研究报告丨债券通与中国债券市场更深层次开放展望

北大汇丰金融研究院 2020-08-26

编者按
纵观中国债券市场的开放，是一个双向开放的过程，主要围绕“引进来”和“走出去”两个方面展开。本报告指出，展望未来，参考美欧等成熟债券市场的经验，中国债券市场可在进一步深化双向开放的基础上，探索另一个维度的开放，即从“引进来”和“走出去”的跨境范畴拓展至离岸领域，在搭建和发展离岸人民币债券市场的同时，允许和推动在离岸市场开展锚定中国债券市场目标的金融产品开发和交易，进一步增强人民币在海外金融市场的计价和结算功能。

文 / 香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家办公室

报告摘要

中国债券市场从上世纪80 年代的国债柜台交易起步，经历交易所市场和银行间市场的演变和发展，至今已成为全球第三大债券市场，并实现了一系列有效的制度改革和机制优化，如改革发行审核制度、建立行业自律组织、完善做市交易机制等；特别是近十年，在与人民币国际化良性互动的背景下，中国债券市场更是加快了对外开放的步伐。“债券通”的成功推出、有关机构宣布拟将中国债券纳入国际主流债券指数（如彭博-巴克莱综合指数）等里程碑事件，凸显了中国债券市场深化开放所取得的成绩以及环球市场对中国债券市场开放的认可。

纵观中国债券市场的开放，是一个双向开放的过程，主要围绕“引进来”和“走出去”两个方面展开。在“引进来”方面，表现为逐步放开境外机构在境内发行债券和进行债券投资；与之相应，在“走出去”方面，主要表现为有序推进境内机构境外发行债券和开展境外债券投资。展望未来，参考美欧等成熟债券市场的经验，中国债券市场可在进一步深化双向开放的基础上，探索另一个维度的开放，即从“引进来”和“走出去”的跨境范畴拓展至离岸领域，在搭建和发展离岸人民币债券市场的同时，允许和推动在离岸市场开展锚定中国债券市场目标的金融产品开发和交易，进一步增强人民币在海外金融市场的计价和结算功能。

报告正文

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