【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告20220523
摘要
正文
一、行业动态
1.1 周度行业价格数据
据PVInfoLink统计数据，截至2022年5月19日，上游涨势有所分化，组件价格上扬。
【硅料】
硅料产能规模从年初至今确有增长，并且观察到实际产量也呈现逐月缓增趋势。5月虽然仍有个别头部硅料企业进行分线检修或因新产能并线影响电力而影响产量，但是得益于年初投产的新产能陆续达产释放的增量，预计5月硅料产量规模约6.5-6.6万吨/月，月度环比增长4%-6%。五一假期后，上游环节供应紧张的局面毫无缓解、甚至受疫情等因素叠加的影响反而有所加剧，硅料难求的局面仍然持续。单晶致密块料的成交价格整体继续抬升，价格范围涨至人民币每公斤252-257元，复投料的成交价格水位高于该范围，各个品类硅料价格全面站在250元以上。5月产量相比1月增幅已达16%，但是受终端需求增长规模影响，以及拉晶环节产能增速过快导致上游环节供需严重错配的原因，硅料价格继续呈现上涨趋势，预计短期仍难以下跌，但是上涨空间也已经在逐渐收窄。与此同时，海外硅料由于其具有相对特点和优势，而且在供应量方面短期几乎看不到新增能力，与国产硅料的价格差的范围有进一步扩大趋势。
【硅片】
单晶硅片主流规格的价格暂时以维持为主。龙头厂家报价略高于其他二线厂家的报价，预计继续上涨的动力减弱，月底价格继续维持趋势。受硅料价格持续上涨带来含硅成本上升和自身盈利诉求的双重推动，单晶硅片的供应厚度减薄趋势继续加速，目前仅个别龙头企业使用厚度仍在165μm以外，其他绝大部分企业单晶硅片厚度已经降至155μm-160μm，个别下游企业已经全面完成155μm厚度的产品规格切换过程，部分专业单晶硅片企业也有在着力推动155μm厚度规格的加速推进，以求变相维持价格和保持毛利水平。随着单晶硅片大尺寸的供应量在6月继续环比增加，大尺寸单晶硅片的供应恐将面临对应电池需求之间的挑战，随着电池环节的硅片库存逐步恢复到正常水平，中游环节的供需关系恐将发生微妙变化。
*备注：因近期人民币兑美元汇率波动异常剧烈，下游环节产品价格已经有所快速反应，但是硅片环节的美金交易价格调整尚未充分开启，单晶硅片价格因汇率变动而导致的影响预计稍微需要时间来体现。
【电池片】
过去电池价格的上行在本周面对瓶颈。近期组件厂家持续减少拉货力道，对于报价的接受程度也逐步下滑，连带使电池厂家的涨价力道受限，库存水位也相应增加，甚至电池厂家的报价也出现松动迹象。本周主流价格逐渐趋稳，而小尺寸部分由于硅片厂家M6产线逐步升级，供应减少下连带使价格上扬，当前成交价格M6,M10,和G12分别落在每瓦1.1-1.15人民币,每瓦1.17-1.19人民币,每瓦1.15-1.17人民币的价格水位。多晶部分，本周多晶电池片价格在成本上涨下持续推升，落在每片4.2-4.5元人民币的区间，海外约每片0.79-0.82元美金。短期买卖双方将持续博弈，随着电池承载组件端压力，预期后续价格难有明显涨势。而这段时间基于国内价格接受水位濒临高点，迭加汇率优势下，海外议价能力相较国内更为优秀，输往海外订单小量成长。
【组件】
光伏供应链涨势出现分化，组件成本压力向上承压。组件价格也在5月持续堆高，终端厂家开始接受价格每瓦1.9元人民币以上的价格，观察近期招投标项目组件厂家报价上看每瓦1.95-2.05元人民币。实际成交需端看下半月商谈状况。预期下周新单谈价将上调至每瓦1.94-1.95元人民币以上的水平。5月中旬执行新单集中式项目出厂价格约在每瓦1.9-1.93元人民币的价位，分布式项目大宗价格约在每瓦1.93-1.95元人民币，500W+双玻主流价格则相差单玻约每瓦2-4分人民币。低价部分，仍有前期订单以集中式项目出厂价格约在每瓦1.88-1.9元人民币，分布式项目在每瓦1.92-1.93元人民币。目前海外地区价格暂时稳定，因美金汇率波动最近恐会小幅波折，其中亚太地区价格因汇率小幅调动，Q2-Q3仍有部分订单在签、价格约在每瓦0.26-0.27元美金(FOB)左右。当前欧洲因火热的需求、汇率等变因仍将持续上调，当前500W+单玻组件约每瓦 0.27-0.28 元美金，现货价格来到每瓦0.28-0.30元美金以上的水平，户用分布式项目价格已来到每瓦0.285-0.315元美金的水平。黑背板组件价格可达到每瓦0.295-0.35元美金的价位。印度本土价格受厂家成本压力影响，本周单晶高价持续上调至每瓦0.35-0.37元美金，下周仍将会出现涨势。
