国内商业银行智能投顾业务发展探讨——以摩羯智投为例
人工智能就是能在不同环境中独立或交互地完成各种拟人任务的自动化设备。云计算、大数据等技术的成熟推动了人工智能的进步，同时深度学习引起算法上的突破进一步助推了人工智能浪潮，使得复杂任务分类准确率得到大幅提升，从而推动了相关语音识别技术、VR技术、语言处理、机器学习以及机器人技术的迅猛发展。人工智将在不远的将来促使各个产业产生巨大变革，其能大面积替换中低端的分析工作，并在时间维度上进行预测，从而优化风险定价模型，同时减少情绪化干扰，实现优化博弈的策略目标。因此如果能在银行业及互联网金融领域实现人工智能的全维度应用，就可以通过从海量金融及商务交易数据中提取相关有效信息，对信息进行加工分析后反馈给金融机构作出决策，或者实时反馈用户方进行选择，从而减少交易双方信息不对称或者不确定性的现象，促进金融业智能化程度的提高。
作者 | 梁天姿、贺梦姣、梁佳琛、林欣雅、刘翎羽
编辑 | 王佳滢
一、 商业银行创新发展进入了以人工智能为特征的新阶段
1. 人工智能的应用对商业银行发展的影响
在当前，我国银行业由于智能化起点低且银行业本质上是一个数据密集型行业，因此人工智能在我国银行业的应用空间非常广阔。目前人工智能对银行业的影响主要体现在：
（1）银行业服务模式将会更加主动
在互联网相关技术尚未得到大规模应用时，银行往往需要投入大量资源用于自身客户维护和沟通，以便发现客户需求，获取业务价值。到了互联网时代，互联网技术以及互联网金融平台的迅速发展，促使商业银行大力推进信息系统建设，网银、手机APP的出现降低了银行服务客户的成本。由于客户端和网页端都使用标准化的功能模板，因此需要客户熟悉和学会这些功能，并在众多菜单功能中搜索需要的金融服务，客户和银行的交流是单向的。这种情况下发现客户需求的成本由银行转嫁给客户，在方便银行的同时，也使银行相应地丧失了创造更多业务价值的机会。
随着人工智能的迅猛发展，机器能在相当程度模拟人的功能，从而实现批量人性化以及个性化的金融服务，这将对深处服务行业价值链高端的银行业带来深远影响。人工智能技术在服务前端可以用于客户维护，在中台支持授信和各类金融交易并进行分析决策，在后台主要用于风险防范与监督，它将大幅改变银行业现有格局，使得银行服务更具个性化和智能化。因此人工智能将成为决定商业银行维护客户和发现客户相关金融需求的最主要因素之一，并对银行产品、服务方式、营销渠道、风险管理、信贷管理以及投资决策等带来重大的影响。
（2）银行大数据处理能力得到大幅提升
由于银行业与整个社会存在紧密的交织网络，银行内部积累了大量信息数据，涉及各类业务交易、客户信息、产品分析、风险管理、投资顾问等，这些数据级别都以海量计算，但这些数据往往通过非结构化的形式进行保存（如客户身份证相关扫描件信息），既占据过多的储存资源，造成重复存储产生的浪费，又无法转化为可分析数据，使得银行业大数据的处理比较棘手。运用人工智能的深度学习系统，可以对银行业积累的足够多的数据进行不断学习，从而不断完善甚至超过目前人类的回答能力。特别在风险管理与金融交易这些比较复杂数据的处理上，大规模应用人工智能将大大减少人力成本并提升银行风控能力和业务处理水平。针对平台的资产选择、信息披露、风险管理、贷后管理以及逾期催收等业务运营需求，通过大数据紧密结合人工智能，可以提供个性化智能化的解决方案，从而全面降低银行授信风险，进一步提高银行产品质量及服务质量。人工智能是基于海量信息的深度学习系统，同时人工智能与大数据是互相联系的两项技术，人工智能与大数据的合理运用将为商业银行带来可观的业务增长，而且对于未来智慧金融来说，二者更是成为标配。
2.人工智能在商业银行中的具体应用
目前我国人工智能相关的研究及应用水平与欧美发达国家相比旗鼓相当。人工智能技术已经进入高速发展期，其中语音识别、图像识别以及机器学习等细分领域产生了大量具有突破性的研究成果。
由于商业银行的客户群庞大、储备的数据量大且较为准确有效，这就为数据分析和建模打下了坚实可靠的基础。通常银行资金实力雄厚，可对高科技进行大量投入，同时商业银行对风险管理的要求更为精准，因此人工智能在银行业有着天然的应用优势，例如通过大数据构建金融产品知识图谱，通过社交网络与核心数据的分析识别深度了解客户。
随着国际互联网巨头尝试将人工智能技术应用于金融产品的方方面面，国内银行业也逐步推广使用人工智能技术。目前，国内大型银行已在客服营销、风险控制、信贷管理等多个领域逐步应用人工智能技术，预计还将在更多的领域，尤其是在提升客户体验、网络内容管理和风险管理等领域进一步研究与应用相关人工智能技术。
近年来，商业银行在具体业务层面进行了一系列积极有益的人工智能创新探索，主要包括智能投顾、智能风控、智能客服、智能营销、支付创新、网点服务等方面。
（1）智能投顾
银行传统的理财顾问需要根据投资者的要求，向投资者推荐符合其风险偏好特征同时适应某一特定阶段市场预期的投资组合。这种传统方式需大量昂贵的人工才能完成，由此无形中抬高了银行理财服务的进入门槛，使得过去的银行理财服务主要针对高净值客户。
智能投顾以最少人工参与的方式实现投资组合管理，通过更强大的算法模型结合人工智能技术对银行客户进行财富画像，为银行的每一位客户提供个性化的资产管理方案。目前国内不少商业银行已经涉足智能投顾，通过机器与量化技术，为那些经过问卷评估的银行客户提供个性化的资产组合投资计划，旨在为客户提供一个自动化的理财服务以实现投资回报最大化。不少智能投顾平台能够结合自然语言搜索，通过图形化用户界面以及云计算实时关联金融市场，充分利用动态数据与实时交易信息及时反映市场趋势，既能提供研究辅助，又能智能回答复杂理财投资问题，一方面缩短了交易时间，另一方面也降低了交易成本。
智能投顾是商业银行人工智能创新应用的重要领域。招商银行2016年12月，在手机银行APP5.0正式上线“摩羯智投”；工商银行2017年11月推出智能投顾“AI投”；浦发银行2017年12月推出全新智能投顾“极客智投”；中信银行2018年1月推出智能投顾“信智投”；中国银行2018年4月推出智能投顾“中银慧投”。
（2）智能风控
对于商业银行的海量交易数据，人工智能可以通过深度学习技术从数据中自动识别相关欺诈交易，帮助银行总结交易模式，实现事中成功拦截，阻断欺诈交易，从而提高反欺诈反洗钱系统的有效性，降低误报率，减少合规风险；也可以利用社交平台中的大量客户数据，通过知识图谱技术，即按照专家设计的规则以及不同种类的实体连接相结合的关系网络，提高金融风险管理水平。
国内已有不少银行通过和互联网企业的合作，收集网络和社交平台上的个人信息，通过知识图谱技术以及大规模语义数据库，推出了客户信息盗窃自动报警系统。还有一些银行基于微信及其他公开信息的动态风险，专注于从数据爆炸的社交平台中提取精简又有价值的风险情报并进一步挖掘关键信息，如市场热点、与理财产品有关的非交易信息等，及时定期向客户进行推送。
