大智慧 | 造假一时爽，追责……

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自湘财股份和大智慧的公告，共同指向一起“造假”大案，经久未息的余波。

信披违规旧案

自公告披露业绩预亏后，主打互联网金融信息服务的上市公司大智慧（601519.SH）已保持沉寂多时。但在2月21日晚间，大智慧签发多份公告，涉及重大诉讼和实控人减持。

从涉诉案件前情来看，要追溯到九年以前。

2014年2月，大智慧发布的2013年年报称，当年营业收入89,426万元，利润总额4,292万元。

要知道，自2011年初上市以来，大智慧净利润连续数年下降，2012年度甚至出现了亏损。因此，2013年报披露的业绩转好，很是赢得了一波投资者的好感。

遗憾的是，光鲜的业绩数据，却是“注水”的产物。

2015年4月30日，证监会下发《调查通知书》（调查字151646号），因信息披露涉嫌违反证券法律规定，对大智慧立案调查。

监管查证发现，大智慧通过承诺“可全额退款”的销售方式提前确认收入，以“打新股”等为名进行营销、延后确认年终奖少计当期成本费用等方式，共计虚增2013年度利润12,066.6万元——这也意味着，大智慧当年真实的利润为负。

2016年7月，证监会对大智慧及14名相关责任人，涉事的中介机构予以行政警告和罚款；包括实控人张长虹在内的多名责任人被处以五年禁入。

在监管罚单公布后，投资者向发起了多达千起证券虚假陈述纠纷诉讼。一时间，大智慧频繁发布涉诉广告。

目前，大智慧已因虚假陈述案向投资者支付了金额合计3.35亿元的赔偿，相关投资者民事赔偿诉讼已无未决案件。

投保代位诉讼

本次披露的诉讼进展，出现了一家证监会下属机构——中证中小投资者服务中心有限责任公司（简称：中小投服）。

作为原告方，中小投服向上海金融法院提起诉讼，要求张长虹等相关责任方支付公司在证券虚假陈述责任纠纷系列案件中已经支付的赔偿款，并承担全部诉讼费。

2019年修订的《证券法》第94条规定，投资者保护机构可以为公司的利益以自己的名义向人民法院提起诉讼，持股比例和持股期限不受《公司法》有关“连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份”规定的限制。

近期，张长虹主动致函大智慧称，“为了避免诉讼纠纷给公司正常经营带来困扰，使公司在正常的经营环境中获得良好的发展”，其本人愿意接受与公司达成调解协议。

在上海金融法院主持调解下，大智慧与张长虹自愿达成调解协议，2023年2月20日收到上海金融法院发来的（2021）沪74民初4237号《民事调解书》。

这一调解协议约定，张长虹将自掏腰包全额支付3.25亿元赔偿款。

同时，因张长虹已赔付案涉损失，诉讼请求全部得到实际履行，原告方中小投服向上海金融法院提出撤诉。上海金融法院在2月20日发来（2021）沪74民初3158号《民事裁定书》，准许中小投服撤诉。

而这也成为投保机构代位追偿董监高“第一案”。

主动卖股赔偿

公开信息显示，张长虹为大智慧第一大股东，持股34.62%；张婷女士持股4.18%；张志宏持股2.52%，合计持股41.32%。据大智慧定期报告，张长虹与张婷女士系兄妹关系，与张志宏系兄弟关系，三者构成一致行动人。

当然，这位上市公司实控人，要支付总额3.25亿元的赔偿款，也不是容易的事。这不，为了凑钱，他不得不卖出所持大智慧股份。

这一原因，写进了减持公告中——“因和解支付金额巨大，出于资金需求”，张长虹拟在本公告披露日起15个交易日后的6个月内，通过竞价交易和大宗交易方式，合计减持不超过1.22亿股，相当于总股本的6%。

按公告发布当日的收盘价（7.06元/股），拟减持的6%股权价值8.62亿元。而按2月22日的收盘价（6.99元/股），已缩水至8.54亿元。

牵涉多年前缘

同日，湘财股份（600095.SH）发布《关于参股公司诉讼进展的提示性公告》，同样提及了这一诉讼。

目前，湘财股份持有大智慧无限售条件流通股2.98亿股，占大智慧总股本的14.65%。湘财股份表示，这一笔股权计入“长期股权投资”科目，采用权益法核算，预计该会对其财务数据产生较大影响。

稍早之前，湘财股份发布业绩预亏公告。经初步测算，拟对所持大智慧股权计提减值准备的金额约为1.5亿元到2亿元。

作为大智慧第二大股东，湘财股份旗下的湘财证券，与大智慧曾有一段“前缘”。

回想2014年7月，大智慧因重大事项停牌。其公告宣布，拟发行股份收购湘财证券100%股权。顺便一提，担任中介机构的券商，正是大智慧首发上市的保荐机构西南证券。

消息一出，各家券商纷纷点赞。单是研报标题，就频频出现“互联网券商闭环”，“流量变现先行者”，“互联网金融龙头”，“财富管理破局”等表述。

2015年4月，这起涉及券商“易主”的重大重组事项，由证监会并购重组委审核通过。但仅过了半个月，大智慧便因为信披违规被立案调查，重组计划就此搁置。直到2016年3月，大智慧宣布取消重组计划。而湘财证券的借壳上市梦想，也无以为继。

三年后，湘财证券找到了新的股东方。当时还是“哈高科”的上市公司公告称，拟通过发行股份方式向新湖控股等购买湘财证券股份。

2020年5月，并购重组委无条件通过这一重组方案。在股权变更完成后，哈高科随即更名为“湘财股份”。而湘财证券也实现了曲线上市的夙愿。

业绩预亏

月前，大智慧发布业绩预亏公告称，经财务部门初步测算，预计2022年度归母净利润为-13,400万元到-9,000万元；归母扣非净利润为-13,700万元到-9,300万元。

对业绩为负的原因，大智慧归结于产品研发进度和市场开拓受新冠疫情影响。并表示为了满足未来业务发展需要，研发投入及人员成本增加；利息收入同比减少。

鉴于大智慧表示，前述诉讼结果将对2023年度利润产生影响。本次收到的赔付款，或许能缓解大智慧的业绩困境。

曾经辉煌

说来也是唏嘘，大智慧曾经有着高光时刻。在上市之际，“收入规模、利润规模、业绩成长性和用户规模等方面在国内处于领先地位”。

翻开当年的招股书，还能看到如下的描述——

截至2009年末，PC端产品日均在线用户数量已超过1,000万，PC端产品的付费用户数为12.78万，用户规模在行业内处于领先地位。

根据同花顺的招股说明书，截至2009年6月30日，同花顺金融资讯及数据服务产品付费用户数为5.84万；根据东方财富的招股说明书，截至2009年9月30日，东方财富的服务能力可支持约3万左右的付费终端用户（基本均为付费用户）。发行人的PC端产品付费用户数大于上述已上市可比企业的同期PC端产品付费用户数。

上市以来，大智慧的业绩盈少亏多，并且经常出现“过山车”。

而曾经远远不及大智慧的东方财富，却以并购东财证券的方式，成为互联网券商的新锐代表；并且以一度超过中信证券的市值，拿下“券茅”的称号。

在案件了结，赔付到位之后，轻装上阵的大智慧，是否能重新回当年的辉煌？

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