STO因为独特的合规优势和金融便利性，从诞生以来便饱受全球市场的关注。香港亦不例外。2023年11月12日，监管环境迎来变革性改变。证监会对外发布《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》。通函中首次对代币化的传统证券和不符合《证券及期货条例》的数码证券复杂产品做出了政策上的区分。同时指出：代币化证券将不再强制增加“仅限于专业投资者”的限制。监管环境已变。该关注哪些STO以及代币化证券项目追踪香港市场发展近况？本期文章，白露会客厅将为大家进行汇总，帮助读者更好地追踪判断未来发展方向。
（《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》全文可参考：四年后大调整！香港证监会：STO无需强制“仅限专业投资者”）
2023年2月16日，中华人民共和国香港特别行政区政府（香港特区政府）宣布，在政府绿色债券计划（绿债计划）下成功发售8亿港元的代币化绿色债券（代币化绿色债券）。该债券为1年期港元代币化绿色债券，收益率4.05%。相关发售由四间银行承销，其中两间亦担任投资者托管行。香港金融管理局（金管局）债务工具中央结算系统（CMU）为是次债券的结算及交收系统，平台则为高盛的代币化平台GS DAPTM。一级发行使用私有区块链网络，以T+1货银两讫（DvP）的方式结算代表债券实益权益的证券代币和代表对金管局港元法定货币债权的现金代币。其后债券流程（包括息票派付、二级市场交易交收及到期日赎回）同样均以数字化形式在私有区块链网络上进行。代币化绿色债券通过CMU结算及交收。在私有区块链网络上的纪录（on-chain records）为证明各方在平台上对证券代币及现金代币所有权的具有法律明确性和最终效力的纪录。2023年10月20日。香港金融发展局对外披露，将跟随中国生态及环境局应对气候变化司代表团出席迪拜第28届联合国气候峰会 (COP28)并拟进行代币化绿色债券的推广。2023年11月2日，香港金融管理局总裁余伟文在出席香港金融科技周后表示，目前金管局已经着手与业界商讨发行第二批代币化政府绿债，预计将在2024年初完成发行，新一批代币化政府绿债将进行新尝试，整个发债过程、二手买卖、派息及赎回等操作都将在区块链中完成。目前，金管局针对此次代币化证券的发行已发布《香港债券市场代币化》报告，总结在发售政府首批代币化绿色债券中汲取的经验，是极佳的代币化债券发行学习案例。作为全球首批由政府发行的代币化绿色债券，本次发行显示香港能为创新的债券发行形式提供灵活便利的法律和监管环境。港府牵头证明，虚拟资产行业在香港必得以可持续和负责任地发展。2023年7月26日，OSL Digital Securities Limited （OSL）发布公告，宣布成为香港首家通过私募发行证券型代币发行（STO）向专业投资者分销证券型代币的证监会 1 类持牌数位资产经纪商，为香港投资者在受监管环境下投资数位资产，提供创新性的解决方案。根据公告，项目参与者包括 Animoca Brands、 联合金融集团（Head and Shoulders Financial Group）、中国富强金融集团（China Fortune Financial Group Limited）、Volmart 及大圣资产管理有限公司（Monmonkey Group Asset Management Limited）。公告中提及，该项目中的每一个代币，代表一万美元为单位、跟比特币挂勾的美元债券。债券由 OSL 母公司 BC 科技集团的一家子公司发行，并由 BC 科技集团同时担任债券担保人，这些代币使用以太坊区块链开发，带有固定利率票息及与比特币表现挂钩的额外票息，有效期为 3 个月。2020年12月，OSL获得香港证监会颁发的第一号证券交易牌照和第七号自动化交易牌照，向亚太区内专业投资者提供数字资产交易服务，为香港首家。实验性的债权类STO整体表现如何，是非常有价值的研究对象。