TPG最新募集54亿气候基金，管理规模正式跨越1000亿美金 | IIR · 价值透镜

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

文 | 迦南 子筠编辑 | 白曼出品：机构投资者评论转载授权、商务合作等请联系后台

从TPG的旧金山办公室向下俯瞰，是壮丽的旧金山湾，当橘红的落日映照着窗外的金门大桥、阿尔卡特拉斯岛以及海湾大桥时，这一幕绝美秀丽的景色使得墙上的艺术品都相形见绌，加尼福尼亚的温柔细腻如一方“丝巾”，披散在TPG身上。 TPG当初在挑选公司地址的时候，就尽量避开纽约的华尔街，因为不想被称为“华尔街的家伙”。TPG的重要高管在旧金山办公，但名义上的总部却在得克萨斯州的沃思堡。 2021 年7月27日，就在德克萨斯州的沃思堡，TPG宣布，其全球影响力投资平台下的TPG Rise Fund（睿思基金），正式完成上善睿思气候基金的首轮募集，规模达54亿美金。 TPG 创始合伙人兼执行董事长Jim Coulter （吉姆·库尔特）任该基金的管理合伙人，美国前财政部长亨利·保尔森（Hank Paulson）担任该基金执行董事长。
算上最新募集的这期基金，TPG（集团）的管理规模，正式超越1000亿美金（官网第一次更新数字至1000亿美金）。 

夺面双雄时代，“收购艺术家”的生意经

TPG成立于1992年，它的创始人是David Bonderman（大卫·邦德曼）、Jim Coulter（吉姆·库尔特）和William S. Price III（此后淡出）。

邦德曼、库尔特都在传奇的巴斯家族任职过。巴斯集团在TPG创立时给予了资金支持（巴斯家族的财富来源于石油，2020年巴斯家族第三代四个兄弟的总资产为100亿美元；事实上，巴斯集团可称得上现代私募股权和房地产投资业务的孵化器）。

与似乎是竞争对手的黑石、凯雷、KKR相比，TPG在国内的知名度稍显逊色。但在PEI 2009年至2016年8年中的募资排名里（以近5年累计募集的资金总额为标准排序），TPG有4次排名行业第一，6次超过黑石。

2000年初到2001年9月长达一年半的时间里，TPG没做一宗收购交易，原因是那段时间资产价格太高。而在美国9.11事件爆发后，TPG动作不断，先后收购美国第六大航空公司全美航空、与其他公司联手收购餐饮连锁巨头汉堡王等。

TPG在并购上的“生猛”，很容易让人联想到曾被描述为“门口野蛮人”的KKR。但实际上，这家机构的文化却因两位创始人截然不同的个性，碰撞出炫目火花，有着多面性格。

邦德曼是华尔街的传奇之一。他曾创造1010亿美元的年并购交易量纪录，也曾在5个月内将13.5亿美元的投资损失殆尽（华盛顿互助银行案，2008年度十大最糟糕交易），他喜欢收购陷入困境的企业，被称为“收购艺术家”，但也同时是个环保主义者、历史遗迹捍卫者，曾攀登喜马拉雅山，还在20世纪70年代成功阻止了纽约中央火车站的拆迁，为华盛顿著名的威拉德酒店（Willard Hotel）的保存完好，做出很大贡献。

邦德曼毕业于华盛顿大学和哈佛大学法学院（1966年毕业），接着他在华盛顿特区Arnold & Porter律所等任职，直到一次办案期间结识美国德克萨斯州的风云人物罗伯特·巴斯(Robert Bass)，后者很快聘任他，让他成为了家族投资总监。

那时的邦德曼，已经掌握了运筹资本的高超技能。他协助巴斯运作了美国20世纪80年代最著名的两大收购案之一——1988年巴斯对当时最大的破产储贷银行美国储蓄银行(America Savings Bank)的收购。

在注入新管理层并改善运营之后，美国储蓄银行与华盛顿互助银行(Washington Mutual)合并，巴斯获得了五倍的投资收益。

这桩并购案，让邦德曼跻身一流“秃鹰”投资家之列，还让他收获了后来TPG的另一位创始合伙人、至今的合作伙伴——库尔特。库尔特是邦德曼和巴斯筹建交易团队时加入的早期员工。

在巴斯的锻炼使得邦德曼团队具备了在不可能之处挖掘潜在交易的能力，这也成为TPG的投资法宝之一：“收购-改造-提升-退出”。

即，在市场低迷时挖掘潜在交易，之后对其进行拯救或彻头彻尾地改造。这样的交易往往是高风险、陷入困境的项目，也是TPG在无明显差别的70%之外的30%独到之处。

1992年，邦德曼和库尔特从巴斯辞职，和William S. Price III三人一起，凑足6.5亿美金（巴斯集团、罗伯特·巴斯本人及TPG团队等共同出资），成立了TPG(Texas Pacific Group，德州太平洋集团)。

吉姆·库尔特（Jim Coulter）本科毕业于达特茅斯学院，之后在斯坦福大学读MBA。与通常被认为如剃刀般锋利的冒险者邦德曼相比，库尔特看起来感情丰富，为人友善，他对企业文化以及投资流程的改进到了近乎痴迷的程度，相对更加理性。

