巴曙松主持、陈凯丰主讲：美国宏观和美股市场分析丨北大汇丰金融前沿对话第72期

编者按

从历史来看，每次美联储大规模释放流动性之后，美股都是翻倍上涨的，目前的涨幅与09年的情况还相差很远。根据对上市公司的调研，美国上市公司CEO整体看法都非常乐观。因为在众多竞争对手倒闭的情况下，只要可以存活下来都能够大量增加市场份额，成本也会大幅下降。从行业角度看，大型科技公司和健康医疗相关行业，中长期来看有很好的投资机会。本期对话围绕美国宏观经济和美股市场对美国经济走势进行分析

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、中国宏观经济学会副会长）

主讲 / 陈凯丰（美国汇盛金融公司首席经济学家 ）

内容摘要

美国经济目前已经正式进入衰退。美国国民经济研究局NBER认为，美国经济从2020年二月份开始就已进入衰退。对于2020年二季度GDP增长率的预估，亚特兰大联储认为是年化下滑50%，其他国际投行乐观一点的预测是下跌30%-50%，比较明确的是美国二季度宏观经济数据会很差。

此次新冠疫情的爆发虽然对服务业影响巨大，但是对美国制造业的影响可控，美国制造业受到的冲击是低于预期的。而尽管新冠疫情使得贸易相关的行业受到影响，由于贸易占美国经济的比重在迅速下滑（从2007年的30%逐步下滑到2020年的25%，最近到了19-20%），影响同样有限。此外，美国此次财政刺激力度非常大，这也是为什么美国经济复苏速度非常快。

美国科技大盘股，例如亚马逊、微软、谷歌、苹果和Facebook都是受益于新冠病毒的，过去两个月微软的业务增长受益于居家办公，两个月时间完成了相当于后续两年的业务规划；亚马逊过去两个月新雇用了17万员工。其他中等规模的科技公司崭露头角，都和新冠疫情导致的办公模式转变有关，对于云计算的需求量迅速上升。由于家中需要新增办公电脑，也对芯片的需求上升有带动作用。除了亚马逊，其他购物网站业务需求的增长也很快。

美国经济的风险也依旧存在，最大的风险是新冠病毒二次爆发。目前在美国病例数目逐渐下降，但是在印度、南美和非洲确诊病例数量都还在迅速上升，非洲布隆迪总统因为新冠而死亡。如果新冠继续蔓延，秋冬季节再次爆发的概率也是较高的。第二个潜在风险是沙特和俄罗斯的原油价格战牵连到其他国家，这些国家可能需要卖出国家储备来获取流动性，这会对全球市场带来很大影响。第三个风险点是美国大选，11月份大选前会有很多变数，两党政策有很多不一致之处。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

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  北大汇丰金融前沿对话系列  

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：丁宇、黄宇宸