煤炭专家电话会议20220526
调研时间：2022/5/26
本文转载自网络，侵权立删
文|张小凯有色金属研究团队
上期所优秀有色金属产业服务团队，您值得拥有！
公众号小k侃有色原创，转载请联系授权！
号外重大事件
1、本公众号开通微信交流群，请添加我的微信：amssjackye，备注公司+姓名，赐予名片，拉其入群，获得第一资讯、灵感、策略。
2、本人已开通扑克投资家圈子-小K侃有色，小范围交流，欢迎来交流。
3、为了保持公众号的活跃度，本公众号决定放开投稿权，如有好想法好文章，请速与我联系，第一时间发表，广而告之。
主题：煤炭现状及展望
提纲：煤炭供需现状及未来展望；煤价后市走势判断；煤炭和火电长协比例情况；进口煤状况；煤炭政策等
【2022年1-4月煤炭运行情况】
供应端：煤炭的产能进行了有序的释放，供应保障的能力的显著的增强。
（1）生产：在多部门的共同推动下，21年年底新增产能有效落地，全国的煤炭产量保持较高的增长状态。22年1-4月，规模以上煤炭企业生产原煤14.5亿吨，同比增加约1.5亿吨，增长10.5%。其中，四月当月产量达到3.63亿吨，同比增长10.7%，较三月增速放缓4.4个百分点。整体来看，前四个月我国的煤炭日均产量保持在1200万吨以上，在全国23个产煤省中，实现产量增长的省份接近70%。
（2）进口：我国煤矿进口总量降幅收窄。22年1-4月，我国累计进口煤炭7540万吨，同比减少1462万吨，下降16.2%，降幅较前3月收窄8个百分点。主要有以下三种原因：第一，前期的进口煤订单集中到岸、通关。在我国的煤炭保供政策推动下，各个相关部门加快了进口的通关效率，叠加21年的4、5月份的基数偏低，造成今年四月进口煤同比上涨了8%，而且降幅比前三个月收窄了8个百分点。第二，年初印尼煤炭出口禁令的影响逐渐消退。近两个月，印尼往我国煤炭发运量保持环比15%左右的恢复速度，带动了煤炭进口量的增长。第三，我国煤炭进口源继续向多元化发展。一季度我国进口煤涉及16个国家，同比增加四个国家。涉及进口量287万吨，占进口总量的6%。对能源不足起到了很好的补充作用。
需求端：受疫情影响，制造业需求阶段性减弱，煤炭需求增速大幅回落。
（1）宏观情况：我国经济高质量发展的大趋势不变，22年1-4月的工业增加值、固定资产投资以及出口均保持增长态势。但近期全国疫情的多点散发、部分地区疫情防控形势严峻，对工业短期的生产造成了较大的冲击。22年4月，规模以上的工业增加值、社会消费品总额均出现了阶段性的下降，预计5月的数据会更加难看，导致整个能源需求总量的增幅明显收窄。
（2）煤炭下游产品的产量运行情况：煤炭多数的下游主要产品产量延续下滑态势。第一，社会经济活动的阶段性、局部性放缓，电煤消费增幅收窄。22年4月，全社会用电量同比下降1.3%，当月发电量同比下降4%，甚至出现了自2020年3月以来的最大降幅。同时，在水、风、光伏等可再生能源的生产及其利用率显著提升的作用下，挤压了火电的发电量，造成了火电发电量累计同比下降1.8%，进一步导致了电煤的消费增幅明显收窄。第二，从钢铁、建材等行业来看，22年1-4月生铁、粗钢、水泥的产量同比去年分别下降9.4%、10.3%、14.8%，从而影响了煤炭消费量的增长态势。第三，从煤化工来看，在国际油价、天然气价格高位震荡的带动下，煤化工下游如甲醇、粗苯等产品的价格保持稳中偏强的走势，煤化工的用煤需求保持小幅增加的态势，带动了化工用煤需求的快速增长，我们测算化工用煤增长了10%左右。