近年来，商业银行积极推进风险控制领域的人工智能创新应用：工商银行利用人工智能技术实现客户风险关联体识别，提升了信用风险监测水平；平安银行搭建大数据应用策略模型，并运用人脸识别、设备“指纹”、链式反欺诈等科技手段，构建智能信用卡风控体系；中信银行开发了信贷担保圈识别模型、担保圈群体特征刻画模型、客户违约模型、热点客群分析模型、隐形集团识别模型等五个模型，创新基于大数据挖掘的人工智能化客户风险识别、预警方法和手段，并于2017年推出风险智能决策2.0系统。此外，农业银行、民生银行、兴业银行等则将人工智能应用于信用卡催收领域，对中、低风险客群采取智能语音外呼进行催收，取得良好效果。
（3）智能客服
人工智能的合理运用能够有效提升银行服务的客户体验。在营业网点设置服务机器人，由服务机器人在网点中的指定区域自动巡航，实现迎宾分流，通过语音互动交流以及人脸识别技术，预先识别VIP客户，从而及时为客户提供个性化金融服务，同时也能及时判断可疑人员、提示相关可疑行为动作，并通过前端采集银行客户数据，对客户开展精准营销活动；智能客服能按照客服人员与客户的沟通情况，进行业务咨询相关热点问题梳理统计，通过机器进行自动学习，梳理生成知识题库，并将其作为后续设备自动回复客户的参考答案；智能客服还能够实现一定的监督功能，例如通过分析客服人员的应答话语和态度，对银行服务进行监督检查，从而使银行能够有针对性地提高服务质量；人工智能还能大大提升人机交互场景获得的客户体验，通过人脸识别技术能在APP客户端中进行实时身份认证、远程开户以及登陆授权等。
2013年5月起，建设银行陆续在短信、互联网网站、网上银行、微信银行、手机银行等渠道，推出智能客服；2017年7月，浦发银行在“浦大喜奔”APP上线，“小浦随心聊”（人工智能动漫客服平台），其为一种基于TTS（文语转换）和ASR（自动语音识别）引擎结合自然语言处理的应用；工商银行近年在短信、微信、在线客服、融E联等渠道推出智能机器人“工小智”。此外，浦发银行、民生银行、广发银行等还将智能语音导航技术引入客服领域，通过人机对话的方式实现业务的快速、高效办理。
（4）智能营销
智能营销是商业银行人工智能创新应用的新蓝海，且在近年取得了一系列成绩。2016年，平安银行上线智能化“爱新客3.0版”分层分流平台，结合大数据平台，向网点推送潜力私财客户；招商银行建立了包括主动营销和被动营销的智慧营销引擎，为手机客户和客户经理提供实时的推荐服务，并于2017年9月在掌上生活APP6.0版本正式上线智能消费金融引擎“e智贷”，为客户实时匹配出“量身定制”的信贷产品。
（5）支付创新
生物识别等人工智能技术的飞速发展，为支付创新提供了广阔天地。尤其是2017年以来，基于人工智能的支付创新集中涌现，引起各界的广泛关注。招商银行在掌上生活APP推出指纹支付，并在手机银行APP上线语音指令付款转账功能；农业银行开展“自助智能语音导航＋人脸识别”的掌上银行智能转账交易试点，并成功试点进而在全行推广ATM“刷脸取款”；建设银行在智慧柜员机后台增加人脸识别功能，在提高审核效率的同时，借助生物特征识别技术，支持客户无卡无介质和不需记忆密码完成取款、支付等业务。
（6）网点服务
商业银行近年积极推进网点服务的人工智能改造。农业银行于2017年试点推出轻型化、智能化的“无高柜网点”；建设银行于2018年4月在深圳试点智慧银行，实现了人脸识别、智能营销等十二大场景累计38项功能，推进传统网点的智能改造；截至2018年6月30日，工行已经完成15318个网店的智能化改造；浦发银行于2018年7月推出I-Counter智能柜台提升网点智能化服务能力。
二、智能投顾介绍
1．智能投顾概念的界定
智能投顾是金融科技领域新兴的名词，由于各国发展进度、发展特点、理财投资者接受度不同，因而对智能投顾的定义也各不相同，部分权威机构与监管机构对智能投顾的概念进行界定。
美国金融业监管局(FINRA)从观察的视角出发，认为智能投顾是借助金融工具，提供专业化投资咨询的服务链，其中资产配置和组合选择是服务链的核心。美国证券交易委员会(SEC)在《智能投顾监管指南》中指出：智能投顾是利用大数据、网络智能算法等创新技术，为客户提供全权委托的财富管理服务。
澳大利亚证券投资委员会(ASIC)提出智能投顾是一种“数字化建议”，通过算法与移动电子技术自动地向投资者提供的理财咨询与投资建议。
与国外相比，国内对智能投顾概念的界定来源于权威的学者，是通过近年来的实践探究，归纳总结来得出的，并未有官方统一的定义。目前认为：智能投顾是一种新兴的自动化的理财系统，能为投资者提供一种多元化、个性化的智能理财服务。
2．智能投顾的发展特点
智能投顾较传统理财的优势体现在轻资产、低费率方面。智能投顾的服务费率从0．15％到0．50％不等，但却可以为客户提供低成本的最优投顾服务。
国外学者更加注重客户体验这一特征，认为这是智能投顾未来发展的核心。高净值的客户离不开体验式的服务，理财受众的个人体验直接影响到整个行业的发展，提升客户体验是智能投顾核心所在。
智能投顾进入我国时间较晚，在国内处于初创期，国内学者对智能投顾特点的归纳较为片面，往往基于国外先进的经验总结。主要观点有：
① 易操作、个性化、分散化、长期投资是智能投顾主要特点，其中长期投资是我国未来智能投顾的发展趋势之一。
② 智能投顾的多元化格局已形成，本土化发展的趋势越发明显，突出了智能投顾因地域差异化所带来的问题。
③ 智能投顾能有效避免受众的情绪化影响，提升个人投资者的理财效率。
由表1．1可以看出，与传统投顾相比，智能投顾具有较大的优势，但表中智能投顾突显的优势绝大部分是美国成熟的智能投顾平台的突出特点，由于国内外法律监管环境不同、投资标的以及投资者理财观念存在差异，因而两者呈现出的特点也是各不相同的。
综上所述，我国智能投顾仍处于早期阶段，国内智能投顾在自动化程度、投资标的多样性、用户体验等方面仍和美国等发达国家有很大的差距，急需建立统一的法律法规条例，提供先进的技术支持，为我国的普惠金融打下基础。
3. 智能投顾的发展趋势
自2008年起，全球移动技术的不断升级，带动了智能投顾的迅猛发展，遍布美国、加拿大、新加坡等多个国家，甚至在中东地区也开始逐渐盛行。
在智能投顾未来的发展趋势方面，国外智能投顾公司根据自身的发展现状，充分发挥各自的优势，摸索出适合自己的市场定位。美国智能投顾公司在自动化水平上更胜一筹。英国智能投顾公司通过外部融资来迸一步推动智能投顾的发展。新加坡与美国智能投顾公司一致，更偏向于不同金融机构间的合作来提高公司的市场份额。利用各自拥有的会员资源，对会员信息进行整合与分析，为会员量身定制智能投顾产品。澳大利亚不断推进“监管沙盒”模式，即将创新的Fintech产品或服务在可控的环境下进行虚拟测试，使得理想的方案变为具有实践意义的方法，将有效监管与金融创新相结合，从而推动其智能投顾的飞速发展。
