“红衣教主”的第三把镰刀？鲁大师让360中港美资本市场全登陆

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继A股的三六零、美股的360金融之后，今日港股IPO的鲁大师成为周鸿祎第三家上市公司。

文 | 首财君

出品 | @首席财务官（ID：cfoworld）

IPO · 财道传习社

鲁大师2次赴港IPO闯关都无功而返。事不过三，善“战”的“红衣教主”周鸿祎终于在今年“双十”得以梦圆。

绝对超乎预期！上市前夜，360鲁大师获得了277倍超额认购，暗盘狂涨40%。今日上市，股价大幅高开近50%，此后涨幅迅速扩大至222%，市值突破20亿港元，堪称2019年最火爆的港股！

若加上回归A股的三六零、去年年末赴纽约上市的360金融，鲁大师成为奇虎360上市体系的第三块拼图，360完成了大陆、香港以及美国资本市场的三栖登陆。

超额认购+暴涨，为何火爆？

与很多公司“流血”上市不同，鲁大师（3601.HK）不仅营收逐年上涨，还实现了盈利。在冷清的港股，鲁大师收获277倍超额认购，上市首日收涨218.52%，报8.6港元，盘中最高涨222.22%，中签者每手净赚超5000港元，鲁大师这只新股为何爆发？

市场认为主要有4个主要的原因：

1、企业盈利增速高且现金流充足，认购火爆，散户份额较少，吸引入市；

2、鲁大师是硬件检测独立领域的绝对龙头，和各大厂商关系良好（Intel 、华为、AMD等），活跃用户量份额占比大；

3、鲁大师过去几年盈余增速快，发行时估值较低；

4、恰逢港股10月重新开始投放，鲁大师占据先机，新股上市初期主要由供需带动，因此可能会发生变化，长期趋势需要基本面配合。

当然，市场也有一些唱衰的声音，认为鲁大师主营业务收入依赖360集团的占比过大，而其营收核心业务的广告也呈逐年降低趋势。

在鲁大师成功登陆港股市场的背后，则是其IPO两次折戟之后的坚持。在2018年9月，鲁大师曾向港交所正式递交上市申请，但六个月后失效；2019年3月21日，鲁大师再次向港交所递交招股书，拟于香港主板上市，后依旧无果。

鲁大师不姓鲁，姓360

伴随着互联网长大的80、90后对鲁大师一定不陌生。

鲁大师的前身为“Z武器”，由创始人鲁锦在2008年下半年推出，在2009年7月正式更名为“鲁大师”，最早是一款检查并尝试修复硬件的软件。

2010年，鲁大师加入360集团“免费软件起飞计划”，2014年，鲁大师被套现卖身于周鸿祎，田野成为被“红衣教主”钦点的鲁大师CEO。

除了名字中同有一个“鲁”，现在创始人鲁锦已经和品牌鲁大师没什么关系。招股书显示，股权结构中360科技系鲁大师第一大股东，股权占比达41.37％；现任鲁大师CEO田野为第二大股东，占比27.67％。

从财报来看，鲁大师收入和盈利的增长颇为显著。2016年至2019年前四个月（以下简称“报告期内”），鲁大师的营业收入增长很快（三年358%）分别为人民币0.7亿元、1.23亿元、3.20亿元和1.14亿元，相应的净利润增长分别为人民币0.32亿元、0.56亿元、0.76亿元和0.28亿元（三年增长140%）。

而电子设备销售收入逐年增加，未来几年，电子设备销售或将成为鲁大师的主要收入來源。与此同时，鲁大师在用户方面，依托于360平台，鲁大师的月活用户数过亿。而线上流量变现业务直接由同期79.7%降至54.5%。除了已有的电脑手机优化和硬件销售外，鲁大师还尝试转型大数据公司。

对于前两次IPO折戟的原因，市场人士分析称，虽然鲁大师拥有稳健增长的毛利润、净利润及现金流，但在移动互联网时代，鲁大师已经OUT了，其盈利来源单一，过于依赖360集团，这都是影响经营收益的风险因素。

“红衣教主”的第三把镰刀？

镰刀的使用价值在于韭菜。奇虎360在2015年年末回归A股，据权威机构估算全现金私有化交易估值大约93亿美元，按当时汇率6.22估算，折合人民币578亿元。一年之后借壳江南嘉捷成功，此后几年市值一度达到4500亿元。对于周鸿祎携360回归国内的原因，有人说是为了回来套利。但周鸿祎反怼：“360不是为了炒股捞钱，而是出于国家安全考虑以及解决困扰360发展的身份问题。”

而360金融生于2016年，周鸿祎敏锐地发现金融安全会是乱战当中风险最小、获利丰厚的路子。彼时，互联网金融已是全民风口，但到最后，成功上市的只有脱胎于360的360金融。财报显示，2018年全年360金融的收入为44.47亿，归母净利润为11.93亿，分别同比增长464.24%、623.81%，销售净利率达26.83%；2019年上半年收入42.36亿，归母净利润为13.38亿，分别同比增长168.46%、6230.99%，销售净利率达31.59%。这个增速，实属疯狂。继三六零、360金融之后，360公司创始人、董事长兼CEO周鸿祎将第三家上市公司收入囊中，而在此前，鲁大师已经历两次港股上市失败。而如今，鲁大师一上市就暴涨，会不会成为“红衣教主”的第三把镰刀？

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