三只松鼠IPO临停，对赌协议到期，这场资本闹剧如何收场？

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三只松鼠上市被拒，还差点被敲诈500万。

双十一13分钟破亿的三只松鼠究竟怎么了？

证监会12月12日发布公告称，鉴于三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

今年4月，三只松鼠首次公开IPO申报稿后，即被业内质疑发行数量与估值偏低。

10月20日，三只松鼠审核进度变为“中止审查”，官方表示，由于签字律师辞职导致IPO中止。

10月31日，证监会对三松鼠的上市申请书提出了包括对三只松鼠的发行人与股权，社保与劳动用工制度，税收，政府补助，营业收入，毛利，供应商关系等65条整改意见，并限期30日内提供书面和电子文档回复。

三只松鼠在12月初收到匿名邮件，自称是自媒体团队，要求三只松鼠出资500万元与之“合作”，否则就公开三只松鼠的“相关负面信息”。

然后，时隔不到半个月，三只松鼠IPO，就黄了。

关于三只松鼠，不少消费者是通过电视剧才认识的。

三只松鼠一度砸钱“霸占”了一线卫视和视频网站，在《欢乐颂》、《小丈夫》、《柠檬初上》、《好先生》、《小别离》、《微微一笑很倾城》以及韩剧《W两个世界》、《太阳的后裔》等八部热门电视剧中都做了广告植入。

狂刷“存在感”。

数据显示三只松树2017年1~6月营业收入为28.94亿元，净利润为2.41亿元。

销售收入主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现。

今年双十一，13分钟破亿的销售业绩再次刷新记录，而看似过亿的成绩，其实三只松鼠的毛利率仅有30%，比同行业低10-20个百分点。

电商人都知道，做天猫与京东，少不了的就是流量费，钻展直通车淘宝客都是烧钱的推广渠道。

2017年1-6月的推广费和平台服务费合计分别为1.19亿元，研发支出占当期营收的0.27%。

三只松鼠曾表示自己并不生产零食，在研产销上只负责研发和销售，生产完全委托代加工。

“贴牌”做“品牌”。

三只松鼠曾与投资方签署过关于“上市时间”的相关协议。若2017年12月17日后三只松鼠的IPO仍处于中止状态，协议将自动生效，赋予投资方回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等特殊权利安排。

2015年12月-2017年12月，三只松鼠团队有两年的时间筹备上市。否则创始人章燎原很可能失去对三只松鼠的控制权。

距离“对赌协议”12月17日生效的时间仅剩3天。

对赌协议，既成就了蒙牛和摩根士丹利的双赢，也使得俏江南前掌门人张兰净身出户，输掉了自己23年来打下的江山。

三只松鼠创始人章燎原

李丰是章燎原的贵人，IDG投资三只松鼠时，投资代表就是李丰，后来李丰从IDG离职，创立了峰瑞资本，再次在D轮投资了三只松鼠。

三只松鼠成立于2012年，经历的4轮融资一共吸引了近4.7亿元投资。2015年三只松鼠开始宣布盈利，2016年三只松鼠对外公布营收达到44.23亿元，净利润达到了2.37亿元，比2015年的净利润涨了2535%。

有人说这是为了上市而做出来的业绩。

截止到12月10日，新一届发审委已审核73家企业的首发申请，其中，44家获得通过，24家被否，5家暂缓表决，通过率为60.27%。而今年前10个月IPO审核的通过率为80%，11月29日甚至还创下了IPO历史上第一次零过审的纪录。

10月20日，三只松鼠表示，由于签字律师辞职导致IPO中止。

12月，三只松鼠称：收到敲诈500万的匿名邮件。

网友调侃IPO的企业们躲避发审委的行为：

如今三只松鼠的IPO过会取消审核了，也到了对赌协议最后需要兑现的时刻了。不知道未来三只松鼠的命运，会是怎样。

文：途小样

来源：途小样创投圈（ID:tuxiaoyang99）

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