绝大多数发达国家智能投顾已从初创期逐步走向成长期，但目前国内众多智能投顾企业正处于摸索期。面对经济环境的不确定、理财资讯信息不对称、投资成本过高等现状，需求常常得不到满足。智能投顾的兴起，加之费用低、体验佳、透明度较高等优势，受到众多投资者的青睐。
4. 我国智能投顾的发展现状与问题
自2015年以来，智能投顾呈现出爆发式地增长，银行系、券商系、基金系、互联网体系纷纷入局。
2016年为中国智能投顾元年，同年3月，AlphGO战胜了世界围棋冠军，再一次突显出人工智能技术对传统产业变革的影响力，同时也带来了潜在的巨大商机。智能投顾作为人工智能在资产管理领域中重要的产物也因此获得了飞速的发展。
我国的智能投顾处于初级阶段。首先，在监管和法律层面相对滞后。我国资管与投顾行业分属于不同的金融行业，而且相关部门仍未出台专门针对智能投顾的监管法规。其次，我国金融行业的市场成熟度也远低于美国等发达国家。再次，在投资者风格方面，国内投资者主要以散户为主，以短线操作为特点，具有较强的投机性。最后，必须承认，智能投顾在国内是一个新兴行业，具有广阔的发展空间。
三、摩根智投介绍与对比分析
1. 摩羯智投的诞生
2016 年 12 月 6 日，招商银行在深圳举办了招行摩羯智投新闻发布会，摩羯智投正式上线。其背后的技术支持，既运用了人工智能技术中的机器学习算法，又融入了招商银行十多年的财富管理实践及基金研究经验，并在此基础上，为客户构建了一套以公募基金为基础的，可在全球进行资产配置的“智能基金组合配置服务”体系。
2. 摩羯智投的运作模式
根据招商银行在摩羯智投发布会上的介绍，其功能包含了目标风险确定、组合构建、一键购买、风险预警、调仓提示、一键优化、售后服务报告等，覆盖基金投资的售前、售中、售后全流程服务的各个环节。比如，摩羯智投会实时进行全球市场扫描，根据最新市场状况，去计算最优组合比例；如果客户所持组合偏离最优状态，摩羯智投将为客户提供动态的基金组合调整建议，在客户认可后，即可自主进行一键优化。此外，其还能够支持客户多样化的专属理财规划，根据客户资金的使用周期安排，设置不同的收益目标和风险要求，帮助客户实现购车、买房、子女教育等规划目标。
但需要指出的是，摩羯智投尚不是完全依赖机器人进行投资理财。招商银行认为，在中国，要做好智能投顾，既需要发挥机器在数据处理和模型进化方面的优势，也需要发挥人在构建非结构化数据库方面的经验，更需要人与机器的深度融合。在中国，由于市场的有效性不同，以及国内指数基金的多样性不足，智能投顾更适合采用主动管理型基金为主要配置标的。而选择主动管理型基金，就意味着需要强大的财富管理平台和丰富的基金销售经验作为重要的技术支持。
3、以摩羯智投为代表的我国智能投顾的优势分析
（一）市场优势——客户需求与市场扩大
（1）以长尾客户、千禧一代为代表的客户需求
目前，我国银行业、券商提供的专业化的理财服务资金门槛较高，不利于普惠金融的推动，加上我国专业理财的人才较为匮乏，人工投资顾问所能提供的服务范围有限，而传统金融行业的优质的投资者所提供的投资咨询管理服务只对高净值客户开放，很多低净值的长尾客户无法享受到系统性的理财咨询服务，不利于普惠金融的推行，而以摩羯智投为代表的智能投顾能够让长尾客户也享受到理财服务，使投资理财更加平民化，大众化。
千禧一代（20世纪末、21世纪初出生的年轻人）的成长伴随着中国经济的快速发展，其思想较开方，深受互联网影响，对互联网新鲜事物接受度较高。在金融理财方面，创新性、科技型、个性化的互联网理财产品更能获得该群体青睐。而智能投顾作为新兴互联网智能化理财产品，能够在千禧一代的群体中获得更高的接受度，且他们经济能力正处在上升积累阶段，日渐成长为中产阶级主力，投资理财需求巨大。因此巨大的潜在用户市场规模将使得智能投顾成为未来理财市场的主流工具。
（2）我国居民财富的增加与理财观念的改变
客户群体紧抓长尾客户，把握千禧一代下，摩羯智投的发展兴起与我国在理财方面的市场逐步扩大也密不可分，随着我国经济的快速增长，我国居民的财富也在不断积累增加，中产阶级的规模正在逐步扩大，而我国目前仍然以传统金融机构理财为主，投资渠道相对较为狭窄，日益壮大的中产阶级及稳步增长的居民财富将产生巨大的理财需求，此外，我国居民投资理财的观念也在不断发生变化，不再限于追求财富保值增值，在此基础上追求多样化和个性化，比如子女教育、购房、疾病医疗等，而摩羯智投能够满足我国居民的理财需求，在智能投顾市场前景宽阔的背景下拥有较大的优势。
表：模拟历史年化业绩情况
摩羯智投系统施行自动化的7×24小时全天候、多象限的市场跟踪和监控。系统会根据最新的市场行情，每日对客户的资产组合的波动情况及配置比例进行检测，自动进行指数编制和分类优化。一旦客户当前所持有的产品组合中各类资产的比例与最优配置比例偏离，超出了系统预设的警戒线，系统就会自动调整，达到当前最优配比，根据事先运算出的申购或赎回金额，经客户允许后，免密执行一键优化交易。通过一键优化，摩羯智投能把客户的资产组合比例调整为当前最优的投资组合比例。
通过一键化，摩羯智投能够动态调整客户的组合配置，实施有效的规避市场波动带来的风险，能够有效的改良客户的资产投资组合，按照市场行情的波动来优化债券类与权益类基金，价值类产品品种，以及投资标的在总资产组合中的占比，实现风险收益最优化。
（三）服务优势——人性化体验、完整服务链
（1）人性化的客户服务体验
摩羯智投针对客户有着优质的客户服务体验，摩羯智投依托于招商银行App，登录摩羯智投的操作界面，页面十分的简洁流畅，设计相对比较现代化，能够吸引年轻人的注意，也符合摩羯智投的客户定位，在登录页面后，可以和摩羯机器人进行交流，摩羯机器人能够迅速回答客户所提出的有关产品和投资的问题，机器人能够带给客户良好的服务体验，不仅在于其能较为专业的、全面的回答客户的问题，而且其与客户交流时使用语言十分的人性化，“很荣幸为您服务”“您好！”“亲，您可以喝口水歇会儿”等字样，当与客户交流结束后，还有针对此次交流的评价，摩羯智投的机器人能够带给客户良好的服务体验。
在遇到复杂的问题时，摩羯机器人无法回答，系统还能够自动帮助客户转入人工服务，一旦人工客服也不能解决，摩羯机器人则会让客户留下姓名及联系方式，在系统中记录具体的问题，反馈到总行，让总行相关部门帮助解决，摩羯智投现阶段在与机器人在线对话方面做到了人性化，给予客户良好的服务体验，具有服务优势。
（2）贯穿售前、售中、售后的服务链模式
