学院笔记｜2020年中国公司赴美IPO前瞻分析
3月3日，纳斯达克中国区首席代表郝毓盛先生就2020年美国资本市场展望及IPO市场进行分析演讲。
美国资本市场是全球资金池最深、流动性最好的交易市场，深受全球公司以及投资机构的青睐。
过去十年美国三大指数屡创新高，这主要得益于美国经济的基本面强势，其中纳斯达克指数和标普指数因为覆盖的公司更加广泛而参考性更强。
短期来看，美股会有相应调整，但不会持续下调。上周美股暴跌，根据经验预测很快就会进行回调，但是目前来看美股在周一的回调力度超出预期。美股三大指数的涨幅和下一年IPO市场的表现息息相关，未来3、4月即将发行的IPO值得关注。
目前，虽然存在多重风险因素，但是美股上市热情依旧。在一二月份这样的传统淡季，今年已经有34家公司成功IPO，总融资金额达到78亿美元。
过去三年，美国上市企业的行业分布较为多元化，医疗健康、科技和消费行业占比高，其中金融板块也偏大主要是因为目前被划归到金融板块的SPAC上市方式比以前愈加流行，近日Churchill Capital Corp III创SPAC融资新纪录，共募集10亿美元。
从17年开始，赴美上市的公司逐渐增加，对于中国公司而言，应结合行业特点、监管政策、投资人偏好，以自身指标为核心，寻找最适合自己的市场。
公司分别在内地、香港、美国上市的特点如下：
1、美国上市：美国为注册制市场，完全市场化。优点：注册制的市场，准备过程透明可控，相应行业的估值、流动性、分析师、广告效应、同行企业远超其他市场。难点：上市后需保持警惕，市场化监管较严。且对于公司基本面和未来成长性要求较高，打动投资人是重点。
2、中国上市：上市标准相对严格，在逐步推行注册制。优点：估值高，企业在本土上市本身就应该是主流。难点：前期准备过程相对复杂。
3、香港上市：中西结合，是很好的连接中国企业与海外资本的平台。
2018年开始IPO市场存在很多噪音，但是并没有从根本上影响美国企业融资以及中国企业赴美上市，投资人注重的是公司基本面和成长性。等待疫情结束后市场信心会逐渐增强，企业如果能较快恢复，成功上市的问题不大，但需要把握好两个窗口：资本市场窗口和企业发展曲线上的合适窗口。
近两年，估值倒挂现象频出，一二级市场的联动因此逐渐明显。如果疫情控制较好，预计五六月份美国市场会涌现大量IPO。
Q1：美国房产怎么看？
A1：相对稳定，难以从中获得高额回报。
Q2：IPO窗口如何？
A2：原：4-6月和9-11月；现：近两年IPO市场火爆，除8月和圣诞、新年外，无明显淡季。
Q3：怎样看待美股做空报告？
A3：要看公司基本面+和投资人的沟通。
Q4：供应链金融公司在纳斯达克好上市吗？
A4：投资人主要会看行业天花板+公司成长性。
Q5：今年有哪些中概股IPO已经完成？
A5：荔枝电台、天境生物、蛋壳公寓、慧择保险等
Q6：怎样看待不同的估值逻辑？
A6：是中美投资人的逻辑区别，也与交易所上市规则有关。
Q7：怎样看待Zoom？
A7：去年上市时已经受到追捧，目前是因疫情获得高业务量的代表公司之一。
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