券业行家独家 | 一周券业监管动态&新闻点评180805

在竞争激烈的证券行业保持优势，

除了不懈努力，更要不断创新。

本文是券业行家『核准批复』系列180805号，

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券商高管任职变动

（7.30-8.05）

以上来自证监会公开披露信息，券业行家整理。

行家点评

长江证券近期高管变动频繁，可能与其与上半年预计净利润同比下滑超过60%有关。

监管处罚

（7.30-8.05）

当事人：西藏东方财富证券股份有限公司青岛同兴路证券营业部。

事由：该营业部原经纪人李正光存在私下接受客户委托买卖证券的行为，反映营业部内部控制不完善。

上述行为违反了《证券公司监督管理条例》第二十七条、《证券经纪人管理暂行规定》第十八条和《证券公司内部控制指引》第三十七条的规定。

处罚：责令改正并责令增加内部合规检查次数的行政监管。

本文是券业行家『新闻周报』系列180805号，

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券商十强排名生变：银河证券出局 中金公司坐火箭

据中证协披露的数据，131家证券公司今年上半年营业收入1265.72亿元，实现净利润328.61亿元，同比分别下滑了11.92%和40.53%。 未经审计财务报表显示，上半年有106家券商实现盈利，其余25家亏损，亏损券商占比约两成。中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券、申万宏源、中信建投、国信证券、招商证券、中金公司十大券商的营业收入合计553.72亿元，占全行业营收比重达43.75%。中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券、申万宏源、中信建投、招商证券、中金公司和国信证券十大券商实现净利润合计237.33亿元，占全行业净利润的比重高达72.22%。银河证券被挤出券商前十，中金公司成功逆袭上位。

行家点评

券商十强排名再变，头部券商强者恒强的趋势越发明显。

包销731只打新弃购股 券商捡漏净赚超24亿

2016年以来，两市共有731只股票出现承销商包销余股，如果按照券商执行新股“开板即卖出”策略来估算，券商包销盈利规模高达24.58亿元。相比之下，主承销商的承销及保荐费用合计275.05亿元。凭借新股的“捡漏”，券商做这些IPO项目的收益就增加了8.93%。

行家点评

券商包销余股收益除了取决于二级市场表现，也很大程度取决于投资者的“忘性”。相较于个人投资者全年打新还颗粒无收，这种“捡漏”模式可谓旱涝保收。

可转债弃购接二连三 5家券商成最大“接盘侠”

最近两月，共有18只可转债发行，无一例外都出现了不同程度的弃购，弃购金额高达18.17亿元，而这18.17亿元由14家券商包销。其中，中泰证券、华泰联合证券、民生证券、长江证券、中信建投证券5家券商成为最大“接盘侠”，包销规模分别为5.82亿元、4.01亿元、2.63亿元、1.39亿元、1.27亿元。

行家点评

可转债的赚钱效应正在消失，成为投资者弃购的最大原因。作为承销商的证券公司成了最大“接盘侠”。

前7个月券商IPO承销费同比少赚60亿元

今年前7个月，仅有36家券商有IPO承销收入“入袋”，承销保荐收入共35.73亿元，较去年同期的95.77亿元，减少了60.04亿元，下滑63%。共有8家券商的IPO承销保荐收入超过1亿元，相较去年同期的24家，骤减了16家。去年前7个月有6家券商超过5亿元，广发证券IPO承销收入达8.61亿元，而今年仅有中金公司一家的IPO承销收入超过5亿元。排名前十的券商共计揽入IPO承销收入23.33亿元，已占总承销收入的65%，而承销收入低于5000万元的券商数量仍有19家。

行家点评

监管趋严和资本市场变化，IPO“堰塞湖”问题逐渐消退。受此影响，券商IPO承销业绩收入出现明显下滑。券商投行业务似现“瑟瑟秋意”，IPO承销业务中强者恒强、弱者恒弱的趋势越来越明显。

7月券商投行合规高管惊现4份“离职信” 5家券商“掌舵人”发生变动

今年以来，已有41家券商发布高管变更公告。券商董事长变动次数相比往年也有所增多，5家券商“掌舵人“发生变动，分别为财通证券、中银国际、东方财富和江海证券、西部证券。7月份共有10家券商发布董高监变动公告。其中4封“离职信”来自券商合规和投行业务高管。

行家点评

券商高管近期变动频繁，“个人原因”成为普遍的请辞原因。

券商8月料迎利率债发行高峰

刚过去的7月份，包括国债、地方债、政策性金融债在内的利率产品发行总额为1.39万亿元，环比多发2179亿元，连续第5个月放量，并创了2017年9月以来的月度发行量新高。

行家点评

第三季度历来是利率债的发行高峰期，后续地方债发行进度料进一步加快，8月份或将迎来利率债供给的“洪峰”。

助力非标转标 券商发力ABS业务

2018年上半年，ABS发行总额6743.16亿元。企业ABS市场共有65家承销机构参与发行ABS产品，发行规模前二十名均为券商。上半年，48家券商担任资产证券化管理人，累计发行金额2841.09亿元。 其中，华泰资管发行ABS位居业内第一，达345.61亿元；信达证券和中金公司分别发行270.65亿元和245.29亿元。

