818亿元收购后，透析巨头或出售主要业务

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9月14日，据彭博社报道，全球知名的医疗设备制造企业百特（Baxter）正在考虑出售其肾脏护理业务的两个部门。据知情人士透露，目前百特正在与顾问合作，讨论其肾脏护理服务和血液透析部门的潜在销售。由于该讨论仍处于早期阶段，信息不公开，该公司要求不具名。

据彭博社报道，计划剥离的肾脏护理业务的价值将远低于 10 亿美元，并可能吸引私募股权公司的兴趣。有业内人士称，百特此举或许是在去年底近125 亿美元（约合人民币818亿）收购Hillrom后的又一次业务重置。

针对上述出售两个业务部门的消息，目前百特官方尚未进行回应。但在相关消息发出后，百特的股价出现了小幅上涨。截至美东时间9月14日，百特以每股59.11美元/股的价格收盘，涨幅1.69%，公司总市值297.44亿美元。

美东时间9月14日百特股价信息

01

百特或出售肾脏护理相关业务

百特是一家全球性多样化经营的医疗用品公司，专注于慢性病及危重治疗领域，在全球范围内开发、生产和销售治疗血友病、免疫系统疾病、传染病、癌症、肾科疾病，以及深度创伤等复杂重症的产品。

在肾脏护理领域，百特是全球首个商业化生产透析系统的企业，也是第一家将血液透析、腹膜透析、连续性肾脏替代治疗疗法引入中国的企业。

据了解，计划剥离出售的两个部门均位于百特的肾脏护理业务中，也是该公司10个核心业务部门中最大的一个 。2021 年，百特实现了128亿美元的营收，其中肾脏护理业务的营收约39亿美元，约占百特当年总营收的三分之一。

据悉，百特的血液透析部门负责开发用于过滤和清洁肾功能衰竭患者血液废物的设备。与此同时，百特的肾脏护理服务业务也经营着一系列提供透析服务的诊所。

根据彭博社报道，透析诊所每年的收入约为 2.5 亿美元，而设备制造部门的收入约为 10 亿美元，但尚未盈利。由此，若出售肾脏护理业务相关业务，其估值将“远低于10亿美元”，且可能对私募股权买家特别有吸引力。

值得一提的是，在今年7月的二季度业绩电话会议上，百特首席执行官José (Joe) E. Almeida也曾暗示公司的某些业务将可能进行剥离。

彼时，Jose Almeida称：“百特的一些业务超出了我们的主要视野，因此我们正在考虑投资组合管理，以确保百特在将资本分配给与我们的战略和愿景相关的业务方面保持一致。”尽管Jose Almeida没有具体说明业务，但他预测百特将在 2022 年底之前采取至少一项剥离行动，第二项更为复杂的行动仍在进行中。

02

曾以818亿元完成

业界年度第二大收购

成立于1931年的百特，经过90年的发展，目前已成为全球医疗行业的领先企业之一。而作为一家业务稳定的全球性巨头企业，百特也一直在寻求新的增长。

2021年12月13日，百特宣布完成对Hillrom的收购，百特以每股156美元现金的价格收购Hillrom，总股本价值约为105亿美元，企业总价值约为125亿美元（约合人民币818亿），包括承担未偿债务。该收购也成为2021年医疗器械第二大收购案，收购金额仅次于西门子收购瓦里安。

此次收购，让Hillrom的互联护理和患者监测等业务与百特的医院护理业务形成互补。彼时百特表示，该收购将加速公司在全球范围内改变医疗保健和推进患者护理的愿景，即从医院到家庭，帮助百特实现更快的业务增长。

当时，百特多次强调了其数字化转型，以为位于家中、门诊、急诊和几乎每个医院部门的数百万患者提供支持。百特计划依托其广阔的全球足迹、商业和基础服务设施，将产品扩展到新的国际市场，为全球更多的患者和供应商提供服务。

百特称，基于公司在全球部署的200 多万台医疗设备，百特计划利用其在交互技术、数字健康解决方案、数据分析、治疗开发以及监测和传感方面的专业知识来构建一个围绕着患者和医护的系统。

百特的董事长、总裁兼首席执行官José (Joe) E. Almeida表示：“Baxter-Hillrom 的合并开启了企业转型的新阶段，凸显了我们对患者、临床医生、员工、股东乃至社会的新一波影响力。整合企业互补的能力将带来更多的增长机会，并为我们领先的数字健康创新提供了新的可能。”

而谈论到业务整合，有业内人士称百特计划剥离的肾脏护理业务，是继去年底大举收购 Hillrom 之后的又一次业务重置，以削减部分新扩展的产品组合，聚焦核心业务的可持续发展。

