海外债市分化，美债再破1.7%——海通固收海外债周报（姜珮珊、张紫睿、孙丽萍）
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海外债市分化，美债再破1.7%
——海通固收海外债周报
（姜珮珊、张紫睿、孙丽萍）
摘要：
美国债市周度观察。1）主权债市场利率上行，美债熊陡行情。截至4月2日，美国1年和10年国债收益率分别为0.07%、1.72%，相较上一周分别上行1BP、上行5BP。此外，10年期和1年期国债期限利差165BP，相比前一周走阔4BP。2）信用债市场投资级债指数和高收益债指数均上涨。具体来看，美国投资级债券指数上周上涨，整体涨幅为0.80%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.44%。
欧洲债市周度观察。1）主权债市场利率分化，长债齐跌。英国债市下跌，短债利率上行。德国、法国债市分化，短债利率均下行，长债利率均上行。2）信用债市场投资级债指数小幅微涨，高收益债指数上涨。具体来看，投资级债指数上周小幅微涨，整体涨幅为0.01%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.33%。
亚洲债市周度观察。1）主权债市场利率分化，涨少跌多，新加坡长债下跌明显。日本债市分化，短债利率下行,长债利率上行。韩国、新加坡债市下跌，长短债利率均上行。2）亚洲新兴国家（除日本）投资级指数下跌，非投资级指数上涨。此外，日本信用债市场上周上涨。
新兴市场国家债市周度观察。1）主权债市场分化。俄罗斯债市下跌，长短债利率均上行；南非、巴西、印尼、印度债市分化，短债涨而长债跌；巴基斯坦债市上涨；土耳其、墨西哥债市分化，短债跌而长债涨。2）信用债市场投资级非主权债指数小幅微跌，高收益债指数上涨。具体来看，新兴市场国家投资级非主权债指数小幅微跌，周内整体跌幅0.02%；新兴市场国家高收益债指数上涨，周内整体涨幅为0.15%。3）中资美元债收益率平均上行。投资级中资美元债（非金融债）收益率平均上行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均上行7.63BP，其中3年期及以下债券收益率平均上行6.87BP，3-5年期债券收益率平均上行9.02BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行4.94BP。
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1.美国债市周度观察
1.1主权债市场： 美债熊陡行情
上周美国债市下跌，长短债利率均上行。美国3月季调后非农就业人口增91.6万人，前值37.9万人；3月失业率为6%，前值为6.2%。2月营建支出环比减0.8%，前值由增1.7%修正为增1.2%。3月ISM制造业PMI录得64.7，创1983年12月以来新高，前值为60.8；ISM制造业物价支付指数录得85.6，前值为86。3月Markit制造业PMI终值录得59.1，初值为59。3月芝加哥PMI录得66.3，前值59.5。3月大企业联合会消费者信心指数为109.7，创去年3月以来新高，前值由91.3修正为90.4；消费者预期指数为109.6，前值为90.8；消费者现况指数为110，前值为92。1月FHFA房价指数环比升1%，前值修正为升1.2%。1月S&P/CS20座大城市房价指数同比升11.1%，前值修正为10.2%。3月达拉斯联储商业活动指数28.9，前值17.2。
截至4月2日，美国1年和10年国债收益率分别为0.07%、1.72%，相较上一周分别上行1BP、上行5BP。此外，10年期和1年期国债期限利差165BP，相比前一周走阔4BP。
1.2信用债市场：投资级债指数和高收益债指数均上涨
上周美国投资级债指数和高收益债指数均上涨。具体来看，美国投资级债券指数上周上涨，整体涨幅为0.80%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.44%。
2.欧洲债市周度观察
2.1主权债市场：利率分化，长债齐跌