【2022年1-4月进口煤情况】
22年1-4月我国煤炭进口总量为7540万吨。
（1）自印尼进口情况：印尼为我国煤炭第一大进口国，22年1-4月我国向印尼进口4000多万吨，但是同比仍减少了21%。
（2）自俄罗斯进口情况：俄罗斯为我国煤炭第二大进口国，22年1-4月我国从俄罗斯进口煤炭1350万吨，同比减少了8%。针对“俄乌冲突下欧洲停止向俄罗斯采购煤炭，俄罗斯的煤炭能不能转向我国出口”的问题，我们经过分析之后，觉得这个量有限。从俄罗斯去年煤炭的出口量来看，其第一大出口国就是欧洲，有将近5000多万吨煤炭出口到欧洲，第二个是中国，出口4700多万吨。从俄罗斯煤炭出口的路线来看，其出口到欧洲的煤炭大部分与俄罗斯和欧洲的接壤处较近，而离中国较远。因此，如果俄罗斯将运往的西部的煤炭转运到东部，再出口到我国，没有现成的铁路，有也是很少的运量，运量严重不足。并且，运距过长，运费高昂。所以基于这方面的考虑，俄罗斯在欧洲的那一部分煤炭出口量，短时间内无法转移到我国。但是，俄罗斯出口到日本的煤炭可能转向我国。
去年俄罗斯大约有2300多万吨的煤炭出口到日本，而日本追随欧美的制裁政策，也宣布今年八月份开始将停止向俄罗斯进口煤炭。俄罗斯去年向日本出口的这部分煤炭跟我国在同一个出海口，都是在远东的一个出口。从现在的情况来看，这部分煤炭可能可以转移到我国。但是这个量有多少目前难以确定，因为当前国际煤价仍在高位运行，国内煤炭企业向外采购的信心不足。
（3）自蒙古进口情况：蒙古为我国煤炭第三大进口国，22年1-4月我国向蒙古进口煤炭370万吨，同比减少52%。从蒙古进口煤炭的主要问题是，现在中蒙没有铁路连接，运煤主要是靠汽车运输。在当前疫情管控严格的情况下，货运司机可能还需要隔离，从蒙古进口煤炭的运煤效率很低。并且，在国际煤价高位运行的情况下，蒙古政府的一些官员“吃拿卡要”现象比较严重。因此，我国现在从蒙古进口煤炭的积极性不是很高，所以这两年自蒙古进口煤炭的降幅也非常明显。
（4）自其他国家进口情况：22年1-4月，我国自菲律宾进口煤炭将近300万吨，自加拿大进口煤炭将近300万吨，自美国进口煤炭260万吨，自南非进口煤炭100多万吨。除此之外，我国自哥伦比亚、新西兰、哈萨克斯坦、坦桑尼亚等国家都有少量煤炭进口，进口范围与之前相比扩大了很多。2020年，我国煤炭进口国只有8、9个，但现在我国煤炭进口国已扩大到14个国家了。主要是在全世界煤炭需求旺盛、供应不足的形势下，我国煤炭进口范围呈多元化发展态势。
长协煤情况
根据我们统计，2022年1-5月，5500大卡下水动力煤中长期合同的均价是722元/吨。22年5月，长协煤的均价为719元/吨，较年初回落6元/吨，低于中长期合同的价格区间上限（770元/吨）51元/吨。煤炭企业中长期合同的签约率都达到了80%，很多央企甚至超过了90%。但从执行情况来看，长协煤合同执行比例不高。长协合同的履约问题主要体现在，煤炭市场价格高位运行的情况下（高于长协煤价格近两倍），煤炭企业以铁路运量已满、检修、安全检查等正当理由，不供应长协煤，转而卖向市场。下一步，发改委将重点关注长协合同的履约情况，预计未来长协煤合同的执行情况可能会有所改善。
