谁偷走了我们的消费？

从2020年开始，中国的人均GDP就开始接近、超过世界平均水平。2020年全球人均GDP为1.09万美元，中国为1.05万美元。2021年世界人均GDP是1.21万美元左右，中国则达到了1.25万美元。但中国的消费率，却比世界平均水平低很多。2020年，中国消费率为54%，比世界平均水平的75%低28%。

消费意愿低迷，消费能力不足，消费对经济增长的拉动能力较弱，是最近这些年越越频繁的话题。今年以来，中央多次提出要把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略，有针对性地扩大最终消费。发改委1月中旬也发布了《关于做好近期促进消费工作的通知》，围绕消费市场热点和重点提出了一系列针对性举措，寄希望于能助力稳定消费预期、激活消费信心、稳固消费动力。

扩大内需战略、扩大最终消费、稳定消费预期、激活消费信心，也不是不是一次、二次出现在各级政府和各部门的文件中了，为什么这个问题出现很多年了，也在文件中重视很多年了，却总象孩子口中的气球，鼓不起来呢？

为什么经济总量在蹭蹭地往上增长，我们的人均工资似乎也在蹭蹭地增长，但消费率仍然比较低？我们的消费被谁偷走了？只有弄清楚了这个问题，各级政府和部门才能对症下药，医治消费意愿不足、消费能力不强的顽疾。

一是被分配制度偷走了。

谈到消费意愿低迷时，很多人都会反问：”没钱拿什么消费？”这里的钱，指的是人均可支配收入。人均可支配收入占GDP的比例，是衡量国民收入分配的重要指标，他可以衡量一个地区创造的经济成果中，有多少蛋糕分给了劳动者个人。

世界银行的报告显示，一般中等收入的国家，人均收入与人均GDP的比例为55%左右；高收入的国家，人均收入与人均GDP的比例，都超60%。比如依据美国商务部人口普查局发布的数据， 2020年美国居民的人均收入为3.86万美元，人均GDP为6.3万美元。2020年美国居民的人均收入占人均GDP的比重为61.27%。

从上图中我们可以看到，在国民收入分配中，我们分给劳动者的蛋糕比例是最低的。不仅低于美国这样的发达国家，也低于俄罗斯这样经济没落的国家，还低于印度这样的穷国。

并非因为疫情导致这一年的国民收入蛋糕分给居民的太少，十几年来，我国人均可支配收入占GDP的比重一直保持在40%~45%之间，与大多数国家60%以上的占比标准，仍有较大差距。

如果我们的经济总规模不变，如果能够通过缩减政府支出比例，扩大居民收入在国民收入初次分配中的占比，将人均收入与GDP的占比提升到60%，2021年我们的人均居民收入就可以从35128元增加38.6%，达到48676元。这样一来，全国居民就可以增加19.45万亿的消费能力，相当于2021年的居民消费可在原有的34万亿（居民可支配支出）基础上，增加57%。

原来，国民收入分配制度将我们的消费潜力，降低了三分之一[19.45/（19.45+34）]。

二是被贫富悬殊、较高的基尼系数偷走了

经济学通过对不同收入水平下的消费与投资比例的研究，发现了一个基本规律，那就是收入越低，用于消费的比例越高，用于投资的比例越低。反之，如果收入越高，则用于消费的比例越低，用于投资的比例越高。

这一规律，放在我们国家，也一样存在。比如，国大数据对2001-2020年国家统计局公布的居民财产性收入与居民可支配收入的占比进行研究，也发现居民收入越高，财产性收入的占比也越高。财产性收入也是投资性收入的一部分。

在我国，随着经济的快速发展，特别是资本市场的发展，我国涌现出一批富裕人群，这原本是好事情。但因为我们在税制、社会保障、社会救助、转移支付等方面还很不完善，先富带后富的期盼并未很好落实。电商平台的崛起、炒房风潮的持续存在，更是加剧了社会财富向少数人聚集，产生了比较严重的分配不公、贫富分化的社会现象。

2020年，国家统计局公布的基尼系数为46.8%，在中高收入国家和高收入国家，都属于较高的水平。比我们的邻居日本的24.9%、韩国的31.6%，俄罗斯的31%要高出一半左右，比美国的40.8%，也要高出15%。

2020年，中国居民低收入和中低偏下收入的6.1亿居民的年均收入仅13389元，月收入仅1115元。经过我们测算，如果我们的基尼系数能够下降到35%左右，我们这6.1亿低收入居民的可支配收入就可以翻一番，他们的收入很低，收入中的90%以上都用在消费上。如果他们的收入能翻一番，他们一年就可以拉动8.2万亿的消费，可以拉动消费增长将近20%。

大家发现吗，分配不公、贫富分化偷走了我们五分之一[8.2/（8.2+34）]左右的消费潜力。

三是被高涨的房价偷走了我们的消费

2021年，中国商品房均价（国家统计局的商品房销售额/销售量）由2001年的2017元，一路快速上涨到2021年的10365元，20年上涨了413.9%。

连续十几年的炒房热潮，不仅导致房价高企，还极快地推高了居民债务规模。2021年，中国个人住房贷款余额达到38.32万亿元，占GDP的比例，超过了三分之一。居民每年需要支付房贷利息至少2.07万亿元，按照平均20年贷款期限计算，每年需支付房贷分期本金至少1.92万亿元。