2023年9月10日，香港太极资本集团（Tykhe Capital）宣布，推出PRINCE代币（PRINCE Token），为香港首个面向专业投资者的房地产基金证券型代币。这是香港首个获得证监会准许的基金代币化集资模式，旨在为房地产行业带来更高效和便捷的融资和交易方式。太极资本表示，该STO的集资规模目标约为1亿港元（约合1,280万美元），所得款项将用于收购位于九龙区太子旅游热点的五个零售物业。该物业的总面积约为2,000平方米，目前已有稳定的租户和租金收入。目前，暂未透露该物业的具体位置和价值。PRINCE代币的发行总量为1亿枚，每枚发行价1港元。投资者可以用港元或美元进行认购，最低认购金额为1,000港元。PRINCE代币的发行期为2023年9月13日至10月13日，预计于2023年10月31日完成物业收购。投资者可以在太极资本旗下的数字资产交易平台HKbitEX上进行二级市场交易，HKbitEX是太极资本旗下经营虚拟资产交易业务的附属公司，正在申请虚拟资产7号牌照。太极资本集团的股权类房地产STO，是值得关注和学习的RWA案例。房地产行业资产特殊，面临着融资难、流动性差、投资门槛过高等很多急需解决的问题。STO可以为房地产行业带来新的解决方案，让更多的投资者参与到房地产投资中，同时提高房地产的流动性和透明度，PRINCE的未来表现将会带来极好的验证。Magic Circle积极进行香港STO发行准备Magic Circle是一家全球性的技术开发和咨询服务公司，总部设在香港，在北京、东京和纽约设有办事处。公司专注于有关数字证券发行的咨询服务，投资者和公共关系服务，数字证券技术开发服务。为客户提供全球合规发行数字资产的解决方案，同时为投资人提供安全管理其数字资产的钱包工具。现阶段Magic Circle已完成美国、新加坡、日本、香港的投资者网络的构建，完善了法律、审计、宣传等第三方服务体系的合作。针对全球市场，Magic Circle已有成熟的STO发行案例。2023年2月1日，Magic Circle和香港数字资产交易所（HKbitEX）正式宣布建立的合作伙伴关系，以扩大证券代币发行（STO）在香港的采用。Magic Circle CEO曲明表示，“遵守监管要求和负责任地发行数字资产是过去几年留下的最大教训，尤其是2022年的加密货币市场崩溃。作为一个成熟和创新的金融市场，我们很荣幸能与香港数字证券交易的领导者HKbitEX展开历史性的合作，通过分享全球STO的成功实践，支持他们在符合香港监管的情况下通过数字证券筹集资金，为虚拟资产领域引入更多的创新者和创业者。我们期望与HKbitEX更紧密的合作将推动STO市场在香港的加速应用，并建立一个领先的品牌。”Magic Circle拥有全球市场STO发行经验，入局香港后会否为香港市场带来STO发行创新甚至变革，可以长期追踪关注。汇管车通过STO发行的
证券型通证ST — TrucPal
微汇管车（厦门）是一家服务于中国货运市场的数字SaaS服务提供商。2021年2月10日， 厦门汇管车信息科技有限公司宣布完成了1500万人民币的Pre-STO轮融资。汇管车通过STO发行的证券型通证ST — TrucPal代表平台收益的分红权，以此保证TrucPal 持有者未来可获得基于现金流的投资收益。
Trucpal已于2022年7月25日通过INX Securities, LLC（美国注册经纪商和FINRA/SIPC成员）在全球发售。同年8月18日，Trucpal数字证券的发行方，HGC（BVI）信息科技有限公司(HGC)，正式宣布其全球合作伙伴计划。香港数字资产交易所有限公司（HKbitEX）成为HGC的首批合作伙伴之一。微汇管车（厦门）创始人张文东表示，“我们很高兴能与HKbitEX合作，在未来将Trucpal上市并在香港市场提供合规的证券代币交易。这将促进彼此之间的合作，并鼓励HGC和HKbitEX一起探索数字证券的未来。”汇管车是中国首家采用数字证券STO发行募资的企业，虽然Trucpal产品在其社区内存在一定质疑，但发行的成功依旧为香港合规STO提供了优质的参考案例。如果Trucpal进入香港，能否带来更好的表现，值得期待。CSpro为获证监会原则性批准的