在摩羯智投，客户申购之前，每位客户需要前往招行网点完成个人风险等级的调查问卷，内容涉及家庭资产规模，投资意愿，年龄，工作年限，投资金额等，客户在申购过程中根据自身大致投资期限、风险承受级别这两个重要因素，通过摩羯智投所提供的模拟年化业绩及模拟历史年化波动率选择适合自己的产品，系统会依照客户的选择配置最优的资产产品，在客户认同的情况下，完成相应购买。
摩羯智投申购流程较为简单，且相对于传统的投顾信息透明度更高。系统配置的每一类资产的历史收益率曲线、单位净值、基金档案、交易费率等要素会详细呈现给客户，摩羯智投自动为客户配置的资产组合包括股票类、现金及货币、固定收益类、另类及其他四大部分，根据客户风险收益情况来配置客户的资产。避免了传统人工理财投资顾问主观上的偏差、专业能力不足等问题，也不会因为理财经理的情绪波动致使客户出现不必要的损失。摩羯智投根据每位客户需求，配置不同的产品，在一定程度上实现了智能投顾所推崇的“千人千面”这一目标。
客户完成申购流程后，系统会自动推送“致摩粉的一封信”，内容包含了产品的基本功能、服务理念、风险提示等。毎月初也会根据上个月客户的具体理财情况，出具标准化的售后月报，采用短信通知以及摩羯智投消息推送的渠道发送给投资者。一旦遇到市场行情的波动，系统会为客户及时推送市场异动点评报告。真正实现售前－中－售后一体化的服务体系。
（四）技术优势——个性化产品的配置
摩羯智投针对客户进行个性化定制，针对处于不同财富阶段，风险承受度，期望收益不同的客户提供专属的理财方案，随着市场以及客户情况的变动，提供具有针对性的调整方案。
摩羯智投根据客户提供的信息，通过算法中预设的各种财务模型和相关假设，向客户推荐与其相匹配的金融产品和服务。其算法以投资组合理论、资本资产定价模型、Black-Litterman 模型、机器学习技术等为基础。根据投资组合理论中的风险分散原则，采取多元投资方式分散投资、降低风险 ；运用资本资产定价模型进行资产定价分析，发现被低估或高估的资产，并使用beta 策略以对冲系统性风险 ；运用 Black-Litterman 模型，根据全球金融市场数据来计算收益预期值，使用投资者的实际交易数据来构建基于全球市场的资产配置模型，确保其投资建议与全球投资者的整体投资方向基本一致；运用机器学习技术，对大量投资者的投资行为数据进行分析，为客户提供适合的投资建议，摩羯智投相比于传统的金融市场的投顾，依托于先进的技术，具有技术上的优势。
摩羯智投提供摩羯组合、自主选基、定投等服务，我们以自主选基为例，摩羯智投提供了基金比较、基金诊断等选基工具，在基金比较板块，可以任选两组产品进行比较，通过收益率曲线直观、生动地呈现两组产品的差异，同时还有两组产品基本信息、收益率及排名、基金公司、交易规则的介绍，在基金诊断板块，针对基金的历史收益率、单位净值、历史估值以图表化的显示，针对基金规模以及基金经理进行介绍，能够让投资者全面地了解该基金的全部信息，十分便捷。
4.美国智能投顾的优势分析——以Betterment为例
（一）美国智能投顾发展现状
智能投顾（Robo-Adxisor）起源于美国，目前美国正处于迅速发展时期，银行、券商、大型财富管理公司纷纷占据了世界智能投顾领先的地位，拥有良好的发展环境、更为先进的发展策略。2008年，全球金融危机过后，首家数字化智能投顾Betterment在纽约成立。此后Wealthfront、Vanguard Group、Charles Schwab等一批智能投顾公司相继推出了自己的智能投顾产品，几家知名机构对未来智能顾问市场的估计显示，在智能顾问服务的支持下，将管理的资产在2025年预计达到16.0万亿资产，大约是全球最大的资产管理公司黑岩(BlackRock)管理的资产数量的三倍。
（二）美国智能投顾业务流程
Robo-Advisor1.0
客户在回答问卷以筛选合适的选择后，会收到基于上市投资产品的单一产品建议或投资组合分配。大多数公司都是通过网络服务或智能手机应用程序来进行服务，没有银行或经纪人管理执行。客户必须自己购买和管理一个真正的基于产品的投资组合，使用自己的帐户，并管理未来的调整。产品品种包括股票、债券、ETF和其他投资工具。
Robo-Advisor2.0
投资组合是作为基金创建的，建立投资账户以及直接执行订单是服务的一部分。资产配置进行管理由专门的投资经理手动进行。问卷调查不仅用于筛选合适的产品，而且用于将客户分配给少数预先定义的风险分配组合。投资经理负责投资和调整客户投资组合，因此资产配置的实现是半自动化的，投资经理还负责监督投资算法和定义规则集。
Robo-Advisor3.0
投资决策和投资组合再平衡建议基于监控和满足预先定义的投资策略的算法，最后的监督由专业的基金经理进行运作。一些服务使他们的客户能够跟踪或忽略拟议的投资组合调整决策，以便使他们的投资组合个性化。
Robo-Advisor4.0
复杂的风险管理和分析问卷导致直接投资通过自学人工智能(AI)投资算法。它们在dif之间移动根据不断变化的市场条件和个人投资需求，如利润、风险偏好和流动性等方面，对单一客户投资组合进行实际监控和调整是时候跟上他们选定的投资策略了。根据RoboAdvisors以前的发展，可以概述到今天，大约80%的德国、欧盟、英国和美国Robo顾问已经拥有3.0的能力，随着自动化和服务提供的趋势的增加。必须提到的是，特别是Robo-Advisor3.0能力包括广泛的技术从较低更高的一端取决于机器人顾问的选择策略。一些产品更喜欢基于特定投资理论KPI的固定投资策略，另一些产品则选择包括市场推动者他们的自动投资组合再平衡建议的TS和趋势。
（三）Betterment的优势分析
Betterment作为智能投顾的鼻祖至今对于美国乃至全球智能投顾的发展提供了许多成熟的发展理念与发展方式，在美国智能投顾领域中处于领先地位。2010年5月，Betterment发布其智能投顾产品，作为全球最大的独立在线服务的投资顾问公司，被美国金融界誉为“金融行业的苹果”，除了Betterment外，美国Wealth front、Vanguard Group、Charles Schwab等一批智能投顾公司相继推出了自己的智能投顾产品。
（1）低费率、低门槛
低费率、低门槛是美国智能投顾公司的获客基础，由下表可知，美国头部的智能投顾平台的门槛都比较低，Betterment是零门槛，采用浮动收费制度，1万美元以下的账户收取0.35%的管理费，投资总额在1万美元至10万美元的区间的管理费率为0.25%，100万美元以上的管理费率为0.15%，通过这样方式吸引更多的投资资金， 当客户数量以及管理的资产总额达到一定规模，可以进行大类资产投资，提高公司的盈利能力。
相比之下，以Betterment为代表的智能投顾平均费率远低于传统的理财产品，降低了客户的投资成本，让更多的资金为客户创造收益，同时也弥补了传统的理财产品起点高，难以享受专业理财服务的缺点，更多服务了长尾客户，利于推动普惠金融。
（2）服务多样化，注重避税
