对IPO一直态度暧昧的TPG终于准备上市了 | IIR

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

文 | 子筠视频 | 安妮
编辑 | 白曼出品：机构投资者评论转载授权、商务合作等请联系后台

当地时间12月16日，此前一直对IPO态度暧昧、成立已29年的老牌另类资产管理公司TPG(Texas Pacific Group，德州太平洋集团)正式官宣，其已向美国证券交易委员会（"SEC"）正式提交上市申请，拟申请其A类普通股在纳斯达克上市，股票代码“TPG”。

今年7月27日，TPG宣布，其全球影响力投资平台下的TPG Rise Fund（睿思基金）募集完成54亿美元气候基金，彼时，其AUM刚刚突破1000亿。

而据此次提交的招股书，TPG旗下目前包括私募股权(Capital）、成长型投资（Growth）、影响力投资（Impact）、房地产（Real Estate）和市场解决方案（Market Solutions）等5大板块。截止2021年9月30日，以上各类别平台管理规模分别为526亿美元、221亿美元、126亿美元、115亿美元及103亿美元，共计1090亿美元。较4个多月前，又涨90亿美元。

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2006年迎来高光时刻，15年后终于完成IPO准备动作

TPG成立于1992年，它的创始人是大卫·邦德曼（David Bonderman）、吉姆·库尔特（Jim Coulter）和William S. Price III（此后淡出）。

邦德曼是华尔街的传奇之一。他和库尔特都曾在传奇的巴斯家族任职过。曾创造1010亿美元的年并购交易量纪录，也曾在5个月内将13.5亿美元的投资损失殆尽（华盛顿互助银行案，2008年度十大最糟糕交易）。他喜欢收购陷入困境的企业，被称为“收购艺术家”，但也同时是个环保主义者、历史遗迹捍卫者，曾攀登喜马拉雅山，还在20世纪70年代成功阻止了纽约中央火车站的拆迁，为华盛顿著名的威拉德酒店（Willard Hotel）的保存完好，做出很大贡献。

他毕业于华盛顿大学和哈佛大学法学院（1966年毕业），在华盛顿一家律所办案期间，结识了德克萨斯州的风云人物罗伯特·巴斯(Robert Bass)，成为巴斯家族的投资总监。

邦德曼协助巴斯运作了美国20世纪80年代最著名的两大收购案之一——1988年巴斯对当时最大的破产储贷银行美国储蓄银行(America Savings Bank)的收购。

在注入新管理层并改善运营之后，美国储蓄银行与华盛顿互助银行(Washington Mutual)合并，巴斯获得五倍的投资收益。

这桩并购案，让邦德曼跻身一流“秃鹰”投资家之列，也让他结识了此后共同创建TPG的另一位合伙人库尔特。

1992年，邦德曼和库尔特从巴斯辞职，在老东家巴斯集团的支持下，邦德曼、库尔特与William S. Price III一起凑足6.5亿美金成立TPG。

“灵魂人物”邦德曼是一位天马行空的猎鹰，而吉姆·库尔特则可以把时间挑拨的很慢，坐下来细心耕耘。库尔特本科毕业于达特茅斯学院，他看起来更加友善，对企业文化以及投资流程的改进到了近乎痴迷的程度，相对更加理性。两位搭档总能把对方最好的一面激发出来，拥有与不同才能的人和平共处的智慧。

1993年，刚成立不久的TPG就联合加拿大航空、 Air Partners 注资4.5亿美元并购大陆航空，并事无巨细地开始对大陆航空进行彻底改造（后邦德曼与合伙人从卖出的股票中获得超10倍的投资回报）。在交易推进的过程中，邦德曼和库尔特面临一个重要决定，尝试建立一家小型的PE基金来执行规范化交易，于是,TPG旗下的TPG Capital成立。

2002年，TPG联合几家机构一起，从英国酒业集团帝亚吉欧(Diageo)手中，以15亿美元收购正处在困境中的汉堡王。2006年，汉堡王上市（2010年，TPG和多家机构以32.6亿美元的价格把汉堡王又再次转卖给消费投资巨头3G资本）。那年，也是TPG的最高光时刻。当年TPG共完成17宗并购交易，总价值超过1010亿美元，击败黑石、KKR和贝恩资本等，成为2006年全球交易额最高的PE巨头，也使TPG一度成为国际私募界中的霸主。

2015年，73岁的邦德曼“退”为TPG主席，专注于高层次的战略目标。同年，在高盛任职27年的前高盛总裁和联席首席运营官（President and Co-Chief Operating Officer ）乔恩·温克里德（Jon Winkelried）加入，与库尔特一同，任职TPG控股集团层面的联席首席执行官。