首个香港证券型代币发行及认购平台的
世雷数码有限公司 (或Signum) 是高尔街与新百利的合资公司，并已从香港证监会获得原则性批准，经营香港首家证券型代币 (Security Token) 及认购平台CSpro。
高尔街 (Coinstreet) 成立于2017年，是数字资产领域专业咨询公司。Coinstreet还提供创新的金融科技服务，以及业务和运营解决方案，涵盖四个关键业务领域，包括：代币化业务——数字化证券和证券型代币（STO）；资产管理——托管人、DeFi、投资基金；WEB3、元宇宙和应用代币——NFT、稳定币、忠诚度代币；以及加速器——教育、公共关系、活动、营销、咨询。
Coinstreet是TADS Awards和数字资产代币系列/DAS的联合主办方。TADS Awards是全球首个面向代化资产和数字化证券领域的国际大奖。DAS系列研讨会旨在为公众提供关于不断发展的数字资产行业的免费教育，并推动大规模推广。
新百利是一家香港上市公司。新百利集团包括获发牌照进行受《证券及期货条例》监管的第1类（证券交易） 、第4类（就证券提供意见）、第6类（就企业融资提供意见）及第9类（资产管理）活动的下属单位。
世雷数码为专业投资者提供合规的资产代币化发行和分销模式，可涵盖广泛的资产类型和类别，包括私募股权、债务、收益主题、房地产、基金、投资和固定资产和资本设备等。作为香港首家首次发行平台，CSpro和世雷数码能否为香港市场带来变革，值得期待。2023年9月11日，嘉实国际资产管理有限公司（“嘉实国际”）宣布与OSL达成战略合作伙伴关系。双方将共同探索金融科技和证券行业创新融合，促进证券型代币产品的转型升级。嘉实国际资产管理有限公司于2008年在香港成立，是嘉实基金的全资子公司，致力于通过可持续投资的形式为投资者提供投资亚洲市场的机会。嘉实基金为中国首批和最大的资产管理公司之一，管理规模超过2000亿美元，公募基金创造回报超300亿美元，拥有超过300人的投研团队。11月1日，OSL和嘉实国际资产管理宣布：已经向香港证券及期货事务监察委员会（SFC）提交了一份建议书，寻求在遵守证监会监管框架的前提下，率先将零售基金产品代币化（“基金代币”）。如果获证监会授权上市，该基金代币产品将面向香港零售投资者发售；基金代币将被纳入为一项在嘉实国际-OSL品牌下且将由嘉实国际管理的共同投资计划的份额。BC集团副主席卢建邦表示：“此次同嘉实国际的合作中，我们投入了大量精力于基金代币的制作。这不仅是OSL坚守对市场和用户承诺的体现，也是金融产品代币化巨大潜力的具像化。我们将共同努力，协助促进证监会的代币化探索，以确保基金代币产品能够尽快于市场推出。”“香港政府和香港证监会对受监管的数字资产领域和代币化资产发展的大力支持令人倍感振奋。我们在推动产品创新和促进监管合规方面的合作对 OSL 和嘉实国际来说具有里程碑式的意义，更是香港的数字金融领域发展的一个重要时刻。”对此，嘉实国际资产管理行政总裁兼首席投资总监关子宏评价：“我们相信与OSL的战略合作，将对数字资产行业产生深远影响。”虚拟资产零售新规和代币化证券新规出台后，嘉实国际与OSL成为了首批积极响应的实力机构，产品能否成功获批对零售投资者开放？零售投资者对产品的认可程度如何？会不会有更多的机构也抓住这个时机落地实行代币化证券的发行？这些将成为未来香港市场最值得关注的问题。
虽然对RWA和虚拟资产相关的代币化产品（并不是传统债券或基金的代币化，更有可能被香港证监会定义为数码证券复杂产品）仍有不小的限制，但港府支持虚拟资产行业和金融产品代币化的态度已经昭然若揭。随着更多政策落地，STO在香港市场的发展必将追上美国为首的全球市场的步伐。一文速览｜香港虚拟资产9号牌11家持牌机构盘点
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