首次披露！157家险企近三年平均投资收益率，28万亿险资被视为市场重量级新增资金，何时会到？
157家险企
近三年平均投资收益率
104家超4%，占比约为66%
金融监管总局下调风险因子
财政部对国有商业险企考核放宽
喊险资入市
加大权益投资是“双刃剑”
“小甜甜”掉头入局，还需时间
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157家险企首次披露
近三年平均投资收益率
104家超4%，寿险60，财险44
1. 首次披露！157家险企的近三年平均投资收益率~
近期，一些头部上市险企，受三季度投资收益大幅下滑，和执行新准则等关系，净利润同比大幅下降，甚至出现当季亏损。
详见《2023三季度寿险公司利润榜：一家亏超100亿，两家资不抵债》。
一时之间，坊间对险企的经营能力产生质疑，保险股也接连下跌。
其实，了解保险公司经营模式的大家，都知道保险资金注重长期投资属性，短期投资波动对公司的影响，无需太过在意。
这也是为何，金融监管总局在今年下发的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》中，要求险企披露近三年投资收益率的原因~
2. 近三年平均投资收益率：104家超4%，占比约为66%！
截至目前，有157家保险公司首次披露了近三年的投资和综合投资收益率，如前图所示。
从近三年平均投资收益率看，有104家险企超过4%，其中，寿险有60家，财险有44家。
根据监管披露的数据，虽然，2023年三季度行业年化投资收益率为2.92%，同比下降0.5个百分点。
但是，如果放到长远去看，超半数险企近三年投资收益率超过4%，足以证明险企的投资能力稳健。
其实，在去年公布的《这十年·保险资金》中，监管方面就表示，险资的年均财务收益率为5.28%。
而且，每年均实现正收益，波动幅度远小于其他机构投资者。
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喊险资入市，又变小甜甜
金融监管总局下调风险因子
财政部对国有商业险企考核放宽
1. 多项政策出台，引导险企支持资本市场发展！
近两年，资本市场持续震荡，受此影响险企的投资收益率下降，股民和基民很多也是持续亏损。
因此，为激发市场活力，今年以来，多项刺激大A的政策相继出台。
比如，在7月的中共中央政治局会议上，提及要活跃资本市场，提振投资者信心，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。
随后，金融监管总局也下发文件，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。
对险企投资沪深300指数成分股、科创版上市普通股等，风险因子都进行了不同程度的下调，如上图所示。
同时，考虑险企的年度考核压力，财政部还下发《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。
其中，最重要的一条变化，就是将原先的净资产收益率，只考察当年值，改为三年周期均值和当年值各占50%，如上图所示。
这些文件，都是希望引导险企关注长期稳健投资和经营能力。
2. 近三年险资的权益类资产占比，一直维持在22%左右~
因此，近期保险资金又成了香饽饽，甚至被资本市场视为“小甜甜”，成为大家最为期待的重量级新增资金。
毕竟，随着保险业的快速发展，近十年的保险资金也是快速增长，截至2022年末，行业可运用资金余额已经超25万亿。
根据近日监管最新披露的数据，2023年9月末，保险业的可运用资金余额增至27.52万亿，较年初增加约2.2万亿。
从资产配置的角度看，三季度末银行存款和债券等固收类的投资资产占比上升。
但是，投资股市的资金增加，占比并没有上升，二季度和三季度较年初都是下降。
从上图可见，近三年权益类投资资产占比，一直维持在22%左右。
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加大权益投资是“双刃剑”
消费者关注风险，险企更需关注
1. 权益投资对业绩波动大，是一把“双刃剑”！
那么，为何政策方面频出利好支持，可险企在权益市场的投资占比，却没有大幅上升呢？
