“检讨”赚的少，上市械企实控人股份被冻结

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因核酸“假阳”风波收到监管函的润达医疗，1月10日晚又公告收到警示函，此次涉事的是公司持股5%以上原控股股东朱文怡和刘辉。

朱文怡2022年8月将3000多万股润达医疗股份质押给招商证券，但两个多月后才通知公司并对外披露。刘辉则在2022年7月、8月被法院冻结、轮候冻结、司法标记数千万股股份，但同样迟至2022年10月才告知公司及履行信息披露义务。

朱文怡和刘辉是母子关系，公司招股书显示，刘辉拥有加拿大永久居留权。润达医疗于2015年5月登陆A股，上市以后开启了激进并购模式，19年年中润达医疗旗下已有三十余家全资或控股子公司。

然而疯狂扩张的后遗症是，其收购标的业绩接连爽约，偿债缺口达到了近20亿。

2019年8月，为解决质押危机及“增强公司融资能力”，朱文怡和刘辉“卖壳”，将公司控制权让给了杭州下城区国投，半个身子探入国资家门。

目前来看朱文怡、刘辉的危机显然没有解决...

01

单月核酸收入超2亿，还“检讨”赚得少

假阳事件引爆舆论

上海润达医疗科技股份有限公司成立于1999年，据公司介绍润达医疗在全国各地及海外拥有四十余家全资或控股子公司，业务覆盖了全国大部分的省市及地区，所提供服务的产品涵盖了体外诊断行业主要细分领域，目前已经发展成为国内IVD行业产品流通与综合服务的领先企业之一。

公司业务主要包括综合服务平台体系业务、IVD 等产品研发制造及数字化检验信息系统业务。其中综合服务平台体系板块主要为院内实验室检测第三方服务平台业务，公司累计服务医疗机构客户超 4000 家，院内检测服务市场市占率第一。

公司也积极布局了院外第三方实验室检测业务，当前检验项目超过 2000 项，上海疫情期间承担了核酸检测任务。也正是在去年上海疫情最严峻的时期，公司爆出了“假阳”事件，遭到了媒体、监管、上交所等多方介入。

去年5月，上海市黄浦区五里桥街道融创滨江壹号院小区小区在一天之内测出13个新冠核酸“阳性”案例，而后续的方舱或医院核酸复核中这些案例无一例外全部为“阴性”。

相关消息迅速引起关注，#中科润达核酸检测结果准确性遭质疑#等相关话题也一度登上微博热搜。

包括在2022年5月10日的一场新闻发布会上，上海卫健委也表示，“针对网上部分市民对核酸检测结果的情况反映，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，决不姑息。”

这家风波中的检测机构中科润达正是上市公司润达医疗的下属子公司。

由于引发了舆论高度关注，很快润达医疗的财报就被翻出检视。

2021年以来，新冠检测业务就是润达医疗的重点业务之一。2021年，润达医疗营业88.6亿元，同比增长25.33％；归母净利润3.8亿元，同比增长15.23％，营收增速已经超过2019年。

更加触动公众愤怒神经的是，在去年4月召开的业绩会上，润达医疗透露上海新冠检测中，润达医疗检测规模排名前三，2022年4月份开始每天检测数量达到30-40万管。媒体推算按照上海单管28元/管的收费标准，4月份润达医疗核酸检测收入超过2.5亿元。

然而相关负责人还对新冠检测业务开展时间不够早，表达悔意：“倘若过去两年多时间里投入更多力量到新冠检测，可能利润会好得多，这也是管理层最近所检讨的。”

