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观点 | 2023:本金为王,跑赢通胀

信知也学社 信知也学社 2023-04-19

元旦快乐


月初,防疫政策急剧调整,国务院联防联控机制综合组发布的《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》,宣告我国后疫情时期的正式到来。相信2023年,经济一定会逐步复苏,但我们也要充分预见到经济重启的艰难和复苏之路的坎坷。


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回顾过去的一年,无论是国内还是国外,股市还是债市,都可以用惨淡来形容。逃过了年初的大跌,没能躲过2月的俄乌战争;结束了年中的大面积封控,又迎来“通胀魅影”。在不确定的环境下,预判未来的经济和市场变得尤其困难。 大多数高净值人士都有擅长的某一领域,能够抢先洞察把握投资机会,但当前地缘政治、全球通胀、经济下行压力等因素放大了投资的波动性,一次错误的判断可能就导致辛苦积攒的财富遭受严重打击,据福布斯报道,2022年,全球范围的亿万富翁总共损失了将近2万亿美元的身家。
图片来源:福布斯官网
如果当下举棋不定,就从大趋势寻找答案。
2021年之前的30年间通胀率没超过5%以上的欧元区和美国如今也达到了10.1%和7.1%的高度,这意味着过去30年全球低通胀时代的终结展望2023年,全球通胀上升速度将会放缓,但或难有大的下降。从全球最核心的G20国家的通胀率就能看出,一半的国家通胀率超过7%。这意味着按照官方的统计方式,大家手中的货币现金一年时间购买力就会缩水7%



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安信证券首席经济学家高善文在2023年度投资策略会上提到:“疫情给经济和社会生活留下了很多的疤痕,大家对风险的容忍和承受能力相对于疫情之前可能出现一定的下降。”疤痕的消退需要一定的时间,后疫情时代,资产配置的重要原则之一就是“底线思维”,先保本,再增长:不仅在投资标的的选择方面要以保住本金为先,还要提防通胀带来的隐性亏损。

回顾一下高通胀背景下的总体配置策略:
  • 在高通胀的时候持有现金,“钱变毛”的压力很大,是下策;
  • 配置资产,面临一般性的投资收益和风险,是中策;
  • 适当借贷,相当于资产+杠杆。只要这种资产有能力长期提供稳健的回报率,就是更划算的,属于上策。
 举个🌰:假设当前通胀率水平 i% = 5%,投资回报率 r% = 5%,融资借贷成本 c% = 3%,杠杆倍数 L = 4
以上三种策略下的实际收益是:
  • 持有现金:0 - i% = -5%,未能跑赢通胀。
  • 配置资产:r% - i% = 0%,勉强扛住通胀影响。如果是购买类固收的资产,在高通胀下r可能小于i,实际购买力仍会下降,如果是投资股票等高风险高收益资产,r较大但波动性很大,收益仍会上蹿下跳;
  • 适当借贷:r%*L - c%*(L-1) - i% = 5%*4 - 3%*3 - 5% = 6%,显著跑赢通胀。试想,如果采用配置资产的方式,投资回报率需达到11%才能得到相同的结果,而11%的回报率对应的投资风险也不言而喻。一言以蔽之,不管通胀水平多高,只要投资回报率大于融资成本,多贷一点就能多跑赢通胀一点
 当然,在适当借贷抵御通胀的策略中,由于融资贷款的杠杆作用,收益和亏损都会被成倍放大。在“本金为王”的大前提下,资产的稳健性尤为重要,对于收益率和借贷成本一定要从长期出发、审慎考量,切不可一味追逐高收益,过度使用杠杆、盲目借贷

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最后,大家最近都在写2022年终总结和2023年度展望。我们也给大家分享一个时间管理四象限原则

对于高净值家庭而言,财富规划一直是“重要且紧急”的事,但我们在实践中常常发现,很多人认为它重要但没那么紧急,等到危机将至才来问有什么解决方案。我们还是建议:规划要趁早,等到大部分人觉得“万事俱备”的时候,可能早已东风劲吹,轻舟驶过万重山了。
面对引发财富缩水的种种风险,高净值家庭应尽快做好对自身财富的梳理和风险评估,搭配架构设计,设计相应的财富保值与增值规划。如果您或您的客户有架构搭建或者资产规划方面的问题,欢迎与我们讨论


彩蛋环节

我们也归纳总结出了家族财富管理的四象限,如果大家对这个话题感兴趣可以在公众号后台或者评论区留言,小编这就去催稿


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