1.2 光伏行业市场资讯
1.2.1 政策资讯
（1）国家能源局：风光大基地应开尽开、能开尽开，大力推动农村可再生能源发展
近日，国家能源局局长章建华、国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军就“十四五”时期构建现代能源体系、可再生能源的相关部署发表了相关观点。
章建华在《全面构建现代能源体系 推动新时代能源高质量发展》一文中明确，“十四五”时期能源发展要坚决贯彻碳达峰、碳中和重大战略决策，要坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路，打造清洁低碳能源生产消费体系。
具体实施路径中明确要加快实施可再生能源替代行动。重点如下：推进建设总规模4.5亿千瓦的大型风电光伏基地，加快分布式新能源发展。规划建设以大型风电光伏基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。开展新能源微电网和主动配电网建设，加快分布式新能源发展。
在全面构建现代能源体系中，可再生能源的发展举足轻重。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在日前接受中国电力报采访时表示，加快可再生能源替代进程，一方面，要大力推进可再生能源基地化开发。在风能和太阳能资源禀赋较好、建设条件优越的地区，积极推进风电和光伏发电集中式开发，加快推进以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设。在稳妥组织实施第一批项目基础上，认真做好第二批项目的组织工作。同时，积极推动“三北”其他地区风电光伏基地化开发、西南地区水风光一体化基地开发和海上风电集群化开发。
对于大型风电光伏基地，经调研显示技术可开发比重占全国的60%以上，在沙漠戈壁荒漠地区建设大型风电光伏基地，可以充分发挥这些地区风能太阳能资源富集、建设条件好的优势，是着力筑牢国家能源安全屏障、推进能源绿色低碳转型的重要举措。
李创军表示，2022年一季度，第一批约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已开工约8400万千瓦。后续将以库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠为重点，以其他沙漠和戈壁地区为补充，综合考虑采煤沉陷区，加快推动总规模约4.5亿千瓦的大型风电光伏基地规划布局方案落地实施。结合以沙漠戈壁荒漠为重点的大型风电光伏基地整体布局，按照“应开尽开，能开尽开”的原则，认真做好第二批大型风电光伏基地项目的组织实施工作。
此外，全面启动“十四五”可再生能源发展规划中的可再生能源基地建设，着力推动新疆、黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、黄河下游等七大陆上新能源基地建设，组织相关省（区）编制基地规划方案，进一步优化项目布局和建设时序；推进川滇黔桂、藏东南两大水风光综合基地开发建设，研究编制水风光一体化基地规划；推动东部沿海地区海上风电近海规模化开发和深远海示范化开发，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾五大海上风电基地集群。
