分享 | 秦振阳：《资本市场与企业成长》大课作业
编者按
和君商学院必修课围绕“国势+产业+管理+资本”的逻辑进行，在刚刚结束的和君商学院十届第五次大课《资本市场与企业成长》结束后的作业评比中，全国各地涌现出了一批值得阅读、借鉴的作业，本文就是其中一篇。
作
者
简
介
秦振阳:
和君十届丝路学院四川1班
四川农业大学硕士研究生在读，基础兽医学专业，主攻动物病理学、鱼病学方向，理学、法学双学士学位，执业兽医师。
《资本市场与企业成长》大课作业
作者：秦振阳
一、本堂大课的逻辑主线
（一）课前秀
（1）课前秀1（胡润百富榜）：让资本市场用市值、市盈率来撬动，用杠杆来放大，许家印才能成为首富。
（2）课前秀2（资本市场与企业成长阶段曲线）：
①这是企业从创业到成熟过程中，在资本市场中的情况。IPO是从私募资本市场进入二级资本市场的关键节点。
②不仅要会供研产销做实业，还要有运用资本市场的思维。要沿着曲线学习，为企业提供全生命周期的服务。
③独角兽企业出现：私募资本市场阶段，资本的活力、对企业的支撑力度都大大增加，完全能支撑起原来需要IPO才能实现的企业量级。所以，可不IPO，私募也能很牛；所以，除了有“可以这么玩”的思维，还要加深对私募资本市场的了解，积累人才，玩好“产融互动”。
④滴滴打快的，每轮融资都是生死线：谁更能玩好资本市场，谁就活下来。
（3）课前秀3（产业不只是生意）
（二）对大课目录的理解：
史鉴：他山之石可以攻玉——他们的过去多少是我们的现在和未来。（望远）
结构：中国企业生长的最深层土壤——我们站在什么地上玩。（看脚下）
案例：看看别人怎么就玩出了花——资本市场的巨大力量，你愿意错过？（看身边）
体系：资本市场-X-产业市场（X=企业、产业、国家……）——资本来，则生，资本去，则死。（看手上秘籍，首页竟是《孙子兵法》：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。）
原理：资本产业互相驱动——产融互动，良性循环，市值增长，资源来，做好产业，为下一波市值增长做好准备，再获得资源，如此循环，方可生生不息。（看手上秘籍的正文）
（三）概括大课体系和核心内容
综合而言，大课体系是：历史经验-近期现状/结构-实际案例-抽象理论。
先生用课前秀和具体的讲解为我们传递了下面几种核心观点：
（1）背景/前提：产业集中是大势所趋，中国大部分产业终局未定，借助资本市场和新技术的力量，完全可能以小博大，颠覆前人。
（2）资本市场很重要，不用不足以成事。资本市场资金量有限，流向别人，你就死，企业、产业、国家，莫不如是。
（3）资本来源：除了IPO变成公众公司，还可以利用私募资本。
（4）两种力量（做好资本经营）：
①进入资本市场：市值增加→钱↑、信誉↑、人才↑，产业经营↑，可形成产业制空力量（人才、资金、并购、平台能力、品牌、士气、资源整合能力、风险承受能力），将证券化的优势落实为具体业绩，兑现承诺后，由第二波、第三波等后续增长反复验证，增强市场信心；更加规范、坚挺、强大，走向长治久安。
②资本市场周期（资本浪潮）：牛市→调整资本配置，利用好新进入资金，做好产业运营，进一步形成制空权（市值增加），对对手进行降维打击，同时务必布局好下个增长点（产融互动）；熊市→逆周期收购自己/竞争对手，做股东资本吞吐，调整股东结构，加强对公司的控制权。
（5）牛市催生了一批企业，这批企业成长又带火了牛市。资本市场和企业成长，相生互动，因果良性循环。
（6）思维：基于产业的经营思维，超越产品和生意，最终超越产业经营，走向资本经营。
二、“资本市场”和“企业成长”到底是什么关系？
根据资本大课和产业大课所讲内容，以企业市值增长为主线（黑线），以可能会发生的几个事件（白底框）
为线索，从正反两面（灰底框为反面情况）探讨“资本市场”和“企业成长”的关系，绘制关系图如下。
从图上可以梳理出：
1.资本市场对上市企业（或上私募资本市场的市）的内在规范要求，第一波促进了企业的规范化发展，为企业后续发展注入了机制、结构上的动力，是“规范健康”事件。
2.上市后资本市场供给企业一大批资金，企业市值提高，各方面提档升级，比未上市同产业企业上升一个维度，获得“吸星大法”，开始市值增长之路。这是“上市成功”这一事件给企业带来的第二波助力。
3.企业利用获得的高维度武器悉心经营，业绩有目共睹，资本市场看好，更多资金供给涌入，企业市值进一步增高。虽然这仍是资本市场给企业供应资本，但这波增长来自于“经营良好”，来自于企业的供研产销业绩。
