“最富有的流浪汉”：光耀百年的诺贝尔基金 | IIR案例
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诺贝尔和诺贝尔基金史
阿尔弗雷德·诺贝尔 (Alfred Bernhard Nobel)常有欧洲“最富有的流浪汉”之说。他一生没有妻室儿女（有3位女性曾经走入过他的生活，但一个早逝，一个无缘，一个负他而去，诺贝尔的爱情是一出悲剧），也没有固定住所。然而正是这样一位没有家室儿女的人，将财富传承和精神传承做到极致，让爱的光芒无国界流淌。
诺贝尔17 岁就掌握了5 门语言，从小励志做诗人，到后来成为拥有 355 项专利的工程师、发明家，最重要的一点，他还是一个军火商。
为了让火药技术拥有更稳定的助燃剂，他不断试验，弟弟在一次严重的爆炸事故中去世，但他没有放弃，最终制成了硝酸甘油炸药。后来瑞典不允许炸药出售，他跑到世界各地建工厂，在 20 多个国家成立近百家工厂，成为一个真正意义上的跨国企业家。他临终立下遗嘱，用自己的巨额财富设立了诺贝尔基金会，并设立了举世瞩目的“诺贝尔奖”。
1896年12月10日，诺贝尔逝世时留下的财富总计3300多万瑞典克朗，诺贝尔将其中3158万克朗作为启动资金，以其每年约20万美元的利息作为奖金，奖励那些为人类的幸福和进步做出卓越贡献的科学家和学者（奖励物理学、化学、医学、文学以及世界和平领域的优秀人士；1969年首次颁发的诺贝尔经济学奖比较特殊：所谓的「诺贝尔经济学奖」，其实是瑞典央行为了纪念诺贝尔而设置的一个奖项，奖金由瑞典央行单独提供，1969年的诺贝尔经济学奖奖金为37.5万克朗）。1900年6月29日，瑞典的诺贝尔基金会成立，并由其董事会管理和发放奖金。
诺贝尔基金会要保证覆盖五大领域奖金的提取，基金会要保证本金的“滚雪球”，亦覆盖多项成本开支，包括基金会行政大楼租金、员工薪酬、颁奖典礼开支、诺贝尔学会组织费用等。
目前，诺贝尔奖金已经颁发 119 年，金额远远超过了原始资金，但这个西方世界最长寿、最成功的基金会之一的发展过程也并非一帆风顺。历经两次世界大战、战后秩序重塑、两级格局打破、数次金融危机，几个阶段的起伏、调整之后，依旧成功实现了资产规模的“滚雪球”，资产规模增值了135倍。
诺贝尔基金会发展的第一阶段是1900-1945年，这一阶段基金会的运营并不顺利。由于这段时间全球历史经历了两次世界大战，当时国际局势的不断动荡，基金的投资范围圈定在“安全证券”，股票这样的权益类资产并未纳入投资范围，国债与存款则成为“安全证券”首选，收益十分有限。
另外这一阶段还面临一道“难题”：高税负。资料显示，诺贝尔遗嘱监护人曾要求对基金会予以税收豁免，但无人理会。1900-1914年，基金会要承担10%的税负；直至1915年第一次世界大战如火如荼之时，瑞典政府加征“临时国防税”，诺贝尔基金会税负提高，1922年，基金会要缴纳的税额比奖金还要多。
1923年，诺奖奖金创历史最低值；1945年诺贝尔奖奖金名义值仅12.13万瑞朗，购买力较1901年时缩水近70%。
1946-1972年是第二阶段，这一阶段基金会的投资收益并无起色（这里有瑞典克朗数次贬值的影响），但却是第三阶段高速发展的铺垫期。
1946年和1953年，基金会获得瑞典、美国的免税优待，从1953年开始投资于股票市场，海外主要投资于美国股市；1953年，诺贝尔基金会获得瑞典政府批准，投资范围扩大至房地产、股票市场、抵押贷款等。
1972年，诺贝尔基金会迎来第三阶段转折点，克·拉米尔当选诺贝尔基金会执行主席，他为诺贝尔基金会提出药方——投资多元化，决定将基金的股票配置份额由原来的55%下降到30%，房地产投资增加到36%，固定收入和现金占34%。策略调整后，投资收益显著，诺贝尔奖金发放额度大幅提升。从1972年-1999年，克·拉米尔担任基金会执行主席17年，每份诺贝尔奖金增加5倍。
这期间诺贝尔基金也受到了税负影响。1985年，瑞典政府提高了不动产税，这大幅影响了投资收益，但基金会后续做了巧妙调整，1987年，将基金会拥有的所有不动产转到一家新成立的上市公司“招募人”名下，而赶在1990年初瑞典金融危机爆发之前，诺贝尔基金会又将持有的“招募人”公司股票全部出售，恰好再次增厚了投资收益。
中英两国学者喻恺、胡伯特·埃特尔、徐扬曾联合做过一项研究，揭开了诺贝尔基金的配置策略规律。这篇研究报告指出，与诺贝尔奖金的金额一样，诺贝尔基金的实际价值波动也比较大。剔除通胀因素，诺贝尔基金的实际价值在 20 世纪 80 年代中期恢复到初始水平，此后再没有低于这一水平。虽然经历过几次经济危机的冲击，2015年底基金的实际价值仍较初始市值翻了一倍多。
