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20BP加息?方正证券的“连环”公告

券业点评 券业行家 2023-03-24

加息20BP?方正证券

券业行家,事实说话。

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接二连三收到“取消发行”公告而有些疲劳的行家,发现方正证券以最快的速度重新公告了发债事项。


反转又反转


正当行家点评《步国都证券后尘,西南证券取消发债》一文之际,方正证券在12月8日连发了多份涉及“2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期)”的公告——


单从标题来看,从建档延期到取消发行,再到更新发布,一气呵成。


行家得知,方正证券获准面向专业投资者公开发行面值不超过50亿元的公司债券。首期发行分为两个品种,分别为两年期和三年期。原定于2022年12月8日14:00-17:00网下询价,2022年12月9日-2022年12月12日网下发行。


12月8日,方正证券公告,因簿记建档当日市场变化较为剧烈,经发行人、簿记管理人及投资人协商一致,将簿记建档结束时间由17:00延长至19:00。

同一天,方正证券公告称,由于近期市场波动较大,经发行人、主承销商协商一致,方正证券决定取消发行本期债券,后续发行时间另行确定。

行家本以为,这就告一段落。没想到的是,同一天,方正证券又发布了两次公告:一是发行相关情况的调整公告,二是题目写着“以此为准”的《方正证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期)发行公告》公告。


情况似乎再度反转。

“加息”20BP


浏览前述“合订本”公告,行家只能猜测,标题顺序或许就是方正证券发布公告的顺序。


最后更新的调整公告显示,方正证券将预设的利率区间由品种一2.5%-3.5%、品种二2.7%-3.7%调整为品种一2.5%-3.7%、品种二2.7%-3.9%。

虽然行家不确定方正证券是否确定发行,但这份公告显示,方正证券发债的利率上限,“加息”了20BP。


最近这段时间,央行全面降准,房贷利率下行,而投资者却感到困惑:银行理财亏损堪比“炒股”,固收债基大幅“跌停”,还能买什么?


也因为此,方正证券的“加息”,或许是某种信号。


保持3A评级


在本次发债之前,联合资信评估股份有限公司(简称:联合资信)于今年11月更新了信用评级报告,确定方正证券主体长期信用等级为AAA,方正证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第三期)信用等级为AAA,评级展望为稳定。


而这是评级机构给出的最高评级。


联合资信指出,方正证券为全国性综合类上市券商,具有很强业务竞争力。整体经营情况良好。公司分支机构较多,经纪业务具备很强的竞争力。内控和合规管理能力较强,2019年到2022年连续三年分类评价持续为A级。


基于公允视角,联合资信也提出了四点关注。


一是行业周期性强,受证券市场波动和监管政策变化影响,可能对公司经营造成不利影响。


二是控股股东正在进行重整,或使公司实际控制人和控股股东发生变动,未来经营发展存在较大不确定性。


三是信用业务违约金额较大,需对相关业务风险以及风险项目的后续回收处置情况保持关注。截至2022年上半年末,股票质押业务账面余额合计9.41亿元,累计计提减值准备4.99亿元,减值计提比例为53.04%,担保物价值为11.75亿元。


四是债务兑付主要集中在一年内,面临短期集中偿付压力,需对偿债能力和流动性状况保持关注。


自营提振业绩


在以业绩论英雄的证券行业,方正证券近期的表现颇为不错,是为数不多的前三季度净利润同比增长的上市券商。


合并利润表显示,方正证券2022年前三季度营业收入59.05亿元,同比下降8.57%;净利润19.41亿元,同比增长0.64%。主营业务中,自营业务逆势大增97.42%,创收10.60亿元;投行业务增长8.38%,揽收3.37亿元;资管业务同比增长7.14%,揽收1.97亿元。与此同时,经纪业务收入27.37亿元,同比下降23.29%;信用业务收入13.24亿元,同比下降18.11%。


行家特别留意了方正证券信用业务的近况。


今年前三季度,方正证券“买入返售金融资产”为4.39亿元,同比下降49.69%,主要系债券质押式回购规模减少所致。


方正证券在2022年中报披露了一起融资融券交易纠纷案,涉诉本金3671万元,正在强制执行中。而自2020年起没有进展的案件中,至少有六起涉及信用业务。


彼时,方正证券表示,正在通过司法处置等手段进行追偿。但从案件进展和终本情况来看,或许不容乐观。


免责声明:本文仅供信息分享,不构成对任何人的任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。


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