4.当第一次增长能量充分释放，企业提前布局的第二波增长点开始发力，这波增长在前个基础上发力，速度更快。企业前景明确，增长预期看好，资本市场持续供应资金，企业市值进入第二次增加，这波增长来自企业的战略眼光和提前布局，可称为“战略布局发力”。
5.每一次增长能力充分释放前企业都能布局好下一次增长能量来源，企业市值一直比较坚挺，很少辜负投资者，资本市场对该企业有强烈的正面预期，企业获得某种背书，市值持续增长，这波增长来自于“承诺兑现”。
6.当企业遇到一波大牛市，资金大量涌入，企业通过前期信心积累和恰当的动作（资本经营），吸引资本市场更多资金供给本企业，市值增长，又有新资金涌入，这波增长来自于“乘风借势”。当企业遇到一波熊市，资金撤离，市值下跌，可利用前期积累的资金财富，逆周期收购自己/竞争对手，做股东资本吞吐，调整股东结构，加强对公司的控制权，增加下一阶段经营企业的效率。虽然此时市值下降，但这波调整预期在未来会兑现为市值增长，这波增长来自“转危为机”（图上未体现）。实际上都是利用了“市场波动”。
7.经历兢兢业业的经营，企业市值持续增加，企业持有大量低成本现金，除了继续优化经营、巩固产业地位，还开始进行相对专门的资本经营，开始赚“大钱”，企业市值进一步增高，这波增长来自“资本经营”。
三、心得体会：比较有感觉的几个点
1.先生不说就不知道，我感到这很危险。
目前我们已学习了国势、组织、产业、战略大课，心里还比较满意，自我感觉良好。直到看了《资本经营论》这本书，再听了先生的大课讲解，我才明白经营企业不单纯是搞好供研产销，还要做好资本经营，从资本市场借力借势，企业才能真正做大做强。这个思维属于“我不知道我不知道”的，是新知识，之前莫名其妙的感觉良好，真是固步自封、骄傲自满的开端，十分危险，值得警惕。“空杯心态”，绝不是说说就可以做到的。
2.当你追求乐趣与安逸，你离沉没也就不远了。
看到先生对王石的评价，莫名想哭，看到这句话，也让我警醒。最近正在疯狂为十二月的毕业预答辩赶毕业论文进度，深深后悔时间充裕之时自己浪费了不少——说走就走的聚会，随便延长的懒觉，沉迷闲书的不可自拔，等等。说好了要过奋斗的一生，就少点玩乐，多做点有价值的事情，多做点对别人有意义的事情，这才是快乐的根源。
3.牛市就在明年。
说真的，这是个多么利好的消息，如果有大牛市，选股失败的概率就小多了。虽然真的没钱买股票，但是很想把自己学到的用起来，等到十二月，研究一个产业、一家公司，请父母支持一点，开户买股票。 反正不管早晚，总会进场买卖股票的，不管赚了赔了，都是一个新开始。
4.借势思维、周期思维
资本市场有周期，有高歌猛进，有低喑徘徊，企业要善于利用。我们人也是一样，所有能够类似资本市场形成周期，能一定程度上预期增长或下降的东西，都可以借助周期来帮助我们。比如黄金周景区人多，体验差，旅游就可以安排在一个平季；投简历高峰投简历容易被HR忽视，就可以在网申截止的前几天投出；伊藤洋华堂的芝士蛋糕在傍晚会打折，这时候去买比较划算；作为学委每次都要组织上课，那花点事件整理个清单可以让我不用每次都重新思考我到底还有什么没做。表面上看这些小Tips是大家都知道的，但我想强调的是：要注意识别高频事件背后可能存在的周期性、规律性，利用起来可以节省心力。
5.拥抱变化，积极创新
“新兴经济的打家劫舍”，这个描述简直不能更贴切。我们太容易骄傲了，在某些领域拥有绝对的自信，有时候又表现为一种习惯，一种路径依赖，而拒绝改变。当变化发生时，曾经的所谓“改革者”很容易成为新的“卫道士”，压制改变。思想再开放的人，都可能随时陷入这种情况，要甄别“变革”、“升级”还是“捣乱”，需要有意识的自觉。
6.商业的先罪恶，后救赎
很早就听过中国商业“原罪”的说法，不论是刘汉刘维，还是本色集团吴英，都被提到所谓“原罪”，当时很不解，现在听了莆田系医院性病治疗产业小史后有了点概念。十八大后社会风气好转明显，人们做生意、干事业少了很多束缚，生产力被进一步释放，我想现在这个时代再发展起来的企业，应该可以避免所谓“原罪”了吧。
四、我的疑问
1.“产业不止是生意”出现在第三个课前秀，想说明什么呢？
2.当企业进入“资本经营”阶段后，还会有其他新因素带来的企业市值增高吗？“资本经营”真的是企业经营的终极阶段吗？
3.现在这个时代发展起来的企业，可以不再有“原罪”了吗？
编辑|和君商学院第十届北京学院北京28班 孙嘉泽
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