温克里德是TPG第二次踏上增长飞轮的关键人物。在过去的5年里，或是在乔恩·温克里德的加持下，TPG管理的资产规模几乎翻了一番。

2016年，TPG正式推出The Rise Fund（睿思基金），这是一支全球影响力基金，在追求财务回报的同时，实现社会和环境影响力。

今年2月24日，TPG买下了聚焦S策略的新程投资（NewQuest Capital Partners，早在2018年，TPG就对新程投资进行了少数股权投资）多数股权。收购完成时，Jon Winkelried表示：“在过去的10年里，私募股权二级市场已成为我们生态系统中越来越重要的一部分...本次交易为双方合作开启了新的里程，将使我们建立一个差异化的全球平台。”

今年5月10日，TPG宣布，创始人吉姆·库尔特升任执行主席，乔恩·温克里德被任命为唯一的CEO。

今年8月4日，TPG任命已在TPG工作15年的Jack Weingart为CFO。自加入TPG以来，Weingart一直担任为集团募资以及资本市场业务的Funding Group（筹资集团）的管理合伙人，近期任职TPG Capital联合管理合伙人。

今年9月23日，TPG管理层再次刷新，宣布任命2003年加入的Todd B. Sisitsky为公司总裁，立即生效，Sisitsky将聚焦公司的投资业务，并配合CEO乔恩·温克里德一起制定和执行TPG的增长战略，并还将继续担任TPG Capital的联合管理合伙人和医疗行业投资的联席主管（Sisitsky领导TPG Capital建立了市场领先的医疗投资平台，投资超25家公司，投资额超210亿美元，并建立了聚焦医疗的行业最大平台之一——TPG Healthcare Partners；2015年，Sisitsky升任TPG Capital的管理合伙人）。

同日，TPG还宣布了其PE（Capital）和Growth平台的一系列领导层晋升。如今看来，均是在为今日的IPO做准备。

“去并购，亲成长”，终于要面向公众了

TPG成立两年后的1994年，就联手BlumCapital Partners（布拉姆资本），创立了专门针对亚洲的基金—新桥资本（Newbridge Capital）；同年，TPG在上海设立办公室。
2000年，TPG收购新桥资本，更名为TPG Newbridge；2007年，TPG Newbridge又被重新命名为TPG亚洲基金。
2017年，孙强加入TPG，负责TPG中国区；此前，他开创了华平投资集团的中国业务，2015年离开华平。 早年，TPG在亚洲市场上以新桥资本的名义出没时，还是一家带有纯正金融大鳄色彩的PE。但此后，他们把过去的经验和教训，归纳成可持续应用的方法论，开始“去并购、亲成长”。
张弛有度的TPG，行走风格开始转变，投资平台陆续多元化，而面对新兴投资业务，给机会试错，给时间创新。
集团层面，目前涉及消费品与零售、金融服务、医疗健康、工业、互联网和数字媒体、自然资源和能源、房地产、科技等八大行业。
从曾经让人畏惧的“野蛮人”，进化到将可持续发展理念和气候保护行动纳入业务体系的全球另类资产管理平台，如今，TPG的影响力投资平台（Impact）已是TPG极为重要的一部分。
今年7月最新募集的气候基金里，TPG 创始合伙人兼执行董事长吉姆·库尔特任该基金管理合伙人，美国前财政部长亨利·保尔森（Hank Paulson）任该基金执行董事长，重视程度可见一斑。而据TPG招股书的披露，目前影响力投资基金投资了30亿美元，IRR为30%，居几大板块之首（Capital已投资790亿美元，IRR23%；Growth已投资近140亿美元，IRR23%；地产已投资60亿美元，IRR为27%）。

而在中国区，孙强加入TPG后，主导了TPG在中国区的影响力投资，并发出“资本向善”的呼吁。同时，TPG也频频出手医疗领域，如今年6月叮当快药宣布完成的最新2.2亿美元融资里，TPG作为领投方参与。
今年，已上市的几家PE（黑石、KKR等），业绩爆棚。老大黑石的AUM 2021年三季报时已飙升至7310亿美金，各资产类别里，地产和PE板块表现领先，过去12个月地产板块收益率均在20%以上，PE收益率全部超出35%，尤其Secondaries板块收益率高达52.8%。
而KKR过去几年，股价翻倍、管理规模翻倍、收益回报率翻倍；自2021年初到三季报发布期间，股价上涨超90%，总AUM已达4590亿美元，“永久性资本”从2020年同期的200亿美元规模，一跃上涨至1500亿，翻了7倍有余。

这些惊人业绩的背后，并不仅是几家机构的变革魔法，也包括整个私募股权行业在新冠疫情期间的出色表现。早已蠢蠢欲动的TPG，也似乎在这股浪潮下，拿到不错的成绩单，今日，终于正式迈出面向公众的重要一步。

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