英国3月制造业PMI录得58.9，前值为57.9。3月Nationwide房价指数同比升5.7%，前值升6.9%；环比降0.2%，前值升0.7%。2020年第四季度商业投资总值终值同比降7.38%，初值降10.3%；环比升5.93%，初值升1.3%。2020年第四季度GDP终值同比降7.3%，初值降7.8%；环比升1.3%，初值升1%。2020年第四季度经常帐赤字262.86亿英镑，前值赤字157亿英镑。2月M4货币供应环比增0.8%，前值增0.7%；同比增13.6%，前值增13.3%。2月央行抵押贷款许可达8.77万件，前值为9.9万。上周英国债市下跌，短债利率上行。截至4月2日，英国1年国债收益率为0%，相比前一周上行1BP。截至3月30日，英国10年国债收益率0.91%，周度环比上行了7BP。
德国3月制造业PMI终值为66.6，初值66.6。2月实际零售销售同比降9%，前值降8.7%；环比升1.2%，前值降4.5%。3月季调后失业人数降0.8万人，前值增0.9万人；季调后失业率为6%，前值6%；未季调失业总人数274.5万人，前值290.4万人；季调后失业总人数282.7万人，前值275.2万人。3月CPI初值环比升0.5%，前值升0.7%；3月调和CPI初值环比升0.5%，前值升0.6%。2月进口物价指数同比升1.4%，前值降1.2%；环比升1.7%，前值升1.9%。上周德国债市分化，短债利率下行，长债利率上行。截至4月1日，德国1年国债收益率为-0.68%，较上一周下行1BP，10年期国债收益率为-0.31%，较上一周上行6BP。
法国2月政府预算赤字474.7亿欧元，前值赤字219亿欧元。3月制造业PMI终值为59.3，创2000年9月以来最高水平，初值58.8。2月家庭消费支出同比降0.1%，前值持平；环比持平，前值自降4.6%修正至降4.9%。2月PPI同比升1.8%，前值升0.4%；环比升0.8%，前值升1.2%。3月CPI同比升1.1%，前值升0.6%；环比升0.6%，前值持平；调和CPI同比升1.4%，前值升0.8%；环比升0.7%，前值持平。3月INSEE消费者综合信心指数为94，前值91。上周法国债市分化，短债利率下行，长债利率上行。截至4月1日，法国1年国债收益率-0.63%，相比前一周下行1BP；截至4月2日，法国10年国债收益率-0.08%，相比前一周上行6BP。
2.2信用债市场：投资级债指数小幅微涨，高收益债指数上涨
上周欧洲投资级债指数小幅微涨，高收益债指数上涨。具体来看，投资级债指数上周小幅微涨，整体涨幅为0.01%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.33%。
3.亚洲债市周度观察
3.1 主权债市场：利率分化，涨少跌多
日本3月基础货币同比增22.8%，前值增19.60%。3月制造业PMI终值为52.7，前值52。第一季度短观小型制造业景气判断指数-13，前值-27；非制造业景气判断指数-11，前值-12；短观大型非制造业景气判断指数-1，前值-5；制造业前景指数4，前值-8；制造业景气判断指数5，前值-10；所有行业资本支出3，前值-1.2。2月新屋开工同比降3.7%，前值降3.1%；营建订单同比升2.5%，前值升14.1%。2月份工业产值环比降2.1%，工业产值同比降2.6%。2月零售销售环比增3.1%，前值-0.5%；同比降1.5%，前值降2.4%。2月失业率为2.9%，前值2.90%。上周日本债市分化，短债利率略有下行,长债利率上行。截至4月2日，日本1年国债收益率为-0.12%，较前一周基本持平，10年期国债收益率为0.12%，较前一周上行3BP。
2021年2月新加坡国内银行单位（DBU）的包括票据融资在内的银行贷款和预付款总额预估达6867.29亿新元，同比下降0.88%，环比上升0.46%。这是新加坡国内银行单位放贷连续第4个月环比增长。1月，新加坡国内银行单位放贷同比下降1.09%，环比上升0.72%。上周新加坡债市下跌，长短债利率均上行。截至4月1日，新加坡1年期国债收益率为0.39%，较前一周上行1BP，10年期国债收益率为1.72%，较前一周上行11BP。
3.2信用债市场
上周亚洲新兴国家（除日本）投资级指数下跌，非投资级指数上涨。上周亚洲新兴市场（除日本）投资级指数下跌，周内整体跌幅为0.10%；非投资级指数上涨，周内整体涨幅为0.43%。
此外，日本信用债市场上周上涨。巴克莱日本公司债指数上周上涨，整体涨幅为0.74%。
4.新兴市场国家债市周度观察
4.1 主权债市场
