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情绪升温的指标有：
- 交易所债市杠杆率（为年内新高，更新至6月30日）。
- 中长期纯债型基金久期/中债口径基金持仓久期，境外机构的债券持仓久期。
债市情绪亮红灯的指标：10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额。债市情绪亮黄灯的指标：银行间债市杠杆率，银行债券持仓久期。
（注：红灯和黄灯均为债市情绪高涨，其中红灯是指标处于近三年以来95%分位数及以上、黄灯是90%分位及以上但在95%分位数以下（不包含隐含税率，该指标越小表明情绪越高涨）。）
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以下是正文：
（1）上周（6月27日至7月1日，下同）单周指数继续小幅回升，平滑后的债市情绪指数（4周-MA）也转为回升（我们的数据区间从2016年开始，本次报告对情绪指数的构建权重进行优化，因此情绪指数走势与以往有微小差异）。从历史跟踪效果来看，平滑后的指数跟踪效果更好。此外，除银行间/交易所/分机构杠杆率数据仅更新至6月30日之外，其余指标均更新至7月1日。
（2）三十年国债换手率：上周超长债交投情绪继续改善。30年国债成交量/存量余额占比来看，上周三十年国债成交量占比8.4%、相较于前一周环比回升1.21个百分点，处于近三年以来73%分位数，显示超长债交投情绪继续升温。
（3）从10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额来看，债市情绪小幅降温。至7月1日10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额处于近三年以来的97%分位数，周均值环比回落3.3个百分点，显示10Y国开活跃券交易情绪降温。
（4）10Y国开债隐含税率反弹。至7月1日当周十年国开隐含税率上行0.6个百分点至7.55%（处于近三年以来6%分位数）。
（5）上周，回购成交量来看杠杆季节性回落、质押式回购成交量走低。从市场总的质押式回购成交情况来看，上周机构杠杆大幅回落，至6月30日当日低至3.48万亿元（主要因为跨季）。质押式回购成交量周度均值约5.26万亿元、创近四周新低，隔夜回购成交量占比均值环比降5个百分点至84%。
（6）上周，银行间杠杆率回落。至6月30日当周银行间债市杠杆率为108.5%，环比下降0.8个百分点、同比转为下行1.7个百分点。
分机构来看，杠杆率分化。基金和保险同比加杠杆但环比降杠杆，券商环比同比均降杠杆。
（7）从交易所债市杠杆率来看，上周交易所杠杆率继续回升、创年内新高。至6月30日当周交易所债市杠杆率为126.5%，环比上行0.3个百分点、同比继续上行2.6个百分点，杠杆率水平为年内第一高水平。
（8）上周二中长期纯债型基金久期水平（以中位数为准）转为回升。至7月1日中长期纯债型基金久期均值和中位数分别为2.39年、2.3年，较6月24日分别拉长约0.05年、拉长约0.1年，分别处于近三年以来的48%、65%分位数。
其余主要机构的久期风格依旧分化（中债口径），基金转为小幅拉久期。至7月1日保险、银行和券商的债券持仓久期较6月24日继续分别缩短0.28年、缩短0.03年、缩短0.06年至11.1年、4.63年、至3.86年；基金和境外机构的债券持仓久期分别拉长0.03年、拉长0.01年至2.09年、3.91年。其中银行的债券持仓久期回落、处于近三年以来的91%分位数；基金的债券持仓久期仍偏低、处于近三年以来的3%分位数；保险的债券持仓久期转为回落、处于近三年以来的88%分位数。
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