【建投之声】钢厂限产不断，双焦弱势运行

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今日期市

图：今日期市资金流向

7月19日，国内商品期市收盘涨跌参半，原油系领涨，燃油涨超6%，原油、沥青涨近超4%，低硫燃料油涨3.5%；基本金属多数上涨，但涨幅较盘初明显收窄，沪镍涨超3%，沪铜、国际铜涨超1%；棉系期货回吐昨日涨幅，棉纱跌超5%，郑棉跌近5%；化工品走低，玻璃、尿素跌超3%，纯碱跌近3%；黑色系多数下跌，焦煤跌近3%，焦炭跌超1%。

今日关注

1、工信部表示，上半年信息通信业发展平稳，电信业收入增长8.3%，软件和信息技术服务业收入预计保持两位数增长，电信固定资产投资同比增长24.6%。持续完善信息基础设施，累计建成开通5G基站185.4万个。加快推进融合应用，5G全连接工厂建设进一步提速，工业互联网在制造业各领域广泛落地。

2、印度卢比惨遭空袭。周二，卢比兑美元一度跌至80.06卢比。今年迄今近300亿美元外资流出印度股市。外资流出和卢比贬值皆创下纪录。另外，日本和中国在5月减持美国国债至多年低点。

3、 英国5月三个月ILO失业率3.8%，预期3.9%，前值3.8%；就业人数增加29.6万人，预期增加17万人，前值增加17.7万人。

夜盘策略

镍&不锈钢

日内沪镍涨超3%，不锈钢小幅收涨。市场对于加息100bp的预期有所降温，美元指数不断下调，沪镍跟随宏观预期继续反弹。但是目前价格走势与基本面出现背离，国际镍研究组织(INSG)数据显示，2022年5月全球镍市供应过剩量扩大至20700吨，而4月为过剩3200吨，持续过剩下，供应压力不断显现。镍铁厂挺价效果明显，利润率继续修复，但仍在亏损，同时下游不锈钢成交仍旧清淡。不锈钢现货报价小幅下跌，盘面上涨并未有效带动成交，贸易商囤货意愿较差，对后市较为悲观。总的来说，沪镍受宏观预期影响较大，盘面表现与基本面背离，不锈钢持续疲软。操作上，沪镍暂时观望，不锈钢轻仓做空。

铜

今日沪铜高开低走，收于56030元/吨，涨幅1.30%，伦铜亚盘时段震荡走软。宏观层面看，随着一系列风险事件的落地，市场悲观情绪有所缓和。基本数据方面，上期所库存减少677吨，LME库存增加5925吨，上期所去库，LME累库。从走势看，日内沪铜延续反弹趋势但涨幅有所回落，伦铜偏弱运行。在海外高通胀和激进加息的背景下，铜价上方仍然存在压力。国内方面，伴随下半年经济稳增长政策出台，国内消费有望回暖。综合来看，铜价短期内或将震荡偏强运行，操作上建议空单减仓止盈，可考虑逢低布局多单。

贵金属

日内贵金属偏强震荡，伦敦金上涨至1710美元/盎司以上，伦敦银上涨接近19美元/盎司，金银比价继续走弱，美元回调，市场风险偏好继续回升。市场逐渐消化加息预期，根据CME fedwatch的统计，目前市场预计7月加息75个基点的概率恢复到60%以上。隔夜公布的美国7月NAHB房产市场指数暴跌至新冠疫情爆发的最初几个月以来的最低水平，高通胀以及借贷成本攀升逐渐压制了房地产市场的购买力水平，这也侧面缓解了长期美国通胀预期。操作上，黄金白银区间操作。沪金2208参考区间372-378元/克，沪银2212参考区间4080-4200元/千克。

铝

今日铝价冲高回落，价格再次回到1.8万元/吨下方，目前在17900元/吨附近横盘震荡运行。昨日电解铝社会库存小幅回落，市场成交情绪有所改善。前期随着铝价持续回落，全国超半数铝厂面临亏损，成本支撑开始凸显。现货市场持货商挺价意愿坚决，下游接货亦有改善，我们认为短期铝价趋于企稳。随着空头获利离场，铝价出现一定反弹，但当前基本面仍处于供强需弱的格局，反弹高度有限，短期铝价将宽幅震荡为主。操作上建议17800-18400元/吨区间震荡为主。