随后公司股价陷入暴跌，跌至全年最低8.69元/股，较其16.61元/股的年内最高点几近腰斩。

目前公司股价陷入停滞，1月11日为10.21元/股，总市值为59.17亿，以此计算下城国投的持股市值约12亿，与15亿元的初始投资成本相比还亏损约两成。

润达医疗融资融券信息显示，2023年1月10日融资净偿还75.26万元；融资余额2.11亿元，创近一年新低，较前一日下降0.36%。

02

疯狂扩张造成20亿资金缺口

实控人卖壳国资

本次被下达监管函的公司原失控人朱文怡、刘辉的质押危机也是由来已久。

作为IVD产品流通服务商，润达医疗自2015年5月登陆A股后就不断“买买买”，将渠道快速扩张至华东以外的区域。

据粗略统计，自2015年上市以来，润达医疗先后发布了十余项资产或股权收购，涉及交易金额近30亿元。所收购的资产基本上都是区域性IVD产品代理商。

2016年和2017年是其扩张最为疯狂的时期。2016年先后收购了杭州怡丹、鑫海润邦、北京润诺思等5家公司；2017年也先后拿下了北京东南悦达、长春金泽瑞在内的5家公司控制权。

更激进的是，2018年5月，润达医疗发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式一口气收购苏州润赢、上海润林、杭州怡丹、上海伟康以及上海瑞美5家公司的股权，交易总对价11.37亿元。不过，这项重组计划最终遭到证监会否决而落空。

从2019年中报披露的数据来看，润达医疗的商誉从2015年年初的144万元上升到2019年上半年的16.56亿元，占到了当期净资产的49.18%。

尽管通过快速扩张，润达医疗业务迅速覆盖了全国大部分省市及地区，营业收入和净利润实现了稳定增长，然而财务状况却陷入困境。

截至2019年三季度末，润达医疗的资产负债率达到59.26%，短期有息负债累计25.62亿元，而账上货币资金仅6.07亿元，偿债缺口近20亿元。

同时大股东也很“差钱”。公开信息显示，至2019年1月，朱文怡累计质押股份数量约1.02亿股，占公司总股本的17.56%，股权质押比例达到86.69%。其中，不少为2018年股价高位时进行的质押。随着润达医疗股价下行，股权质押风险突显。

最终，为了缓解资金状况，2019年8月4日晚间润达医疗公告称，拟协议转让合计1.16亿股股票（占公司总股本的20.02%）给杭州市下城区国有投资控股集团有限公司。

下城国投将成为公司的控股股东，同时将持有不少于26%的股东大会表决权，公司实际控制人将由刘辉和朱文怡变更为杭州下城区国资将实际控制润达医疗(杭州市下城区财政局持有下城国投100%股权）。

原实控人朱文怡、刘辉成为了公司的第二第三大股东。

03

业绩对赌最后一年

国资注入后润达医疗融资能力得到明显提升，2020 年 6 月公司发行可转债融资 5.5 亿，2021 年发行中期票据融资 3.0 亿，融资渠道更加丰富。

公司也陆续从各大国有银行获得了大额授信额度，融资成本2019年以来呈现下降趋势。

公司市场规模也在保持领先。

2021 年公司商业板块实现营业收入 83.51 亿元，公司集约化业务收入 25.16 亿元，2017-2021 年 CAGR 为 21%，其中集约化和区域检验中心业务占商业板块收入的 30%，加上国润控股收入后集约化业务收入占比约 50%。按照全市场1200亿估计，公司 IVD 流通行业的市场占有率约 7%（加上国润控股收入，市场占有率约 10%）。

截止 2022 年 6 月 30 日，公司在全国范围内集约化和区域检验中心客户数为 406 家，收入和客户数量均在国内保持领先。

润达医疗引入国资时曾作出业绩承诺，保证2020年至2022年经审计净利润不低于3.2亿元、3.5亿元和3.8亿元，每股收益分别不低于0.55元、0.6元、0.66元。目前来看，润达医疗2020年、2021年已经完成业绩承诺。

2022年是对赌的最后一年，究竟润达医疗能否过关呢？

2022年公司三季度报显示，公司前三季度实现营业收入 76.34 亿元，较去年同期 增长14.98%。其中第三季度实现营业收入 28.73 亿元，较去年同期增长 19.88%。

公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润3.06亿元，较去年同期下降 4.88%，最终能否顺利完成对赌仍然充满悬念。原实控人的质押危机将会如何发展，器械之家也会持续关注。

END 

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