另一方面，要持续推进分布式新能源发展。积极推进新能源就地就近开发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设，推动可再生能源发展与生态文明建设、新型城镇化、新基建、新技术等深度融合，不断拓展可再生能源发展新领域、新场景。推动实施“千乡万村驭风行动”和“千家万户沐光行动”，有序推进整县屋顶分布式光伏开发试点工作，进一步加强信息监测和披露，形成良好的上下联动机制。
谈到农村地区能源绿色低碳转型，李创军指出农村可再生能源正在成为乡村振兴的重要载体。以风能、太阳能、生物质能等为代表的农村可再生能源，不仅能够保障农村地区清洁能源供应、促进绿色发展、改善生产生活条件，助力生态宜居美丽乡村建设，也正在成为壮大村集体经济、拓宽农民增收渠道、建设生态宜居美丽乡村、助力乡村振兴的有效途径。
“十四五”时期，将锚定碳达峰、碳中和目标，大力推动农村可再生能源发展。重点利用院落空地、田间地头等地推进风电、光伏分布式发展，实施“千乡万村驭风行动”“千家万户沐光行动”。
（2）发改委：分布式光伏备案不得私设前置条件
5月9日，国家发展改革委发布了《关于2021年第四季度违背市场准入负面清单典型案例的通报》，共18起案例。
据了解，此次通报的案例涉及违规或变相增设市场准入条件、在市场准入环节滥用权力寻租牟利、许可证办理未纳入审批环节、规避市场准入审批时限要求、通过行政手段违规干预招投标市场行为、市场主体违规进入市场准入负面清单禁止或限制进入的领域以及其他违背市场准入负面清单制度的情况。
（3）发改委：第二批风光大基地正在抓紧前期工作，加快构建新能源供给消纳体系
5月12日上午10时，中共中央宣传部举行“中国这十年”系列主题新闻发布会，中央财办分管日常工作的副主任韩文秀、国家发展改革委副主任胡祖才、科技部副部长李萌、生态环境部副部长叶民、商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文、人民银行副行长陈雨露介绍经济和生态文明领域建设与改革情况并答记者问。
国家发展改革委副主任胡祖才在会上表示，实现“双碳”目标是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，不是轻轻松松可以实现的。我们要完整准确全面贯彻新发展理念，按照党中央决策部署，保持战略定力，紧盯“双碳”目标不放松，脚踏实地、久久为功，不搞“碳冲锋”，不搞运动式“减碳”，有序有力有效推进“双碳”工作，不断取得新成效。
（4）浙江“十四五”规划：新增光伏12.45GW、海上风电4.55GW
5月19日，浙江省人民政府办公厅关于印发《浙江省能源发展“十四五”规划的通知》。文件指出，十四五”期间，浙江省全省新增海上风电、光伏装机翻一番，实施“风光倍增工程”，增量确保达到1700万千力争达到2000万千瓦。
光伏发电：新增光伏装机1245万千瓦以上，力争达到1500万千瓦。在特色小镇、未来社区、工业园区和经济开发区，以及学校、医院、污水处理厂等公共建筑、公共设施继续推进分布式光伏应用，在新建厂房和商业建筑等推进建筑光伏一体化，新增分布式光伏装机容量645万千瓦以上，在30个以上整县推进；利用滩涂和养殖鱼塘等，建设渔光互补光伏电站300万千瓦以上；利用坡地、设施农业用地，建设农（林）光互补光伏电站300万千瓦以上。
海上风电：新增装机455万千瓦以上，力争达到500万千瓦。在宁波、温州、舟山、台州等海域，打造3个以上百万千瓦级海上风电基地。
（5）湖北“十四五”规划：新增光伏15GW、风电5GW
5月19日，湖北省政府公布《湖北省能源发展“十四五”规划》（以下简称《规划》），根据《规划》，湖北将建设安全多元能源供给体系，大力发展非化石能源。综合考虑资源禀赋、生态环境承载力、电网消纳特点，坚持集中式和分布式并举、多元发展和多能互补并行的发展模式，湖北将加快布局建设风光水火储一体化百万千瓦新能源基地，构建区域综合能源供应体系，提高能源供应效率和稳定性。大力推进“新能源+”项目建设，积极探索源网荷储一体化和风光水火互补开发模式。积极推进“光伏+”发展模式，大力支持分布式光伏发电应用。有序推进集中式风电项目建设，加快推进分散式风电项目开发。分别新增光伏发电、风电装机1500、500万千瓦，到2025年，光伏发电、风电装机分别达到2200、1000万千瓦。
