请添加我的微信：amssjackye，备注公司名称+姓名，赐予名片，拉其入群，获得第一资讯、灵感、策略。

2、本人已开通扑克投资家圈子-小K侃有色，小范围交流，欢迎来交流。

3、为了保持公众号的活跃度，本公众号决定放开投稿权，如有好想法好文章，请速与我联系，第一时间发表，广而告之。

牧原最新消息

⼀、 近期公司股权激励计划的考核目标是否是公司的实际出栏目标?

公司于近期公布了 2022 年限制性股票激励计划，⾸次授予 6,000 余⼈。公司股 权激励计划中作为解锁条件的经营⽬标与每年披露的年度出栏区间预计的制定逻辑 不尽相同。在复杂的⾏业环境下，公司的股权激励更重视个⼈考核，实⾏严进严出 除公司经营目标外，给员⼯匹配了解禁的个⼈考核指标要求。严格个⼈考核，不吃 大锅饭，更能激发员⼯在⾃⼰岗位上的⼯作积极性与主观能动性。

公司年度出栏区间的制定，是根据公司产能建设、资⾦情况做出的合理预计。根据当前情况，2022 年的出栏量会⽐ 2021 年有⼀定幅度增⻓，具体的出栏区间指引 将在 2021 年年度报告中披露。

⼆、屠宰业务的规划及 2022 年利润⽬标?

公司屠宰板块 2021 年暂未实现盈利，主要原因为 2021 年多个屠宰⼚建设与投 产的前期费⽤较⾼以及⾏情下跌带来的损失。⽬前屠宰产品销售结构中白条占比较高，但随着销售渠道的拓展，分割产品销售占⽐也逐步提升。

公司按照在养殖产能密集区域配套建设屠宰⼚的思路进⾏屠宰产能布局，公司 屠宰板块所屠宰⽣猪均为公司养殖板块自繁⾃养⽣猪。⽬前公司在屠宰业务板块没 有设定具体的利润⽬标，公司将通过提高屠宰⼚运⾏效率、提升产能利⽤率、拓宽 销售渠道、优化销售结构、降低⽣产成本等多种措施，⽀撑公司 2022 年屠宰业务实 现盈利。

三、公司当前的养殖成本情况?如何实现 2022 年 13 元/kg 的成本⽬标?

公司近期养殖完全成本在 15 元/kg 左右，其中包括 2 元左右的折旧摊销等非现金成本和13 元左右的现⾦成本。公司以阶段性达成 13 元/kg 的完全成本作为 2022  年成本下降的奋斗目标。公司目前对各区域充分放权，要求各区域根据实际情况分 析差距，寻找因地制宜的措施解决问题。总部则通过培训赋能、考核激励等方式辅 助区域达成⽬标。放权同时，子公司在财务管理、内控治理等⽅⾯依然与省区管理 团队、总部充分沟通，保证经营层⾯的⻛险防控。

四、公司生猪养殖人工成本变⾼的原因?

当前公司⽣猪养殖环节，头均出栏所对应的⼈⼯成本总体呈下降趋势。

短期内，随着公司养殖规模的扩⼤，在⽣产过程中存在部分管理效率的损失。公司针对出栏规划，提前储备了部分员⼯，导致⼈⼯费⽤较前期有所增⻓。⻓期来 看，⼈⼯成本将持续下降。

现阶段公司将保持⽣产整体规模稳定、⼩幅增⻓，⼈员数量也不会有明显的增 加。下⼀步公司将通过改善⾼成本落后场区、⼦公司运营情况，加强内部管理与⼈ 员赋能培训等措施， 降低公司内部养殖成绩离散度，实现整体养殖成绩的提升。

五、2021 年公司资本开⽀和产能增加不完全匹配的原因?

由于⽣生猪养殖行业生产特点，公司当期资本开⽀规模与当期新增产能不具备完 全的短期匹配关系。

公司猪养殖产能是按照⽣产环节产能配套情况统筹计算生。同期交付的产能按照繁殖场、生长场产能的匹配关系，取较低者计为新增产能对外披露。

同时，预结算差异也会对头均资本开⽀形成⼀定的影响。近两年⼈⼯、原材料 价格有所增长;同时⽣物安全措施的加强，公司对多数猪舍实施了智能化升级改造 养殖场内新⻛系统、智能饲喂、智能管链、除臭灭菌、场内外洗、消、烘设施投资 有所增加，也带来了成本的进⼀步上升。

六、公司月度经营性支出情况?今年资本开⽀计划?

公司现阶段经营性现⾦流总体上能够维持平衡状态。目前公司对新⼀年资本开 ⽀暂⽆明确计划。未来公司会结合资⾦及经营情况及时调整资本开支计划，⽬前暂 不具备⼤规模新增资本开⽀的条件。

七、定增募集资金用途及控股股东资金来源?

2021 年 10 ⽉，公司披露了向⼤股东⾮公开发⾏ A 股股票预案，⽬前相关发⾏ 事项稳步推进。本次非公开发⾏募集资⾦全部⽤于补充流动资⾦，控股股东认购资 ⾦来源于⾃有/⾃筹资金。

END

欲了解更多，请参考公众号近期发布的文章