外资机构的本质之二，沪深港通掘金!

概要

上次我们聊了QFII，这次聊聊沪深感通，不过既然主要是聊A股，我们主要看南水北调。

首先是一些参与者统计，看起来数量和QFII差不太多，不过有更多的香港本地证券公司参与。具体名录请参考香港证券交易所网站，这个网站确实及其简陋，让人伤心。

香港交易所沪深港通合格投资者名录：

http://www.hkex.com.hk/Mutual-Market/Stock-Connect/Reference-Materials/Eligible-Participants?sc_lang=zh-HK

大概是165家。到目前为止，南水持股比例确实在扩大，特别是几个大机构，但是一般小机构参与度不高，基本上看起来也是做短线交易的玩法。

持有市值前列的机构名录

以10亿市值划线，就没几家了，抛开国内几家金融机构，和香港散户，剩下的真正海外机构就没几家了。香港上海汇丰银行的客户让人十分好奇，也许香港散户可能是A股参与度最高的南水，也许是大陆人在香港开的账户回头再投A股，或许也有香港政府相关机构或者大陆的商业组织在香港的账户。

我们选取几家大的外资机构和内资海外机构做个对比，几家大的外资机构持股市值确实一直在增长。

香港上海汇丰银行有限公司持有市值图

除了进入6月中旬以来大盘持续考验3000点，稍微有所下降，总体来说是一路增持的。

持有市值前列的都是大白马，包括茅台，美的之类的，后面其他大机构都类似。

几家重点外资机构都差不多，相对而言，内资海外机构持仓耐心要差很多。中银看起来是减仓的，中国银行也一样。

中金跟上了外资的步骤，但是持股市值不大。

从持有市值和仓位对比，可以看出内资海外机构和外资机构对中国A股的看法不同之处。同时，也一定程度上说明，内资海外机构在海外业务能力有限，而且悲观情绪较重。所谓外资增仓，其实真的是外资抄底，而内资减持。这5，6月份以来南水北调的节奏，基本上都是外资主导的，这是为什么呢？到底是内资小聪明过火了，还是确实资金监管压力和流动性压力过头呢？

成长股掘金 

由于消费，家电，白酒，医药等大白马股价相对比较高，风险和价值收益比很难确定，那么接下来，南水还看好哪些股票？这才是我今天的重点，抛开持有市值，从持有上市公司市值比例来看，也可能会挖掘出一些名堂，特别是那些不是大面积铺开，具有价值投资特征的机构，就是那些持有个股数量比较少，但是持有总市值还不低的机构看中的股票。

先看下外资大机构，

摩根斯坦利，除了传统白马股，还有一些成长性很好的潜力股。华测检测，三花智控，泰格医药，都是科技优势很明显的成长性品种，持股占流通股比例很高，很明显是重仓看好未来。

JPMORGAN CHASE BANK在成长股上更激进，甚至有部分次新股，比如科士达，索菲亚，成长科技股有新纶科技，大族激光，三花智控，以及长电科技，持股都是量大且比例高。

渣打的高比例持股中，我们依然发现了大族激光，长电科技

以上都是些大机构的持股数据，从数据中可以发现：如果按照持股市值算，基本上都是白马消费为主。但是从持股比例看，海外大机构对中国科技企业的成长性是非常认可的，其中也不乏当前非常低估的品种，比如长电科技，新纶科技，等国内科技隐形冠军。而且，外资机构持股结构也有所不同，JPMORGAN CHASE BANK，和渣打银行(香港)有限公司很明显更偏向于价值精选，持股比例更集中，持股数量都在800上下，而持仓总值都超过500亿。

机构	持股家数	持股总市值
JPMORGAN CHASE BANK	840	531.51亿
渣打银行(香港)有限公司	738	564.40亿

而这其他所有大机构的持股比例都及其分散，很可能都是基于某种组合或者某种指数的的被动投资，加上基于趋势的偏向性超配或低配。

机构	持股家数	持股总市值
花旗银行	1349	676.11亿
UBS SECURITIES	1487	518.42亿
MORGAN STANLEY	1524	418.91亿
J.P. MORGAN BROKING MLFE LTD	1528	309.11亿
高盛亚洲	1416	297.32亿
MLFE LTD	1232	293.85亿

从持股市值和比例可以看出，外资大机构在挖掘未来方面，确实远胜内资机构。相比之下，内资机构，本身持股总量在5月份以来每况日下，持有数量极低，而持有品种里，翻多页都找不到成长型科技股股的踪影。所以，这里就不贴图，浪费版面了。

除了上面几家遍地开花的大机构（持股数量都是大几百个，上千个），沪深港通里面也有少数几家持股集中，持仓较高的机构，很符合价值投资理念，看看他们的选股逻辑，说不定很有帮助。

DBS BANK LTD，持股37家，总市值接近50亿，举牌了方正证券，剩下的比例都很小，有白马，也有科技成长股，应该个个都是精选。科技成长股有聚光科技，光环新网，长电科技；医药成长股有信立泰，华兰生物。我个人觉得，这些品种都只是留的观察种子，而主力心思放在方正证券身上了。

MACQUARIE BANK LTD，持股19家，持有市值接近33亿，虽然总数不高，在南水中排名23位，也不算低了。除了消费白马股，这家机构还持有：蓝思科技和科士达两只科技成长股，但是持股比例不高，排名较后。但是从另外一方面看，说明有可能有增仓潜力。

我们再仔细挖掘一下，科技成长，看下被多家外资机构盯上的蓝思科技和科士达。蓝思科技持股比较分散，总体来说，排名靠前的大机构都持有，无论价值精选还是被动投资，这就不细说了。科士达，发现一个有趣的现象，JPMORGAN CHASEBANK，被这家持股相对集中的大机构（可能是价值精选），重仓持有，比例高达3.24%，而且，从5月份以来，无论股价如何下跌，持股比例都没有发生过任何改变。即被重仓持有，又被价值投资机构选中，为什么又那么大魅力？有机会，需要着重分析一下！

小结

在经过分析，我们发现：纯外资机构，加仓比内资坚决，确实有抄底现象，但是总体来说持股比例不高，而且抱团严重，基本上都是抱团在消费，医药，家电类白马上。同时，有一些大机构也是有选择的投资成长类科技股，特别是JPMORGAN CHASE BANK，渣打银行(香港)，MACQUARIE BANK LTD这三家机构，投资的品种都是非常有侧重点，而且挖掘了三家科技成长类企业，长电科技，蓝思科技，科士达。

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