俄罗斯将在三个月内逐步提高石油产量，5-7月将增产11.4万桶/日。上周俄罗斯债市下跌，长短债利率均上行。截至4月2日，俄罗斯1年和10年国债收益率分别为5.27%、7.14%，相比前一周分别上行43BP、上行14BP。
2）非洲新兴市场国家：利率分化
上周南非债市分化，短债利率下行，长债利率上行。截至4月1日，南非2年和10年期国债收益率分别为5.33%、9.57%，较上一周分别下行5BP，上行2BP。
3）美洲新兴市场国家：利率上行
上周巴西债市分化，短债利率下行，长债利率上行。截至4月1日，巴西1年和10年期国债收益率分别为5.17%、9.34%，相比前一周分别下行37BP、上行36BP。
上周墨西哥债市分化，短债利率上行，长债利率下行。截至3月31日，墨西哥1年和10年国债收益率分别为4.64%、2.75%，相比前一周分别上行8BP、下行125BP。
4）亚洲新兴市场国家：利率分化
截至3月31日，印度1年和10年国债收益率分别为3.93%、6.18%。
上周印尼债市分化，短债利率下行，长债利率上行。截至4月2日，印尼1年国债收益率为3.73%，相比前一周下行12BP；截至4月1日，10年国债收益率为6.76%，相比前一周上行3BP。
上周土耳其债市分化，短债利率上行，长债利率下行。截至4月2日，土耳其1年和10年国债收益率分别为18.54%、17.47%，相比前一周分别上行4BP、下行69BP。
4.2信用债市场：投资级非主权债指数小幅微跌，高收益债指数上涨
上周新兴市场国家投资级非主权债指数小幅微跌，高收益债指数上涨。具体来看，新兴市场国家投资级非主权债指数小幅微跌，周内整体跌幅0.02%；新兴市场国家高收益债指数以涨为主，周内整体涨幅为0.15%。
4.3中资美元债收益率平均上行
上周中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，上周投资级中资美元债（非金融债）收益率上行为主。具体来看，投资级中资美元债收益率平均上行7.63BP，其中3年期及以下债券收益率平均上行6.87BP，3-5年期债券收益率平均上行9.02BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行4.94BP。
4.4新兴市场美元债发行情况
非主权债市场的发行机构依旧以银行为主。NAVER株式会社发行了一期5亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为1.5%；普洛斯中国控股有限公司发行了一期7亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为2.95%；中骏集团控股发行了一期3亿美元的美元债，发行期限为3.5年，发行利率为5.95%；Greenko荷兰私人有限公司发行了一期9.4亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为3.85%；Hanju Corp发行了一期0.2亿美元的美元债，发行期限为2年，发行利率为1.09%；SCI HK Development Ltd发行了一期4亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为2.95%；Soar Wise有限公司发行了一期5亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为1.75%；SCI HKDevelopment Ltd发行了一期1.5亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为3.75%；新动能国际有限公司发行了一期1亿美元的美元债，发行期限为2.9年，发行利率为4.5%；神州租车发行了一期2.5亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为9.75%；IRSA 公司发行了一期0.2亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为5%；釜纺有限公司发行了一期0.3亿美元的美元债，发行期限为1年，发行利率为1.05%；Hyundai HeavyIndustries Co发行了四期0.5亿美元的美元债，发行期限均为3年，发行利率均为1.15%。
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