“灵魂人物”邦德曼如一位天马行空的猎鹰，也擅长笼络人心，建立同盟。而吉姆·库尔特则可以把时间挑拨的很慢，坐下来细心耕耘。

当邦德曼兴奋的喊道，“让我们抓住这个机会”的时候，库尔特则说道，“让我们再等等”。他们总能把对方最好的一面激发出来，拥有与不同才能的人和平共处的智慧。

1993年，TPG（集团）联合加拿大航空、 Air Partners 注资4亿5千万美元并购大陆航空，并事无巨细地开始对大陆航空进行彻底改造（后邦德曼与合伙人从卖出的股票中获得超10倍的投资回报）。在交易推进的过程中，邦德曼和库尔特面临一个重要决定，尝试建立一家小型的PE基金来执行规范化交易，于是TPG资本成立。

2006年，TPG迎来最高光时刻。那年，TPG共完成17宗并购交易，总价值超过1010亿美元，击败黑石和KKR，成为2006年全球交易量最大的收购集团。这使得TPG一度成为国际私募界中的霸主。

去并购，亲成长，新管理层下TPG正式破千亿美金

可能是由于当年辗转几轮成功让汉堡王复兴（2002年困境中的汉堡王被TPG联合几家机构，从英国酒业集团帝亚吉欧(Diageo)手中，以15亿美元收购，2006年汉堡王上市；2008年金融危机，退出有变， 2010年TPG和多家机构以32.6亿美元的价格把汉堡王转卖给3G资本），所以在TPG内部，曾有一个形象比喻，他们要做一个自助餐厅，可以供应高汤、牛排、面包、和甜品。

1994年，TPG联手BlumCapital Partners（布拉姆资本），创立了专门针对亚洲的基金—新桥资本（Newbridge Capital；2000年，TPG获得了新桥资本的全部所有权，更名为TPG Newbridge，2007年，TPG Newbridge又被重新命名为TPG亚洲基金）。

早年TPG在亚洲市场上以新桥资本的名义出没时，还是一家带有纯正金融大鳄色彩的PE。但此后，他们把过去的经验和教训，归纳成可持续应用的方法论，开始“去并购、亲成长”。张弛有度的TPG，行走风格开始转变，投资平台陆续多元化，而面对新兴投资业务，给机会试错，给时间创新。

如今，TPG 已从一个小型家庭初创公司发展成全球顶尖另类资产管理平台，在全球16个城市，设有投资和运营团队。

集团层面，目前覆盖私募股权、成长基金、影响力投资基金、地产基金等；涉及消费品与零售、金融服务、医疗健康、工业、互联网和数字媒体、自然资源和能源、房地产、科技等八大行业。

2015年，73岁的邦德曼“退”为TPG主席，专注于高层次的战略目标。同年，在高盛任职27年的前高盛总裁和联席首席运营官（President and Co-Chief Operating Officer ）Jon Winkelried（乔恩·温克里德）加入，与库尔特一同，任职TPG控股集团层面的联席首席执行官。

温克里德是TPG第二次踏上增长飞轮的关键人物。在过去的5年里，或是在乔恩·温克里德的加持下，TPG管理的资产规模几乎翻了一番。

2016年，TPG正式推出The Rise Fund（睿思基金），这是一支全球影响力基金，在追求财务回报的同时，实现社会和环境影响力。

今年2月24日，TPG买下了聚焦S策略的新程投资（NewQuest Capital Partners，早在2018年，TPG就对新程投资进行了少数股权投资）多数股权。收购完成时，Jon Winkelried表示：“在过去的10年里，私募股权二级市场已成为我们生态系统中越来越重要的一部分...本次交易为双方合作开启了新的里程，将使我们建立一个差异化的全球平台。”

今年5月10日，TPG宣布，吉姆·库尔特升任执行主席，乔恩·温克里德被任命为唯一的CEO（1993年就加入的Jonathan Coslet如今任TPG首席投资官）。

而最新募集的TPG 上善睿思气候基金，首轮募资获得了全球大型机构投资者的支持，包括好事达、安盛、哈特福德（The Hartford）、安大略省教师退休基金会（OTPP）、沙特公共投资基金（PIF）、加拿大公共部门养老金投资委员会（PSP Investments）、俄亥俄州学校雇员退休基金（School Employees Retirement System of Ohio）、丝路基金、密歇根州退休基金（State of Michigan Retirement System）、英国高校退休金计划（Universities Superannuation Scheme）和华盛顿州投资委员会。连同其他认购气候基金的LP，这些机构投资者共计管理着超过3万亿美元的全球资产。

就在最新这期TPG上善睿思气候基金宣布之际，TPG的官方新闻稿里，资产管理规模正式变更为：突破1000亿美金。

至此，从曾经让人畏惧的“野蛮人”，进化到将可持续发展理念和气候保护行动纳入业务体系的全球另类资产管理平台，TPG似乎仍有一个疑问还未解开：

此前对IPO一直态度暧昧的TPG，在黑石、KKR、凯雷等上市十余年后，如今怎么看？

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