【建投之声】油价大跌带崩金属板块，沪镍领跌有色

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今日期市

图：今日期市资金流向

7月20日，国内商品期市收盘多数下跌，能化品多数下跌，20号胶跌5.49%，领跌市场，原油跌超5%，橡胶、低硫燃料油、苯乙烯跌超4%；黑色系涨跌分化，焦炭、焦煤涨超2%，不锈钢、硅铁跌近2%；沪银跌超2%，沪金微涨；油脂油料涨跌分化，豆一跌超4%。

今日关注

1、【国资委：未来钢铁、输配电装备领域或组建新央企】国资委发言人彭华岗表示，“在战略性重组方面，国资委下一步将稳步推进钢铁、输配电装备制造等行业的中央企业重组整合，并在相关领域积极培育适时组建新的中央企业集团。”

2、财政部召开上半年财政收支情况新闻发布会。财政部表示，上半年常态化直达机制有序推进，执行情况良好，资金快速落到基层和单位，重点领域支出得到有效保障，惠企利民政策精准落实，有力促进民生持续改善，经济稳中加固、稳中向好。

3、商务部日前公布了关于国际消费中心城市建设的最新进展，在上海、北京、广州、天津、重庆，率先开展国际消费中心城市培育建设。商务部研究院流通与消费研究所副所长关利欣表示，今年上半年，我国经济运行稳中向好；下半年，随着建设国际消费中心城市等系列促消费重要工程的推进，以及疫情防控和恢复发展的基础不断巩固，内需潜力将不断释放，消费市场将稳中有升，消费仍将是拉动经济增长的首要动力。

夜盘策略

焦煤&焦炭

山西收到环保督察组反馈，日内双焦主力涨超2%。焦炭方面，焦企开工稳定，山东、山西区域供应受限，厂内焦炭略有累库；受成材淡季和产量平控影响，铁水日均产量回落，厂内焦炭库存回升；港口库存低位暂稳，贸易商多持观望态度；焦钢博弈中，焦价首轮调降后暂稳，盘面预支1轮下跌，焦炭（J09）短期以震荡为主。焦煤方面，主产地煤矿基本复产，个别煤矿因事故仍停产，电煤保供或使得焦煤供应愈加紧张；甘其毛都口岸因疫情再次闭关，另需关注港口已卸货澳煤通关情况；铁路发运因天气受阻，下游补库稍显吃力；焦煤期价升水100元/吨，焦化盘面利润几无，焦煤（JM09）或跟随焦炭震荡，但易涨难跌。

钢矿

钢材方面，唐山迁安地区钢坯出厂含税稳于5180元，下游成品材趋弱调整，整体成交偏弱。供给端，近期限产政策不断，今日江苏省各钢企接到今年产量不超去年的明确指标。此外，国家打压大宗商品价格过快上涨的消息频出。需求端，随着房企拿地的逐渐转好并向后端传导，下半年新开工和施工增速表现将较上半年有明显回升，对于钢材需求形成较强支撑，预计短期内钢价偏强运行。

铁矿方面，青岛港PB粉稳于1476元/湿吨。供给端，澳洲、巴西铁矿石发运总量连续三周回落，全球发运总量2935.8万吨，环比减少66.9万吨，且本周港口总库存环比上周累库48.32万吨。需求端，在利润较低的情况下，钢厂采购性积极性不高，并且各地钢厂有接到限产通知，短期内或将影响铁矿需求。供需双弱的情况下，铁矿或维持震荡运行，建议区间操作为主。

镍&不锈钢

经历了昨夜的大幅下挫，日内盘面镍及不锈钢小幅回暖。今日镍现货成交较前期好转，市场活跃度增加，但镍价大跌仍使得部分下游有观望情绪，镍铁价格仍然坚挺，不过不锈钢价格的回落使得下游接受度变差，目前市场亦有不锈钢减产将不及预期的消息，使得不锈钢进一步冲高的可能性受限。总的来说，目前宏观情绪偏弱，镍及不锈钢双双回调，不过原料方面利多因素仍存，镍价仍有支撑，不锈钢前期持续炒作当前已在高位，不建议追高。

铜

今日铜价在昨夜低开基础上小幅上行，回到68000元/吨。昨夜铜价大幅下跌的主因是市场对疫情威胁经济复苏的担忧升温。但我们分析认为，在恐慌性抛售结束之后，品种走势终将回归基本面，而铜则有望成为偏强的品种。数据方面，今日上期所库存继续大幅减少，国内现货市场升水保持高位，进口报价亦继续上行，反映出需求的景气，加之短期内经济复苏趋势不会彻底扭转，故铜价暂不会彻底转熊。综合而言，建议关注此次调整带来的买入布局机会。

沪铝

沪铝今日震荡下跌，主因海外恐慌情绪上升，外盘有色集体承压。国储近期计划进行第二批次抛储，且抛储数量较大，对多头情绪有一定压制。基本面目前暂未发生较大变化，市场货源尚可，未出现明显紧缺。短期铝价维持区间震荡，操作上建议暂时观望。

铅锌

铅锌走势较为分化，沪锌走势震荡偏强，沪铅走势较弱。主因基本面有所分化，沪锌目前供应端干扰逐渐显现，市场预计货源将会偏紧，采购意愿较强。消费表现出韧性，库存小幅下跌。短期锌价震荡偏强概率较大。沪铅目前供应影响不大，消费有所改善，库存压力仍存，短期低位震荡。操作上建议逢低布局多单。

碳排放交易

黑金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

赤金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

注2：持仓中+/-分别代表多/空，单位信号强度1对应的持仓合约价值为600w，持仓手数以最新收盘价根据信号强度对应的持仓价值计算得出。

注3：当前信号为以交易日收盘后，最新数据计算得到的最新信号。

当前，铜空仓，铅空单103手，铝空仓，锌多单215手，镍多单59手，锡多单32手，明日建议，铅多单103手，铝空单168手，锌空仓，镍多单118手。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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