机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件
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香港从来都是个港口城市，它有着150余年的海运史。
建国前的战乱期，它曾迎来一波“大陆客”。这些“大陆客”中，有四人日后在香港航运业后来居上，名噪一时，成为香港“四大船王”。四人中有一位姓“董”，原名“兆荣”，后改名为“浩云”。董浩云曾在上世纪80年代被《纽约时报》评为“世界七大船王”之一，是“世界最大独立船东”（从当时独资所拥有船队的吨位数来说，董浩云是全世界最大的船王）。董氏旗下的全部船只，最高时达到近150艘，总吨位约1100万（吨），比希腊船王奥纳西斯还多一倍。董浩云育有5个子女，发展方向不一，不过幸运的是，未有香港好友霍家一样的争产风波。1980年，董浩云交班，82年离世。他离世时，没有留下万贯家产，反而是一笔笔巨额债务。此后的35年，长子、次子一边接力把“家债”还完，长子还在港执政8载，抵抗过金融巨鳄；最后，他们将父亲的“东方海外”，卖了近500亿港元（2017年），家族持股的持股部分（68.7%），变现338亿港元。当时的这笔交易，规模刷新了集运市场并购额的最高纪录，买家“中远海运”，也借此占有全球航运约12%的市场，跻身全球第三大航运公司。董浩云1912年出生，祖上山西，后迁至福建，祖父这代又迁居浙江定海（旧属宁波府），以裁缝为业。清末，移居上海闸北，董浩云之父董瑞昌在上海南市大东门经营“源森玻璃五金店”。董浩云生在上海，曾就读于上海南市之育才书塾。自幼他就对海洋感兴趣，16岁时，进入日商在上海开办的“国际运输株式会社”做学徒，不久转入民国“金融巨子”周作民的金城银行旗下的“通成公司”，19岁被派往金城银行的另一附属公——“天津航业公司”担任秘书。虽没受过正规的大学教育，但董浩云却自学了英、法、日三国文字，并能运用自如。去天津后，他得到船运大亨顾宗瑞的赏识，还把女儿顾丽真许配于他。董浩云也帮助金城银行收回被英国领事馆租借的物业，用作“天津航业公司”的总部。这事令董浩云名声大噪，23岁便被选为轮船同业公会副会长（1934年，天津航业同业会公会成立，同年6月改为天津轮船航业同业公会；董浩云以天津航业公司船务主任兼文书的身份加入，并被推选为九名执行委员之一）。1936年春，天津大沽口被雪封，数十艘中外货轮被困，董浩云指挥救灾，展现出领袖潜质，此后，他平步青云，成为民族航运业的一位旗帜性人物。那期间，他曾拟《整理全国航业方案》，拟定《大同煤水路运输计划》，并建议政府支持成立航运信托公司，促成本土民营航运公司合并经营，做大做强，以为日后收回沿海及内河航运权，乃至驶向世界而准备。同期，他带着怀孕的妻子前往上海，并在岳父顾宗瑞的支持下，以一条千吨左右的小轮船创办“中国航运信托公司”， 这船也成为属于董浩云自己的第一条船。不久，抗日战争、太平洋战争接连爆发，上海很快被日军占领。董浩云的“中国航运信托公司”、旗下船只均被日军作为“敌产”接管。万般无奈下，董浩云举家迁往重庆，一待就是数个年头。抗战胜利后，董浩云第一时间申请复业，却被当时的政府驳回；1947年前后，他重起炉灶，购入三艘战时生产的7600吨胜利型散装货轮，先后创建“复兴航业公司”、“中国航运公司”，还请当时上海滩的“青帮大亨”之一——杜氏出山做董事长，对方也极欣赏董浩云，欣然应允。通过银行信贷，董浩云陆续购置“慈航”、“慈云”、“天龙”、“天平”、“天行”等十艘轮船，一举成为中国当时经营沿海及远洋运输业务最大的私人船东。1947年8月4日，董浩云派出自己的船员，驾驶“天龙”号由上海启航，经苏伊士运河、地中海，开向法国，并成功抵达，创下中国人独立驾驶巨轮跨越大洋的记录；第二年的2月25日，他又让中国航运公司旗下、中国人驾驶的“通平”号成功抵达旧金山。1948年底，董氏决定举家迁往香港，不久后旗下公司也迁至香港。赴港不久，朝鲜战争爆发，美国宣布对中国禁运，董浩云游戈在世界各地的船只也经常被扣，还负担着沉重的购船贷款，经营非常困难。