当然，政策的传导有一定滞后性，肯定是原因之一。
但更重要的是，保险资金加大权益投资占比，本身也是一把“双刃剑”。
毕竟，三季度头部险企的投资收益大幅下滑，就是去年四季度看好资本市场加仓，却没想到市场表现不及预期，产生价差和减值损失的关系。
这一点，从人身险公司的投资收益率和综合投资收益率的对比也能看出来。
虽然，投资收益率方面，受多重因素影响今年整体是下降，相反，综合投资收益率却是同比上升。
但是，受资本市场影响，综合投资收益率的波动更大，也是不容忽视的存在。
2. 消费者购买保险，看重的就是“长期锁定利率”！
然而，从消费者的角度来讲，在理财产品全面进入净值化时代后，“保本保收益”类投资产品越来越少，成为市场上的稀缺产品，也是大家争抢的对象！
因此，凭借“长期”和“锁定利率”的两大优势，近两年保险产品才得以脱颖而出，获得理财经理和保险从业者的热推。
不过，近年来很多产品的相继暴雷，比如，今年的中植系兑付风波等，也使得消费者的风险意识不断提高。
很多人在购买前，都会问这家保险公司实力如何？股东背景强不强？近年来的投资和盈利怎样？
详见《92家寿险公司“全名单”：成立时间、注册资本、经营区域、偿付能力、总资产》。
所以，随着消费者在购买产品前，对稳定性和安全性的关注度加强，险企无论是出于自身资产负债匹配的关系，还是销售业绩等考虑，都更需关注资金的稳健性！
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保险资金注重长期投资
“小甜甜”掉头入局还需时间
1. 从“hrj”到“小甜甜”，险资掉头没这么容易...
虽然，从政策的角度看，无论是财政部对国有险企的考核，还是金融监管总局放宽对股市的投资，都释放出利好信号。
因此，市场对于险资入市，带来大量的资金推动市场发展，抱有较高的期待。
但是，对于险企来讲，加大股市的投资，却不会因为市场对险资的评价，从“hrj”到“小甜甜”一句话的诱惑，而骤然掉头转向。
毕竟，保险资金之于市场而言是长期资金，可之于险企来讲，却还要考虑负债端的成本压力和流动性需求等问题。
比如，昔日一些资产驱动负债型险企，加大投资杠杆，以提高投资收益弥补负债端的亏损压力。
但是，一朝投资失利，付出的代价却是极其惨痛...
比如，《巨亏65亿的中融人寿》，和跟中石油比活埋自己的西水股份，详见《亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险》。
2. 头部险企：哑铃型配置策略，会坚持稳健的配置！
更何况在执行新的会计准则后，投资市场的波动对险企当期净利润的影响加大，险企更需谨慎。
中国太保方面就表示，公司坚持哑铃型配置策略，一方面，持续加强政府债等长久期资产的配置，延展资产久期；另一方面，权益类资产保持整体稳定，提高长期投资回报。
同时，会适当增加高股息类资产配置比例，在分享高股息类资产对净投资收益率的提升效用的同时，更好的管控权益资产波动对公司会计利润的影响。
中国人寿方面也表示，会坚持稳健的配置，维持我们当前的战略配置中枢，争取能够发挥好我们作为长线机构投资者的优势，保持长期收益的稳定。
中国平安方面表示，债券方面将以配置策略为基本盘，同时抓住交易型机会，股权方面 继续保持“哑铃型”配置，夯实均衡配置结构。
THE END. 行到水穷处,坐看云起时
2005年，险资可以公司上年末总资产规模的5%直接投资于股市，2015年6月，这一比例又从5%上调至10%。
虽然，在之前的几次熊市后，随着险资投资比例的放开和政策的支持，资本市场后续都迎来快速的发展。
但是，当前在利率中枢持续下移的背景下，固收类的投资资产收益下降，险企投资端压力加大，对稳健性更为关注。
再加上，保险资金来源于长期稳定负债，久期和流动性匹配至关重要。
所以，作为长期资金如何更好的发挥优势，助力资本市场发展，可能还需要一些时间...
目前，监管方面也在大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地。
所以，被视为A股重量级新增资金的”小甜甜“，大家期盼的险资，虽迟但一定会到...
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