监管氛围略微缓和，部分中概股小幅反弹
证监会 20 日称“创造条件推动中美审计监管合作”。
文 | 龚方毅
中国证监会 8 月 20 日召开 2021 年系统年中监管工作会议。市场难得地在这一级别的官方活动中看到监管气氛缓和的信号。
根据《上海证券报》报道，证监会在提出“把依法从严监管的理念贯穿到资本市场各条线各领域”的同时，表示“坚定不移推进资本市场制度型对外开放”。就近期备受关注的中概股会计合规议题，证监会称“创造条件推动中美审计监管合作”。
去年 5 月，美国立法机构通过《外国公司问责法》，规定任何一家外国公司若连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会的审计要求，将面临被交易所强制退市。因为中国未对美国开放跨境审计监管权限，中概股存在退市风险 —— 除非中美监管当局达成某种妥协。
此外，证监会还表示会“加强市场沟通，稳定政策预期和制度环境”。
监管层的吹风可能超出了市场预期。部分在 20 日港股交易时段暴跌的中概股,在夜间美股交易时段获得久违的净买入。京东、百度、理想、B 站等股价均有所反弹。拼多多、小鹏、富途、满帮等公司的股价也有不同程度上涨。
此前受监管持续施压的影响，在港、美股上市的中国公司经历了近十年来表现最惨淡的一个月。A 股也连续两个交易日遭外资百亿规模的净卖出。
无论多大规模的中概股 —— 尤其是和互联网相关 —— 都在这场大出逃中被投资人不计成本地抛售。阿里美股估值水平跌至上市以来最低、港股股价破发，腾讯的市盈率也降到了八年来新低。而在线教育公司更是因为众所周知的原因估值几乎清零。
路透采访到的香港证券经纪公司 Wealthy Securities 董事总经理 Louis Tse 表示，市场目前存在从众心理，看到一个人在卖股票大家就一起卖。但更可能的动机是既然无法量化监管风险，那就把所有筹码变现离场。
彭博社追踪的一支中概股 ETF 这周结束了连续五周的净买入，在市场暴跌之际依旧没有人抄底。分析师 Eric Balchunas 说，“说实话，他们能坚持这么久，真是令人印象深刻”。
对于接下来的监管环境，资产管理规模超过 2 万亿美元的资本集团（Capital Group）在发给我们的一份最新周报里表示，预计会在消费金融、在线游戏和移动应用领域看到更进一步的监管指引。
权益类产品经理 Noriko Chen 在报告中提到，网络安全和电商领域的严格监管一定程度上与美国、欧洲政策制定者的努力相类似，即为兼顾对数字经济的监管和消费者保护。
在本周的营收电话会议上，腾讯管理层预计“在未来，应该预料到更多的监管措施还会到来”；而 B 站则表示公司层面今年并未感受到游戏、视频行业新的监管变化。
尽管监管释放暖意，市场情绪不可能突然翻转。并且至少目前看来监管活动并没有停止。如 20 日就有消息指市场监管总局召集白酒企业和相关专家讨论资本炒作白酒的问题；与此同时安徽也被传正进行临床检验试剂专项带量采购，挤压相关产品从工厂到终端消费者之间的价格灰色空间。
在截至 8 月 20 日的当周，中国多个监管部门先后发布了《汽车数据安全管理若干规定（试行）》、《禁止网络不正当竞争行为规定》征求意见稿、《个人信息保护法》等多部法律、法规或草案。另外，美国 SEC 重申采用 VIE 架构的中国公司赴美上市时需对特定风险作出更充分地披露，否则暂停受理其上市申请。