Betterment服务项目十分多元化，不单单仅限于投资理财，服务范围覆盖生活、学习、养老、信贷等各个方面，为客户提供一站式的理财规划。在最近，Betterment提供了一项名为“退休指南”的功能，为旨在为用户提供有关退休规划的个性化建议。
“退休指南”能够帮助退休人群更好地设置和实现退休储蓄目标，Betterment所提供的退休建议可以被纳入客户的退休目标部分，而不是将退休指南作为单独的工具在网站上的单独位置提供。可以随时在外部账户中看到退休余额，且如果Betterment发现退休人群的外部账户不符合平台建议的分配，会向客户进行提醒，以此来更好的服务退休人群。
除了服务的多元化覆盖外，Betterment注重税收亏损收割等增值服务，将节税作为公司构建投资策略的核心要素。主要原理是通过投资者当期确认的损失来抵扣投资收益中的应缴纳的税款，或在赎回ETF产品的同时买入与之关联度高的产品组合，在达到节税功能的同时，仍然可维持资产组合最优状态。
Betterment在税收方面提供“TLH”服务（税收损失收割服务）通过这个服务，大多数投资者可以减免损失的资本利得，在客户拥有至少索赔为损失的其他收入的情况下，如果资本损失超过资本利得，客户可索赔高达3000美元的超额损失，通过寻求更多地税收损失，抵消客户获得的投资收益，客户收益随着“TLH”服务层级的提高而不断上升，经过这项服务，能够有效提升客户的税后收益。除此以外，在进行这项服务地同时，还将这些税收储蓄进行再投资，不仅降低了客户的应缴税额，而且增加了投资组合的价值。
（3）灵活丰富的资产配置
Betterment的资产配置灵活而又丰富，Betterment以客户投资目标为主要依据来为客户制定理财计划，Betterment开户流程简单，客户仅仅需要填写一份调查问卷，无需进行风险偏好的测试，问卷内容主要包括投资者的具体年龄、投资期限以及投资目标，在完成调查问卷后，系统会依据投资者所填写的内容，给予Needs work、Fair、Good、Great四个等级，并且为每一位参与者都出具一份免费的投资检验报告，有针对性地在财务规划、节税、低费用、风险调整四个方面提供书面的投资组合改进方案，客户可以自己选择是否开通相互，同时智投服务和客户的电子账户链接，可以随时进行资金的转移，不存在时滞问题。
a. 核心产品组合
Betterment提供个性化的灵活的投资组合，其核心组合由股票和债券交易基金组成，如上表所示，Betterment所提供的产品都是经过精心挑选的，同时Betterment密切关注跟踪各自的指数，观察其价格变革，此外，这些资产产品流动性较强，税收以及年费较低，除了以上的资产，Betterment还提供一些额外的资产，比如大宗商品等。
b.社会责任投资组合
SRI（社会责任投资）在近年来成为美国的热门话题，主要是出于人道主义以及环境保护的原因，Betterment提供的SRI允许客户直接从他们的账户中捐出股份给慈善机构。这可以节省投资者在纳税时间，因为他们将避免对捐赠股票征收资本利得税。在设计SRI产品时，Betterment的主要目标是：①减少对参与环境、社会或政府层面不负责任活动的公司的风险敞口。②增加与致力于解决生态和社会挑战的公司的交流。
下表就是目前Betterment提供的SRI投资组合产品构成。
除了核心产品组合、SRI产品组合，Betterment还提供了其他十分灵活的资产组合，客户可以根据自己的偏好调整单个资产类别权重，资产配置的灵活性也使得Betterment受到客户的青睐。
（4）“人工+机器”模式，提供差别化服务
Betterment在创立初期也是以全自动的智能投顾为特色，但是为了顺应投资者的需求，在2017年1月推出了低门槛的人工服务，但是仅仅收取少量费用，目前Betterment的人工理财服务门槛相对较低，且服务费也十分便宜，服务费涵盖了所有交易、系统提供的账户管理、资产动态调整等所需的服务费用，在服务中，有专业的金融理财师等金融专家提供除了资产配置改善建议以外的深度理财策略与投资建议，给中低净值的客户提供更专业的人机交互模式，而为了满足高净值客户的需求，Betterment还推出了针对高端客户门槛相对较高的理财服务，通过对客户进行分层，Betterment提高了自己获客能力，促进了普惠金融。
全自动的智能投顾模式固然是大数据及人工智能不断发展的产物，但与专业的人工服务相比仍存在一定的差距，机器化的语言往往不能真正领会客户投资咨询的诉求，特别是高净值的客户，通常更愿意接受面对面的交流方式，充分了解为其配置的资产组合以及产品的风险收益等情况，针对不同层次的投资者提供差别化服务至关重要。
（5）信息充分披露，针对投资提供保障
智能投顾作为一种投资理财的行为，虽然依托大数据等先进技术有一定的风险保障，但在投资理财的过程中免不了会产生损失，而以Betterment为代表的美国智能投顾平台在信息披露方面做得十分到位，美国证券交易委员会（SEC）发布的《Advice for individual investors》中明确指出个人投资者在选择智能投顾产品时需要多方面考虑当前以及未来投资过程中的潜在投资风险因素，包括智投产品收费的合理性、合规性、自身的风险承受能力、预期收益率等因素，判断是否与智投产品所配置的资产组合相符，美国绝大部分智能投顾公司都会在调查问卷环节、系统配置资产组合、售后咨询服务等过程中为投资者明确列式注意事项以及相关的风险提示，充分地进行信息披露。
针对投资理财的风险，一方面需要智能投顾平台提供信息透明度，另一方面也要加强对投资者的教育和风险警示，只有让客户深刻认识风险，才能更好地规避风险，Betterment问卷调查中会涉及到投资者是否拥有高贷款利率的负债问题，一旦客户的回答是肯定的，系统会自动跳转出风险提示，告诫投资者理财需谨慎，应该考虑高负债带来的客户自身偿债能力不足的问题。这从侧面业也反映出Betterment在信息披露方面更为人性化且便于理解，让客户在第一时间内了解风险所在，提高自我的风险意识。
5.摩羯智投当前存在的问题
（1）服务对象受限，投资标的单一
摩羯智投理财产品当前的申购对象仅局限于持有招商银行借记卡的客户群体，而并没有对持有其他银行卡的客户开通智能理财渠道。在这种限制下，其获客能力会受到一定的影响，且服务对象相对整体市场范围而言比较小。这也使得摩羯智投无法通过客户所绑定的其他类账户进行综合的资产配置，在对客户在他行资产的整合配置上存在欠缺，限制了银行手续费及佣金收入的进一步扩大。
而从摩羯智投的投资标的来看，投资组合标的选择范围较小，缺乏多样性。在使用过程中，投资者通过对投资期限与风险承受能力两个指标的设定，获得摩羯智投给出的相对预期收益率、年化波动率与推荐的基金资产组合，但推荐投资标的组合比较单一。摩羯智投的投资标的主要以公募基金为主，目标是通过风险二次分散，以低风险博取高收益。