铁矿

日内铁矿石冲高后震荡回落，主力合约最终收跌0.98%至656.5元/吨，外盘期货主连再次跌破100美元关口。供给端，本周到港量下降，7月11日-7月17日中国47港铁矿石到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2187.1万吨，环比减少642.0万吨。需求端，下游钢厂持续减产缩量，拖累原材料市场弱势运行，短期内需求偏弱运行。目前，市场整体供需双弱，垒库速度不会过快。预计未来铁矿石承压运行，建议观望为主。

钢材

钢材期货日内震荡运行，螺纹收涨1.73%至3774元/吨，热卷收涨1.43%至3755元/吨，略低于昨日收盘价。价格企稳后，建材交投情绪好转，昨日237家主流贸易商建材成交20.03万吨，环比增加67.90%，但持续性还有待观察；供给端，钢厂减产范围继续扩大，据Mysteel不完全统计，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划。其中，山东广富集团19日起全面停产，复产时间待定。目前供需双弱，预计本次反弹力度有限，建议观望为主。

焦煤焦炭

钢厂限产不断，炉料情绪转弱，日内焦煤收盘价跌近6%，焦炭弱势跟随。消息面上，中焦协市场委员会联合各地主要焦化企业，要求即日起限产50%以上，并停止或减少全部煤炭采购；山东广富集团有限公司今日起全面停产，复产时间待定，涉及炼铁产能350万吨/年，炼钢产能396万吨/年。当前焦炭仓单均价2900，盘面超跌回弹修复贴水；当前焦企严格控制焦煤到货，但上游累库放缓，焦煤端利润回吐受阻；本轮反弹多受外部因素影响，反弹空间有限。铁水减量预期持续兑现，而对于①需求持续不及预期，②蒙煤增量显著，任一预期无法如期兑现，双焦盘面反弹概率较大；目前蒙煤续增、外运恢复，需求持续羸弱。操作上，单边建议暂时观望，激进者仍可轻仓逢高沽空。

碳交易日报

今日行情

中国CEA

1、收盘价57.40元/吨，较前一日收跌0.35%；

2、今日挂牌成交量10000吨，大宗协议交易量0吨；7月日均成交量3.96万吨，活跃度环比上升7.40%，7月全国碳市场走出交易平淡期，相关政策频出，激发市场主体活力。

欧盟EUA

1、7月18日，欧盟EUA期货结算价84.57欧元/吨，较前一日收跌0.48%；

2、7月18日，期货成交量1524万吨，现货成交量1.00万吨；7月期货日均成交量1848万吨，活跃度环比下降13.61%。EUA活跃度缓慢回升，能源市场回暖提振ETS市场预期，碳价止跌回弹。

市场消息

中国市场

1、中国人民银行近日发布《中国区域金融运行报告2022》，截至今年3月，人民银行发放碳减排支持工具资金1385.6亿元，支持金融机构在2021年7至12月发放碳减排贷款2309.2亿元，支持1969家企业的项目建设。

2、报告指出：农业银行针对碳减排企业推出合同能源管理未来收益权质押贷款、可再生能源补贴确权贷款、生态修复贷等业务品种。

海外市场

1、加拿大联邦政府周一提议引入碳交易计划或修改现有的“支撑”二氧化碳定价体系，计划降低油气行业的排放上限。

2、欧盟委员会将提议暂时免除发电厂和炼油厂的污染物和二氧化碳排放义务，以在冬季到来前节约天然气。

3、华盛顿州生态部(ECY)发布了在2023年实施清洁燃料计划(WCFP)的法规草案，最初的合规期将延长至两年

事件点评

1、碳减排支持工具的推广使用，进一步完善激励约束后，将提升金融系统支持绿色低碳发展的内在动力；同时也有助于金融机构开展碳核算，强化相关信息披露质量。相关组织提出将推出碳减排支持工具，按照碳减排贷款本金的60%提供资金，即设定了0.6的杠杆率，且不设上限，进一步推动碳金融发展。

2、欧盟免除发电厂及炼油厂减排义务等政策旨在缓解能源供应危机。传统能源企业具有高排放的特点；发电厂和炼油厂被免除减排义务，利空EUA价格。

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