降息到0！时隔12年，全球重回危机模式

文|凯风

2020年，几乎每天都在见证历史。

01

连三天都等不及了。

3月16日凌晨，美联储宣布下调联邦基金利率100个基点至0-0.25%，同时还宣布推出7000亿美元量化宽松计划，其中购买美国国债5000亿美元，购买抵押贷款支持证券（MBS）2000亿美元。

零利率+量化宽松，这是2008年全球金融危机时标准救市动作。

这意味着，时隔12年之后，全球正在重回危机模式。

这次大规模降息，不仅意外而且突然。

这次降息会议比计划提前了三天，而且直接降低到零利率，同时再度祭出量化宽松（QE）的重拳，相当于一次性打光了所有子弹。

谁能想到，仅仅半个月，美联储联邦基金利率就从1.5%直接降低到零利率区间。

论降息幅度之大、速度之快、市场波动之剧烈，纵然是2008年金融危机都难以启及。

02

对于市场来说，任何超出预期的大宽松，都容易导致更大级别的恐慌。

美联储的这一系列动作，只会让市场以为危机已至。

毕竟，如果仅仅只是疫情影响，全球金融市场不会上演一会涨停熔断一会跌停熔断的“过山车”玩法，也不会同步上演欧美股市、黄金、比特币全线通杀的极端场景。

黄金是避险资产，在上周却与美股一道上演同步杀跌。这种场景，与2008年经济危机极其相似。

 这说明，危机一来，什么资产都撑不住。

市场急速暴跌，失去流动性，需要抛售黄金回补现金流、补充抵押物，避险资产短期也不再避险。黄金如此，没有任何支撑的比特币更是一泻千里。

同理，如果只是疫情冲击，那么根本就没必要祭出“零利率+量化宽松“的危机模式。

这一系列动作，或许说明，疫情冲击与经济周期叠加，全球对于未来经济大萧条的预期越来越强，新一轮金融风暴和经济危机正在路上。

03

零利率时代终于来了，负利率时代正在路上。

事实上，美国降息到零利率，而欧洲央行早已进入“负利率”模式，至于量化宽松，则根本从未真正退出。

零利率和负利率的出现，说明常规性的降准降息等政策已经没有空间，任何正常政策都不足以提振经济和市场信心。

可以说，零利率和负利率，是没有办法的办法。

降息的本质是降低资金成本，刺激银行放贷，让企业恢复借贷从而激活经济。同时，负利率让存款储蓄不再有吸引力，从而刺激居民消费，，扩大社会总需求，引导经济复苏。

然而，当利率降低到0乃至负利率区间，经济会陷入流动性陷阱。

虽然融资成本更低，但企业恢复信贷的意愿并不强，同时存款储蓄不再有吸引力，降息的政策利好无法真正传递到实体经济，反而会损及金融稳定。

更关键的是，任何大水漫灌，都会带动债务的膨胀。

2008年金融危机之后的大宽松，随后带来震动全球的欧债危机，这又导致欧洲进一步宽松以刺激经济，从此导致经济陷入“负利率循环”。

可以说，负利率是一把双刃剑，虽然短期能产生一定托市之效，但在长期，却会损及经济和金融系统的稳定性。

04

负利率时代，我们该如何守护自己的资产？

任何一场大水漫灌，都会带动资产泡沫的膨胀，但对股市、房地产、黄金等资产的影响截然不同。

先看股市，从短期来看，负利率和量化宽松的出现，相当于释放了明显的危机信号，导致市场预期更为悲观，股市不涨反跌。

但在中期，当放水的能量漫灌到市场之后，股市会随之上涨。

然而到了长期，任何放水效应都会复归于零，经济如果不能明显提振，股市又会重回大震荡模式。

再看房地产，大水漫灌，降低了按揭贷款成本，一些地方为了稳定经济出台的松绑政策，也让房价如虎添翼，短期会带动房价上行。

但在中长期，房价则受制于经济和人口基本面，放水效应复归于0。如果经济人口基本面向下，楼市泡沫难免出现破裂的风险。

至于黄金，作为避险资产，对冲属性极其明显。全球经济预期下行和国际动荡，都会带动黄金价格大幅上涨。

在短期，由于市场急速下跌，流动性极其匮乏，抛售黄金就会成为许多人的选项，这会导致市场出现“美股与黄金双双大跌，避险资产不再避险”的诡异局面。

 但从中长期来看，黄金的避险价值仍未逐步体现。零利率、负利率越深化，全球经济越是趋于下行，黄金的价值就越坚挺。

无论如何，全球都已进入不确定时代，面对层出不穷的黑天鹅和灰犀牛，每个人都要拿好手里的钱，不要被过山车荡了出去。

—END—

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