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有内鬼or财务欺诈？迪士尼前会计师曝“童话巨头”猛料：百亿营收6成竟是虚报！
文 | 首财君
出品 | @首席财务官（ID：cfoworld）
不作死，就不会死。显然，有点飘的迪士尼最近有点嘚瑟过头了…
先是大好形势下的财报低于预期，接着上海迪士尼陷入的“搜包”风波，之后被曝与索尼分道扬镳，漫威电影宇宙角色蜘蛛侠或单飞，如今更大的麻烦已经找上了门——财务欺诈。
在迪士尼收入运营部门工作了18年的资深会计师桑德拉·库巴（Sandra Kuba）向SEC举报，迪士尼公司多年来一直严重夸大其收入，通过各种手段进行财务造假，她也因反馈此事被解雇。库巴表示，仅2008-2009这1个财年，靠这种“操作”，迪士尼就给自己虚报了60亿美元的收入，而公司当财年最终申报的收入才106亿美元，虚报数十亿美元收入。近期，美国不少大公司相继被质疑财务问题，继美国工业巨头通用电气卷入380亿美元财务造假风暴后（点击下图回顾），另一家美国巨头又一次被曝涉嫌财务欺诈。
系统性夸大数十亿美元收入
事实证明，堡垒都是被从内部攻破的。一份前员工的爆料直接将迪士尼推到了悬崖边上。据库巴爆料，迪士尼虚报收入的方法有很多，典型的如将礼品和免费服务——比如免费高尔夫或免费促销的收入计入营收，打折销售的礼品卡也按照面值计入营收中。不仅如此，对于后者，迪士尼员工在售出和使用时还会重复计算。仅在2008-2009财年，迪士尼的年收入就可能被夸大了60亿美元。而据财报，迪士尼总收入为106亿美元。她指出，迪士尼会计软件中的缺陷使得这种操纵难以追查，尽管其造成的影响会很大。公园和度假村业务部门的员工利用公司会计软件的弱点，系统性地夸大了数十亿美元的收入。
在发现问题后，库巴多次向管理层报告了所谓的收入确认问题，但都未得到回应。2017年8月，她向SEC举报此事后迅速被开除，迪士尼给出的理由是“她在工作场所以不合适的、具有破坏性和恶意的方式表现出对同事的投诉，而这些投诉没有合理的证据”。
据外媒报道，SEC对这些指控表现出了兴趣，要求其提供更多与指控相关的文件。受此消息影响，迪士尼股价大幅跳水，而后经历过山车。
麻烦缠身，释放危险信号
迪士尼是总部设在美国伯班克的大型跨国公司，作为一家老牌上市公司，迪士尼1957年11月在纽交所上市。目前，迪士尼总市值达2437亿美元，在纽交所上市股票中排名第12，全美市场排名第18。
财务方面，迪士尼营收每增加100亿美元所需时间在缩短。2009年2月份至今，迪士尼股价涨幅接近8倍。从2018财报来看，迪士尼去年实现营业收入594.34亿美元，同比增长8%；迪士尼归母净利润首次突破100亿美元，达到125.98亿美元。其中，迪士尼电影第四季度业务营收增幅超过100%，成为最亮眼的部门。但其最大的利润贡献部门为媒体网络。
不久前，迪士尼刚刚发布了今年三财季财报，迪士尼在报告期内实现营收202.5亿美元，同比增长了33%，低于市场预期的215亿美元。公告显示公司2019财年第三财季归属于普通股东净利润为17.60亿美元，同比下降39.64%。
尽管迪士尼今年狂揽票房80亿美元，但收购福斯拖累利润。根据迪士尼CFO的说法，集团早前斥资713亿美元收购21世纪福斯的娱乐业务，是导致利润低于预期的主要原因。从迪士尼宣布收购福克斯，到这笔交易生效，中间出现了14个月的时间差，公司很多的决策因此停滞不前。由于迪士尼在收购福斯三分之二的资产之外，还额外承担了21世纪福斯约138亿美元的债务，因此，福斯的收购使得利息支出增加。不过，让迪士尼头疼的是，主题公园、度假区方面的麻烦还没完，在电影方面迪士尼就又遭到了当头一棒。由于索尼和迪士尼在谈判上未能达成一致，漫威方面表示将不再参与蜘蛛侠电影。这意味《蜘蛛侠：英雄远征》或将成为最后一部出现漫威电影宇宙角色的蜘蛛侠电影。
当前，迪士尼可谓因各种事忙得焦头烂额，但在财务造假面前，这些都不值一提。一旦经过SEC调查确认，后果或许是迪士尼不能承担之痛。
美国对财务造假者要“下重手”
美国股市对于上市公司造假行为是非常严厉的，处理力度已经完全超出了市场想象之外。
根据2002年美国就出台了《萨班斯法案》，该法案规定：对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁。篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁。证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁。
③造假上市公司相关联机构，或者个人，同样重金罚款以及刑事；⑥造假上市公司直接宣布破产，永久性无法再度重新上市。历史上最为著名的财务造假公司，就是2001年美国安然公司财务造假曝光，最终的结果是，安然公司直接宣告破产倒闭，在道琼斯指数出名，停止交易，直接被摘牌处理。
就因为上市公司造假付出的成本太大，许多美国上市公司宁愿选择退市也不愿意造假。不过，在美股经历长达10年的牛市后，公司一旦深陷财务风波，或诱发资金出逃，加大股价波动风险。
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