诺贝尔基金会其实就像一个投资公司，以启动资金为基础，将这笔钱投资、再投资，属于典型的永续型基金。在资金来源方面，除了投资收益，这项面向全球的科学奖也获得了来自各国基金会的奖励和捐赠。如1961年巴尔赞国际基金会将第一笔奖金100万瑞士克朗颁给诺贝尔基金会；1985 年日本科技基金会和稻城基金会在各自首届颁奖典礼上，分别授予诺贝尔基金会5000 万日元 (特别奖) 和 4500 万日元 (京都奖) 等等。
基金会的资金使用上，每年基金会将投资净收益 10% 作为公积金用于继续投资，余下 90% 分为五等份给到各颁奖机构，也就是瑞典皇家科学院 (物理奖，化学奖)、斯德哥尔摩的卡罗琳医学院 (生理/医学奖)、瑞典文学院 (文学奖)、挪威会议选出的五人委员会 (和平奖)。各机构得到相应款项后，先扣除 25% 作为评奖费用和诺贝尔研究所经费，剩余的 75% 才是当年各项诺贝尔奖的金额。
诺贝尔基金会的管理规模增长，主要来自三方面：1）基金每年投资净收益的1/10，作为公积金继续投资；2）未分配的奖金利息；3）未分配的奖金的全部或部分。
资产配置的框架上，为了保证基金会奖金的发放和基金会的日常运营，诺贝尔基金制定了固定的年度收益目标：每年至少要达到3.5%的年化回报。根据这个收益目标，诺贝尔奖基金会在实践中逐步确定了资产配置的框架：约55%的股票+10%的固定收益资产+10%的房地产+25%的另类资产。
有纪律、有原则、有分散、有波动，有改革，稳步增加新资产类别，谨慎控制回撤，是实际操作中诺贝尔基金会遵循的原则。
仍如上述研究结果显示，2011 年股票、固定收益、房产、另类资产（不含房地产）的配置比例为47%、20%、9%、24%，2015 年调整为42%、15%、8%和35%。
依可查的基金会2019年年报，在2015-2019年，股权（含股票，非瑞典地区）、对冲基金依然为配置最高的两个类别，另外从区域配置上看，欧洲、美国的权益投资配置比例在下降，全球及新兴市场的配置比例有所上升。
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1901年，诺贝尔奖奖金是每人15.0872万瑞典克朗；1986年，诺贝尔基金会资产规模恢复到基金初创时的水平；1991年，每份诺贝尔奖金达到600万克朗，追平1901年的首笔奖金价值（购买力）；1995年，每份诺贝尔奖奖金已经有 720 万克朗，折合100 多万美元；2001年诺贝尔奖百年华诞时，诺贝尔奖金额达到1000万瑞典克朗；之后几年有所降低，每年单项奖奖金700-800万克朗左右；2020年，线上举办的诺奖典礼，诺贝尔奖奖金再次回升到1000万瑞典克朗（约合763.8万元人民币）。
诺贝尔除了是“最富有的流浪汉”，也被看成是“拿死亡做交易”的人。他痛恨这个标签，觉得他的炸药也帮助了快速发展的工业，修建铁路和隧道。他希望被人们铭记为献身于和平事业的人。在和朋友通信时他写道：“我的炸药也许比你们开100次会议能够更有效的遏制战争。当两支军队能够在一秒钟内互相摧毁对方的时候，没有人敢发起战争，或者从而解散自己的军队”。
诺贝尔先生以遗嘱信托的方式设立基金，基金管理人及作为监察机构的基金会理事会的尽职尽责，保证了他设立基金的最初理想和预定目标的实现。
按照当初诺贝尔先生的设想，他的奖金可以让获奖者在没有其他收入的情况下生活20年，从而安心地科研和创作。诺贝尔奖项获得者不仅得到了物质奖励，而且也获得了专业领域的最高声誉肯定，从而鼓励了更多从事科学、和平等事业的人士坚持自己的研究和理想。
诺贝尔的遗嘱写于 1895 年，但当时他并没有「受到神谕」，感知到百年后计算机、互联网带来了巨大的科技力量，所以诺贝尔奖并没有这些领域的奖项（诺贝尔奖也未设立数学奖，坊间传言是说，因为诺贝尔的爱人跟一个数学家私奔了，所以才不设立数学奖，仅为笑谈）。但这并不妨碍有识之士设立新的荣耀，比如，为纪念阿兰·图灵，由美国计算机协会（ACM）于1966年设立的「图灵奖」，就是计算机领域的诺贝尔奖；据加拿大数学家约翰·查尔斯·菲尔兹（John Charles Fields）要求设立的、1936年首次颁发的「菲尔兹奖（Fields Medal）」，就被视为数学界的诺贝尔奖。
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