相比美国而言，美国大多数智能投顾平台的投资策略均为构建以交易型开放式指数基金（ETF）为主，投资标的多样化程度较高，且具有管理费用低、透明度与流动性高等特点。反观摩羯智投，其配置的标的远达不到通过多元化投资分散风险的目标，盈亏依赖于基金公司的运作，易受到基金市场波动的影响，无法有效地防范风险。
而对比美国智能投顾市场，美国多数智能投顾平台之间的客户跨平台性可以相对更强，且其策略均为构建以ETF为主的投资组合。这不仅更够发挥ETF管理费用低、透明度高级流动性高的优势，还能够带动ETF背后所覆盖到的各类股票、债券、房展、自然资源等十余类标的的发展。而我国当前虽然正在快速发展ETF，2019年数量增长至超过260只，规模达到7121亿元，但是与美国2019年2343只ETF的数量与4.25万亿美元的市场规模相比仍然存在这一定的差距，更不用说其背后所覆盖的范围的大小。我国智能投顾的服务对象与投资标的的拓宽仍然需要一定的发展时间。
（2）费用信息披露不健全，标准化程度低
摩羯智投手续费与服务费的收取是根据不同产品组合确定的差异化收取方式，没有明确统一的收费标准且具体明细项目不可见。成本的控制是投资者进行投资决策签的主要考虑因素之一，而摩羯智投的申购赎回费用是由不同资产组合配置中标的产品的费率，且很大程度上由投资的期限所决定，而不是以投资总额所决定的。这种收费方式缺乏统一明确的收费标准，客户难以简便地根据资产规模大小与偏好进行投资费用的预估，造成了诸多不便。而其次，摩羯智投产品的收费只会在最终收取时以总费用标示，而投资者所持有产品每年收取的管理费、托管费，或中途赎回费用，这些关键信息都没有明确标示出来，可能会影响到投资者在信息充分程度下做出的决策。
而美国的智能投顾平台，多采用百分比费率进行定价，通常实行分档定价，对于投资者而言更加清晰明了。同时，美国的智能投顾发挥其先进的算法与规模效应基础，能够实行低价策略并维持满意的盈利水平。对于智能顾投所面对的长尾客户全体而言，客户可能更在意且更希望清楚地知道自己所选择的投资组合所收取的佣金率，以便能够更好地进行调整。如果国内的智能投顾不能够将费用信息进一步披露，提高收费的标准化程度，则就难以体现和发挥其咨询管理费相对于传统金融咨询等业务更加低廉、更适合长尾客户的优势。
（3）资产组合收益率表现不尽如人意
从历史数据来看，摩羯智投投资组合还是紧随大盘，难以真正获得超额收益，收益表现整体欠佳。究其收益表现不尽如人意的原因，除了市场弱势运行以外，还有国内智能投顾领域本身投入有限、智能化程度较低、投资者教育欠缺等问题。摩羯智投投资组合的模拟历史业绩、模拟历史年化波动率与实际累计收益、实际波动率之间存在着一定的偏差，也反映了其组合投资收益率存在着风险与不确定性，尤其是当投资期限与风险等级的增加时表现得更为明显。
而从更为宏观的视角来看，我国当前的货币基金市场中，智能投顾模型的同质化现象比较严重，导致同涨同跌的现象比较明显，一致性下跌的情况时有发生。按照当前摩羯智投指数级的涨跌规模，系统可能会面临“一致行动人”现象带来的交易风险，即大量投资者一起选择该系统甚至同一项投资组合后，会在证券交易过程中采取相同或相似的行为，从而在较短的时间内增加该组合中基金的资金规模，从而增加相应基金经理人的操作难度，增加不确定性，甚至摊薄收益。
而美国的智能投顾平台自身拥有较为成熟的模型及算法，盈利模式清晰，能够根据用户的不同选择进行投资组合的配置。且美国投资者理财观念较为成熟，机构投资者为主，决策方法较为专业，投资风险偏向长期被动资，注重资产配置。在这样的背景之下，美国的智能投顾投资组合的配置相对更为合理，收益率往往更为可观。
（4）个性化程度不高，智能化不理想
摩羯智投对于客户特征的分析不足导致个性化程度不高，且机器深度学习能力不足，智能化不理想。摩羯智投在进行产品推荐之前所搜集的客户信息主要局限于简单的投资期限与风险承受能力两个主要指标，整理分析的用户特征还不够明确，仅以此为依据判断客户的风险偏好显然不够严谨，投资组合建议自然也会与客户的实际需求之间产生偏差。这就导致了当前摩羯智投的实际个性化程度并不高，客户体验也不高的现象。
除了数据收集的输入端受到限制，输出端也受限于机器的智能程度与深度学习的能力。摩羯智投上的每一项产品组合构成都是已经既定的，客户无法根据自身要求与偏好进行比重的调整。从本质上来看，更像是一个基金引荐程序，只是通过平台将已经计算好的结果呈现给投资者。摩羯智投当前仅有的几十种投资产品与众多客户大量资产之间是难以相匹配的。而每次调仓也往往是迎合当前热点主题，偏重中长期投资回报，与当前国内以散户为主的投资者更关注短期回报的需求不相符合。且目前而言，摩羯智投主要仍是人机结合，只能做到智能调仓，对市场数据的分析以及挖掘数据背后的深层原因等深度学习能力不足，难以就投资者的需求与偏好给出切实、具体的投资建议，大部分只是量化，没有实现完全智能化。
丰富多样的投资组合与先进的模型算法是智能投顾发展个性化和智能化的基础，而美国的智能投顾平台正式建立在这样的基础之上的。这也就能够解释美国智能投顾高个性化与智能化特点的原因。
（5）内部风控不足，外部监管空白，政策环境有待改善
我国当前的智能投顾尚处于起步阶段，内部风控机制尚不完善。由于摩羯智投等智能投顾平台具有自动化操作的特性，对于市场发生突发状况或剧烈变动时，系统可能难以进行妥善处理，这就对于内部合理的应急预案与人工处理流程提出了要求。
人工智能与金融领域的结合方兴未艾，相关监管方面存在空白。作为人工智能＋金融的应用场景，摩羯智投等智能投顾平台涉及客户的私人信息、交易记录、数据信息来源等隐私内容，而我国并没有针对智能投顾的相关法律法规，监管上存在着一定的空白，使得客户与智能投顾平台之间权利与义务界限划分不清晰，缺乏相应的问题解决机制与风险抵抗能力，同时行业内也存在着诸多打擦边球的现象。2017年4月13日，山西证监局对理财魔方与拿铁理财两大智能投顾平台进行了点名批评，称其未取得基金销售业务资格，其中理财魔方接入了盈米财富基金的购买端口，拿铁理财则是在机器人理财界面之外出现了金融超市页面。2017年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》首次正式将智能投顾纳入监管，但我国当前对于智能投顾的监管仍然有待完善。
而从政策基础来看，当前国内投顾业务与资管业务分离，无法实现真正的全权委托与智能处理，不利于智能投顾的进一步发展。我国《证券法》第171条中规定“投资咨询机构及其从业人员不得代理委托人从事证券投资。”意味着国内投顾与资管业务尚处于分离阶段，智能投顾每次推荐投资组合或者进行调仓之前都需要取得客户的同意，导致效率低下，不能实现真正的智能化。摩羯智投等智能投顾的进一步发展离不开政策环境的改善与支持
