雅居乐上演“真还传”
作者 | 周智宇
一年多的市场出清，让一位位曾经风光的地产大佬们，也倍感压力。有的人早早躺平，等待救援；有的大佬在坚持数月后，也最终倒下；能够坚持到当下的大佬，尤其是民营房企大佬已经不多了。
雅居乐则是频频给市场意外之喜的一家。以至于不少投资者直言，雅居乐董事会主席陈卓林是个硬汉，相信他和雅居乐能够成为穿越行业周期的其中之一。
雅居乐过去一个月并不容易。在8月30日，雅居乐公告称，已将于8月31日到期的3.6亿美元存入了指定账户。这意味着它如期完成了8月最后的一笔到期债务偿还，顺利度过了8月偿债高峰。其在美元债上，最近一笔到期债务已是在三年后。
这笔债务偿还之后，雅居乐一位融资部门的负责人还赋诗一首《念奴娇》，称“孤旅进击十四月，几度英雄浴血”，感叹终是越过了美元债的天险。
市场对雅居乐偿还债务的行动也给予积极反应。其多笔境外债价格从8月20日的26美分左右，至9月5日上涨至40美分。
在此之前，雅居乐在8月份陆续偿还了多笔债务，加上8月31日这一笔，雅居乐单8月偿还的债务就已超过人民币50亿元。
渡过了8月美元债高峰期后，雅居乐最近一笔美元债是在2025年1月；境内债方面，雅居乐在今年10月尚有一笔15亿元公司债待偿还，余下境外债则都在一年之后。
这也意味着在10月这笔公司债偿还之后，陈卓林和雅居乐的管理层们，也能够将自己更多精力放在经营上。相比其他还深陷债务囹圄的同行来说，雅居乐提前交卷了。
雅居乐的这份答卷并不容易，为此陈卓林更是付出了不少代价。
从8月30日公布的中期业绩来看，雅居乐上半年营收316亿，同比下滑18%，毛利润74亿，同比下滑31.8%，归母净利润也同比下降54.6%，至24亿元。
上一次雅居乐净利润腰斩，还是在2015年。不过当时雅居乐通过大刀阔斧的组织改革、人员优化，以及出售资产等动作，扛过了现金流压力，并在两年后重新出发。
这一次陈卓林也显得经验十足，对于自身资产出售十分果决。从过去一年的公告看，雅居乐先是陆续出售了一些非核心资产，随后像广州亚运城股权、雅生活股权等现金流项目和资产，都成为出售的对象。
在融资受限的背景下，过去一年多，雅居乐靠着卖项目回笼了人民币超85亿元。
在出售了多个项目后，雅居乐在手的项目也从2021年底的84个城市、4737万平米，下降至2022年6月底的81个城市、4349万平方米。不过雅居乐方面表示，余下土储仍可支撑其未来四至五年的发展。
就在9月1日，雅居乐又把手头两个项目股份及股东贷款，卖给了合作方路劲，回笼了6.8亿元资金。
不仅如此，雅居乐在今年6月还借了笔将在2024年到期的夹层融资，借款本金8.94亿港元，年化利率高达20%，并为融资提供了两个香港的项目作为担保。
当然这一切的努力是值得的。从中报来看，截至期末，雅居乐借款701.7亿元，较2021年末下降16.3%；其净负债率则较2021年底下降2.5个百分点，至48.3%。
上半年，雅居乐也在广州、佛山、北京、上海等20座城市完成了75个项目的交付，交付总量超过2.7万户、254万平方米。雅居乐方面表示，下半年将继续落实保节点、保底线、保品质，力争完成全年任务。
在多元化上，上半年雅居乐多元化业务占全部收入的24.9%，同比增加8.1个百分点。在这其中，雅生活贡献了76.2亿元营收，同比增长22%。
雅居乐是中型房企存活的样本。面对市场的调整期，陈卓林很早就开始卖资产自救，像当年万达王健林一样壮士断臂、杀伐果决，经历了缩骨减肥阵痛后，为自己赢得了窗口期。
同时，也让市场、投资者看到了雅居乐自救、守护自己的信誉的决心。以至于眼下投资者也对雅居乐的态度，从去年的不看好，到如今认为它是可以挺下去的。
这也是雅居乐坚持至今的意义。接下来，靠着自身经营上的努力，以及市场向平稳健康发展，它也有望能够穿越这个周期。
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