03

“透析三巨头”之

百特的肾脏护理发展史

事实上，纵观百特的发展历程，肾脏护理业务自开拓以来一直是其核心业务的重要组成部分。目前，百特在透析行业中处于第一梯队，是市场的引领者之一，与费森尤斯、DaVita一起被称为“透析三巨头”。

1954 ，百特在比利时开设办事处。两年后，荷兰医生威廉·科尔夫发明了第一个“人工肾”，它由木板、橙汁罐和玻璃纸制成。在此基础上，1956年，百特推出了全球首个商业化的肾透析系统，并为日后成为该领域的创新者奠定了强大的基础。

1960 ，百特推出了第一个腹膜透析 (PD) 溶液。PD 通过腹膜而不是外部透析器过滤肾功能衰竭患者血液中的废物。

1994 年，百特推出自动腹膜透析 (APD) 系统HOMECHOICE，并在新加坡开设工厂进入亚洲市场，生产腹膜透析解决方案。也是在90年代前后，最早进入中国医疗市场的大型跨国公司之一。百特中国在药物输注、肾科、生物科技、麻醉、营养等领域，将国际最先进的多样化的医疗产品和服务引进中国。

2011 年，百特的投资公司Baxter Ventures 成立，开始了一系列并购：收购 Baxa Corporation 以增强我药房自动化，收购智能输液泵制造商 Sigma 和领先的显微外科产品公司 Synovis Life Technologies, Inc，收购全球肾脏护理创新者 GAMBRO ，2015 年剥离生物科学业务，专注于医院、营养、肾脏和外科护理。

此后，百特还陆续推出带有 SHARESOURCE 的 AMIA，第一个具有用户友好功能的 APD 系统；THERANOVA 支持的HDx是一种新的透析疗法，透析器具有创新膜，可提供扩展的血液透析治疗 (HDx)。

来自百特的2021年财务数据显示，其肾脏护理业务（包括透析和CRRT）实现营收46.8亿美元，占集团营收的32%，同比增长4%。其中其血液透析业务HD略有下降，主要是由腹膜透析业务PD的增长来弥补。作为全球腹膜透析PD的霸主（全球市场份额约83%），其主要业务营收主要来自美国，欧洲和中国市场。

04

血液净化市场前景广阔

据报道，2021年全球有375万名ESRD（终末期肾脏疾病）患者接受透析治疗，其中，88%的患者接受了血液透析HD治疗，1%的患者接受了家庭血液透析HD治疗，11%的患者接受了家庭腹膜透析PD治疗，95万急性肾功能衰竭ARF患者接受了CRRT治疗。

数据显示，2021年全球透析市场规模约790亿欧元，受疫情影响，比2020年的810亿欧元下降2.5%。透析服务约640亿欧元，透析产品约150亿欧元。到2030年，全球透析患者将达到600万人，年复合增长率约5.2%。

来自全国血液净化病例信息登记系统（CNRDS）统计的资料显示，2016年我国接受血液透析治疗的患者人数为44.7万人，2019年底已达到63.3万人，年均复合增长率达12%。

另一方面，我国新增终末期肾病ESRD患者人数也在迅速增长，从2016年至2019年底，新增患者数量的年复合增长率达21%左右，这是推动我国血液净化行业未来增长的重要因素之一。

从肾透析设备生产商来说，目前全球提供血液透析服务的企业主要有费森尤斯医疗、DaVita 、百特等。

而在国内，有威高血液净化、三鑫医疗、宝莱特等企业也在肾透析领域占有重要地位。此外，乐普医疗（成都欧赛）、天益医疗、维力医疗以及贝恩医疗等企业在行业内有影响力。

数据显示，预计到2030年我国终末期肾病患者（ESRD）人数将突破300万人。但接受治疗的患者比率不到20%，如果未来尿毒症患者透析治疗率提高到国际平均水平37%，届时透析治疗人数将达到148万人，若接近或达到发达国家现在的平均治疗率75%，则透析治疗人数或将达到300万人以上。

随着人均收入的增长及医保覆盖比例的增加，终末期肾病患者接受治疗比率也将不断提高，从而进一步推动血液净化行业的增长。由此，血液净化市场前景广阔，拥有巨大的发掘空间。

——

百特作为第一批进入中国市场的跨国医疗企业之一，也是第一家将血液透析、腹膜透析、连续性肾脏替代治疗疗法引入中国的企业。

据悉，到2018年百特累计为近15万民中国终末期肾脏病患者提供了腹膜透析治疗方案。就销售额而言，中国是百特在全球的仅次于美国的第二大市场，增长速度一度达到两位数。那么，百特或剥离肾脏护理相关业务的消息将如何演变？若百特明确剥离肾脏护理相关业务，是否会对中国市场带来影响？器械之家将持续关注报道。

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