IIR研究院：主流GP100 募资半年报（2021H1）| IIR

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报告要点：

1. 主流GP100在2021H1新备案基金数量240只，备案基金规模1415.57亿，头部效应明显：市场占比0.67%的主流GP100募集了上半年新增基金规模的43.14%；

2. 从主流GP100 募资的大类LP结构看，个人投资者出资次数最多，但出资规模通常较小；企业投资者出资金额最高，占主流GP募资总额的44.15%；金融机构反差最大，出资次数少但出资金额占比高；

3. 主流GP100中，高瓴资本、鼎晖百孚、同创伟业获个人出资者出资频次最高；个人LP中，单只基金出资额最高者依次为隆基股份董事长钟宝申、隆基元老李春安、美的集团方洪波，3人累计出资23亿；

4. 从主流GP100 的备案基金规模看，元禾系、国新系、高瓴资本领衔前三；从备案基金数量看，红杉资本中国、鼎晖百孚、高瓴资本排名靠前；

5. 主流GP100备案基金的机构投资者中，单笔出资额5000万元及以下的投资频次占比超5成，1亿-5亿元区间的出资频次占比超2成；

6. 从机构LP的所属地域看，东部沿海地区最为活跃，其中，广东地区的机构LP出资金额、出资频次呈现双高，广东地区机构投资者出资金额占比27.81%；而整个东部沿海地区的机构投资者的出资金额占比达74.99%；‍

7. 机构LP中的国家级引导基金/母基金、地方政府资金，2021H1的累计出资金额仅占主流GP100上半年备案基金募资总额的15.53%。其中，地方政府资金相对活跃，累计出资95.24亿元；

8. 企业投资者中，消费、医疗领域的企业投资者更为活跃，大型互联网/科技公司作LP出资在上半年出资的主流GP备案基金较少，但阿里系出资3笔，均投向云锋基金，累计出资30.75亿元；华为100%出资20亿设立哈勃科技基金；

9. 主流GP100备案基金的机构投资者中，证券背景机构的累计出资次数最多，10家证券背景机构累计出资23笔，累计出资金额29.73亿元，占主流GP100上半年备案基金募资总额的4.06%。；保险机构的累计出资金额最大，6家保险机构的5笔出资，累计出资额高达53.6亿元，占主流GP100上半年备案基金募资总额的7.32%；

10. 主流GP100备案基金的机构投资者中，2家银行系机构累计出资14亿，其中高瓴再次吸金13亿；三方理财类机构/FOF累计出资12笔，累计出资金额超15亿元，高瓴吸金4.63亿；高瓴1家机构2021H1的对外募集规模共计111.07亿，占主流GP100上半年备案基金募资总额的15.17%；

11. IIR研究院统计显示，2021年上半年，主流GP100新备案基金累计对外投资158笔，累计对外投资企业/外部私募股权基金（非自身关联基金）142个；其中，投资企业项目133个，投资其他机构管理的基金9只；

12. 主流GP100 在2021H1新备案的基金，再次投资其他外部GP的情况理论上概率很低，但上海国盛设立31.01亿的专项基金非常特殊，获得3个主流GP的备案基金出资，包括正心谷资本、云锋基金、上海国和，以及美的旗下盈峰控股等，以及众多其它机构，专项投资于紫光展锐；

13. IIR研究院统计显示，剔除基金投资后，2021年上半年，主流GP100新备案基金对外投资项目主要集中于医疗健康、半导体、大消费领域，三类项目数合计占主流GP新备案基金2021H1投资项目总数的51.02%；此外，人工智能、物联网等新一代信息技术和新材料等战新产业也备受关注；

14. 据IIR研究院统计，被不同主流GP100新备案基金共同投资的项目共计9个，医疗领域项目依旧是被共同投资最多的行业； 15. 据IIR研究院统计，截至2021年6月末，哈勃科技设立的深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）已对外投资项目3个，聚焦半导体领域。

2021上半年概览及主流机构LP样本说明 

IIR研究院在汇总分析中基协2021年1月1日至2021年6月30日新备案私募股权基金（含私募股权投资基金和创业投资基金）整体数据的基础上，结合IIR研究院基于长期追踪及调研反馈确定的100家主流GP样本（下称主流GP100），特刊IIR研究院2021年半年度（2021H1）主流GP募资及投资(2021H1新备案基金的投资）报告，总结核心数据及研究发现，以期为GP/LP的发展提供有实践意义的参考。

