【华创食饮】8月线上数据分析专题：行业增速略有回落，头部品牌维持高增

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事件：8月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。从8月线上销售情况来看，多数子行业销售增速略有放缓，而头部品牌维持较高增长。

白酒：销售增速有所回落，名酒均价持续提升。8月阿里渠道酒类总计销售额12.11亿元，同增44.13%，均价143.43元，同增11.76%。国产白酒线上销售额5.38亿元，同增67.80%，销售量176.48万件，同增6.51%，均价304.85元，同增57.53%。茅台增幅显著，洋河销售额同比下滑。从销售额排名来看，8月茅台、五粮液、泸州老窖占据前三。分品牌看，8月茅台销售额同增  286.21%，均价同增121.46%;五粮液销售额同增4.39%，均价同增129.52%；洋河销售额同比减少23.68%，均价同增24.05%；泸州老窖销售额同增61.10%，均价同增37.47%。

乳制品：线上销售增速减缓，蒙牛销售额同比下降。8月液奶行业销售额为11.58亿元，同增42.91%，销售量2123.11万件，同增49.89%，平均产品价格54.54元，同比下降4.66%。伊利销售额为2.24亿元，同增30.57%，销量375.98万件，同增32.66%，均价59.55元，同减1.58%。蒙牛销售额为1.26亿元，同比下降24.94%，销量250.74万件，同减13.25%，均价50.37元，同比下降13.47%。伊利线上份额同比微降，蒙牛线上份额显著回落。

调味品：行业份额加速集中，海天表现依旧强势。8月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.46亿元，同比增加42.05%。分品牌来看，海天、太太乐、李锦记销售额位居前3名，分别占比18%、7%、6%，海天份额大幅提升。从主要调味品牌来看，海天销售额为2565.49万元，同增35.20%；千禾销售额为894.16万元，同比下降1.41%；李锦记销售额为906.52万元，同增15.12%；厨邦销售额为473.27万元，同增25.37%；欣和销售额为301.92万元，同比下降14.90%，龙头表现差异明显。

保健食品：行业销售增长明显，汤臣Swisse稳居前二。8月阿里渠道保健品销售额26.05亿元，同增48.85%，仍保持较快增速，销售均价142.21元，同增0.03%。海外保健品8月销售额11.59亿元，同增26.87%，环比增加21.78%，主要系7月基数较低。分渠道看，天猫渠道销售额达8.06亿元，同增24.92%，淘宝渠道实现销售额3.54亿元，同增31.56%；天猫渠道销售占比69.48%，同比下降1.09pcts，品牌店占比相对稳定。

休闲食品：行业销售同比增速转负，卤味保持较高增速。8月阿里系休闲食品线上销售额56.54亿元，同比下降2.35%；销量为2.13亿件，同增7.15%；均价26.50元，同比下降8.87%。分子行业看，8月糕点类销售额15.17亿元，同比下降18.29%，位居行业第一；饼干类销售额9.10亿元，同比下降10.55%，位居行业第二；卤味零食类销售额8.64亿元，同增23.79%，位居行业第三。

奶粉：行业销售持续高增，飞鹤增速亮眼。8月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额9.78亿元，同增23.12%，销售量358.59万件，同增16.76%，均价273.73元/件，同增5.45%。分品牌来看8月，爱他美、飞鹤、a2销售额位居前3名，分别占比19.59%、11.29%、7.08%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为1.92亿元，同增31.60%，均价为290.56元/件，同增10.01%，销量为66.08万件，同增19.62%；飞鹤销售额为1.10亿元，同增83.17%，均价为294.34元/件，同比下降1.25%，销量为37.48万件，同增85.49%；美素佳儿销售额为6808.49万元，同比增长28.51%，均价为350.41元/件，同增8.02%，销量为19.43万件，同比增长18.96%；a2销售额为6918.17万元，同增8.65%，均价为321.48元/件，同减11.46%，销量为21.52万件，同增22.72%；惠氏销售额为2254.90万元，同比下降47.54%，均价为290.95元/件，同增1.75%，销量7.75万件，同比下降48.44%。

风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

正文部分

一

白酒：销售增速有所回落，名酒均价持续提升

销售增速有所回落，高端白酒依旧强势。8月阿里渠道酒类总计销售额12.11亿元，同增44.13%，均价143.43元，同增11.76%。国产白酒线上销售额5.38亿元，同增67.80%，销售量176.48万件，同增6.51%，均价304.85元，同增57.53%。茅台增幅显著，洋河销售额同比下滑。从销售额排名来看，8月茅台、五粮液、泸州老窖占据前三。从品牌看，8月茅台销售额同增286.21%，五粮液销售额同增4.39%，洋河销售额同比减少23.68%，泸州老窖销售额同增61.10%。