1950年，美方以“欠债未还”为由，将复兴航业公司旗下“京胜号”、“沪胜号”两船扣押；仓皇之间，董浩云将仅剩的一艘货轮“渝胜号”紧急移往香港，注入到香港注册的分公司“金山轮船”名下；此后，“京胜号”、“沪胜号”完璧归赵，董浩云将两船也注入金山轮船，三轮船体一律漆成灰色、烟囱刷为醒目的黄色，上有梅花标志，出入维多利亚港，这也很快成为金山轮船公司的标志。1956年，第二次中东战争爆发时，苏伊士运河关闭，欧亚航线受阻，董浩云时来运转，获得巨额利润，借此也增添了不少新船。在与同是浙江籍的包玉刚竞争“船王”的过程中，董浩云看重并发展了两条业务线，也做了两件震惊世人的大事。他认为集装箱运输将是货运业的一场革命，于是率先将公司的七条旧船改为集装箱船。接着，又向日本船厂订造七条新船，开办全集装箱船业务。1969年，董浩云成立“东方海外货柜航运公司”，发展新兴的货柜船业务。六、七十年代，世界经济大发展，全球对石油的需求旺盛。董浩云也大力发展运油业务，大举订造超级油轮。两件惊人大事是：1979年，董浩云拿下世界第一巨轮——“海上巨人号”。此船全长458米，满载排水量达56万吨，在当时均为世界第一；这船是一位希腊船商向日本住友的重工订制，但竣工之前，希腊船商破产，董浩云半途接手，1980年12月19日，董浩云亲自主持了“海上巨人”号油船的下水典礼。同在这年早一些的时间(1980年4月)，董浩云开价12亿港元(1.125亿美元)，收购了已有90年历史的英国第二大船业集团——福纳斯·怀特公司（Furness Withy，福纳斯创办于1891年），成为第一个接管英国大公司的华人。但当时最吸引董浩云的并不是船，而是福纳斯公司经营多年的南美洲航线业务。这条航线一直是董氏航运的短板（东方海外、金山轮船等公司的主要业务集中于远东-北美航线和远东-欧洲航线，收购福纳斯公司可以填补南美洲航线的空白）。同在这年，还在不断买买买的董浩云宣布退休，长子接班。1982年4月14日晚，董浩云据说因要为访港的摩纳哥亲王安排行程，于九龙塘住宅心脏病突发，次日凌晨离世。到董浩云离世时，董氏集团旗下已拥有“中国航运”、“金山轮船”、“东方海外货柜航运”三家世界级航运公司，拥有各种干货船、集装箱船、油轮客船及散装船等149艘，载重量超过1100万吨，还有三艘高级豪华邮轮，在东京、纽约、伦敦、新加坡、中国台北、洛杉矶、巴黎、里约热内卢等地均设有办事处或代理处。董浩云和顾丽真婚后共育有2子3女，1937年，董好云的大儿子出生，他在日记里写道：“见到他，我有好多期望！”夫妻俩也或因对中华的期望，为长子取名——“建华”。如今，人们常称他为“董生”，而董浩云在董生两岁时，在他的黑白照上题字：“笑迎着……大时代来临。”董浩云携家人自沪赴港那年，他36岁，大儿子12岁。1960年，董生从英国利物浦大学毕业后，并没有立即回港打理家族生意，他先在美国打工，直到1968年，才回港管理家族生意。从此，父子两人联手经营“东方海外”，不断开辟新航线，拓展新业务。东方海外上市后，开始不断并购扩张，到1980年董生接任时，已拥有沙特、利比里亚、百慕大等地多家航运公司的控制权，并涉足海运保险领域。70年代末，受石油危机影响，全球航运业日益衰退，但董浩云可能还是希望与另一个船王包玉刚一较高下，持续购入船只，扩张规模，1981年时，东方海外还在继续收购美国海车（Seatrain）轮船公司，一次性从日本订购7艘大型货柜巨轮。然而，船还没造好，董浩云便离世。此前数年的大举扩张严重透支了东方海外的财力，航运业大萧条进一步触发了债权人的疯狂追讨，“东方海外”业务一落千丈，债务缠身。1985年，东方海外濒临破产。刚接班的董生内忧外患，对外宣布“东方海外”的股票暂停买卖，待债务重组后复牌。极具讽刺的是，直到那时，董氏终于超越包玉刚，而那时的包玉刚已“弃舟登陆”，安全上岸。为了免于家族的破产清盘，董生开始艰难的谈判。他多方奔走、斡旋，以小额赔偿为代价，换取日本船厂取消12艘新船订单，然后从中国银行（5000万美元支持）、汇丰银行（1亿美元支持）等12家债权银行筹集到2.4亿美元贷款，用于支付剩下12艘新船订单。