刚刚！汇率“弹”了一下！
本文作者 跨境金融研究院 王志毅 金子恒 ，仅代表个人观点，欢迎个人转发，机构转载请与我们联系。
刚刚，监管统筹推进债券市场对外资开放！今天，汇率先贬再升，特别是四点不到的时候一下子回调了两三百个点，人民币离岸汇率回调至6.73附近。
我们5.12日已经提示：突破6.8之后，可以多留意监管方面会不会再次有所行动。
虽然，汇率跌多了就会涨，涨多了也会跌，当前波动都是正常的市场行为，既然可以一天贬六百多个点，当然也可以一天涨六百多点。
我们的汇率是市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
但是。。。监管的动态还是要密切关注的
就让我们来看看最近几个交易日都发生了什么？
5月26日，商务部 人行 外汇局落实推动外贸保稳提质意见印发《关于支持外经贸企业提升汇率风险管理能力的通知》（商财函〔2022〕146号）：
一、充分认识汇率风险管理重要意义，聚焦＂急难愁盼＂ 出台针对性措施。
二、加强宣传和培训，帮助企业树立汇率“风险中性”理念。
三、完善汇率避险产品服务，进一步提升人民币跨境结算的便利性。
进一步便利企业在跨境贸易投资中使用人民币， 鼓励企业通过人民币跨境计价结算规避汇率风险。
支持银行通过单证电子化审核等方式简化结算流程，提高贸易新业态跨境人民币结算效率。
有序开展跨国企业集团经常项目下跨境人民币集中收付、优质企业跨境人民币结算业务便利化试点等，支持银行回绕实体经济需求为企业提供便捷高效的跨境人民币投融资服务。
四、建立“政银企“对接机制，精准服务中小微外经贸企业。
五、发挥财政资金引导作用，降低企业综合成本。
以下来源：外汇局
商务部 中国人民银行 国家外汇管理局落实推动外贸保稳提质意见 印发《关于支持外经贸企业提升汇率风险管理能力的通知》
（商财函〔2022〕146号）
各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团商务主管部门，中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部， 各省会（首府）城市中心支行，各副省级城市中心支行，国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局：
根据党中央、国务院决策部署，为进一步支持外经贸企业提升汇率风险管理能力，促进外经贸企业稳健经营，现就有关工作通知如下：
一、充分认识汇率风险管理重要意义，聚焦＂急难愁盼＂ 出台针对性措施。汇率变化直接关系外经贸企业议价能力、成本效益，对企业生产经营具有多维度影响。支持企业学会用好汇率避险工具、提升汇率避险能力，是金融服务实体经济的重要内容，也是做好“六稳”“六保“特别是稳外贸、保市场主体的实际行动，具有十分重要的意义。各地商务主管部门、人民银行和外汇局分支机构要及时摸排汇率变化对企业生产经营的影响，认真研究解决企业开展汇率避险和人民币跨境结算中的“急难愁盼”问题，结合各地实际细化出台针对性措施，增加有效政策供给，为银行展业、企业享惠创造良好政策环境。
二、加强宣传和培训，帮助企业树立汇率“风险中性”理念。各地要积极开展多样式、有实效的宣传和培训活动， 继续用好各类公开资源，通过专家授课、座谈交流等活动， 利用新媒体、纸媒、银行网点等渠道，创新短视频、图解等形式，扩大宣传培训受众面。鼓励银行为企业提供与其风险承受能力相适应、与其套期保值需求相一致的外汇衍生品业务，通过签署风险中性声明函、定期推送信息等方式，提示企业遵循“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则。及时纠正＂赌＂和“炒＂的投机心态，引导企业聚焦生产经营，固本培元增强抗风险能力。
三、完善汇率避险产品服务，进一步提升人民币跨境结算的便利性。各地人民银行、外汇局分支机构要鼓励银行在”展业三原则“基础上，针对企业特点“因企施策”，提供契合市场需求的产品服务。鼓励银行持续提升基层机构人民币对外汇衍生品服务能力，创新产品和服务渠道，支持中小银行合作办理人民币对外汇衍生品服务，满足企业多元化汇率避险需求。进一步便利企业在跨境贸易投资中使用人民币， 鼓励企业通过人民币跨境计价结算规避汇率风险。支持银行通过单证电子化审核等方式简化结算流程，提高贸易新业态跨境人民币结算效率。有序开展跨国企业集团经常项目下跨境人民币集中收付、优质企业跨境人民币结算业务便利化试点等，支持银行回绕实体经济需求为企业提供便捷高效的跨境人民币投融资服务。