（6）福建省发改委取消办理发电项目并网运行条件
原文如下：
各设区市工信局、发改委，平潭综合实验区经济发展局，各发电企业：
为进一步落实“简政放权”有关工作要求，优化我省电力营商环境，经省委编办批复同意，即日起在全省范围内取消办理“发电企业并网运行条件的审查”行政确认事项，并就有关工作通知如下：
根据省委编办批复文件，各级工信部门2022年4月22日前已受理的发电企业并网运行条件确认申请，应当按照《福建省工业和信息化厅关于进一步做好发电企业并网运行条件确认有关工作的通知》（闽工信法规〔2020〕95号）文件规定，认真审查并出具行政确认意见，允许发电企业按程序撤回申请。4月23日起，各级工信部门受理的发电企业并网运行条件确认申请，已办结出具行政确认文件的，不予办理撤销；未办结的，应当对发电企业做好解释说明，并予办理退件。
各级能源主管部门在向项目建设单位下达电力项目核准文件或项目备案通知书时，必须同时就项目在安全管理和质量管控等方面需要履行的相关责任和义务进行书面告知，并依法加强监督管理。各级电网企业按照有关法律法规、政府文件、技术规程规定，主动对发电项目开展技术指导，严格落实涉网安全检查，对符合接入条件的予以办理并网手续并签订购售电合同。各发电项目业主单位要落实安全生产主体责任，严格执行电力行业技术要求，接受电网企业技术指导，确保企业安全生产建设。
本通知自印发之日起执行，各级电力运行主管部门不再受理发电企业并网运行条件确认申请。我省此前发布的发电企业并网运行条件确认工作相关文件与本通知不一致的，按本通知要求执行。
（7）江西“十四五”能源规划：力争光伏新增装机16GW以上
江西省人民政府办公厅发布关于印发江西省“十四五”能源发展规划的通知。
其中提出新能源发展目标是，按照“分布式与集中式并举、优先就近就地利用”原则，加快风电和光伏发电高比例、高质量发展。到2025年，力争新增新能源装机容量1800万千瓦以上。
在光伏发电方面，规划提出：“十四五”力争新增光伏发电装机1600万千瓦以上，2025年累计装机达到2400万千瓦以上。
利用建筑屋顶、污水处理厂、垃圾填埋场、高速公路收费站、加油站等，发展“自发自用、余电上网”的分布式光伏。
推动整县（市区）屋顶分布式光伏开发试点建设。在水域面积丰富地区，建设渔光互补光伏电站。在内陆地区，利用荒山荒坡。设施农业用地，标准化建设农业互补电站，利用可种植林地、山地、丘陵，建设林光互补光伏电站。
风电方面，“十四五”力争新增风电装机200万千瓦以上，2025年累计装机达到700万千瓦以上。积极推进乙核准风电项目的开发建设，适时开展一批规划项目前期核准工作。结合乡村振兴战略，贯彻落实国家“千乡万村驭风计划”。
此外，规划还提出，加快风电、光伏发电与新型储能融合发展，建设一批集中式电化学储能电站，探索开展其它形式储能示范。积极推动农光互补、渔光互补、屋顶光伏、分散式风电建设，促进农村可再生能源充分开发和就地消纳，提升清洁能源供给能力和消费水平，支撑全面推进乡村振兴。
规划设计的“十四五”时期能源发展的结构目标是：到2025年，力争非化石能源消费比重提高到18.3%，较全国同期增幅高0.6个百分点；力争可再生能源电力总量消纳责任权重达到33%，非水可再生能源电力消纳权重达到17.8%。
（8）上海印发能源发展“十四五”规划
5月15日，上海市人民政府发布关于印发《上海市能源发展“十四五”规划》的通知，《通知》指出，上海将大力发展可再生能源，可再生能源向集中与分布式并重转变。实施“光伏+”专项工程，结合土地和屋顶资源，分行业、分领域推进光伏发展，力争光伏新增规模270万千瓦。近海风电重点推进奉贤、南汇和金山三大海域风电开发，探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点，力争新增规模180万千瓦。结合废弃物资源化利用推进生物质发电项目建设，新增规模约40万千瓦。
1.2.2 市场资讯
