3-4月迎来偿债小高峰（海通固收姜珮珊、张紫睿）

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3-4月迎来偿债小高峰

（姜珮珊、张紫睿）

1. 关注今年3、4月信用债到期压力

与往年相比，今年3、4月信用债偿付压力较大，合计有1690只存续信用债将于今年3-4月到期，待偿还规模达18351.97亿元，与去年同期相比增加55.9%。其中，3月到期信用债规模超过万亿水平，达10055.08亿元，高于过去五年中任意一个月的到期规模。

城投债方面，分省份来看，3-4月各地城投债到期规模相差较大。江苏是唯一超千亿的省份，有1579.82亿元的城投债将于3-4月到期。在偿付压力方面，财政收入高的地区近两月城投债到期压力相对较小，2020年一般公共预算收入前十的省份中，3-4月到期城投债平均仅占城投债存量的5.0%；而部分财政收入较小的地区城投偿付压力较重，天津的偿付压力尤其突出，有高达11.9%的存续城投债将于3-4月到期，新疆、西藏紧随其后，这一比重高达9.4%、8.8%。

行业方面（除城投债），3、4月公用事业行业到期信用债规模最大，高达2128.30亿元，综合、交通运输、采掘、房地产的到期规模均超过千亿元。债券数量方面，交通运输行业将有168只信用债于3-4月到期，位列所有行业之首。计算机、纺织服装行业的偿付压力相对较轻，3-4月的信用债偿付规模不足20亿元。

2. 从地方两会来看隐性债务化解
从地方两会来看隐性债务化解工作，大多省份保持地方政府债务风险总体可控。2020年隐性债务化解方面，从地方两会表态来看，西藏政府隐性债务零增长、广东和江苏政府隐性债务大幅压减、内蒙古、宁夏和湖南超额完成隐性债务年度化解任务、河北政府债务处于较低风险水平等，总体来看大多省份保持地方政府债务风险总体可控。今年全国两会政府工作报告中提出“稳妥化解地方政府债务风险，及时处置一批重大金融风险隐患”，地方两会也大多设定隐性债务化解目标，通过风险排查、风险预警防控、负面清单、加强预算管理和限额管理、增强对新增政府隐性债务监督问责等措施，遏制新增隐性债务，抓实化解隐性债务风险。

相关报告（点击链接可查看原文）：

信用债策略

城投债

地方隐性债务会如何化解？——地方隐性债务系列专题之四

产业债

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