私募股权基金行业发展情况

据中国证券投资基金业协会数据，截至2021年6月末，存续私募股权、创业投资基金管理人共计14962家，存续私募股权投资基金、创业投资基金共计41,984只，存续规模12.02万亿元。

中基协新备案私募股权投资基金、创业投资基金共计3784只，较2020年同期的2452只增加1332只，同比增长54.32%；新备案基金规模3280.96亿元，较2020年同期2742.2亿元增加528.76亿元，同比增长19.21%。

其中，2021年上半年中基协新增备案私募股权投资基金1967只，新增备案基金规模2376.81亿元；上半年中基协新增备案创业投资基金1817只，新增备案基金规模904.15亿元。

主流GP100样本说明

协会口径备案基金可较为准确、真实地反应规范的人民币基金市场现状。IIR研究院甄选的主流GP 100样本(其中，部分机构包含多个管理人，如国新、元禾等，综合追踪统计），力图覆盖各类GP机构类别（并尽可能还原各类占比），作为动态追踪主流GP募资及投资的变化基础（样本名单适时增补优化），见下图。

主流GP100募资特征分析

1. 主流GP100在2021H1新备案基金数量240只，备案基金规模1415.57亿，头部效应明显：市场占比0.67%的主流GP100募集了上半年新增基金规模的43.14%。

IIR研究院甄选的100家主流GP，2021年上半年新增备案的私募股权基金数量为240只，其中人民币基金238只（含契约型基金11只）、QFLP基金2只（红杉资本中国基金：海南三亚红杉宁辰股权投资基金合伙企业（有限合伙）、真格基金：海南三亚臻志天润股权投资基金合伙企业（有限合伙））；累计新增备案基金规模1415.57亿元（不含契约型基金、美元基金规模）。

结合中基协2021年上半年整体备案基金的数量及规模数据，市场中0.67%的主流GP100 2021年上半年备案基金的数量占上半年行业新增基金数量的6.34%，备案基金的规模占上半年行业新增规模的43.14%，头部效应依旧明显。

剔除管理人/GP或GP关联基金出资（以下内容均不统计），主流GP100累计募资金额1103.07亿元（有13笔出资金额未知），占上半年行业新增规模的33.62%。

另，较为特殊的是，国寿投资旗下的国寿资本共备案3只股权投资基金（含1只契约型基金），其中2只备案基金规模累计超370亿。但因一只涉及不动产项目投资（规模90.01亿），一只是中国人寿与中铁建资本联合设立的规模280.1亿元的基础设施基金，因此，IIR研究院将剔除国寿资本相关的基金规模及LP出资规模，本报告后续也将不计入统计分析。

剔除国寿资本相关基金后，主流GP100在2021H1的累计对外募资金额为732.19亿元。

2. 从主流GP100 募资的大类LP结构看，个人投资者出资次数最多，但出资规模通常较小；企业投资者出资金额最高，占主流GP募资总额的44.15%；金融机构反差最大，出资次数少但出资金额占比高。

IIR研究院统计显示，主流GP100在2021H1的备案基金中，LP类型属个人投资者的出资次数占比达60.03%，但出资金额仅占外部LP出资总额的16.83%；企业投资者出资金额次数占总出资次数的20.80%，出资金额占44.15%；金融机构出资次数仅占3.38%，出资金额在外部LP出资总额的占比却达到13.38%，在机构投资者中出资规模仅次于企业投资者。

3. 主流GP100中，高瓴资本、鼎晖百孚、同创伟业获个人出资者出资频次最高；个人LP中，单只基金出资额最高者依次为隆基股份董事长钟宝申、隆基元老李春安、美的集团方洪波，3人累计出资23亿。

据IIR研究院统计，在主流GP 100上半年备案基金的个人LP中，获得个人投资者出资次数最多的机构依次为：高瓴资本、鼎晖百孚、同创伟业。

高瓴的个人LP中有非常多知名人物，如傅成玉、叶国富（名创优品创始人）等，而鼎晖百孚作为鼎晖投资旗下聚集中国超高净值客户的财富管理和资产配置的相对独立团队，其募集能力可见一班。