（1）全国最大“光伏治沙”基地EPC定标
5月13日，全国最大的光伏治沙项目、国家首批开工建设的大型风电光伏基地项目之一——蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目EPC定标。
上海勘测设计研究院有限公司牵头联合体、湖北省电力勘测设计院有限公司牵头联合体，分别中标I标段、II标段，中标总价高达103.976亿。
如果按直流端考虑，折合中标价格为4.332元/W（含20%*2h储能、治沙工程费用）
根据招标文件，项目规划装机容量为2000.25MW，划分为两个标段；采用1.2:1的容配比，直流侧不低于2407.158MW。采用双面双玻高效单晶540Wp及以上电池组件。同时，需要配套储能20%*2h。
（2）中广核2022年度光伏组件设备框架集采招标
5月19日，中广核新能源2022年度光伏组件设备框架集采招标公告发布，共分为4个标段，涵盖储备容量规模共计8.8GW，分别是：标段1-P型双面，招标预计容量150万千万，储备容量90万千瓦，涵盖安徽、江西、浙江、上海、江苏、福建、广东、山东、山西地区，买方可以根据项目实际情况调整框架合同涵盖的地区。
标段2-P型双面，招标预计容量100万千瓦，储备容量100万千瓦，涵盖湖北、天津、河北、吉林、河南、辽宁、内蒙古、黑龙江、广西地区的项目，买方可以根据项目实际情况调整框架合同涵盖的地区。
标段3-P型双面，招标预计容量90万千瓦，储备容量150万千瓦，涵盖甘肃、青海、陕西、新疆、云南、宁夏、西藏、四川、重庆、贵州地区的项目，买方可以根据项目实际情况调整框架合同涵盖的地区。
标段4-P型单面，招标预计容量100万千瓦，储备容量100万千瓦，涵盖山西、广西、贵州、等其它地区相同选型的项目，买方可以根据项目实际情况调整框架合同涵盖的地区。
（3）内蒙古锡盟发布2022年战略性重点项目
5月18日，锡林郭勒盟发改委官网发布“2022年全盟战略性新兴产业盟级重点项目60个”。其中，风电项目20个，年内计划完成投资142.1亿元；光伏项目4个，年内计划完成投资23.3亿元。
（4）石家庄赵县整县分布式光伏发电项目EPC总承包招标
5月13日，中国华电集团有限公司河北分公司项目-河北华电石家庄赵县整县分布式光伏发电项目工程EPC总承包公开招标。此项目位于河北省石家庄赵县，拟利用石家庄赵县赵州镇、北王里镇等8个乡镇的党政机关、学校、医院、 村委会等公共建筑、工商业厂房、农村居民等建筑屋顶，规划建设容量交流侧100MW（直流侧120.57MWp）的分布式光伏发电项目。拟利用屋面建筑周围交通较便利，施工条件较好，太阳能资源总辐射等级C级。
1.2.3 企业资讯
（1）山东高速收购北控清洁能源
5月19日，山东高速集团旗下上市公司山高金融(00412)发布公告称，已完成有关北控清洁能源（01250）重大收购事项。
资料显示，山高金融(00412)以43.45%的持股比例成为北控清洁能源（01250）的控股股东，为山东高速集团旗下再添一家新能源上市公司。
北控清洁能源（01250）为港股上市公司，主要从事光伏发电业务、风力发电业务及清洁供暖业务，已形成规模化、产业化布局。目前，公司运营2266兆瓦集中式光伏电站、700兆瓦分布式光伏电站、976兆瓦陆上风电电站及提供超过5000万平米清洁供暖服务。
年报显示，2021年，北控清洁能源实现营业收入60.23亿港元，累计总运营发电量为57.88亿千瓦时。
（2）晶澳n型182组件新品全球首发
5月18日，晶澳2022年全球新品发布会隆重举行。发布会上，晶澳发布了旗下首款n型组件产品DeepBlue 4.0 X，正式宣布进军n型产品市场。
DeepBlue 4.0 X是晶澳面向全球市场推出的新一代商业量产n型高效组件，基于当前在市场最受认可、产业链最成熟的182尺寸硅片，包含54、72、78三种版型，其中54版型适用于户用分销市场，72、78版型适用于大型工商业及地面电站，覆盖全球市场各类应用场景需求。目前该产品已经通过第三方检测认证机构TÜV SÜD认证测试，获得IEC61215及IEC 61730产品认证证书，并已通过第三方盐雾、氨气、沙尘等测试，适用于各种应用环境。