2022年下半年煤炭走势预测
供应端：预计今年下半年煤炭供应总量将延续较快增长，煤炭进口量将进一步下降。
（1）国内情况：第一，预计国家各个部门将进一步加快并优化煤炭企业生产、项目建设等核准和审批政策。随着地方稳产保供责任落实，先进产能充分释放，推动煤炭产量继续保持高位运行状态。预计今年通过核增产能、扩建和新投产等方案，可以新增煤炭产能三亿吨，进一步提升我国煤炭的供给能力。第二，预计中长期合同的签订量会进一步增加。煤炭价格持续高位运行的情况下，发改委对煤炭价格非常关注。今年年初出台了一系列的政策要求实现两个“全覆盖”，就是煤炭企业30万吨以上的煤炭矿井产量要签订中长期的合同。各地区的各个部门，预计接下半年会以中长期合同签约、履约的工作为抓手，规范超出价格合理区间的价格行为，保障煤炭工业有效、有力。
（2）国际情况：预计进口总量将在保持偏低水平。主要是有两方面的原因：第一，受煤炭主要出口国出口政策、物流以及生产瓶颈的限制，国际煤炭市场供应将延续弱势，国际煤价高于国内煤价。目前，从整个国际的大环境来看，各国都在抢煤。受俄乌冲突影响，欧洲为摆脱俄罗斯对其石油、天然气的制约，短期内提升了对煤炭的需求。因此，印尼、澳大利亚、南非、哥伦比亚等传统的煤炭出口国，有很大一部分煤炭出口被欧洲市场抢占。这将进一步加剧我国从国际煤炭市场进口的紧张程度。第二，我国煤炭进口意愿不强。从运距来看，哥伦比亚、南非等国家运往欧洲的距离比运往中国的距离短，所以在海上运费方面，我国不占优势，跟其他国家相比，我国煤炭进口的竞争优势很小。
需求端：预计煤炭需求的降幅将会有所收窄。
（1）宏观情况：李总理刚刚开了稳住经济大盘的会议，个人预计六月以后甚至五月底就会出台一系列的经济刺激政策。届时经济运行有望逐步复苏，可以带动能源及煤炭需求恢复到正常的水平。
（2）主要的耗煤行业情况：第一，随着大多数地方的疫情得到有效控制，制造业、服务业等经济活动将有序恢复，进而带动五、六月份用电量增速回升。据中电联预测，今年上半年全社会用电量会较去年同比增加3.5%-4.5%左右。在这个震幅下，我们预计将带动电煤的消费量也保持在小幅增长状态。第二，部分重大基础设施建设保持适度超前的态势。随着六月疫情得到足够控制，我们预计新型城镇化的建设，以及各地重大施工项目将陆续复工。尤其是基建可能保持较快的施工进度，将会带动钢铁及建材需求的回升，相应的煤炭需求降幅将会有所收窄，甚至会保持增长态势。第三，从国际油价来看，短期内，我们预计国际油价仍然保持高位。那么，化工产品在良好的利润和发展前景的共同作用下，其产能利用率将延续高位。随着改扩建项目和新项目的不断投产，会带动化工用煤保持增长态势。
总体情况：预计后期煤炭市场的价格将会保持高位震荡。个人觉得5500大卡的煤炭港口价，将以1300元/吨为基点、以上下200元/吨为区间，保持震荡态势。
【十四五时期煤炭市场预测】
供应端：预计十四五期间，国内煤炭供应量的增长量有限，进口煤将有所回升。