美国智能投顾在监管层面已经形成了一套较为成熟的混业监管的体系，其智能投顾主要受到《1940年投资顾问法》的约束。只要获得投资顾问牌照即可同时开展投资顾问和资产管理两项业务，这就为智能投顾平台从配置建议到交易的执行、监控调仓全流程的服务提供了基本的法律支持环境；能够有效地控制合规风险、操作风险等一系列风险的产生。而我国的智能投顾平台仍然还有很长的一段路要走。
四、我国商业银行智能投顾发展路径
1.设计适合我国市场、独立自主的模型算法
算法是智能投顾的核心要素。算法基于各种财务模型和假设将客户输入的有关数据转化为投资建议。如果一个算法的设计与市场的匹配度较差，就可能会产生较大偏差甚至错误的结果，无法实现客户预期的投资目标，因而充分考察市场特点并设计出相应的模型算法至关重要。
国际智能投顾市场较为成熟，丰富的金融工具使得智能投顾的投资标的多样化，包括股票、自然资源、大宗商品、房地产、市政债券以及交易型开放式指数基金(ETF)等。并且，国际智能投顾公司更加注重节税服务，将分析投资者的税收情况以及通过合理安排交易等方式为投资者提供节税安排作为公司构建投资策略的核心要素。而在我国金融市场上，由于市场有效性与投资标的覆盖范围与境外存在较大差异，我国智能投顾要独立设计符合市场特征的模型算法。目前我国公募基金主要覆盖境内市场，仅有少量QDII可投资境外市场，且无法覆盖全球各地区、各细分市场，因此我国智能投顾在资产配置时应以境内金融市场为主。在具体产品遴选上，国际智能投顾直接选择配置市场下的ETF基金，而我国公募基金中多为主动型产品，被动型ETF数量有限且无法覆盖所有细分市场。因此，我国智能投顾模型需要独立设计，关注到没有被动产品覆盖的细分市场，设立主动管理产品的遴选算法。当前国内针对个人投资者暂无资本利得税，因此国内智能投顾设计暂不用考虑节税模式。
2.提供差异化服务，提升获客能力
商业银行应合理应用智能投顾，通过大数据对客户进行分层并设立不同的投资起点，为不同层级的客户群提供差异化服务，从而提升获客能力，形成长远的市场竞争力。
对低净值客户可采用“智能与自动化+简单人工对话”的方式提供标准化服务，最大限度提升资产配置覆盖客户群，降低商业银行服务成本。商业银行可应用智能投顾模型，根据客户风险收益偏好、流动性偏好、交易行为等综合数据，在线上渠道自动提供标准化的产品组合，让客户可以一键下单、实时跟踪、优化调仓，通过最便捷的交易方式让客户获得资金配置方案，同时智能投顾可进行个性化诊断，针对客户资产给出简单的优化建议，告诉客户应该增持与减持的资产及金额，让客户理解资产配置逻辑并可以在线上渠道便捷交易。抓住大众客户，可以聚沙成塔，并有利于推进普惠金融。
中高端客户在商业银行财富金融业务中创造绝大部分利润，是各商业银行抢夺的重点，因此提供更优质、更个性的差异化服务是商业银行的必然选择。
对中净值客户可以通过定期人工咨询与机器实时监控进行资产配置，而对高净值客户要更加注重线上线下的融合，可提供高频率的“专业人工+机器”的咨询策略使高净值客户既可以享受全自动的系统化服务，也可在线上直接联系到线下的理财经理进行顾问咨询，理财经理可根据系统的自动配置并结合多年投资咨询的工作经验以及对客户的了解，形成更适合客户的、千人千面的资产配置方案，并依照市场动态进行监控，及时进行个性化的修正，必要时可以使用一键优化功能，通过这种方式给高净值客户更个性、更合适、更专业的智能投顾服务体验。
通过差异化的服务，契合低、中、高净值各个层级的客户需求，为每位投资者提供资产组合配置和投资策略，才能满足各层级投资者的投资意愿从而真正实现普惠金融，提高服务效率的同时提升自身的获客能力。
3.拓展服务领域，形成多样化投资方案
（1）产品选择多样化
在各资管机构、互联网巨头纷纷涉足智能投顾之际，商业银行更要发挥其独特的综合平台优势。目前，商业银行可以销售市场上绝大部分投资品类，除了代销的公募、私募等产品，还包括大部分客户偏好的存款、银行理财等，这就为智能投顾提供了更多的产品选择。
一是扩大投资品类范围。在货币、债券、权益、另类各资产类别下，根据客户需求配置不同的投资品类，包括但不仅限于存款、银行理财、公募基金、私募基金、保险、外汇、贵金属等投资品，充分发挥不同投资品类的优势。
二是创新多币种产品组合。目前商业银行仅有人民币智能投顾组合，并不能完全满足境内客户的投资需求。针对高净值客户在境内持有美元等外汇资产的现状，商业银行可针对境内已有的外币类投资品，构建外币智能投顾产品组合。
三是布局全市场投资方案。我国金融市场中可投资境外市场的产品非常有限，而且无法覆盖所有细分的市场。未来随着资本市场的逐步开放，商业银行可通过合规渠道，全面、积极布局境外特定细分市场的投资品，以分散智能投顾产品组合的地区性和系统性风险，把握全市场投资机遇。
（2）投资场景多样化
国际智能投顾在为客户提供资产配置方案前，会充分了解客户的需求，针对不同场景设计差异化的资产配置方案，如财务规划、退休管理、大学储蓄、现金流和债务管理等，深入到投资者的生活。随着国内金融市场的成熟，投资者会逐渐形成资产配置观念，同时也会出现场景化的投资需求。国内商业银行应立足客户的全生命周期，尽早布局场景化投资，将客户不同生命阶段、不同场景需求纳入智能投顾模型，为投资者打造出全面的服务体验，在各个方面影响投资者，通过多元化的服务与客户建立较高的关联度。智能投顾可围绕单一客户的整个生命周期，针对留学、置业、购房、生育、子女教育、养老等各种需求，形成不同流动性、不同风险收益的资产配置方案。最终，智能投顾会更加“智能”，由“千人千面”发展为“千人万面”的投资组合。
（3）服务元素多样化
商业银行的智能投顾服务可以突破个人投资者的范围，与一些大型的互联网机构进行深入合作，借助先进的人工智能和大数据技术，整合优质资源，探索更多未被涉足的服务领域，触及更多的服务元素，有针对性地弥补国内智能投顾的空缺部分。
例如当前较为热门的企业年金服务，一些银行的手机银行app中涉及到企业年金的查询功能，只要客户所在企业与银行签订服务协议即可享受在线查询服务，但目前鲜有公司将企业年金纳入到智能投顾中去。随着国内的制度体系与市场环境等各方面条件不断成熟，企业年金将会成为炙手可热的服务元素，年金中涉及到员工缴纳的部分可由个人或公司进行投资，随着中国进入长寿时代，这一市场前景广阔，有利于我国养老事业的发展。
美国在优化税收功能上占据绝对的优势，如智投公司Wealthfrom为客户设计节税、税收亏损收割、高级指数化等方案，而国内平台仍未有此服务。虽然两国税收制度不同，但随着智能投顾的发展，国内相关政策会日益成熟，节税服务必然成为智能投顾未来发展的重要突破口，商业银行未来可以借助手机银行已有的居民税收信息查询服务，来提升智能投顾服务的多元化，借鉴美国智能投顾公司的实践经验，将节税和合理避税融入到智投产品中，运用智能投顾为投资者节税，开发出更多适合个人或机构投资者的产品，让智能投顾系统为客户的个性化的投资需求自动规划出高效的投资方案，进而推进智能投顾“千人千面”的目标。
