深评 | 助高管身价暴涨13亿美元，“韭菜”的结局远非一目了然
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GameStop高管及主要股东身价暴涨
首席执行官乔治·谢尔曼（George Sherman）是公司高级员工中持股最多的人，截至纽约时间周五上午10:45，他所持有的股票价值超过7亿美元。首席财务官詹姆斯·贝尔（James Bell ）拥有价值约1.7亿美元的股份，而首席客户官弗兰克·哈姆林（Frank Hamlin）的股份价值超过1.2亿美元。
部分奖励与公司业绩挂钩，高管们要想实现这些报酬，GameStop需要维持其股价。这波涨势让GameStop的市值从2020年底的13亿美元膨胀到了200多亿美元，而这家零售商上一财年的销售额下降了22%，公司亏损4.71亿美元。
由于投资者继续无情地买入在Reddit论坛WallStreetBets上兜售的重仓空头股，GameStop是近期暴涨的公司之一。虽然该论坛活动的目标是做空这些公司股票的对冲基金，但一些更直言不讳的Reddit交易员将他们的努力描绘成反对代际不平等民粹主义立场，以及劫富济贫。
该公司的股价在纽约时间周五以325美元收盘。
GameStop上涨的其他受益者还包括Chewy的联合创始人Ryan Cohen，根据彭博亿万富翁指数，他在本月以13%的股份，价值超过20亿美元，加入了公司董事会。次级汽车贷款机构Credit Acceptance的创始人唐纳德·福斯(Donald Foss)的财富也得到了提升，他在GameStop拥有价值约11亿美元的股份。
自1月初以来，除科恩之外的GameStop董事会成员已经为其所持股份的纸面价值增加了近1.75亿美元。一群董事在科恩加入董事会的一周内，抛售了价值约2000万美元的股票。这家总部位于德克萨斯州Grapevine的公司的股价自此上涨了500%以上。
接下来会发生什么？
这场“韭菜起义”会以何种方式结束？
无论是散户、对冲基金还是中介机构，事件的影响都不简单，而且，监管机构和政客们还没参与进来。
上周，散户和对冲基金之间的战斗突然爆发，许多人都想知道它将如何结束。答案部分取决于两件事。第一，在做空少数股票的对冲基金、买入股票的散户和衔接双方交易的中介机构这三类参与者中，谁会首先投降？其次，监管部门和政客们将如何应对？
被五颜六色、并不那么不准确地、贴上小人物起义标签的事件，反映了信息平台、数据、易用的产品和交易应用的交融——所有这些都在帮助金融民主化这一更普遍的现象。除了技术、大数据和一些相对简单的人工智能形式外，还涉及小投资者多年情感的积累，他们感到被边缘化，并被一个似乎已经与美联储和其他机构合作的金融机构置于不利的地位。
催化剂——在可获得的现金以及在某种意义上刺激支票的帮助下——以发现一种策略的形式出现，在这种策略中，以所谓的聪明钱（历史上用于指代对冲基金的术语）为首的通常的权力经纪人明显处于弱势。这种策略涉及到一种临时性的运动，即买入空头最严重的公司的股票，希望引发空头挤压，迫使熊市争夺和补仓。这种策略在GameStop案例中特别有效，对于这家公司，累计空头相当于流通股的140%左右。
做空的对冲基金并不是唯一暴露在市场上所谓的痛苦交易中的人。中介机构也发现自己面临着越来越大的压力，他们争先恐后地保障自己的资产负债表并维持审慎准则，被迫掏出现金、动用信贷额度或两者兼而有之。
到本周结束时，三位主角都还在游戏中。谁将首先被淘汰，远非一目了然。
从历史上看，推高一支股票的小投资者由于个人资金有限，尤其是在与专业对冲基金对垒时，被打败的风险很大。在这种结果下，尽管这些投资者蒙受了损失，但对金融体系的影响相对却较小。
但是，社交媒体，以及在这一特定情况下的Reddit，使得通常分散的投资者更多地成为一股具有共同目标的强大集体力量。为了面对这股新的力量，在游戏中，对冲基金已经被迫筹集现金，以满足更高的保证金要求，一些基金还停止了空头头寸。这迫使他们中的一些人卖出部分长期持有的股票，并倾向于部署流动性最强的股票。
这种对一般资产价格的损害，产生了自去年10月以来标普500指数最糟糕的一周，但与其中一家中介机构被迫无序去杠杆相比，无论是券商还是中央清算所，最可能发生的情况就显得微不足道了。如果处理不好，可能会产生更广泛的影响，特别是由于金融体系中的非银行板块一直处于债务、杠杆和风险承担迅速上升的空前时期，而多年来对央行实验性措施的过度政策依赖和监管/监督空白的助推，更是让这一板块陷入了前所未有的困境。
无论哪种情况发生——更有趣的是，它们并不相互排斥——监管者和政治家都会以某种身份参与其中。更难预测的是，他们最关注的是什么特定因素；有些因素可能对资产价格和市场运作产生竞争性影响。目标可能包括小投资者保护、投资适宜性标准、保证金限制、可能的合谋和价格操纵，以及市场结构。
起初只是一个市场奇闻——小投资者利用原本太容易被传统市场势力忽视的外围平台向华尔街的机构发起挑战——但却有着更广泛的起源和影响。这不仅仅是一个史诗般的大卫与歌利亚的故事，现在已经引起了全球媒体的关注。潜在的影响是金融的民主化、科技主导的对市场等级制度的破坏、市场的整体估值、监管和政治反应以及市场结构本身。
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