（1）国内煤炭供应量的增长有限。目前，晋、陕、蒙三个省份占我国整个煤炭工业的80%-90%，如果加上新疆就是在90%以上，即晋、陕、蒙、新这四个省份是我国煤炭的主要供应地。从我国现在的煤炭开采程度来看，十四五期间中、东部有很大一部分矿井将要退出，而退出的量首先要通过晋、陕、蒙、新四个省份来补充。但是，晋、陕、蒙、新煤炭供应的增量是有限的。主要是由于晋、陕、蒙、新都是偏西部地区，生态环境比较脆弱，煤矿开采条件有限。尤其是习总书记对黄河流域发展的重要批示中提出“要以水而定”。在水资源、环境资源、林草资源等资源约束之下，晋、陕、蒙、新的煤炭供应数量不可能会有大幅度的增长，所以说这部分供应的增量是有限的。即使在保供措施下，有一部分煤矿暂时突破了环境的限制以全力保供，其对环境的破坏可能在短时间内可以忍受，但如果十四五期间一致保持这样的强度，对环境的影响将不容小视。
（2）进口煤将有所提升。随着进口煤限制的解除，欧洲能找到新的石油、天然气来替代从俄罗斯进口，不再需要进口煤，整个国际的进口煤将重新恢复到原来的状态，我国进口煤总体将会有所提升。
需求端：预计我国十四五时期的煤炭需求仍然是以“稳中有增”的趋势为主。
2021年，中石油研究院、煤炭工业发展中心等机构都对我国的煤炭需求进行了预测，预测的模型多种多样，预测的结果大多是到2025年我国煤炭需求在37-42亿吨左右。但现在来看，这个预测的结果偏小。主要是俄乌冲突下，国际煤炭供应紧张，叠加疫情影响，导致我国煤炭需求超预期。
个人预测在疫情发展到这个阶段，我国十四五时期的煤炭需求仍然是以“稳中有增”的趋势为主。整个十四五期间，煤炭需求仍然处于高位平台期。主要有两方面原因：第一，今年下半年开始，将有一大批基建投资项目，这将会拉动煤炭需求的增长。第二，在当前俄乌冲突形势下，西方已经有意淡化了“碳达峰、碳综合”的理念，“双碳”观念向我国传导的“碳”压力有所减少。预计我国会抓住这个窗口期，先发展经济。在发展经济的同时，再来实现“碳达峰、碳综合”。十四五后期，随着俄乌冲突结束，“双碳”压力将重新传导到我国。因此，预计在十四五时期我国煤炭需求将是“先升后降”的态势，预计到2025年我国煤炭需求至少在40亿吨左右。
总体情况：预计未来五年煤炭市场总体仍处于一个紧平衡的态势，煤炭价格会逐步回落。预计到十四五末，煤炭价格会回落到900元/吨左右。这一判断主要出于两个原因：第一，整个煤炭市场仍处于“紧平衡”状态，所以煤炭价格不会回到很低的价格。第二，“碳达峰、碳综合”的压力下，煤炭将逐步退出市场，因此退出前必须保证一定的盈利能力，才能给煤炭企业转型、转产的空间和时间。目前，煤炭行业的从业人员还有300多万人，加上家属将是五六百万人的规模，这么大规模的转型是非常艰难的。如果煤炭价格过低，整个煤炭企业都是亏损状态，不利于煤炭企业的退出和转型。因此，个人预计煤炭价格在十四五末会回落，但是也不会回落到500-600元/吨的开始状态，900元/吨是一个比较合理的转型价格。预计到十四五末，除了山西、内蒙、贵州、陕西、新疆这五个省是煤炭净调出省之外，其余的省份均成为煤炭净调入省。
Q1
CCTD的数据显示，目前各发电厂的煤炭库存量较高，可以说是近几年的最高水平，但煤炭生产企业和港口的数据却是偏低的，为什么会有这种矛盾表现？并且，在今年5月用电情况不是很好的情况下，煤炭现货价格却很高，甚至突破了发改委规定的1.5倍长协最高价限制，为什么会出现这种情况？
这主要是由于供需双方的预期不同。
（1）对于电力企业而言，其电煤库存较高，煤炭采购的动力就不足，所以港口的出煤量在减少。
