疫情下中国新经济产业投资 研究报告【50页】
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2020年开年的新冠肺炎疫情对新经济产业带来了打击，也揭示出产业的韧性。不少以数字化为特征的赛道在疫情中迎来结构性利好变化，部分受创赛道也可见积极的突破方向，其中具备快速恢复能力的标的将获得发展机会，这些都是投资者可以提前布局或留意的机会。
疫情或为在线教育、远程办公SaaS、生鲜电商以及互联网医疗行业带来结构性变化。这些行业都拥有以下特征：行业商业成熟度在早期，用户渗透率仍有大幅上升的空间，而疫情有希望加速这部分行业的用户教育和获取，提早触达甚至打破行业规模的天花板。其中，在线教育行业受疫情带来的可投资性增量最大，其次依次为远程 办公SaaS、生鲜电商以及互联网医疗。
多数在线广告平台虽然在用户数量和使用时长方面增长明显，但广告营收却受到广告主在疫情防控期间撤减广告预算的负面影响。疫情后部分行业的广告主可能会追投，但预计仍无法弥补之前削减的预算，且广告主更专注效果/品效合一的趋势将愈发明显，投资者需注意以广告为主要变现手段的多数互联网中概股所受的业绩影响。
酒旅行业受到重创，商旅恢复速度将快于本地游以外的休闲旅游市场，建议投资者后续关注主打商务出行的大型平台和运营商。餐饮和其他线下消费场所同样面临营收锐减的挑战，但外卖以及电商直播这两大数字化工具一定程度上缓解了这一困境。尤其对于直播电商而言，受益于商家端的市场教育，这一形态将在今年加速踏上新的发展台阶，在电商直播领域布局较深的互联网公司是较好的投资标的。
对于物流行业，疫情拖慢了工厂端和运力端的复工进程，对多数To B物流子行业均 产生了短期负面影响，部分固定运营成本较高且反应不及时的中小型物流企业将在经营损失与复工抢货潮中面临市场出清，资源整合能力强的头部企业是更合适的投资标的。即时配送一“疫”成名，成为C端用户购买生鲜、医药等消费物资的刚性 需求，成功获取大批用户，但目前的多寡头垄断格局使得行业可投资性有限。
疫情对宏观层面的影响
疫情对主要新经济行业的影响
疫情下的投资建议总结
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部分往期回顾
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