DeepBlue 4.0 X组件在继承DeepBlue 3.0组件一系列优势的基础上，采用了高效n型Bycium+电池技术，具有更高质量的基体材料和结构，量产电池效率可达24.8%以上。同时，还采用了晶澳自主研发的高密度组件封装技术——零间距柔性互连技术（GFI），圆形焊带结合特殊的缓冲设计，消除了常规高密度组件电池连接处的隐裂风险，确保组件稳定、可靠，最高功率可达625W，组件最高转换效率可达22.4%。
晶澳产品技术部总监汤坤介绍，晶澳储备n型技术多年，经过持续的投入研发和生产实验，当前已具备量产条件。此前，晶澳已与TÜV北德在CPVT银川国家光伏户外实证基地针对该款组件的发电能力做了一年实证研究。结果显示，基于Bycium+电池技术的n型组件单瓦发电量比p型组件高3.9%左右。相比于主流p型组件，DeepBlue 4.0 X组件BOS成本最大可降低2.1%左右，LCOE成本最大可降低约4.6%，可进一步提升项目的收益率，为客户创造更高的价值。
二、光伏产业原材料价格周度展望
2.1 硅：
本周国内单晶复投料价格区间在25.5-26.6万元/吨，成交均价维持在26.11万元/吨；单晶致密料价格区间在25.3-26.4万元/吨，成交均价维持在25.87万元/吨，主要是由于截止上周各硅料企业5月份订单几乎全部签订完毕，本周绝大多数企业无新订单成交，只有1-2家企业以上周价格签订极少量散单。供给方面，国内硅料企业仍受疫情影响，虽然扩产产能增量不断释放，但是增速出现放缓，部分具备投产条件的硅片产能因硅料不足无法提高产出，即便是一线硅片企业也存在因硅料不足而被迫降低开工率的可能。从需求层面看，5月底或6月初，多晶硅企业将陆续开始签订6月份长单，需求量预计在7.3万吨左右，环比增量主要为高景和双良的产能释放。整体看来，虽然目前供需基本平衡，但由于存在不同程度的硅料供应短缺，预计6月底前，硅料价格依旧有持稳微涨的动力支撑。短期看本周硅料价格呈现阶段性持稳态势。
2.2 玻璃：
市场分析：本周玻璃供应无变动，产量环比基本持稳。本周浮法玻璃产线无变动，开工率持稳，产量环比略减，供应端对价格有较大压力。本周玻璃需求表现仍然偏弱。当前浮法玻璃下游需求表现较差，深加工订单数量较少。受疫情影响，国内房地产行业持续下行，对玻璃需求造成拖累。部分地区深加工订单有所增加，但对玻璃需求仍处弱势。后期继续关注疫情变化和稳增长政策对玻璃需求的影响。本周玻璃库存继续累积，但累库速度放缓。受需求弱势拖累，本周样本玻璃企业玻璃总库存环比增加0.98%， 当前玻璃库存处于高位，对价格形成利空影响。短期需继续关注需求变动情况和库存拐点出现时点，近期国内疫情形势有所缓解，库存拐点有望出现。
行情展望：稳增长政策有望对房地产行业形成提振，玻璃需求在下半年出现改善的概率较大，投资者可待短期利空使价格下跌后逢低布局09合约多单。
2.3 铜：
市场分析：目前铜库存整体处在低位，供应端也没有出现大幅增长的情况，再考虑到国内疫情形势缓和后，复工复产有望带动需求回暖，并且促使LME 铜库存去化。不过，目前经济形势不容乐观，在疫情、通胀、货币紧缩等因素影响下，经济增长预计将进一步放缓，铜的需求也不容易乐观，因此对价格反弹高度不宜太乐观。
行情展望：铜价预计会有反弹，但高度有限，预计至多73000 元/吨。
2.4 铝
市场分析：目前宏观避险情绪仍存，基本面有所改善。供应端压力仍存，但高成本支撑长期有效，这决定2 季度铝价下限不会太低。消费则表现出明显韧性，在华东地区完全解封之前，市场将持续交易消费转好预期。而库存的持续去化，使得消费改善无法证伪，短期沪铝仍有反弹动能。LME 库存的持续去化，以及注销/注册仓单比的提升，使得伦铝存在潜在逼仓风险。
行情展望：宏观风险仍存，基本面边际改善。预计06 合约下周波动区间20500-21500 元/吨，操作上建议逢低做多为主。
2.5 白银
