中美贸易战升级，安倍晋三连任日本首相-【GMT Markets金融访谈】对话史鹤凌教授

导语

*史鹤凌博士（世界著名华裔经济学家，澳大利亚莫纳什大学经济学教授）为GMT Markets特邀宏观经济顾问。小编将定期对史教授进行采访，为广大读者总结归纳史教授对于金融市场的看法和观点，并在GMT Markets《对话史鹤凌教授》专栏里进行发布，欢迎广大读者朋友们订阅关注。

上期，小编就2020年是否有可能爆发全球性的金融危机、近来2年期美债收益率达到高点、中概股涨势以及苹果新品发布会股价走势对史教授进行专访，错过了上期精彩内容的童鞋们可以在GMT Markets公众里回看往期精彩内容。

回顾上周全球要闻，特朗普政府最终宣布对来自中国的2000亿美元商品增收10%关税，于9月24日起正式实施，同时将会在年底将税率增至25%。

公布后，非美货币、尤其是商品货币兑美元汇率迎来大幅反弹，澳元兑美元汇率录得2018年最佳单周上涨表现，上涨1.85%；与此同时上证综指也录得今年最佳单周表现，上涨4.7%。这究竟是怎么回事呢？

本期，小编将会就包括中美贸易战问题、日本经济以及日本首相安倍晋三再次连任将成为日本史上任期最长的首相等问题对史教授进行专访，下面带来精彩内容。

问

GMT Markets： “史教授您好，特朗普政府宣布对来自中国2000亿美元商品增收10%的关税，于9月24日起开始实施，年底税率将增至25%，市场似乎对此反映平平，倒是随后几天非美货币、尤其是商品货币兑美元汇率普遍迎来反弹，上证综指也录得年内最佳单周表现，对此您的看法是什么？”

答

史教授：“好的，这主要是有两个原因造成的。

首先是市场此前已经对贸易战、以及此次特朗普增税有所反应，这也是为什么此前上证综指、大宗商品、澳元等商品货币纷纷下跌的主要原因。市场对特朗普的做法已经有所预期，而最终公布的结果也是意料之中的。

第二点因素是，此次是先征收10%关税，而不是征收25%，这其实令市场紧张情绪得到缓解，也就导致了上证综指以及澳元等产品的较大幅度的反弹。”

问

GMT Markets：“那此次为什么是先征收10%，年底再增加25%呢？有没有可能提前征收至25%或者是到年底的时候仍然维持10%不再提升至25%的税率呢？”

答

史教授：“先增收10%，再征收25%，这其实是特朗普非常高明的一招。首先如果人民币适度贬值的话，实际上可以部分应对美国10%关税所带来的影响。

现在至年底圣诞节这段时间是美国零售业最旺的时段，10%税率不至于让民众购买成本上涨太多从而影响零售业的表现，也降低了民怨。

在美国对华征税后，中国方面立刻进行了反制措施，这样来看的话，我个人认为很大概率特朗普会在年底增加至25%关税，毕竟作为总统他说出去的话还是要做到的。”

问

GMT Markets：“如果年底增加到25%关税的话，是否会对市场产生较大影响呢？”

答

史教授：“25%的话，是会产生更大影响的，届时中国宏观经济可能面临一定的压力，而同时澳大利亚经济也可能面临负面压力，市场避险以及担忧情绪也可能会有更大波动。”

问

GMT Markets：“其实现在美国和欧盟、日本也有贸易摩擦，关于这一点您怎么看？”

答

史教授：“可能从表面的策略上来看，特朗普没有拉拢他们是比较奇怪的事，但对于特朗普确实要用不同的角度来看他的行为，他认为美国与他们之间确实存在贸易问题，那么就是直接的去解决。

美国与欧盟除了汽车方面几乎都是零关税，其实美国与欧盟、日本的贸易问题算是局部性的。”

问

GMT Markets: “作为对美国新一轮关税的回应，中国商务部已经宣布计划对美国约3571种货物征收10％的关税，其中包括液化天然气，并对另外1636种美国产品征收5％关税。总价值大概约600亿美元，从价值上看好像并不是太对等，对此您怎么看?”

