超前瞻｜Securitize 亚太地区总监 Jacqueline Kwok(JK)：进军亚洲数字证券市场

Jacqueline Kwok 「JK」 ，Securitize 亚太地区总监。JK 拥有 INSEAD 的 MBA 学位，早期任职于毕马威香港办事处。主要从事于私募股权投资领域，专注于中国 TMT、制造业和消费品行业的募资与股权投资方向。目前，JK 已经将所有精力都集中于区块链与加密货币领域。

现如今，整个证券行业的交易额已高达 7 万亿美元，而数字证券行业出现之后，很多家公司便开始致力于将这些证券产品转移到分布式账本上，使之更加透明、可审计、提升实时交易效率。 

Securitize 就是其中之一。目前，这家全球领先的一线数字证券发行平台已经与22x、SPiCE VC、Augmate、以及 Blockchain Capital 旗下 BCAP 等知名 STO 项目在发行环节进行了合作。在 Securitize 的背后，还有着来自 Blockchain Capital，Coinbase，Ripple，Global Brian 和 OK Blockchain Capital 等区块链领域的大型全球参与者的投资与支持。

他们看到，如今全球范围内的传统证券行业都在尝试数字证券所带来的转型，在这一新兴市场机遇，Securitize 的布局已经从拉丁美洲扩大到亚太地区、甚至世界更多的地方。 

今天，Securitize 亚太地区总监 JK Kwok 为我们展示出了一条更加清晰的布局线路。

发行平台 Securitize

据JK介绍，作为美国知名的数字证券发行平台，Securitize 能够提供发行服务及生命周期管理的记录。据初步统计，Securitize 所吸引到的投资人来自 45 个以上的国家，并为包括美国、开曼群岛、新加坡在内的不同司法管辖区的发行人提供服务。 

经手 Securitize 的 STO 案例包括 SPiCE VC (SPiCE)、22x Fund (22X)、Blockchain Capital (BCAP)、Aspencoin、Augmate (MATE)、Science Blockchain (SCI2)、 Token (LDCC)、Protos Token (PRTS)、Cityblock Capital (NYCQ)等项目。其中，不乏一些全球知名的区块链项目。在  Securitize 完 成发行环节后，这些数字证券继续进行往往更倾向于继续下一个环节，上市并交易，即选择在二级市场（包括 OpenFinance、tZero 等）上进行交易。这样，公开市场的缺失将随着这些受监管的数字证券交易所（或平台）的出现而被弥补。

除了资产通证化，Securitize 还提供市值管理表单和转移代理功能，以便发行人更方便地管理其投资者和股东，简化发行方、投资者和交易员三方的流程并进行合规交易。 

目前，为了更好地进行合作，Securitize 已经开放其内部协议背后的代码源代码。JK 提到，Securitize 的 Digital Securities（DS）可使得所发行项目在多个受监管市场中同时进行兼容的二级交易。类似于 IBM 的 hyperledger（超级账本）或 JPM Coin 的 Quorum，该协议适用于 Ethereum 或 Tezos 等公链。

正如 JK 所言：「现在这个行业的合作是必须的。我们必须与其他实体合作，来支持整个生态系统。这是一个非常新的行业，我们都必须互相帮助实现同一目标：一切事物皆可通证化。」 

下一步，Securitize 将继续深化与 IBM 的合作，通过 IBM，Securitize 正在 Hyperledger Fabric 上构建基础架构，以便在各种固定收益金融产品中进行交易。

亚洲数字证券市场第一站：日本

6 月初，Securitize 与日本证券通证协会（JSTA）基本达成一致，将与研究证券通证课题方面进行合作。

日本是世界第三大经济体，也是全球主要的金融中心，日本数字证券协会（JSTA）也是业内高质量的组织。 据 JK 透露，在本次合作中，Securitize 和 JSTA 正在制定一项战略，以确定我们的技术如何使日本的发行人和投资者受益。

目前，整个亚洲尚处于观望其他国家的情况，在 JK 所见过的非常多的亚太地区司法管辖区中，日本在发行人、投资者、监管机构、大小金融机构中处于领先位置。日本在数字安全技术方面展示出来非常统一而又令人印象深刻的一面，这意味着，日本利益相关者正在积极推动数字资产和证券业的发展，并对此采取了正确、谨慎的措施，并认真了解了市场需求、技术、合规性，并以此来思考日本在全球舞台上究竟想要扮演何种角色。

据 Blocklike 了解，在今年早些时候，Securitize 通过与 Coinstreet 和 STO Global-X的合作已经开始了进入亚洲证券市场的步伐，其本次在日本的合作，或将进一步加强其在亚洲市场的影响力。

中国数字证券市场

JK 称，Securitize 将整个亚太地区视为数字证券的巨大市场。Securitize 也从未停止过在这一地区寻求当地伙伴进行合作，并致力于借助这里的力量共同推动行业的发展及生态系统的建立。

谈及中国市场，JK 直言这里「非常有趣」，她看到，在这里已经出现了数字证券产业的需求方和供应方。

在需求方面，中国政府的态度已经相对比较明确。然而，在供应方面，有一些在中国拥有大量业务的全球性公司已经与其离岸实体（如开曼群岛，英属维尔京群岛，香港，新加坡和美国）进行了全球性的发行，潜力巨大。

对于中国数字证券发行人来说，其困难和风险通常围绕交易本身的质量以及投资者的来源上。对于来自中国的资产发行人来说，JK 提出以下建议：

「如果中国的发行者想让自己的公司或资产在全球范围内获得关注，那么就必须了解全球合规情况，并善于从国际投资者那里筹集资金。如果中国想在金融科技领域领先，发行人应该起到带头作用，而不是等着其他国家率先行动起来。」

JK 已经看到：「中国市场最具吸引力的部分实际上是（中国）大湾区计划。众所周知，中国有越来越多的独角兽，世界上有很多人希望能够获得这些交易而无法做到这一点。我期待有一天，蚂蚁金融的用户可以通过手机购买世界各地的通证化资产。数字证券是一个非常新的行业，中国有这么多聪明的人，会有办法弄清楚如何最好地向世界展示出好的通证化案例。」

面对目前数字证券行业普遍缺乏流动性的问题，JK的观点相对更积极一些，称「这是一个短期的问题，将在 12-18 个月内得到解决。」

在这个行业，流动性是整个生态系统增长的难点之一，而解决这一问题需要由行业内的经纪自营商、发行平台、市场和第三方托管等机构团结起来，共同改善。构建一个买卖盘纪录、让一个平台获得合规投资人，都需要一定的时间。比较好的一点是，深耕数字证券产业的 Securitize 已经看到，现如今关注加密货币的人们目前正在转而关注数字证券行业。

「作为一名在中国大陆度过大部分职业生涯的人，我由衷希望中国资本市场的决策者能够注意到这项技术，这样才能为资本市场打下更好的基础。」JK 总结道。

从 Securitize 的一系列动作中，我们足以看出数字证券产业建设者们对于亚洲地区的重视。Blocklike 相信，随着市场力量的不断推动，监管措施的逐步完善，市场公平性与参与者利益得到保障，STO 将会继续良性发展。从产业中目前的发展速度来看，亚洲的 STO 的进程或将提速。

文 / 宋皎

选题策划 / 孟云

编辑 / 岚雯

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