2020年，中国个人住房贷款余额为31.12万亿元。由此可推算出2021年中国个人住房贷款新增加额为7.2万亿元。按30%的房贷政策估算，居民一年支付的住房贷款首付为2.16万亿元。

到此，我们可以大体匡算出，居民一年需要支付的房贷首付、房贷分期还本、房贷利息，三项合计为6.15万亿元。如果房价下降一半，即可释放出3.08万亿元的居民收入转化为消费。

经过计算，我们得知，高涨的房价，至少偷走了我们8.3%[3.08/（3.08+34）]的消费潜力。

四是被高利息偷走了我们的消费

从经济学理论上讲，宽货币、宽信用，增加对居民的信贷支持，应该可以起到提振居民消费信心，增强居民消费能力的作用。但从我们这十几年的实际情况来看，居民的负债直线增加，居民的杠杆率越来越高，但居民的消费信心却越来越差，居民的消费能力始终未见转强。为什么？因为我们的金融市场一直并未跟随其他生产要素市场一起完全开放。

我在《将资金价格降到实体平均利润率之下，是解决经济问题的有效解药》一文中介绍过，不充分竞争的金融市场，导致资金定价并非由社会平均利润率来形成，而是被垄断的金融部门的金融寡头根据其超额利润率的需求而决定。

在世界范围内，在过去80年里，全球利润率一直在下降，降幅达25%。

而同其他生产要素一起参与市场竞争的资金价格，在市场的作用下，也遵从了利润率下降趋势的规律。

以美国为例，美国1995年的借款利率为5.83%，到2015年下降到0.14%。2022年2月份还处于0-0.25%之间。

对比2022年1月份发达国家和金砖国家的贷款利率，我们会发现，瑞士为-0.75%，日本为-0.1%，欧元区利率为0，美国为0-0.25%，其他国家也在0.5%以下。金砖国家中，印度和南非的资金价格低于我国，仅经济很差的俄罗斯和巴西的资金价格比我们高。

资金定价越高，债务人承担的资金成本也就越高，资金对需求的推动作用，就会被较高的资金成本所反噬。当资金价格超过宏观经济平均利润率后，负债越高，杠杆率越大，信贷资金对消费能力的推动力将小于高额资金成本对消费需求的抑制力，这种情形下，增加信贷不仅不可能达到促进消费的预期效果，反而会成为抑制消费的重要原因。信贷之于消费，就像信贷之于企业一样。企业的资产负债率超过一定比例，就将导致入不敷出、濒临倒闭的恶果。近期不断涌现的爆雷房企，均因杠杆率太高而致。

房贷只是中国居民债务的一部分，还有更多的家庭借钱，用来购买汽车、家具等大件，乃至用于彩礼（江西就出现过贷），教育贷、美容贷、装修贷也是居民贷款的常见项目，此外，还有很多人用信用卡来维持日常消费。

人民银行公布的数据表明，按照金融系统的数据，2021年，中国居民债务余额为71.1万亿元，居民债务比GDP的杠杆率为62.2%。央行发布的《中国金融稳定报告2021》中还披露，如果加上非银行金融部门对居民的借贷，居民杠杆率实际上已经达到72.5%，居民负债余额已经接近83万亿元。按照2021年5.4%的平均房贷利率计算，居民负债一年的利息支出就达到4.48万亿元。如果我们把资金价格降低到3%左右的水平，居民一年就可以少支付2万亿利息，可增加5.6%的消费。

大家没有意识到吧，垄断形成的超过平均利润率的资金价格，至少偷走了我们5.6%[2/（2+34）]的消费潜力。

五、要提振消费意愿，激发消费潜能，就从以上4个方面开始抓起吧

实话实说，每年发改委、商务部出台的一些刺激消费的措施，基本上都是换汤不换药，从来也没有见到过对促进消费起到了多大的作用。毕竟那些措施，都只是治标不治本，甚至治标的功能都没有，基本上只有心理慰藉的作用。

通过上述分析，我们可以看到，国民收入分配制度偷走了我们19.45万亿的消费潜力，基尼系数偷走了我们8.2万亿的消费潜力，高涨的房价偷走了我们3.08万亿的消费潜力，垄断的资金价格偷走了我们2万亿的消费潜力。我们的消费潜力被以上这四大因素偷走了将近一半。

那么，我们只要优化国民收入分配制度、社会福利制度、降低贫富差距、抑制高房价、将利率降低到社会平均利润率之下，我们就真正地抓住了提振消费信心、激发消费潜力的牛鼻子。这几个措施联动发力，参考2021年的经济成果和经济结构，我们就可以释放出大约32.73万亿元的消费潜力，中国整个居民消费规模就可以从34万亿扩大到66.73万亿，仅居民消费率就可以增加到58%，全社会消费率可以提高到83%左右，达到发达国家的消费率水平。消费就真正的成为了经济增长的发动机和决定性力量！

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【作者：国证大数据 徐晓伟】