此外，个人LP如按照单只基金出资额进行梳理排序，个人LP出资最高者依次为隆基股份董事长钟宝申、隆基元老李春安、美的集团方洪波。前两位分别向高瓴出资超11亿、超7亿；后者方洪波（美的集团董事长兼总裁）出资5亿元投资了由正心谷资本管理的一直于2月9日备案的基金（方洪波先生去年9月首次减持自家股票逾13亿元）。

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隆基股份成立于2000年，主要从事高效太阳能单晶硅产品的研发与制造。2000年，李振国创立隆基股份的前身（后改名西安隆基）；1993年，钟宝申创办了沈阳隆基，2006年，钟宝申辞去沈阳隆基总经理的职位，来到西安与李振国一起创业。

2003年，李春安以货币形式出资880万人民币增资隆基股份，占到了注册资本的44％，成为了创始人之一。李春安是隆基股份实际控制人李振国、李喜燕夫妇的一致行动人。

值得一提的是，2020年12月20日，隆基股份发布公告，大股东李春安，拟将其手中2.26亿股、约占总股本6.00%的股份，转让高瓴资本，协议价格为每股70元，交易价格达158亿元。

4. 从主流GP 100 的备案基金规模看，元禾系、国新系、高瓴资本领衔前三；从备案基金数量看，红杉资本中国、鼎晖百孚、高瓴资本排名靠前。

从备案基金的总计规模统计，排名靠前的GP 在国资、民资属性上分布较为均匀。据IIR研究院统计，元禾系、国新系、高瓴资本、中车资本的备案基金规模均达80亿元以上；而红杉资本中国基金的备案基金数量最多，达20只。

此外，较为特殊的是平安资本。2021年上半年平安资本新增备案基金规模超75亿，但相关主体成立于2016年，并于2018年、2019年分别增资，2021年新备案规模近73亿。而据相关公告，该主体此前涉及2018年平安收购汽车之家的项目。

5. 主流GP100备案基金的机构投资者中，单笔出资额5000万元及以下的投资频次占比超5成，1亿-5亿元区间的出资频次占比超2成。

据IIR研究院统计，截至2021年6月末，主流GP100备案基金的机构投资者中，单笔出资额集中分布于5000万元及以下，出资频次占机构投资者总出资笔数的56.97%；单笔出资额在5000万元-1亿元的出资笔数占16.67%；1亿元-5亿元的出资笔数占20.77%；单笔出资超越5亿的极少。

6. 从机构LP的所属地域看，东部沿海地区最为活跃，其中，广东地区的机构LP出资金额、出资频次呈现双高，广东地区机构投资者出资金额占比27.81%；而整个东部沿海地区的机构投资者的出资金额占比达74.99%。

7. 机构LP中的国家级引导基金/母基金、地方政府资金，2021H1的累计出资金额仅占主流GP100上半年备案基金募资总额的15.53%。其中，地方政府资金相对活跃，累计出资95.24亿元。

据IIR研究院统计，截至2021年6月末，主流GP100备案基金的机构投资者中，国家级引导基金/母基金出资次数和出资规模较低，主流GP中仅有3只获得国家级引导基金/母基金出资，累计获投金额18.5亿元，占主流GP100上半年备案基金募资总额的2.53%。相较而言，地方政府资金累计出资金额共计95.24亿元，占主流GP100上半年备案基金募资总额13.01%。

但国家级引导基金/母基金并非不活跃，据IIR研究院统计，截至2021年6月末，除上述3只基金外，中金启元、国家中小企业发展基金和国家制造业转型升级基金投资的2021H1备案基金还有7只，累计投资规模45.63亿元（有1笔投资金额未知）。

8. 企业投资者中，消费、医疗领域的企业投资者更为活跃，大型互联网/科技公司作LP出资在上半年出资的主流GP备案基金较少，但阿里系出资3笔，均投向云锋基金，累计出资30.75亿元；华为100%出资20亿设立哈勃科技基金。

消费类公司作为LP的 出资实力不容小觑，其中，鸿星尔克向高瓴出资1亿元，同在福建的服装品牌七匹狼向峰瑞资本出资3500万元。百果园向其此前的投资人深创投出资4900万元。

