【热点】刘元春：1-5月中国经济运行数据及美联储加息（附视频）

受访者刘元春系中国人民大学副校长、重阳金融研究院执行理事、全球治理研究中心联席理事长，本文依据6月14日《央视财经评论》栏目讨论内容整理而成。

编者按：全球备受关注的经济体宏观经济数据密集发布。14日上午，国家统计局公布了5月份经济运行数据，1-5月份社会消费品零售总额、固定资产投资、房地产开发投资、进出口总额的同比增速分别10.3%，8.6%，8.8%，19.8%。五月份中国经济运行总体平稳，进出口数据加快，透过数据呈现哪些新变化和亮点，经济发展呈现了哪些新特点？怎样看待经济运行中一些积极的信号呢？

中国人民大学副校长刘元春教授做客央视财经评论现场，点击观看完整视频

如何评价消费表现？

主持人：我们每次在讨论经济形势、经济宏观数据的时候都会先说消费，因为在很长一段时间里，消费对于GDP的拉动是七成之上的，而且也跟大家最相关，所以1-5月最新的数据出炉，您怎么评价消费的表现？

刘元春：消费的表现应该是当前中国经济向好的一个“压舱石”，也是中国经济未来持续稳定的“定海神针”，是奠定大国经济很重要的基础，也是这些年应当高度关注的一个参数点，因为它的变化不仅仅和老百姓的生活息息相关，更重要的是它能够反应怎么能够平衡结构、怎样调整经济增长的动能、怎么服务于物质文化生活不断的提高，所以说这个参数是一个核心点。

网络经济持续强劲驱动消费增长？

主持人：电商的发展为网上零售总额带来三成以上的增速的确是一大亮点，网上零售总额拉升的空间是不是会持续下去，有哪些因素会继续驱动这个市场的发展？

刘元春：这种持续性是非常强烈的，因为网络经济渗透到了各个产业、各个角落。目前最为强劲的就是中小城市以及农村、乡村消费。一方面得益于精准扶贫和农业产业的发展，另一方面得益于网络经济特别是网购所产生的商品的可获得性，以及商品销售成本的大幅度下降，从而导致农村的升级换代全面产生。实际上，推动中国消费增长的很重要的生力军在农村，特别是以农民工为主体的农村结合部。我们可以看到很多农民工规模化的购买住房、小轿车。目前为止，农村人口依然有接近7亿人，这7亿人正在高度的规模化的升级换代，对整体经济的拉动非常重要。

其实这也是一个水到渠成的过程，比如说，农村的网购增长很快，为什么呢？第一，农村的基础设施改善很快，如果是20年前、10年前，即使有电商的存在，运输、配送也是一个很大的问题。第二，电商平台为了争夺客户资源，竞争非常激烈，为了扩展自己的平台，电商会全面地配合政府的一些素质扶贫，全面向农村进行渗透。比如一些基础网络的建设。从需求端来说，农村收入水平得到了很高的提升，农村的消费水平也发生的革命性的变化。从供给端来说，物流也发生了白热化的竞争状态。

中国人民大学副校长刘元春教授做客央视财经评论

外贸回升趋势明显？

主持人：供给侧结构性改革正发生着作用。我们来看看五月份的进出口数据，5月份，全国进出口总额23462元，同比增速为18.3 %，其中，出口13139亿元，同比增速达到了15.5%，进口10323亿元，同比增速为22.1%。海关总署此前发布的中国外贸出口先导指数显示，5月指数环比上升至41.1，比4月上升0.4。5月份的数据的确是好于预期。实际上，我们在讨论4月份时候，当时的外贸形势也出现了好转，不过大家会担心这种外贸的好转会不会是昙花一现？延续到现在，结合现在发布的数据，能不能说外贸形势的回升已经确立了这样一个趋势？

刘元春：外贸出现了持续回升是一个周期性确定的现象，从世界参数来看，从去年的三季度开始，所有的国家的出口参数都出现了较好的回转。目前，在新兴经济体里进出口好转的状况并不是最佳的，特别是出口，中国目前出口的增数按美元计价只有八点几。但是马来西亚、印度尼西亚按美元计价的增数都是达到了两位数以上，中国目前在整个世界复苏进程中只是相对靠后的一员，而不是激进的一员。

