冲击上市！网红乳企“认养一头牛”，面纱下的真相|IPO笔记

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撰文|蜜妹儿&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1093篇原创

这是一个镰刀丛生的时代，韭菜们似乎不够用了。而在资本镰刀背后，又大都披着“网红”这层面纱。

2022年的夏天，以薛钟高为首的“雪糕刺客”被热议，到底是智商税还是物有所值，蜜友们现在心里估计都有了答案。

另一边，有的网红开始摩拳擦掌冲击上市。蜜妹注意到，经常在电梯里播放魔性广告乳企“认养一头牛”，已经低调地在中国证监会官网披露了招股书。

在蜜妹看来，这家公司很神奇。

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一开始看到“认养一头牛”，蜜妹以为是伊利或蒙牛哪家大佬旗下的子品牌，但搜索后发现，这是一家独立公司，而且很年轻。

2014年在河北故城建立第一座牧场，2016年在杭州成立“认养一头牛”品牌。创始人徐晓波也并非乳业资深人士。

据公开报道，2002年，徐晓波创办浙江中盛实业有限公司并任董事长。2011年1月至2016年12月，任浙江广和房地产开发有限公司杭州分公司负责人。也就是说在成立“认养一头牛”之前，徐晓波其实是一位地产人。

为何突然跨界？在“认养一头牛”的官网里，故事非常生动，是这样说的：

2012年8月26日，徐晓波为儿子从香港购买奶粉而被海关问询4小时，他被这一现实深深刺痛——“难道我们一个泱泱大国，就做不出一杯放心的好牛奶？”

于是从2012年开始，徐晓波用2年时间走过了7个国家136个牧场，累积跨国飞行时间 427个小时。

正是这样一点一滴用脚步积累出来经验，让徐晓波坚定了一个信念：奶牛养得好，牛奶才会好！

经过一系列准备工作后，2016年“认养一头牛”问世。

光听名字就知道，“认养一头牛”要传递的内容恐怕并非卖牛奶那么简单，其中的“认养”二字更是吊足受众的胃口，难道是可以买自己所认养奶牛的牛奶吗？

我们来看看招股书。

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现实和想象似乎有差距。

从“认养一头牛”的招股书里，蜜妹并没有看到其和“认养”有啥关系，品类也似乎和其他乳企的区别并不明显。

在介绍自身优势时，其只说了自己有7座现代化奶牛牧场，其中5座自有2座联营；另外奶牛的“待遇”会好一点，官网的宣传是奶牛每天的伙食费约80元，还给做SPA等等。

“认养”到底在哪？能看到的情况是，在多家媒体的公开报道里，“认养一头牛”确实曾经是有“认养”的。

比如2017年1月，其联合吴晓波频道推出过两种“认养”活动。

2020年活动升级，推出线上“云认养”、购买奶卡“联名认养”，还有成为“养牛合伙人”的“实名认养”。

据报道，当时的“实名认养”与会员分销体系捆绑，会员推广销售累计超过5000元可升级为“养牛合伙人”，3个级别的“养牛合伙人”能分别获得5%-10%不等的佣金，以及3%-7%的邀请奖励；最高等级的会员还能给奶牛取名，并获得奶牛的生长数据、照片等信息。这模式咋感觉那么熟悉呢……

新京报曾就“认养”模式咨询官方客服。对方解释称，“认养一头牛”仅是产品名称，并非消费者想象的，能从指定奶牛身上获得奶源或产品。

这擦边球打得，蜜妹实在是佩服。

另外招股书里一处细节也有意思，如上图，其与君乐宝、妙可蓝多、贝因美等签订了合作协议，根据市场情况下达生产订单。

原来“认养一头牛”不止是“伪认养”，连产品有些都还是从其他公司采购的。据招股书披露，其外协产量的占比还不低。

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营运数据来看，认养一头牛似乎也已经过了其高光时刻。

2019-2021年间，其营收分别为8.6亿元、16.5亿元、25.7亿元。其中2020年营收同比增长达80%左右。2021年明显减速，营收同比增长约56%。

净利润也类似，2020年是其高峰，为1.47亿元，2021年尽管营收增加，但净利润反而同比减少，回落到1.40亿元。

营收增速在下降，但费用支出反而增长更厉害。

2021年，“认养一头牛”的销售、管理、研发、财务费用合计6.46亿元，同比2020年的3.87亿元增加了66.9%，高于当期的营收同比增速。

对于此次募资18.5亿元，招股书说准备花9.8亿建设某地的智慧牧场，另外5.2亿用来搞推广，看来砸钱营销依然不手软啊。

有趣的是，其通过各种渠道宣传科学养牛，似乎很黑科技，但一看招股书研发费用支出，似乎有点小？2019年甚至没有。也许是蜜妹孤陋寡闻，没见识过有什么低成本的科技。

毛利率方面，2019-2021年间“认养一头牛”呈逐年下滑的态势，2021年为28.86%，相比2019年的40.95%下滑了10来个百分点。

总而言之，剥开“认养一头牛”华丽的营销外壳，既没有“认养”，科技含量又存疑，这头“牛”似乎有点普通。

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