今年「前三季」共募集「290亿欧元」的两家机构，终于完成了合并 | IIR · 价值透镜

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历时7个月，在获得我国相关部门的批准后（今年7月初，我国市场监督管理总局反垄断执法二司批准了该交易），今日，总部位于瑞典的上市私募机构殷拓集团（EQT Group）正式宣布，已完成今年3月16日官宣的合并交易——100%收购总部在香港、管理规模超220亿欧元的霸菱亚洲（Baring Private Equity Asia，即BPEA）。

3月交易宣布时，殷拓现金加股票（将向BPEA发行约1.9亿股新股，以“股“代”价“支付53亿欧元，另用现金支付15亿欧元）计划支付的总交易对价为68亿欧元（当时约合67亿美元），这使得这起GP间的并购，成为私募股权行业史上的最大并购案。

今日官宣的新闻稿，殷拓以1.912亿股上市平台普通股（相当于稀释约16%），外加16亿欧元（如今约合15.69亿美元）现金，完成了这笔并购（而据彭博数据，今年3月宣布交易至今，殷拓股价已下跌约35%）。

交易收官，也是并购双方的财务顾问，在下滑的交易市场中，期盼已久的时刻（摩根士丹利为殷拓财务顾问，高盛和JPMorgan为BPEA联席财务顾问）。

两家机构的亚洲私募股权团队，将合并为BPEA EQT，霸菱亚洲的房地产业务，将整合至殷拓房地产板块——EQT Exeter中。

有了亚洲这个“根据地”，EQT自称，其已成为全球最大的私募机构之一，也是亚洲AUM第三大机构（以亚洲地区为总部的机构考量排名）。殷拓CEO兼管理合伙人Christian Sinding表示，亚洲拥有世界一半以上的人口，预计在十年内将产生全球GDP的40%以上。因此，预计到2025年时，亚洲私募市场的增长速度，将达到全球市场的两倍。而作为一家合并后的公司，殷拓希望通过全球能力及本土智慧，在私募股权，基础设施和房地产领域，抓住机会。

今日，这个看好亚洲的殷拓，同时发布了2022年Q3季报（上市平台简称“EQT AB”，数据截至2022年9月30日），季报似乎印证了这家欧洲机构近期的不俗成绩。

其管理规模，在今年Q3一个季度，涨了约150亿欧元，升至920亿；而BPEA截至三季度末，AUM也超过220亿欧元。

如此看，正式收下霸菱亚洲（BPEA）的殷拓，如今管理规模算起来已超1140亿欧元。而据殷拓Q3季报，2022年至今，EQT和BPEA两家机构合在一起已募集290亿欧元，折合超2000亿人民币。

殷拓上市后的买买买：地产，生命科学，亚洲区

EQT殷拓起源自瑞典名门望族，瑞典工业、银行业等领域的重要影响者——瓦伦堡家族。1994年，家族旗下的核心投资平台Investor AB（银瑞达，成立于20世纪初，Investor AB投资业务主要分三部分：上市公司、帕特丽夏工业（Patricia Industries）及殷拓集团，殷拓在银瑞达体系内占比较小），出资成立了私募投资公司殷拓。曾在瓦伦堡家族控股公司担任执行副总裁7年的Conni Jonsson，自此成为殷拓的管理合伙人（2014年3月1日起，Conni担任全职主席至今）。

2006年，殷拓进入亚洲，2008年推出基础设施业务线，不久后切入信贷，2015年组建房地产投资部门。

2019年，殷拓登陆斯德哥尔摩证券交易所（EQT AB），同在这年，殷拓成立了独立的慈善与投资平台—EQT Foundation，EQT基金会成为殷拓的长期股东（持有殷拓AB约1%的股份），同时负责殷拓的全球慈善活动。

从投资板块看，殷拓目前已发展成两大核心，私募投资（Private Capital，其中又包括：PE、VC、EQT未来、生命科学、成长型股权等）及实物资产（Real Assets，包括基础设施、房地产）。

而自从上市以来，殷拓的扩张路线也相当清晰：在两大核心投资板块细分的子领域中，针对地产、生命科学和亚洲区，对管理机构买买买，AUM连带在管资产，一并收入囊中，而其购买的方式也相当统一：现金+股票。

2021年4月，殷拓耗资约18.7亿美元（现金+股票），将美国Exeter地产集团收购（Exeter集团2006年成立，核心业务是收购、开发和管理美国、欧洲的优质工业/物流、生命科学/办公和住宅物业），双方合并后组建为新的EQT Exter，殷拓实物资产板块中的房地产业务，得到显著补充。

收购Exeter后，殷拓还通过2022年1月收购Bear Logi，将实物资产板块拓展至亚洲市场；而此次完成收购的霸菱亚洲，事实上在亚洲房地产市场也颇有建树。

去年11月10日，殷拓宣布，与总部位于荷兰阿姆斯特丹、聚焦生命科学领域的风险投资公司 LSP（Life Sciences Partners）达成协议（今年2月28日宣布正式完成），以4.5亿欧元收购 LSP 管理公司 100% 的股权（现金+股权，其它条款IIR在此不再赘述），彼时，LSP自身募集的基金规模已经超过30亿欧元。

而随着LSP被整体并购，EQT2022年将其重组为新的EQT生命科学业务线，此前LSP的管理合伙人René Kuijten，被任命为殷拓生命科学的合伙人兼负责人。

接续生命科学收购动作的，正是收购亚洲区BPEA。完成霸菱亚洲的收购后，殷拓私募投资板块，从地域上自此划分为BPEA EQT Asia，及EQT Private Capital欧洲和北美团队。

而新的BPEA EQT Asia 的负责人，也正是1997年加入总部位于英国的霸菱（Baring Private Equity Partners），并在2000年主导完成亚洲团队管理层收购、使霸菱亚洲成为一家独立机构的Jean Eric Salata。

基金目标开口已破200亿，看起来也在寻求个人资金

经IIR查询殷拓今日发布的2022年Q3季报，截至2022年9月30日，殷拓管理规模在一个季度飙升150亿欧元，达到920亿欧元（截至今年二季度末，其管理规模为约770亿欧元），这主要得益于EQT第十期旗舰基金— EQT X宣布已完成的约150亿欧元的募集，而IIR据此前的新闻稿，殷拓将这只基金的目标募集规模，定在了215亿欧元。

不仅如此，殷拓在今年三季度还宣布，将其第六期基础设施基金（EST Infra VI；殷拓在2020年的第五期基础设施基金，募集157亿欧元，见下图）的目标募集规模，设定在200亿欧元！

设定如此在我们不敢想象的规模，可见这家欧洲机构的“壮志凌云”。

而这其中，相信也有今年9月13日，完成收购霸菱亚洲之前，BPEA第八期私募股权基金112亿美元募集完成（亚洲有史以来最大的私募股权基金之一），所给予的信心。

本季度，殷拓的总投资额为30亿欧元，总退出额为20亿欧元，都较去年同期有大幅下降（去年同期投资额为70亿欧元；退出额50亿欧元），主要原因是市场的不确定性及融资市场的制约。

而面对如此高的募资目标，殷拓也不忘在Q3季报中说明：其正在评估新的基金结构，以帮助私人财富客户，投资殷拓基金。

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