四、建立“政银企“对接机制，精准服务中小微外经贸企业。各地商务主管部门要加强与银行分支机构合作，通过举办对接会、搭建公共服务平台、实地走访等方式，促进银企汇率避险业务对接。有条件的地方可梳理企业信息，为银行“一对一“精准服务提供支持。鼓励银行积极拓展“首办户”，扩大汇率避险、人民币跨境结算业务覆盖面。各地人民银行、外汇局分支机构要鼓励银行针对中小微外经贸企业特点创新开展外汇衍生品业务，通过内部考核评比激励等方式，引导加大中小微企业支持；鼓励中小银行通过与有资质银行合作等方式，充分发挥距离近、情况熟优势，为当地中小微企业提供精细化、专业化、个性化服务。
五、发挥财政资金引导作用，降低企业综合成本。各地商务主管部门要用好外经贸发展专项资金，在符合世贸组织规则前提下，为企业提供业务培训、信息服务等汇率避险方面的公共服务。各地人民银行、外汇局分支机构要鼓励银行、担保机构让利实体经济，降低企业特别是中小微企业避险成本。有条件的地方可探索通过专项授信、数据增信、公共保证金等方式，减少企业授信占用和资金占压。鼓励银行优化网上银行、手机银行等线上平台，提高业务办理便利性，减少企业＂脚底成本”。
各地商务主管部门、人民银行和外汇局分支机构要加强工作协同，推动中国外汇交易中心、外汇市场自律机制等更好发挥作用，共同支持外经贸企业提升汇率避险能力。各地在工作中的重要情况、经验做法、意见建议请及时报送商务部（财务司）、人民银行（宏观审慎管理局）和外汇局（国际收支司）。
商务部中国人民银行国家外汇管理局
2022 年 5 月 24 日
5月26日，国务院办公厅关于推动外贸保稳提质的意见（国办发〔2022〕18号），《意见》提出13条政策措施，汇率避险方面，鼓励银行机构创新优化外汇产品，提升基层银行机构服务能力，积极增加汇率避险首办户，优化网上银行、线上平台汇率避险模块，提高业务办理便利性，通过内部考核激励等方式加强对中小微外贸企业的汇率避险服务。此次国务院发文，涉及到各地方人民政府，商务部、人民银行、银保监会、国家外汇局多个部门共同推进，效力更高。
5月20日，外汇局发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》（汇发〔2022〕15号），外汇衍生套保新增普通美式期权、亚式期权品种，开放合作掉期业务等。
新增的这两个期权品种都很符合当前市场的需求：
美式期权区别于之前欧式期权的地方是，美式可以在到期日之前任一天选择行权。而目前外汇形势大幅波动，资金的实际收付可能未必能够按照签约时预计的计划实现，比如因为疫情影响，出口企业很可能因为生产或者物流的延迟，导致收汇时间的延后。此前欧式期权相较于远期而言，在期限调整、展期方面存在诸多不便，一旦资金没有到位，只能选择对原有期权平盘。而美式期权相当于在行权时间上给了企业更多的选择权，从而能够应对现金流的不确定性（比如能够将行权日定在远一些的时点，一旦提前收汇了也同样可以行权）。
亚式期权的结算价或行权价可以是某一段时间内的平均值，从而能够对一段时间内的现金流进行套保。这样更符合具备稳定账期的贸易型企业在一段时间内收/付款的套保。也可以满足企业资产负债表每季末的套保需求。而且亚式期权的费用比欧式更便宜，这样企业也更容易接受。
对企业来说，在当前汇率波动下，无疑是丰富了企业可选择的外汇套保工具和渠道。
2022年的外汇考核在去年增加外汇套保比率定量指标的基础上，增加了汇率避险的定性标准。
2021年加入外汇套保比率作为定量指标
去年的套保率大概在20%左右，而2022年一季度外汇收支数据发布会上提及，套保率已经提升至26%，可见考核指标的作用立竿见影。
第四，企业套保比率稳步增长，市场主体汇率风险中性意识继续增强。2022年一季度，企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模合计超3700亿美元，同比增长29%；企业套保比率为26%，较2021年上升4.2个百分点，显示企业汇率风险中性经营理念进一步增强，对人民币汇率波动的适应能力提升。