名酒均价持续提升，茅台老窖增速领先。分品牌看，8月茅台销售额15674.96万元，同增286.21%，位居行业首位，均价2076.16元，同增121.46%；五粮液销售额3394.95万元，同增4.39%，均价795.20元，同增129.52%；洋河销售额2104.93万元，同比减少23.68%，均价629.82元，同增24.05%；泸州老窖销售额2809.08万元，同增61.10%，均价542.70元，同增37.47%。

二

乳制品：线上销售增速减缓，蒙牛销售额同比下降

线上销售增速减缓，酸奶均价大幅下降。8月液奶行业销售额为11.58亿元，同增42.91%，销售量2123.11万件，同增49.89%，平均产品价格54.54元，同比下降4.66%。分子品类来看，白奶销售额为6.27亿元，同增44.47%，均价67.19元，同减1.59%；酸奶销售额为2.45亿元，同增23.51%，均价51.06元，同比下降19.08%；与去年8月相比，白奶销售额占比略有上升，酸奶销售额占比有所下降。

液奶线上景气持续，蒙牛销售额同比下降。8月阿里渠道伊利销售额为2.24亿元，同增30.57%，销量375.98万件，同增32.66%，均价59.55元，同减1.58%。8月阿里渠道蒙牛销售额为1.26亿元，同比下降24.94%，销量250.74万件，同减13.25%，均价50.37元，同比下降13.47%。8月光明销售额为0.53亿元，同增47.29%，销量91.19万件，同增48.42%，均价57.94元，同减0.76%。伊利8月线上份额为19.34%，同比下降1.83pcts，蒙牛线上份额为10.91%，同比下降9.86pcts。

认养一头牛常温原味酸奶销售额居首，豆本豆唯甄豆奶热销。酸奶方面，认养一头牛常温原味酸奶销售额1875.86万元，位居酸奶品类榜首，伊利安慕希原味酸奶销售额825.63万元，位居酸奶榜单第二位。白奶方面，蒙牛特仑苏牛奶销售额1795.93万元，位居白奶榜首，伊利金典纯牛奶销售额1782.50万元，位居白奶榜单第二位。蒙牛销售最好的酸奶和白奶销售额分别为172.56万元、1795.93万元，伊利销售最好的酸奶和白奶销售额分别为825.63万元、1782.50万元。伊利有三款纯奶产品上榜，蒙牛有一款产品上榜，光明无产品上榜。

三

调味品：行业份额加速集中，海天表现依旧强势

龙头表现两级分化，行业集中度稳步提升。8月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.46亿元，同比增加42.05%。分品牌来看，海天、太太乐、李锦记销售额位居前3名，分别占比18%、7%、6%，海天份额大幅提升。从主要调味品牌来看，海天销售额为2565.49万元，同增35.20%；千禾销售额为894.16万元，同比下降1.41%；李锦记销售额为906.52万元，同增15.12%；厨邦销售额为473.27万元，同增25.37%；欣和销售额为301.92万元，同比下降14.90%，龙头表现差异明显。

海天稳居第一，前十独占七席。从8月热销产品来看，在酱油热销产品前十名中，海天产品位居榜首，榜单前十独占七席，分列一、二、五、六、八、九、十位；李锦记、千禾、太太乐分别位列第三、四、七名。酱油产品品牌集中度高，前十榜单中海天占据“大半江山”。

四

保健食品：行业销售保持较快增速，汤臣Swisse稳居前二

行业销售保持较快增速，品牌店占比相对稳定。8月阿里渠道保健品销售额26.05亿元，同增48.85%，仍保持较快增速，销售均价142.21元，同增0.03%。海外保健品8月销售额11.59亿元，同增26.87%，环比增加21.78%，主要系7月基数较低。分渠道看，天猫渠道销售额达8.06亿元，同增24.92%，淘宝渠道实现销售额3.54亿元，同增31.56%；天猫渠道销售占比69.48%，同比下降1.09pcts，品牌店占比相对稳定。

汤臣倍健Swisse稳居前二，线上集中度略有下降。2020年至今CR5市场份额稳定在18%以上，汤臣倍健稳居市场第一，Swisse位于第二。8月汤臣倍健、Swisse、松猫分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健8月线上销售额约1.61亿元，位居第一，同增25.54%；Swisse销售额约1.42亿元，同增27.11%；松猫销售额约0.81亿元；爱司盟销售额约0.70亿元，排名第四。集中度来看，线上CR5占比为19.73%，同比下降0.87pct。Swisse天猫销售占85.85%，同比提升0.31pct，Muscletech天猫销售占比89.45%，同比提升1.14pcts。

蛋白粉产品销售火爆。保健食品热销产品总榜中蛋白粉较受欢迎。分品牌看，汤臣倍健蛋白粉较为热销，20年7月前两名均是蛋白粉；Swisse产品中钙片受到热捧，在20年各月的销售额排行中均位居前列。