此间，又得到董浩云的好友霍英东相助，使东方海外支撑到重组阶段（1986年3月，霍英东注资1.2亿美元给“东方海外”；1990年，董生继续为公司减磅，霍英东再收购东方海外两成股权）。第一步，他将旗下散装货轮与货柜油轮业务分开，前者由金山轮船公司经营，后者注入一家新公司——“东方海外国际”。“东方海外国际”股权分为两部分，霍英东注资1亿美元，获得35%股权，剩余65%的股权由东方海外持有。在股本结构上实现清晰化。第二步，东方海外的200余家债权人通过债转股的方式，获得东方海外67%的股权。其中52%的股权连同董氏家族持有的东方海外23%股权注入董氏控股基金，以便将来董氏家族清偿债务、赎回股权。原东方海外除了董氏家族以外的股东所持股权被稀释到10%。此后，董生剥除非核心资产，将东方海外业务重心集中于货柜运输领域，而散装轮船业务划拨到金山轮船公司。重组之后，董生也从之前的大老板变成了经理人，因为所有的股权几乎都被转让或抵押，只是大家让他继续经营。同期，董生的弟弟董建成也出任公司副董事长。随着航运业缓慢复苏，负债累累的东方海外也逐渐实现盈利。1990年，董氏家族私有的金山轮船宣布偿清所有债务；同年，“东方海外”再重组，董氏家族重新拥有到近50%的股份，而之前控股35%的霍英东，也从股东阵营悄然消失。经历8年“抗战”，几个生死轮回后，董生从几近“厌世”，到带着家族，成就了自己的新时代。这个过程中，董浩云生前并购的福纳斯公司，被董生毅然打包出售。1989年3月，董生的父亲董云浩开创的海上大学——“宇宙学府”号首航上海。时任书记和市长都到船上祝贺，这也是董生第一次接触大陆高层。1992年，“东方海外”谷底翻身，成功扭亏为盈；1993年时，“东方海外”税后盈利已高达1.38亿美元。1995年12月11日，香港各界、各阶层四百位委员齐聚，投票选举首任特 首。12点15分，计票结束，董生获得320票，占比8成。1997年7月1日，董生走马上任，正式参与执政，退出东方海外后，他的弟弟董建成全面接管。回归不久，以索罗斯为首的金融大鳄就同时向香港金融市场发起进攻，恒生指数19个交易日大跌2000多点后，再次直线暴跌并洞穿6660点的“防线”，香港金融命悬一线。最终，董生和战友们在半小时内做出震惊全球市场的决定：动用近1200亿港元的外汇基金入市，最终打赢了索罗斯。这场震惊中外的金融保卫战居功至伟，特区还通过期指市场，赚了约20亿港元。此后，董生提出过“八万五计划”、“矽港计划”、“数码港计划”、“中药港”计划等，奈何天意弄人，几次均可说无疾而终。执政八年，多番尝试后，董生因身体原因递交了辞呈，2005年3月10日，提前两年离任。同年，他成为全国政协委员。2008年，金融海啸，世界航运业再次受到严重冲击，包括中国远洋集团在内的各大航运企业纷纷陷入亏损境地，而董建成带领的“东方海外”，依然赚多亏少，2011年，“东方海外”实现营业收入超过60亿美元，盈利1.8亿美元。但不得不承认的是，在包括包玉刚的环球海运、赵从衍的华光海运等同期船王纷纷瘦身、转型的背景下，全球航运业都在寻找新方向，实际面临严峻挑战。2016年，中远集团与中海集团正式重组为中国远洋海运集团（中远海运），2017年7月，董氏家族也最终做出决定，其持有的约68.7%东方海外的股权，以约338亿港元的价格，出让给中远海运旗下的上市平台——“中远海控”。这一整合，缔造出太平洋里最大的海运公司，交易完成后的中远海运集团，一跃在全球航运市场占有约12%的份额，晋身全球第3大航运企业。而另一边，董生早在2014年11月，就牵头成立“团结HK基金”，如今，香港多个家族的成员均为理事、参事，沈南鹏、赵令欢也是理事之一。而直到去年9月，才有媒体报道，84岁的董生花了1.6亿港元，买入自己租住20年的香港豪宅嘉慧园低层C座的一个单位，包括一个车位，总面积3335方尺，按平方米来算，相当于370平米，每平米43万。而当时媒体们按照董生只须缴付680万的印花税（楼价的4.25%）来推断，这或是董生的首次“置业”，而原业主早在1982年以390万元购入，持货39年，账面获利超过1.56亿元。