巴曙松主持、梁信军主讲：肺炎疫情下投资的战术和战略丨北大汇丰金融前沿对话第67期

编者按

由于疫情冲击带来全球性大规模过度刺激政策，预计疫情过后的两年内全球资产价格会在波动中迭创新高，加之未来破产冲击和政治冲击可能逐步显现，疫情下的投资策略应充分考虑安全性。本期对话通过分析疫情对全球经济的影响，探讨疫情之下的投资策略，对银行业、航空业及原油价格的趋势性变化进行预判，并基于当前政策环境提出寻找优质资产的新思路。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、中国宏观经济学会副会长）

主讲 / 梁信军（复星集团联合创始人） 

内容摘要

IMF预测，整个疫情会导致2020年全球GDP下降3%。发达国家由于服务业占比高，下降会更多。无论未来经济如何波动变化，都不能改变一个事实：由于疫情带来的全球性大规模的过度刺激政策。预计疫情过后的两年内全球资产价格都会在波动中迭创新高，因此可以考虑投资安全资产，如黄金、确信可以安度危机且有一定成长性的龙头公司。此外，还可以投资战略性受益于疫情的在线办公和在线教育。由于破产冲击和政治冲击或将逐渐显现，未来2-3个月中适当保持一定现金仓位较为安全。

银行标的在当前及未来2-3季度会严重受损于供求收缩导致的企业和家庭财务状况恶化，未来2-3年可能严重受损于极低利率环境，未来3-7年则面临与大型科技企业的金融业务竞争。全球航空业迎来了前所未有的危机，对整体回暖时间最乐观的预测为6月，悲观预测要到8月末。在原油价格方面，为了逼迫美国页岩油企业减产或者加入欧佩克和俄罗斯联盟，本轮石油价格很可能在20-40美元之间波动。

本次疫情应对反映了现代货币理论（MMT）对政策制定者的影响。现代货币理论基于大政府的角度，认为高能货币等于国债，用不付息的高能货币代替国债，政府无利息负担。央行发行货币购买财政部国债的模式是典型的收取“铸币税”过程。对于投资人而言，主要竞争对手是跑赢CPI和M2，未来10-15年可以关注数字资产，寻找高成长和大体量的平台以及拥有巨大流动性、足够交易量、同时自身通缩的产品。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

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  北大汇丰金融前沿对话系列  

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：吴一凡、黄宇宸