云锋基金也收获颇丰，除阿里系三家公司出资30.75亿元之外，泰格医药出资2亿，纳百医疗出资3000万。

另外特别值得指出的是， 2021年上半年，华为旗下的投资公司——哈勃科技投资有限公司作为管理人，于2021年4月15日设立“深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）”，注册资本20亿元。其中华为技术有限公司和华为终端（深圳）有限公司分别出资13.8亿元和6亿元。

截至2021年6月末，深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）还未在中基协备案，但其已开始对外投资，详情见主流GP100投资分析部分。

9. 主流GP100备案基金的机构投资者中，证券背景机构的累计出资次数最多，10家证券背景机构累计出资23笔，累计出资金额29.73亿元，占主流GP100上半年备案基金募资总额的4.06%；保险机构的累计出资金额最大，6家保险机构的5笔出资，累计出资额高达53.6亿元，占主流GP100上半年备案基金募资总额的7.32%。

据IIR研究院统计，截至2021年6月末，主流GP100备案基金的机构投资者中，金融机构的累计出资总额占投资者总出资额的13.38%，各类不同性质金融机构的出资频次及金额分列如下：

证券背景的机构投资者中，博时资本出资次数高达11次，有8次出资于鼎晖百孚，2次出自于高瓴，但给予经纬中国的1笔投资，却超过8个亿。

10. 主流GP100备案基金的机构投资者中，2家银行系机构累计出资14亿，其中高瓴再次吸金13亿；三方理财类机构/FOF累计出资12笔，累计出资金额超15亿元，高瓴吸金4.63亿；高瓴1家机构2021H1的对外募集规模共计111.07亿，占主流GP100上半年备案基金募资总额的15.17%。

陆浦投资出资4.63亿投资高瓴，1.56亿投资经纬中国，成为三方理财类较为活跃的机构；此外，其它金融机构累计出资2笔，出资金额仅5300万元。

主流GP100投资特征分析

11. IIR研究院统计显示，2021年上半年，主流GP100新备案基金累计对外投资158笔，累计对外投资企业/外部私募股权基金（非自身关联基金）142个；其中，投资企业项目133个，投资其他机构管理的基金9只。

12. 主流GP100 在2021H1新备案的基金，再次投资其他外部GP的情况理论上概率很低，但上海国盛设立31.01亿的专项基金非常特殊，获得3个主流GP的备案基金出资，包括正心谷资本、云锋基金、上海国和，以及美的旗下盈峰控股等，以及众多其它机构。

据IIR研究院统计，主流GP100 在2021H1新备案基金的158笔对外出资中，累计对外投资基金9只，累计投资金额23.82亿元（有1只基金投资金额未知）。

3家主流GP 纷纷出资上海国盛。上海国盛(集团)有限公司是经上海市人民政府批准设立的国有独资的大型投资控股和资本运营公司，其特殊的背景及优势使其有机会参与到我国集成电路领域的领先企业——‍紫光展锐的最新轮融资中。

2021年4月2日，紫光展锐宣布完成53.5亿元战略融资，由上海国盛资本、碧桂园创投、海尔金控和赛睿资本4家原股东共同投资。紫光展锐成立于2013年，是我国集成电路设计业的标杆企业，致力于移动通信和AIoT领域核心芯片的自主研发及设计，是全球全面掌握2G/3G/4G/5G移动通信技术以及IoT等全场景通信技术的少数企业之一。

此外，元禾控股系投资基金6只，累计投资金额6.1亿元（有1只投资金额未知）；越秀产业基金投资基金1只，投资金额2.2亿元。以上两家机构均有FOF平台/业务，多投资于专业化细分领域基金。

13. IIR研究院统计显示，剔除基金投资后，2021年上半年，主流GP100新备案基金对外投资项目主要集中于医疗健康、半导体、大消费领域，三类项目数合计占主流GP新备案基金2021H1投资项目总数的51.02%。此外，人工智能、物联网等新一代信息技术和新材料等战新产业也备受关注。

14. 据IIR研究院统计，被不同主流GP100新备案基金共同投资的项目共计9个，医疗领域项目依旧是被共同投资最多的行业。

15. 据IIR研究院统计，截至2021年6月末，哈勃科技设立的深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）已对外投资项目3个，聚焦半导体领域。

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