行家点评

理财新规虽未明确资产支持证券投资问题，但因为新增非标投资并未放松，可以实现非标转标的ABS业务未来仍将持续增长。

券商上半年经纪业务收入占比不足三成

证券业协会发布的经营数据显示，2018年上半年131家证券公司实现当期营业收入1265.72亿元，当期实现净利润328.61亿元，106家公司实现盈利。其中，经纪业务收入占比降至28.74%、占比第二位的是证券投资收益（含公允价值变动），占比23.35%，达到295.50亿元。

行家点评

随着佣金费率不断降低，国内去杠杆、美联储加息等多种因素导致的市场行情不佳、IPO业务及承销业务的持续低迷，券商经纪业务从传统通道服务向财富管理模式转型，俨然成为国内券商的当务之急。传统经纪业务不再是券商的主要收入来源，业务结构的调整已初显成效。财富管理发展的趋势使越来越多的券商重视高净值人群的资产投资管理和机构投研投入中去。未来券商经纪业务发展所向何处，值得市场继续期待。

券商FOF型产品今年以来累计发行260只

今年以来，共有260只FOF新产品发行，与去年同期相比下滑31.58%，且较2016年同期下滑近55%。7月份有数据可查的489只券商FOF型产品平均收益率仅为0.45%。银河稳盈系列包揽三甲，7月份收益率分别为47.28%、47.28%和46.85%，管理人均为银河金汇。

行家点评

资管新规的落地是今年以来券商FOF型产品的发行和收益率情况不尽人意的原因之一。

点击图片查看券业行家原文

券商QDII七月以1.22%平均收益率领跑

7月份有数据可查的2523只券商集合理财产品的平均收益率为0.18%，不及同期大盘表现。其中27只券商集合理财QDII型产品平均收益率为1.22%，跑赢同期大盘。广发资管旗下产品包揽收益率前六名，27只产品中广发资管占17只，占比高达62.96%。

行家点评

在券商众多的集合理财产中，QDII产品数量稀少，但7月份以来的收益却表现亮眼。

重拳出击：30家券商年内吃下42张罚单 近三成涉及代客理财

今年以来，证监会及其派出机构共针对30家券商及其营业部累计发布了42张罚单。券商涉嫌违规数量最多的是从业人员“私下接受客户委托买卖证券”，共计12次，占比近三成。平均下来，几乎每月都有2家券商因此被出具警示函。今年以来因为“私下接受客户委托进行证券交易”和“违法买卖股票”等原因被处罚案件数量，已超过去年全年。

行家点评

股市一路下滑，证券公司业务人员代买股票容易产生亏损而遭到客户举报，代客理财问题就更易暴露。

7月券商百强营业部排名大换血 东方财富拉萨营业部“C位出道”

7月份以来，3030家券商营业部共11298次登上龙虎榜，成交金额1165.5亿元，已占上半年总成交额的四成。与今年上半年相比，排行榜前十位中，有5家营业部守住阵地，其余5家营业部均为实力新进。东方财富拉萨金珠西路第二营业部表现亮眼，7月份以来以21.37亿元的成交额“C位出道”，其成交的汉嘉科技、绿色动力、欣锐科技这3只个股金额均超1亿元。7月份以来，券商百强营业部中，有47家营业部为实力新进。其中，华泰证券、国泰君安、中信证券、中投证券旗下营业部所占席位排名靠前，分别为10家、7家、6家、6家。同时，在47家新进营业部中，中投证券、海通证券、华泰证券均占3席。

行家点评

券商龙虎榜营业部在“洗牌”中新贵频出，榜单排名不断刷新，成交风起云涌。

券商股过半破发 大股东频增持

截至7月30日收盘，券商板块今年以来的累计跌幅超过20%。浙商证券、财通证券、西部证券、第一创业、国元证券等11只券商股今年以来的跌幅在30%以上。发行一年以上的25支券商股中，已有15支跌破发行价，包括海通证券、国元证券在内的5只券商股更是跌破净值。7月以来，太平洋证券、华泰证券、西部证券和东吴证券4家券商获得大股东增持。

行家点评

中国股市内忧外患，“看天吃饭”的券商股也未能得到喘息的机会，用逾半数的破发显示艰难的处境。一旦券商股继续走低，股东增持的案例或更频繁地出现。

分类评级凸显龙头优势 中小券商需加强合规建设

证监会近期公布了2018年证券公司分类评价结果，共有40家券商被评为A类，数量与去年持平，占比40.8%；40家A类券商中，共有12家券商评为A类AA级，较去年多了1家；B类券商共有49家，相较去年多1家，占比50%；其中BBB级券商有29家， 比去年多1家，BB级券商有15家，比去年多3家，B级券商有5家，比去年少3家；8家券商被评为C类；1家被评为D级。

行家点评

券商评级，几家欢喜几家愁。中小券商还是要通过增强合规管理与风险管控能力来提升评级。

券商7月收佣金56亿元 环比微增7.7%

按照平均佣金率0.0377%来计算，7月份以来，券商共揽入佣金56.52亿元，环比微增7.72%。日均佣金收入为2.69亿元，比今年上半年日均下降19.22%。

行家点评

券商行业佣金率趋稳，经纪业务着重点逐渐进入存量竞争的阶段，财富管理转型是未来的方向。

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