躺平风暴里，一撮房企正在自救

最近，房企的日子实在是有点风雨飘摇。

中资地产美元债违约漩涡已经演变成了实实在在的危机，这两天，传出三大国际评级机构轮番上阵，大规模下调房企评级的消息。

禹洲、中国奥园、合生创展、绿地……19家房企评级或展望遭到“唱空”。

我们仔细查阅了一下评级报告，融资环境紧张、到期债务压顶和现金流紧张基本上是这些房企遭遇机构“狙击”的主因。

就像最近大火的韩剧《鱿鱼游戏》，在血腥的杀戮下，活下去，真的成了整个行业的第一要务。

但是，玩家对于晋级之路的心态是迥然不同的——

有的房地产玩家，选择自爆，不但放弃治疗，还殃及池鱼；另外一部分玩家，则在不断寻求新的突破口，竭尽全力在时间耗尽前抵达终点。

这场房企美元债的“大逃杀”，始于花样年的魔幻操作。

9月下旬还拍着胸口，信誓旦旦宣称公司经营良好的花样年，到了10月初，毫无征兆地就宣布违约了。

明明半年报里写得清清楚楚，钱袋子还有272亿的余粮；明明在9月底刚把自家物业卖出去，回收了30个小目标。

一转头，居然连2亿元多的美元债都还不上了。

更有趣的是花样年后续的操作——

一边把还不上钱这事儿甩锅给标普下调公司评级，一边发话“绝不躺平”，一边承认卖物业的30亿元现金在手，但不能还钱，必须用于“自家运营所需”……

正应了那句话：只要我躺得够平，就谁也锤不了我。

这个坏头一开，瞬间引爆了连环反应。短短几天之内，新力控股、当代置业和鑫苑置业先后预警，无力偿还近期到期的美元债。

整个行业瞬间风声鹤唳。

就像多米诺骨牌被推翻了第一张，资本市场用脚投票，中资地产美元债跌势惨烈——

据克而瑞证券信息显示，9月30日至10月12日期间，market iboxx亚洲中资美元房地产债券指数累计下挫超过12%，创下8年以来的最大跌幅。

要知道，早在2017年，随着国内融资渠道的收紧，地产大鳄不得不转向境外融资一路，对于不少房企，尤其是民企，美元债已经成为重要的输血渠道，发行规模水涨船高。

自从恒大事件以后，境外投资者本来就对内房足够忧虑了，9月以来，17笔房企境外债券中，有7笔票面利率高达10%以上。

再被月初的违约这么一闹，房企评级遭遇集体下调，要想再通过境外借钱，难上加难。

雪上加霜的是，接下来的第四季度和2022年，是他们偿还美元债的高峰之年。

巨额的外债，正成为悬在头上的达摩克利斯之剑。

虽然房企除了融资以外，自身也有销售回款的资金来源通道。但国内的销售情况同样不容乐观。

购房者的信心降至冰点，一手的销售数据，已经从高位连续5个月同比下滑了，甚至还差过疫情前的水平。

眼看更多的房企爆雷，就要在路上了。

在信心比黄金重要的时刻，我们还挺惊喜地发现，仍有不少房企在“切实履行主体责任”，保住兑付，积极自救。

在一片躺平声中，这样的举措，显得弥足珍贵。

比如说，为了稳住信心，奥园、中梁、禹洲、融信多家房企纷纷对外披露，要掏出真金白银回购美元债，千方百计控制负债规模。

而另外一些开发商，早早就开始系统性自救了。

比如说，阳光城。

作为TOP20的房企，阳光城深谙想要在行业去杠杆的浪潮下活下去，必须要狠抓销售端，积极卖房回款。

于是，今年上半年，阳光城的销售回款率同比增长5%，跃升至85%。

即便在2015年以来最差的“金九”，阳光城依然取得全口径销售额达到210亿的成绩。

这一份成绩单是什么水平呢？

在同行哀鸿遍野、房子要砸在手上的当下，阳光城是9月唯一一家同比和环比增速均增加的重点房企，也是9月同比和1—9月累计同比增速均为正的三家头部房企之一。

按照目前的增速，阳光城可以从容完成全年保底2200亿元的销售目标。

而在董事长朱荣斌国庆前夕召开的内部工作群上，反复强调的，下半年的重中之重，依旧是销售和回款指标的考核。

为了给市场注入信心，前不久，市场上还流传出一份阳光城发给投资者和分析师的信函，就近期的一些传闻给与正面回应。

华北地区没有停工，一切正井然有序推进中！对于不足我们会及时纠偏！

讲真，在当下的大环境下，敢于直面问题，真诚袒露心声的开发商，真的不多了。

此外，在回购美元债这件事情上，阳光城也跑在了前面。单是9月份，阳光城就回购超过3100万的自家美元债。

算是自救的范本企业了。

当然，我们能看到，随着行业至暗时刻的逐渐过去，大环境开始有了微妙的变化。

比如说，出现了两个令人惊喜的表态。

“合理的资金需求正在得到满足”，“金融机构和金融市场风险偏好过度收缩的行为逐步得以矫正”，这两句话，直接呼应了前不久央行金融市场司对房企经营风险和房贷政策的定调——

过去部分金融机构对政策有误解，放贷的水龙头收得比较紧，预计下半年，在坚持“不一刀切”的前提下，放款速度会加快，利率也会稍微宽松一些。

这一场资本角逐的“鱿鱼游戏”，终于看到了结束的微光。

当然，央妈的爱也是严厉的。

对于近期房企美元债市场的变化，它也在敦促企业不要躺平，要积极履行偿债义务——

可以预见，在全国性的拐点还未出现之时，陷入流动性危机和美元债违约漩涡的房企们，还有一段漫长的路要走。

好在，自助者天助之。

努力自救的企业，未来会获得令人惊喜的奖赏。

以上为正文，来自熊先生

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