（2）对于煤炭生产企业而言，除了电煤之外，其他市场煤的需求量仍然较大。我近期了解到，部分矿场还存在排队购买煤矿的情况。在远端，港口当地仍有很多汽运来运煤。并且，国外煤价也仍然较高。因此，煤炭企业预期即使不降价销售，煤炭也有市场。综上，由于供需双方的预期存在偏差，电力企业和煤炭企业处于“顶牛”状态，导致煤价难以下跌。
Q2
今年四月，发改委将一部分进口煤指标转为内部煤保供的长期协议，但这部分内贸煤的产能是否是在原有产能上划拨出去的，并没有增加新的产能？
是在原有产能上划拨的，但新增产能也正在增加。即先放出原有的一部分产能，后续再补充进来。
Q3
听说6、7月有一条中蒙铁路会通，是否会对我国焦煤供应产生一定的影响？
预期7月以后中蒙会通一条铁路，但现在来看还没有通车的一个迹象，估计会延期。通车之后将便利我国从蒙古进口煤炭，但是在国际煤价持续高位的情况下，能从蒙古进口多少量仍然未知。目前焦煤价格高，主要自澳大利亚的进口部分存在缺口。目前，自蒙古、俄罗斯进口的焦煤品质与澳大利亚之间仍存在差距，而炼钢对焦煤品质的要求很高的，蒙、俄的焦煤难以替代。因此，高品质焦煤的供应不足导致焦煤价格仍在高位运行。
Q4
澳大利亚换亲华总理后，我国进口煤状况是否会有所改善？
对于澳大利亚而言，不太受中国是否向其进口煤的影响。在当前世界煤炭供应紧张的情况下，澳大利亚出口到中国和出口到其他国家是一样的。因此，即使澳方放开煤炭市场，我国自澳大利亚进口煤炭也需要一定的时间恢复。
Q5
电厂长协煤的兑现率，目前时点与五月前相比改善多少？
一季度电厂长协煤的兑现率在50%左右，二季度可能在60-70%左右。经过一系列的查处、督导，目前长协煤的兑现率有很大的改善，尤其是晋、陕、蒙三个产区的长期兑现率有很大改善。
Q6
传言会有130%产量的核增，或者增加生产天数，是否存在可能？
（1）在当前紧张的情况下，生产天数行业内已经默认放开。
（2）超产违法，煤炭企业不敢轻易超产，只能尽量加快审批手续，释放产能。
Q7
完全放开的话，能释放多少产能？
放开产能，50亿吨以内国内都能保障。但不会完全释放，主要原因有两个：
（1）对环境影响太大，风险较大。（2）超产部分受客观条件限制，需要申请用地和增加车辆投入，耗费大量时间。个人预计产量增幅有限。三亿吨产能，乐观估计能有1.5亿吨生成产量。
Q8
政府能否用强制手段，保证煤炭价格稳定？
目前政府主要是保证长协煤价格稳定，下一步是督查长协煤合同的兑现率。预计6月将成立专项组，去各个主产区督导，预计后续的长协兑现率会提高。
Q9
是否目前国企的长协煤兑现率已经比较高？
目前国企的长协煤兑现率在70-80%左右。
Q10
在当前国内、国际的特殊形势下，煤价是否有可能退出市场化、恢复指导价？
目前已经有向计划煤发展的趋势，但不会完全退出市场化。主要有两方面原因：（1）完全“计划煤”不利于塑造中国的国际形象。目前变相“曲线救国”的道路是，先组织调查煤炭的生产成本，在此基础上加上运费和合理的利润，制定一个煤炭长协的基准价区间。今年已经提出“两个全覆盖”，就是要求电厂用煤100%长协、30万吨以上的煤炭100%长协。（2）目前主要的精力还是在长协煤的管控上。煤炭市场的50%属于电煤，如果这50%的电煤通过长协稳定住，相当于定下一个锚，市场煤价格也不会偏离太远，更不会出现这种偏离长协价一倍的情况。
Q11
政府后续有哪些提高长协兑现率的手段？
如果企业兑现率不好，其下一步的产能核定、生产等都会受限，甚至会动用纪委约谈企业的主要负责人。
