中兴咋了？

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中兴虽然是一家在国内首屈一指的科技企业，但股价表现无疑很拉胯。

虽然目前内外部复杂局面导致整个金融市场均出现严重下行趋势，但相比大盘整体，中兴通讯A股港股下跌显著低于平均水准：其中A股从2020年高点至今已经跌近60%，港股更是市盈率跌至8、市净率直逼1，走出了明天咱们就去办破产手续的走势。

股价反映的都是对企业未来经营、发展的预期，因此股价大跌一定是企业出现了严重的风险或者问题，比如这段时间快跌到接近归零的中概股们，面临严重的美国退市、国内监管、人口红利到顶、业绩大幅下滑等不确定性和困境。

那中兴又怎么了呢？

正好中兴刚刚公布了其2021年年报：2021年，中兴通讯实现营业收入1145.2亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司普通股股东的净利润68.1亿元，同比增长59.9%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润33.1亿元，同比增长219.2%；经营活动产生的现金流量净额157.2亿元，同比增长53.7%，核心财务指标应该说是历史最佳表现。

分收入来源看，中兴国内市场实现营业收入780.7亿元人民币，同比增长14.7%，海外市场实现营业收入364.5亿元人民币，同比增长9.1%，中兴通讯并未出现同华为一样的海外市场严重收缩问题。

分业务来看，中兴运营商业务实现营业收入757.1亿元人民币，5G基站全年发货量全球第二；政企业务实现营业收入130.8亿元人民币，国内政企业务收入增速超过40%，服务器等业务明显出现华为空缺后强势增长的趋势；消费者业务实现营业收入 257.3亿元人民币，增长60%，本身不起眼的手机业务表现亮眼，出货量增长60%。

可以说，中兴三大主营业务全面开花，已经从原先做电信设备的通信设备公司，转型成了2B+2C的ICT巨头，并开始具备向华为发起挑战的能力。

而且，在研发投入方面，中兴也表现的不错，2021年研发投入达188.0亿元，同比增加27%，占营业收入比已达16.4%。对标全球科技企业，苹果研发费用占营收比大概为5%，三星大概为8%，这样的研发投入对于中兴来说无疑表现出其攻坚核心技术自研的决心。

但是，我要说但是了，就是这么一家表现优异的中国代表性科技企业，股价依然崩了。为啥崩呢？

核心原因还是资本市场对于中国科技企业一制裁就崩盘的不自信。

近两年来，由于美国制裁导致股价崩盘的股票不胜枚举，但中兴本身就已经在18年遭受过美国一轮严重制裁，并通过缴纳巨额和解费（超10亿美金）最终达成和解，按理来说中兴的合规性一定是远远超过其他中国科技企业的，为什么会再次出现风吹草动？

主要由两个消息导致。

一个是在3月初，中兴通讯收到了美国法院发出的庭审指令，甭管内容是啥，资金一听到这个消息顿时如走兽散，中兴喜迎一个跌停。

这么说吧，按照中国市场现在对于科技企业的警觉性，但凡有任何消息说中兴和美国如何如何了，起码一个跌停。

实际庭审内容是什么呢？原来是中兴一个前员工（离职很多年）涉嫌签证欺诈，由于涉及中兴，因此中兴也收到了法院的庭审指令，但事实上中兴已经明确发公告称其没有在该签证案件中受到任何指控。

但现在这个节骨眼，但凡一家科技企业，由于一些透露出的消息导致其有一丢丢可能会被美国制裁，起码都会对其造成估值重构，没招。

另一个更扯淡。。当初中兴达成和解后，被美国方面设定了一个所谓的“缓刑期和观察期”，而这个期限正好到2022年的3月22日。

由于现在市场都吓出后遗症了，难免有人怀疑中兴会在到期前会被搞，平安无事渡过“缓刑期和观察期”反而有诈，毕竟现在美国人玩儿欲加之罪何患无辞玩儿的贼6。

既然市场已经提前做出了中兴通讯可能会再次受到制裁的预期，那假如中兴真受到制裁了，同华为一样受到严格的芯片等元器件的出口管制，会发生什么呢？

要知道，相比于其他公司，中兴更能体会被制裁后经营陷入困境甚至停摆的痛苦。因此，这几年中兴通讯一直在核心芯片自研上加大投入。

目前，中兴已经在5G无线基站、交换机、家庭无线路由器等设备的主控芯片上，实现最高7纳米自研芯片的市场商用，已具备业界领先的芯片全流程设计能力。

另一方面，根据财报，中兴存货达到了360亿，基于此中兴也给出了答复：主要由于全球芯片供应紧张情况下，公司对关键物料提前备料。

啥意思呢？华为在正式遭到美国大面积制裁前，已经囤积了大量的芯片，这才保证了其后续手机、基站的长期稳定供应。

而中兴目前无疑也在囤芯片，至于是因为芯片紧张而囤积，还是应对风险而囤积，这并不重要，知道无论出什么问题都能抗就完了。

此外，中兴的业务转型无疑非常成功。华为在遭受严重制裁后，消费这业务陷入困境，但自身一直在努力转型业务实现影响最小化，而转型方向就是受芯片影响较小的新能源、工业互联网、物联网领域。

而有了华为的先例，中兴也开始走类似的道路，提前布局。按照中兴的官方说法，2022年将成为中兴“第二条增长曲线”的发力之年。而所谓的第二条增长曲线，其实就是在夯实传统CT业务的基础上寻求可持续性发展，包含IT业务、数字能源、终端、汽车电子领域等。

说完了以上，最重要的是，目前还没有任何消息表明美国要制裁中兴。。。

因此，回到标题，答案并不是中兴怎么了，而是市场怎么了。从华为中兴被制裁3、4年直到今天，中国整个科技界在美国制裁的阴霾下整天风声鹤唳、颤颤巍巍，稍有风吹草动公司必然收获连续跌停，即使是乌龙事件后续对相关科技企业的影响也很难恢复。

这种对中国科技企业的极端不自信和对制裁的极端恐惧，对整个科技行业上市公司都是不利的，因为企业要做大，那早晚有一天要站到国际市场，成为美国企业的对手，就有被美国盯上的风险，那如果起码有这一天，不如就不要投资对应的企业，投资白酒调料中药不怕制裁，它不香吗？而如果中国科技企业做不大，又有谁去代表中国去参与国际市场竞争呢？

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