今年的外汇考核进一步增加了外汇套保的定性考核内容。要求银行在内部考核上对套保工作给予倾斜。
增加外汇套期保值比率指标评分标准的意义显然在于，引导银行投入更多的资源向企业宣传汇率风险中性理念，在汇率双向波动加剧的背景下，协助企业通过外汇衍生品规避汇率波动风险。
2022年5月20日，外汇局发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》（汇发〔2022〕15号），外汇衍生套保新增普通美式期权、亚式期权品种，开放合作掉期业务等。对企业来说，在当前汇率波动下，无疑是丰富了企业可选择的外汇套保工具和渠道。
对银行来说，不要老想着弄虚作假，比如T+3远期，构造交易刷套保率等
可以结合近期的各类金融支持措施，比如给予中小企业保证金减免、交易额度授信、价格优惠、线上办理等措施把套保的宣传和执行落到实处。
（在疫情当下，能帮一点就帮一点）
今年的汇率行情变化剧烈，不管是大幅贬值还是大幅升值，对企业来说都会很纠结，到底是锁还是不锁？
而汇率风险中性更多是为了规避掉风险，波动越大也意味着风险越大。
这是之前写的几点胡思乱想策略，仅供参考
最重要的是，对企业来说，不要随便改变套保策略。套保是一个长期的理念和过程，出口企业切不要因为之前在低位锁亏了就大幅改变套保策略。
（银行做好安抚和宣传工作）
稳定汇率预期有很多工具可以选择，例如
外汇风险准备金
外汇存款准备金
汇率中间价逆周期因子
调节全口径外债和境外放款的宏观审慎系数
新闻发布会窗口喊话稳预期
领导公开场合发言
境外账户融资
央行离岸票据
自4.19开始的本轮贬值以来，目前已使用了多种工具：
4月22日，外汇局召开一季度外汇收支数据新闻发布会。
密切关注外汇市场形势，加强跨境资金流动宏观审慎管理。引导跨境资本有序流动，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
4月25日，央行下调外汇存款准备金率1%
外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，自2022年5月15日起。
4月28日，外汇局表示我国一季度经常账户顺差创新高，并转发了国际收支分析小组的分析文章。
5月9日，外汇局发布政策问答，资本项目收入原则上可购买风险等级不超过R2级的银行理财产品或银行结构性存款。从监管角度，这或也属于逆周期措施。在近期人民币快速贬值、证券投资项下出现流出的背景下，允许更多的资本项下外汇收入结汇后买理财，或能减缓汇率贬值压力。
5月9日，央行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》中，关于汇率部分有两处变化：保持增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用；丰富宏观审慎政策工具箱
5月13日，银保监发声。5月15日，央行公告SDR权重上升。5月17日，外交部，外汇局发声。
5月17日，央行公告发行两期离岸央票，央行发行离岸央票意味着海外的中资国有大行会去认购，通过这种方式可以调节离岸人民币市场的流动性（物以稀为贵，CNH钱少了自然就贵了；同时也能够提高离岸人民币的做空成本，打击做空的投机盘）。
随着这几年资本项目的放开，尤其是证券投资项下的资金更加难以把控，短期跨境资金流动越来越频繁，也更加难以管理。
因此，未来调控措施可能会更加频繁，甚至可能呈现“小步高频”的特点。
一般来说，监管采取措施以后，短期内能起到一定缓冲作用，但是，长期来看，在汇率没有达到一个相对均衡点位之前，无法改变长期趋势。因此，如果未来汇率继续贬值，更多的跨境宏观审慎工具也将被使用。
以往采取措施后的汇率走势可见下图
人民币汇率波动反映了国内外经济周期和货币政策的差异，为了维持国际收支平衡、跨境资金流动总体稳定，人行、外汇局多次通过货币政策工具稳汇率。
1、外汇风险准备金
2015年“8.11”汇改之后，为抑制外汇市场过度波动，人行发布《中国人民银行关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》(银发〔2015〕273号)，将银行结售汇业务纳入宏观审慎政策框架。自2015年10月15日起，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率为20%。
