明裕创投崔麟：募美元7个秘诀 | IIR Gathering
机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件
11月20日，由《机构投资者评论》举办的中美股权投资市场GP/LP关系差异＆美元募资实务会议在上海落下帷幕。会中，明裕创投 Enlight Growth Partners (EGP) 崔麟 (Perry Chui) 先生的分享反响热烈。IIR特此呈现演讲实录，建议有美元基金募集计划的GP均能阅读参考，并期待行业越来越多受益于此类无私、专业、深度的分享。是为记。
演讲实录
我给大家分享一些自己作为GP在美元基金募资过程中的心得，总共七点。
第一，关于美元基金的投资人选择问题。2008年回国后，我在迪士尼旗下的Steamboat Ventures负责带领中国团队投资，从2008年到2017年，大约10年时间，负责三期针对中国市场的美元基金的投资、管理和退出工作。
从2017年开始，我带着团队在思伟投资体系之外独立做美元基金。基金筹备始于2018年的春节后，募资结束是2019年7月31号，将近1年5个月。这期间总共完成3次交割，融了接近1.2亿美金。这是我们第一次开始找以财务投资人为主的LP，之前的投资人以公司型LP和战略投资为主，所以95%的LP都是新的。
我发现好的律师非常重要，我的律师当时给了我这样一个结构：50%、25%、25%，事实证明这完全准确。不管你投什么样的产业方向，你的LP 50%还是来自于美国，25%来自欧洲，还有25%来自亚洲，比例不会差太多。到今年7月底第3次交割结束，我们的LP大概50%是美国，33%是欧洲，剩下的是亚洲，欧洲比原先想的稍微高一点，但基本上是“2-1-1”的比例。
我这里也想提一下大家也比较关心地缘政治的问题，我从2018年的2、3月份开始募资，5月份中美贸易战开始，募资期间几乎每一个投资人都会问到这一点。但比较有意思的是，真正担心中美地缘政治之间的角力，而最后在我们EGP案子上有反复的， 我在美国一个也没碰上；反而是有美国以外的LP到最后一分钟不签字。美国的LP更加成熟，机构化程度高。他们整体上见得多、识得广，经历过类似的事，心里比较坦然，不会影响到决策。大家还是要放心大胆地有问必答，多跑美国，那边还是钱最多的地方。
第二，一定要讲清楚你的strategy。LP的投资是需要多重资产分配和组合的（allocation）。他们要分散风险，希望收益不要大起大伏，比如他会在欧洲、中国和美国都投一点，按照风险水平做配置。
你一定要跟他讲清楚，我是一个什么asset-class？What is special about me? 这其实回答了他一半的问题，融资成功度可能达到50%。所以在和LP见面之前，想清楚你的strategy，你是做什么的？
第三，要不要写PPM？这次融资过程中，我给了LP一个很完整的PPM，他们非常开心。很多做TMT的GP有点偷懒，不想再写这种大部头文件。因为这和写毕业论文一样，很花时间，所以中国很多GP可能就做个PPT，觉得这样就能把事情讲清楚，但写PPM也就帮你把做presentation的时候要想清楚的问题，彻彻底底地理清楚了。
正式路演前大约5个月的时间，我什么都没做，就是闷头在写PPM。很多LP听过我的presentation，再看我的PPM就觉得非常make sense。
第四，去见LP的时候，把4个why讲清楚，你的presentation就够了。我甚至建议大家写PPT的时候就围绕这4个why去写，不用太长，大概20页左右。
第一，why this strategy？为什么这个strategy可以赚钱？一定要言之有据。第二个，why me？做事情的人是谁？为什么我是最适合做这个strategy的人？第三，why now？你要让LP相信他现在是投这个strategy最好的时间；第四，why you should do it？为什么你应该投我？他如果投了你的话，他能赚多少钱？你把这4个问题讲清楚，他就知道该把你放在哪个box里面，你的任务就已经完成一半了。
关于跟LP见面时间长短的问题，千万不要以为我跟LP约了两个小时的时间，LP就很开心，只给了我45分钟时间，我觉得这事情讲不清楚。错了，你讲清楚这4个Why就够了，less is more。有时，45分钟到一个小时的见面时间，效果比一个半小时到两个小时还强很多。
第五，如果长期做人民币的GP去融美元，把英文加强。我基本上还没看过LP写支票给一个英语讲得一般的GP。要想在美国拿到绝大部分LP的资金，他一定得真的懂你，所以英文技能非常重要。如果你来不及学习，建议带一个很好的翻译。讲不流利的英文，会让情况变得更糟糕，沟通效率很重要。
第六，不一定要找anchor。都说做美元投资一定要找anchor，但我这次没有，term由我自己定，我就告诉LP，这是我过往的track record，所以是这样的融资条款，你可以提一些建议。事实证明，没有找anchor反而让我节省很多时间。很多GP说，我花最多的时间是要把anchor搞定，他们可以介绍很多LP，但直接找LP同样可以完成基金融资。
第七，GP到底放多少钱？很多GP都很关心这一点。一般而言，GP你放的越多，LP对你的兴趣越大。我们的基金放得比较多，3%。因为规模不大，GP投了300多万美元，这可能是属于比较高的，但高一点的话，在LP面前更有底气，他会觉得跟你的利益高度绑定。
以上是我跟大家分享的7个核心，谢谢！
关于崔麟先生
崔麟先生（PERRY CHUI）现任明裕创投 Enlight Growth Partners (EGP) 创始人兼管理合伙人。
2008年至2018年，崔麟先生曾任Steamboat Ventures思伟投资（迪士尼旗下风险投资公司）中国团队负责人。崔先生拥有超过15年的风险投资和基金管理经验，目前担任收钱吧（喔噻科技）、妈妈大V店、库房无忧、环球友邻、全球时刻、孚临金科、触控科技及英语小神童等众多创业和成长型公司董事；曾任悠易互通、国双科技、CC视频及返利网等公司董事并完成退出。
崔麟先生毕业于中国科学技术大学少年班，并获得康奈尔大学商学院MBA学位与德克萨斯大学计算机专业硕士学位。加入思伟投资前，崔先生在Rho Ventures（一家纽约的风险投资和私募公司）担任高级投资经理三年。从事风险投资之前，崔先生曾任职于微软公司，担任移动产品经理。崔先生的职业生涯起于麦肯锡(McKinsey & Co.)，也在朗讯担任过四年的工程师。
关于明裕创投
明裕创投 Enlight Growth Partners (EGP)，总部位于中国上海，是一家专注于中国早成长期/扩张期项目的基金，主要关注技术、媒体和互联网消费领域。EGP的前身是迪士尼旗下的思伟投资。
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