Lifespace海外保持高增，国内销量大幅提升。8月Lifespace海外益生菌销售额1418.43万元，同增52.79%，销量8.63万件，同增50.66%，均价为164.30元，同增1.42%；国内益生菌销售额178.10万元，同增1134.96%，销量2.12万件，同增1463.49%，均价为84.19元，同比下降21.01%。

五

休闲食品：行业增速放缓，卤味增速领先

行业销售稳步增长，卤味保持较快增速。8月阿里系休闲食品线上销售额56.54亿元，同比下降2.35%；销量为2.13亿件，同增7.15%；均价26.50元，同比下降8.87%。分子行业看，8月糕点类销售额15.17亿元，同比下降18.29%，位居行业第一；饼干类销售额9.10亿元，同比下降10.55%，位居行业第二；卤味零食类销售额8.64亿元，同增23.79%，位居行业第三。

坚果销售额持续下降，均价同比大幅下降。8月坚果线上销售额7.38 亿元，同比下降17.88%，销售量2051.11万件，同比下降2.82%，均价为35.98元/件，同比下降15.50%。

销售额同比下滑，线上集中度下降明显。8月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠8月销售额3.52亿元，同比下降51.92%，销量877.10万件，同比下降56.30%，均价40.19元，同增10.02%；百草味销售额2.61亿元，同比下降34.89%，销量786.12万件，同比下降38.04%，均价33.18元，同增5.09%；良品铺子销售额2.34亿元，同比下降25.42%，销量759.59万件，同比下降27.78%，均价30.82元，同增3.26%；8月休闲食品行业线上集中度下降明显，CR3为14.99%，同比下降9.46pcts。

佳节月饼销售火爆，头部商家礼包仍受欢迎。8月阿里系休闲食品热销榜榜首为稻香村月饼礼盒，华美月饼产品中秋大礼包居第二名。三只松鼠8月热销Top3为孕妇干果大礼包、网红零食礼包和休闲小吃网红饼干箱，销售额分别为2603.59万元、1212.10万元、1142.36万元。百草味8月热销Top3为小吃饼干组合、孕妇零食干果大礼包和干果中秋礼盒，销售额分别为1931.97万元、1598.59万元、750.02万元。良品铺子8月热销Top3为干果大礼包、麻辣零食大礼包和肉松海苔吐司，销售额分别为2271.19万元、674.38万元、576.62万元。

六

奶粉：行业销售持续高增，飞鹤增速亮眼

行业同比持续高增，飞鹤继续保持高增速。8月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额9.78亿元，同增23.12%，销售量358.59万件，同增16.76%，均价273.73元/件，同增5.45%。分品牌来看8月，爱他美、飞鹤、a2销售额位居前3名，分别占比19.59%、11.29%、7.08%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为1.92亿元，同增31.60%，均价为290.56元/件，同增10.01%，销量为66.08万件，同增19.62%；飞鹤销售额为1.10亿元，同增83.17%，均价为294.34元/件，同比下降1.25%，销量为37.48万件，同增85.49%；美素佳儿销售额为6808.49万元，同比增长28.51%，均价为350.41元/件，同增8.02%，销量为19.43万件，同比增长18.96%；a2销售额为6918.17万元，同增8.65%，均价为321.48元/件，同减11.46%，销量为21.52万件，同增22.72%；惠氏销售额为2254.90万元，同比下降47.54%，均价为290.95元/件，同增1.75%，销量7.75万件，同比下降48.44%。

飞鹤、美素佳儿、爱他美各占三席。从8月热销产品来看，在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，飞鹤、美素佳儿、爱他美各占三位，a2上前十榜单。

七

风险提示

阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

团队介绍

华创食品团队获2019年新财富、新浪金麒麟、上证报等最佳分析师第一名，金牛奖最具价值分析师。

组长、首席分析师：欧阳予 

荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，金融学专业，4年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券研发中心，2017年新财富第一、2018年水晶球第一、2019年新财富第三团队核心成员，2020年加入华创证券研究所。

分析师：于芝欢

厦门大学管理学硕士，2年消费行业研究经验，曾就职于中金公司，2019年加入华创证券研究所。 

分析师：程航

美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。 

研究员：沈昊

澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。 

研究所所长、大消费组组长：董广阳 

上海财经大学经济学硕士。11年食品饮料研究经验。曾任职于瑞银证券、招商证券。2015-2017连续三年新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师排名第一，2019年获新财富、金麒麟、上证报等最佳分析师第一，金牛奖最具价值分析师等奖项。 

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相关研究报告：

具体内容详见华创证券研究所9月6日发布的报告《食品饮料行业8月线上数据分析专题：行业增速略有回落，头部品牌维持高增》

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