【周报】需求弱企稳；食品通胀继续快速上行

上周宏观高频数据跟踪

工业生产大体平稳；需求指标低位暂稳。上周电厂日耗煤同比增速从20.2%微升至21.9%；高炉、焦化、半钢胎等企业开工率仍低于去年同期。需求方面，建筑钢材成交量同比增速小幅回升。10月1-20日乘用车零售同比增速为-13%，与9月同期持平。10月1-24日30城商品房成交面积同比增长10.2%，部分受低基数提振；100城土地成交仍然低迷。

食品通胀压力继续加大，工业品与大宗商品价格涨跌互现。上周农业部食品批发价格指数环比上升2.7%、同比涨幅扩大至10.8%，显示近期CPI可能加速上行。其中猪肉价格周环比进一步跳升11.7%，同比涨幅从前一周的125%扩大至156%。黑色、化肥等价格同比跌幅扩大，但有色、煤炭、化工品等价格的同比跌幅有所收窄。国际油价环比回升、同比跌幅小幅收窄；波罗的海干散货指数环比微降。

银行间流动性小幅收紧；10年期国债收益率有所上升、信用利差收窄；信用债净发行有所下降；人民币汇率平稳。上周央行公开市场净投放5600亿元。7天回购利率上升11个基点至2.91%。10年期国债收益率上升5bp至3.22%。上周人民币汇率兑美元升值0.2%、兑一篮子货币贬值0.1%。

上周主要宏观事件与数据回顾

9月及3季度工业企业盈利增长偏弱，行业分化；中金CMI 10月初值微降。9月工业企业利润同比增速从8月的-2.0%进一步下降至-5.3%，收入同比增速从8月的3.2%下跌至2.9%。同时，3季度盈利增速从2季度的-1.6%微升至-1.5%，收入增速从2季度的2.4%回升至4.1%。中金CMI 10月初值较9月微降0.67个百分点，其中进口增长疲弱、非食品价格下跌，而生产分项有所上升、名义消费增速小幅加快、食品价格大幅攀升。

宏观政策面值得关注的事件：1）10月21日央行公布10月LPR报价——1年期（4.20%）和5年期以上（4.85%）报价均持平于9月[1]。2）证监会启动全面深化新三板改革，优化发行融资制度，构建多元化发行机制，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；完善市场分层，设立精选层，引入公募基金等长期资金；建立挂牌公司转板上市机制，符合条件的企业可以直接转板上市[2]。3）证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，下一步将从转化存量、引入增量、优化环境入手，逐步推动提升中长期资金入市比例[3]。4）国常会确定了优化外汇管理、促进跨境贸易投资便利化12条措施，包括继续简化贸易外汇收支手续、开展资本项目下便利外汇使用的一系列改革试点[4]。 

本周宏观主要观察点

10月31日将公布10月制造业PMI；央行可能将于月末进行TMLF操作。十九届四中全会将于10月28-31日召开，我们将密切关注会议传达的有关政策信号。

[1]http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/125440/3876551/3905920/index.html

[2]http://www.csrc.gov.cn/newsite/zjhxwfb/xwdd/201910/t20191025_365023.html

[3]http://www.xinhuanet.com/money/2019-10/23/c_1125139554.htm

[4]http://www.gov.cn/premier/2019-10/23/content_5444134.htm

文章来源

本报告摘自：2019年10月27日已经发布的图说中国宏观周报《需求弱企稳；食品通胀继续快速上行|2019年2019年10月21 ~27日》

易  峘   SAC 执业证书编号：S0080515050001 SFC CE Ref：AMH263

袁  越   SAC 执业证书编号：S0080118090059 SFC CE Ref：BOK326

梁  红   SAC 执业证书编号：S0080513050005 SFC CE Ref：AJD293

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