随着财富管理时代的来临，智能投顾作为金融科技的重要应用，会引领传统财富金融的变革。商业银行要充分运用其综合平台的优势，深耕智能投顾业务，建立起立足全球市场、布局长远发展、适合境内投资，独特化、智能化、综合化的智能资产配置方案。
五、未来商业银行人工智能在服务应用的发展展望
在商业银行发展的今天，银行的服务和产品趋于同质化，银行卡的功能、理财产品的投资组合以及服务都大同小异，主要是因为银行服务具有无形性，银行产品具有相互关联且易被模仿的特点，加上行业信息互通，市场激烈的竞争迫使商业银行发展运营中相互学习，取长补短，来保持良好市场竞争力，。随着人工智能的发展与应用，未来商业银行应在发展转型中探索差异化的竞争优势。
1.人工智能重构银行业务与服务
（1）改善客户体验，提升服务效率
在互联网金融经济时代，精准捕捉客户个性化需求成为巩固和拓展客户关系、增强客户粘性、提高客户满意度和忠诚度的有效方式。通过人工智能可以从以下方面促进和提升客户体验。
智能识别变被动为主动高效服务。智能服务机器人通过声纹识别、虹膜识别、人脸识别等生物特征识别技术，快速确认客户身份，识别VIP客户，从传统的、陌生接待，转变为认证后可以长久性记忆的主动高效服务，有效提升了客户的体验和网点经营效率。
提升服务专业度，避免自身因素导致的服务标准失衡。如在传统银行服务中，银行员工存在因知识储备不足、情绪变动等影响服务水准的情况，但服务机器人的业务知识一次输入终身有效，可持续维护升级。
提升客户交互体验。据调查，未来人工智能将成为银行与客户交流的主要方式。目前，中国银行、交通银行、中国农业银行、中国建设银行等多家银行在营业大厅设置智能机器人进行网点服务。智能机器人可以与客户友好互动，活跃银行大厅氛围，从而拉近与客户之间的距离，提升客户体验，一改过去互动少交流沉闷的弊病。
优化业务流程，提升服务效率。智能机器人还可完成营业网点的客户咨询答疑、协助分流、采集客户数据、开展智能化营销工作，通过自助功能完成查询、开卡、销卡等业务办理，这种无纸化、数据输入少的高效操作，大大降低了用户业务办理的时间成本。
（2）推进网点向展示性、服务性、营销性场所转变
传统银行网点业务以柜台为中心，柜台工作人员的主要精力局限于表面的常规业务，无法及时有针对性地了解客户深层需求，当然很难提供专业的理财咨询，可能错失部分理财业务。人工智能的运用就对营业网点的服务的优化，推动银行大厅由交易性场所向集形象展示、专业服务、精准营销等功能于一体的现代化服务机构转变。
据测算，智能机具全面普及后，约有10%的柜员可从机械的、单一的柜面操作中解脱出来，转岗至大堂经理、理财经理等营销岗位，银行员工可将更多精力用于拓展银行产品占有率。与此同时，银行网点可逐渐由业务办理中心转变为客户体验中心。银行网点可在原有功能分区基础之上，增加客户体验销售区，营造舒适度高、互动性强、富有品味的服务环境。如目前大型银行在智能网点中，多设置了用户交互技术和体验设备，吸引客户浏览、试用、比较各类金融产品。
（3）提升风险管理，使得风险评估更加科学
金融本质是风险管理，风控是所有金融业务的核心。人工智能还可以成为金融机构改善风险管理的工具，使投资组合风险评估和信用风险评估更透彻、更全面、更清楚。
一方面，助力便捷信贷和安全信贷。通过机器深度学习技术可建立风控模型，并持续对企业和个人风控水平进行更新，有效降低金融风险。如借助机器学习技术，银行可以降低坏账带来的损失，只要做好对借款人还贷能力的实时监控和动态监控，并且及时对风险进行防范和事前干预。
另一方面，可以避免对部分特殊客户和企业服务缺失的现象。服务机器人在获取客户数字化信息后，可通过大数据进行甄别和风险计量，挖掘潜在优质客户，使缺乏信贷历史的用户有机会获得贷款。例如部分中小微企业，银行运用人工智能的大数据分析，了解企业经营现状、盈利能力和企业信用状况，为银行贷款提供依据。
（4）有效降低运营成本
人工智能的运用可以带来银行网点的运营成本的降低。
首先是银行人力成本的费用减少。主要通过智能机器处理传统手工进行的重复性工作，如在网点核心区域设置巡逻机器人，替代人工进行监控和处理风险。机器人客服还可以通过自然语言识别，完成信息查询、账户管理、还款、转账等基本业务功能，提供24小时不间断服务。据统计，基于机器人客服的服务能力约等于9000人工客服的工作能力。德国商业银行已战略布局人工智能，通过人工智能的技术应用，推动“德国商业银行4.0”计划，用机器服务和人工智能程序替代传统人工岗位。
其次，智能机器业务办理通过电子签名、电子凭证管理系统、无纸化应用，不仅保存和管理方便，也减少柜面业务所需纸张、耗材等，减少凭证影像扫描、凭证保管运营成本。
2.智能化是商业银行转型发展的必然选择
商业银行提升服务能力依靠智能化转型。银行对于客户的了解主要源于柜面的信息搜集，信息单一不够全面，无法对客户的需求进行全面的了解，互联网技术和人工智技术的广泛应用，带来的是交易习惯的变化，我国网民目前已达7.5亿人，四大商业银行电子渠道交易占比突破90%，客户追求高效、便捷、智能的服务。通过智能化服务更深入了解客户、满足客人的个性化需求、提升客户体验，已成为提升银行服务能力的关键，也是银行提升市场核心竞争力的发展发向。
商业银行的市场竞争优势取决于智能化转型。近年来，互联网、云计算和人工智能正在不断冲击金融行业，迫使金融业的变革，影响着银行业的盈利性，传统银行业不仅需要面对同行的竞争，同时，互联网金融企业运用先进的科学技术带给客户便捷告诉的体验，不断侵占银行市场的份额。从长远考虑，商业银行需要充分运用人工智能技术，开发智能决策等服务应用，才能保持足够的市场竞争力。
商业银行提升风险防范能力关键在智能化转型。面对商业银行不良贷款的不断爆发，给商业银行风险防范能力提出了更高要求，寻找在发展业务的同时如何有效控制风险的方法，以及不良贷款的新增导致银行利润的锐减，如何保持利润稳定的增长。人工智能为商业银行指明了思路，通过人工智能技术完善风险体系，有效监测和防范贷款发放后的逾期风险，及时作出策略避免不良贷款的爆发。
参考文献：
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[2] 吴朝平.人工智能驱动下的零售银行创新发展:现实观察和发力维度[J].国际金融, 2019(04):32-36.
[3] 欧丹. 人工智能在商业银行服务创新的应用研究[D]. 西南财经大学,2018.
END
编辑/王佳滢
责编/孙翼
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