答

史教授：“其实中国此前已经警告美国方面，如果美国对华产品增税，中方也将会进行反制，这也就是为什么很快中方就宣布对来自美国的600亿美元产品实施增税。

而且部分产品增收5%的关税，这其实是对中国有利的，因为中国从美国进口的商品很多是中间品，这些产品经过再加工后完成出口，如果增加到10%的关税，也相当于提升了这些中间品的进口成本，也不利于对应企业的发展。”

问

GMT Markets: “中国方面表示中国决不会走靠人民币贬值刺激出口的路，中国政府正研究明显降低企业税费负担的政策。对此您怎么看？中国方面有没有可能降低企业税去刺激经济？”

答

史教授：“2016年10月起，人民币成为继美元、欧元、日元、英镑后，特别取款权（Special Drawing Right，SDR：是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位）货币篮子中的第五种货币，而在SDR篮子中人民币比重约为11%，高于欧元和英镑。

成为SDR成员后，其实在一些地方是受到国际货币基金组织约束的，其中一个就是不能对汇率进行操控。降低企业税的问题我认为也不是不可能，但与西方国家不同的是，在中国光降低企业税可能还不足以完全改变企业状况，因为就算企业税降低了，可能其他方面的成本也会对应上去。

与降税相比，我个人认为创造风险更小的商业环境可能更重要一些。”

问

GMT Markets：“上周消息，安倍晋三再次当选日本自民党总裁，这也意味着他将成为日本史上任期最长的首相，市场认为他的续任将会为货币宽松政策的延续铺平道路，对安倍晋三此次连任您的看法是什么？日本核心通胀近两年来都在1%之下很低的水平，对此您怎么看。”

答

史教授：“首先回答日本为什么通胀一直较低，实际上日本通胀问题不是近一两年的事，从90年代起日本的通胀就低，这主要有两个原因。

第一个原因是经济问题，90年代初期日本泡沫经济破裂后，日本很多企业没有跟上技术发展的步伐。比如以前的索尼、松下都是高端电子产品的标志，而现在可能逐渐被三星、LG等其他品牌代替，原因是日本在传统电器方面仍然认为模拟信号（Analog）技术还有改善的余地，也在这个领域进行了大量投资。

与此同时，韩国则侧重研究数码领域（Digital），最终结果也表明Digital商品的成本更低、质量更好。可以说日本在90年代后错过了很多机会，过去20年来日本的GDP平均增长可能不足1%，经济多次出现负增长，也就导致通胀也很难涨上去。

还有一个主要的原因就是人口问题，从2015年开始日本的绝对人口数量就在下降，而日本又是最长寿的国家，也就意味着日本老龄化问题严重，老年人比例过大，也会影响到消费能力。面对经济和通胀的问题，安倍晋三推行他的安倍经济学，目前来看还是适合日本经济的。

他主张实施扩张性的财政政策和特别扩张性的货币政策，以及一系列的结构性改革，其中很重要一点就是鼓励日本女性走上工作岗位，从而解决日本劳动力不足的问题，以推动经济发展。”

问

GMT Markets：“好的谢谢您的回答。对于日元您怎么看？按照安倍政策来讲，应该是会让日元逐渐贬值的对吗？”

答

史教授：“除非刚刚提到的安倍经济学中第三部分结构性改革能取得进展，否则由于前两个扩张性的财政以及货币政策的继续实施是会给日元带来下行压力的。”

GMT Markets

首席市场分析师交易策略推荐：

基本面上，新西兰最近一次GDP数据表现靓丽；贸易战暂时落下帷幕，美国对华2000亿美元产品暂时先增收10%关税，中国方面虽立刻回应，但整体双方态度较为缓和，市场担忧情绪降低，商品货币普遍迎来上涨利好新西兰元。

日本方面，安倍晋三再次成为日本首相，安倍经济学继续主导日本货币政策，日元长期来看恐将继续面临一定的下行压力。技术面上，日线级别新西兰元兑日元（NZDJPY）汇率向上突破2018年以来的下降趋势线，表明了较为强烈的反转信号，结合前文基本面分析，本周的交易策略推荐是买涨（BUY）新西兰元兑日元（NZDJPY），本周也将迎来新西兰联储的利率决议，如果政策声明乐观鹰派利好新西兰元，那么该货币对或将进一步打开上涨空间。

以上为本期GMT Markets与史教授对话的金融访谈内容。下周小编将会就英国脱欧等问题对史教授进行专访讨论，敬请期待。

*以上涉及到的任何观点均为一般性观点，并没考虑到您个人的财务状况及目标，不构成针对性建议。在您根据文内信息决定交易或进行交易参考之前还请您慎重考虑。如果在GMT Markets交易，请在交易前详细阅读我们的产品披露说明书以及金融服务指南，以上文件均可在我们网站上找到。GMT Markets是GMTK Global Pty. Ltd.的注册商户名，受ASIC监管（AFSL: 400364，ACN: 147 766 336）

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