我们的出口的产品结构有很多积极的变化，这个变化大家一定要关注到，我们目前基建设备出口增长非常乐观，同时高新技术产品出口也很不错，高于经济的整体增长速度，中高端的竞争力在持续提升。这是这几年产业经济转型方面最大的收获。相比而言，劳动密集型出口的增长速度依然在个位数上徘徊，相反，东盟这些国家劳动密集型的出口已经达到两位数了。所以可知，中国出口稳定的基础在于升级，最近对于中国出口较好的一个参数是美国、欧洲投资参数的增长，因为投资参数的回升是世界经济紧急全面逆转的最重要的一个信号，同时也是对中国出口最好的一个信号。

美联储，这次会加息吗？

主持人：接下来了解美国最近发布的经济数据以及美联储议息的经济走向。很多人认为加息是板上钉钉的事，但也并不是一点变数都没有。在各类数据比较好的状态下，美国到底需不需要启动第二次加息呢？

刘元春：肯定会加。

主持人：可是也有很多人会说，现在加息会导致银行的贷款无法支付，所以美联储一定有必要加息、能承受这次加息吗？

刘元春：目前来讲，大家还关注的一个点是美国金融本身，很多投资大鳄已经提出强烈的警告，美国金融本身在超低利率的作用下泡沫已经明显显现，因为美国的实际经济并没有恢复到危机前的水平，但是金融参数早就超过危机前最繁荣的水平。大家所担忧的是，美国的金融泡沫是否卷土重来？因此，在美元非常态化的货币的过程里，所盯住的并不仅仅是简单的CPI或者就业，还要关注的是资产价格的问题。在资产价格里，过低利率对于资产价格的常态化和金融杠杆相对的常态化是非常不利的，因此，应当要加息。还有就是，川普在竞选的时候就认为必须要加息，但在当选后他认为就业是最重要的，因此加息的时候是不是对美国经济带来负面的一些冲击呢？他有时候并不确定。因为核心CPI远没有达到这样的一个目标值，因此从这些方面来讲，美国内部也是有一些纠结的。但是这种纠结是因为利率水平到了一定程度才会出现强烈的纠结。目前来看，整个市场、整个环境预期的一致性是非常明显的。

中国人民大学副校长刘元春教授做客央视财经评论

刘元春：市场也会有一定的消化过程，前期美元加息所带来的冲击反应是有过渡的。自从美联储宣布货币政策踏上常态化的征程，市场会在早期过渡消化。等美联储真正宣布的时候，往往市场反而会出现一些回调，第一个方面就是美国市场对自身的担忧，比如，美国的股票是不是已经到了高危。第二、国际市场上债券的套利机制，新兴经济体制里所积攒的债务率已经很高，全球的债务率目前统计为220万亿美元左右，新兴经济体目前可能是56万亿美元规模，其中12%大约是外币计价的债务。我们可以看出，新兴经济体为了对冲这两次加息，在债券上的收益率已经做出了一些调整。比如说，中国的国债收益率已经上调了差不多140个基点。实际上中美国债收益率的差额在前期已经被放大了，因此已经被提前消化。由于这种提前消化和相应国家的提前对冲，实际上对市场本身短期内还有一个消化的过程。

关 于 我 们

中国人民大学全球治理研究中心(Global Governance Research Center，RUC)成立于2017年3月9日，是北京巨丰金控科技有限公司董事长马琳女士向中国人民大学捐赠并由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）负责运营管理的教育基金项目。中国人民大学全球治理研究中心由原外交部副部长、人大重阳高级研究员何亚非领衔，前中国银行副行长、国际商会执行董事、人大重阳高级研究员张燕玲担任学术委员会主任，旨在构建高层次、高水准的全球治理思想交流平台，并向社会发布高质量的全球治理研究报告，努力践行咨政、启民、伐谋、孕才的智库使命。

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