Q12
焦煤是否比动力煤更加市场化？焦煤是否有长协价格？
焦煤属于市场煤的一种，更挂钩国际价格，没有长协价格。需要焦煤的钢厂是固定的，发改委会倡导它们签订长期合同，但是不纳入监管范围。
Q13
从今年的供需情况来看，今年的焦煤进口量会不会减少？能否展望一下今年下半年的焦煤的供需形势？
个人感觉焦煤的供需形势仍然偏紧，预计今年焦煤价格将整体处于高位震荡。（1）如果自澳大利亚的进口一直无法恢复，在我国对高品质焦煤的刚性需求压力下，焦煤价格很难下降。（2）即使恢复了自澳大利亚的进口，在当前也国际煤价高位运行，与国内煤价倒挂的情况下，澳煤也很难进口。在这种形势下，国内焦煤需求方最终会与厂商达成一个妥协价格。
Q14
最近蒙古新开了一个口岸，其他口岸每天的吞吐量也较大，您认为整体来看今年下半年从蒙古进口煤炭的量是否会有较大增加？这个增加是否会影响到国内的焦煤价格？
（1）从蒙古的进口煤肯定会大量增加。因为前四个月自蒙古的进口量已经较去年减少了50%，去年比前年更是减少了30%，这相当于今年比前年减少了
60-70%，这一差距将在下半年逐渐弥补。（2）自蒙古的进口煤对低品质的焦煤冲击较大，对高品质的焦煤冲击有限的，因此焦煤价格下降幅度有限。（3）相对来讲属于高品质煤，但钢厂还是需要掺杂些其他高品质煤才能达到入炉要求。
Q15
煤矿从获批开建到投产，大约是什么样的流程跟时间点、节奏是怎么样的？
煤矿从获批、开建到投产、达产，差不多要三年左右。整个流程一般会进行建设、建设完成、联合试运转（3-6个月）、投产初期（6-12个月），到最后完全投产。联合试运转是设置设备和人员，这一阶段的产能可能是设计产能的30%左右。试运完之后，由政府或者当地机构组织验收，验收完成后可以投产。投产开始的6-12个月，属于投产初期，能实现产能的70%左右。一年之后，能够完全实现达产。
Q16
夏季来临后，煤炭价格会不会再出现结构性上涨？
个人觉得不大可能。（1）从国内整体情况来看，我国的煤炭供应能力可靠，完全放开50亿吨以下都没有问题。如果短期内需求旺盛，电厂可以在这十几天的时间段内消化自身存煤。（2）在当前煤炭供需形势下，为保证社会经济的平稳运行，国家会组织政策措施释放产能。（3）电煤价格锚定后，市场价波动也会减少。因此，综合来看，煤价大幅上涨的可能性不大。
Q17
进口煤目前很多国家受限，能否从俄罗斯补充？出口结算是否会有限制？
（1）自俄罗斯进口煤，在结算方面没有障碍。中俄之前有石油合作的基础，在结算方面没有太大问题。（2）自俄罗斯进口煤，关键问题在于运距、运
量。俄罗斯没有大量煤供应我国，唯一可能转运到我国的是原来出口日本的2600多万吨煤矿。但这对我国进口煤的整体缺口来说影响很有限。个人预计今年我国进口煤缺口在一亿吨以上。
Q18
我国今年新增的煤炭品质和热值如何，能否补上进口煤缺口？
目前我国主要煤炭产量集中晋、陕、蒙三个省，热值大概是5000大卡左右。这部分产量可以补充进口煤的大部分缺口。但煤炭产量上来之后，还需要通
过环渤海地区下水，再运到各个电厂。但环渤海港口的出煤量是恒定的，之前的进口煤不但有价格优势，而且有运量的优势，当北方出口量满负荷运转之后，可以从别的国家转运。因此，这个补充作用有限。综合来看，大概能补充80%左右的进口缺口。
欲了解更多，请参考公众号近期发布的文章