金融市场波动较大，美股连续多周下跌，美债收益率当周跟随较差的宏观数据转降至三周低点附近，全周累计下跌超过10个基点。美元脱离两周低谷仍创一年半最大周跌幅，卢布/欧元七年新高，离岸人民币全周大涨千点。虽然美联储官员表态集体偏鹰，但是贵金属仍在实际利率以及美元同步走弱的双重利多下探底回升。
5月纽约联储制造业数据从一个月前的24.6下降至-11.6，创2020年5月以来新低，大幅不及市场预期的17，且低于零的数据表明经济萎缩。美国上周初请失业金人数意外上升，但由于劳动力短缺，劳动力市场依然吃紧。5月初，美国初请失业金人数降至1969年以来最低水平。虽然初请失业金人数自3月触及逾53年低点后基本处于停滞状态，但就业市场正迅速趋紧，薪资强劲上涨，推高了整体通胀。
总的来说，目前地缘冲突依然有加剧的风险，俄罗斯与欧洲的分裂以及矛盾进一步恶化；并且由于近期美联储不断暗示将加快货币政策正常化的进程，使得全球金融市场估值压力加大，股市大幅下跌，同时能源价格对全产业链的利润冲击逐渐显现，市场风险偏好快速回落，通胀预期也显著回调。但是另一方面，全球宏观经济近期出现了明显回调，景气周期开始边际下滑，市场对于滞涨甚至衰退的忧虑使得避险资产存在一定配置价值。
沪银2212参考区间4600-4900元/千克，操作上，区间操作。
2.6 热轧卷板：
上周黑色系期货盘大跌后小幅回暖，整体震荡走弱。在期货盘面空头影响下，市场悲观情绪释放，现货价格纷纷跟跌。市场方面，现货市场基本处于观望状态，不急于拿货，市场整体成交情况较弱，盘面全日震荡运行。供需角度来看，近期热卷供应已经基本恢复正常，需求方面受盘面触底反弹影响，部分投机商户小批量备货，但终端需求依然不佳，虽然前期部分延迟需求逐步释放，但同比依然处于低位。目前六月份订单情况有所好转，钢厂对后市看多情绪有所提升。预计本周市场主流价格在4700-4850元/吨水平。
2.7 锡
本周沪锡价格下探回升，因美国经济数据表现不佳，致使美元指数高位回落。从供应端看，锡矿进口同比明显增长，冶炼厂的原料供应改善，开工率持稳并处于相对高位，供应端已出现明显较明显的增长，但考虑疫情扰动，开工率仍面临不确定性。从需求端看，光伏行业保持高增速，镀锡板需求保持高位，但是汽车、PC、智能手机等需求偏弱，锡焊料出口订单也出现下滑，未来需求端可能迎来边际改善但仍然偏弱。从宏观层面看，美元指数虽然出现回落但是依旧强势，国内防疫政策并未出现实质性放松、且多地出现零星疫情，整体上看市场后续情绪并不乐观，但是锡市供给弹性较小，叠加库存仍处于历史上偏低位，所以价格支撑尚存。预计锡价将维持震荡趋势。
三、价格预测与风险管理策略建议
END
推荐阅读05-16【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告2022051605-09【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告2022050904-25【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告2022042504-18【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告2022041804-11【建投新能源】光伏产业价格风险管理周度报告20220411
全国统一客服电话：400-8877-780网址：www.cfc108.com
免责声明
本订阅号（微信号：CFC金属研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的工业品团队依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
CFC金属研究
分享工业品期货专业意见·资讯·干货
长按二维码关注
各位看官，你们好！
因为微信更改了推送规则，推文不再按时间线显示，如果不点击【在看】或者没有【星标】，可能就看不到我们的推送了！
如果不想错过CFC金属研究的精彩内容，就赶紧星标☆我们吧！
你“在看”我吗？