该成本会转嫁到给企业的报价中，征收风险准备金后企业在银行做远期购汇方向的套保价格可能会差三五百个点，从而能够通过价格手段减少远期购汇，稳定汇率。
外汇风险准备金率的历次调整：
2015年8月31日，人行宣布自2015年10月15日起，收取外汇风险准备金，外汇风险准备金率为20%。这个时点是“8.11”汇改后，人民币贬值压力大，央行通过推出外汇风险准备金，提高远期购汇交易成本，从而起到稳定汇率的作用。
2017年9月8日，外汇形势走稳，人行宣布自2017年9月11日起，外汇风险准备金率从20%下调为0，短期内缓解人民币升值压力。
2018年8月3日，中美贸易战开启，汇率再贬值，人行宣布自2018年8月6日起，将外汇风险准备金率从0上调为20%。
2020年10月10日，人行宣布自2020年10月12日起，将外汇风险准备金率从20%下调为0。新冠肺炎疫情席卷全球，世界经济遭受重创，我国率先防控疫情，经济和货币政策双重领先，人民币持续升值，下调外汇风险准备金率，人民币汇率短期回调。
我们看到外汇风险准备金率的调整频率非常快，而且它永远是跟汇率走势相反的，是一个典型的逆周期调节工具。
2、外汇存款准备金
外汇存款准备金是根据央行《金融机构外汇存款准备金管理规定》（银发〔2004〕252号）制定的，自2005年1月1日起实施。外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率是指交存人行的外汇存款准备金与银行吸收外汇存款的比率。
2021年5月31日，人行宣布自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。上调外汇存款准备金率，一方面可能是因为之前的海外美元流动性泛滥也影响到了我们国内金融市场。2021年上半年的数据显示，我国境内银行的外汇存款规模已突破了1万亿美元。通过提高外汇存款准备金率来减少国内外汇存款流动性泛滥的影响。而另外一方面，之前的存款准备金率提升也是在人民币升升值较快的时候，消息发布后，人民币的汇率回调了相当长一段时间。
2021年12月9日，央行决定自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。而此前12月6日，央行刚刚宣布12月15日下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。一方面是人民币的存款准备金率在降，这也体现了我们货币政策的导向是为本国经济服务，无视美联储近期taper减债计划。另一方面，外汇存款准备金率却在半年内再度提升两个百分点。显然可能是因为这段时间人民币汇率升值过快。
2022年4月26日，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%，自2022年5月15日起。下调外汇存款准备金率是因为近期人民币汇率贬值过快，4月19日至25日五个交易日，CNY汇率从6.366贬至6.574，五天贬值近2000点。
可以看到外汇存款准备金率也是典型的逆周期调节工具，当人民币大幅升值时，上调外汇存款准备金率，减少外汇供给，缓解人民币升值压力；当人民币大幅贬值时，下调外汇存款准备金率，增加外汇供给，缓解人民币贬值压力。
3、汇率中间价逆周期因子
2017年5月26日，外汇市场自律机制秘书处确认引入“逆周期因子”，在中间价报价模型中增加逆周期因子，人民币兑美元中间价=上日收盘价+一篮子货币变化+逆周期因子。主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。
2018年1月9日，外汇市场自律机制答记者问，使“逆周期因子”回归中性，未来若外汇市场情绪再出现明显的顺周期波动，人民币汇率脱离经济基本面，报价行仍可能会根据形势变化对”逆周期系数“进行动态调整。中间价报价行“逆周期因子”暂停。
2018年8月24日，外汇市场自律机制重启人民币兑美元中间价报价行“逆周期因子”。随着中美经贸摩擦不断升级，叠加美联储加息刺激美元指数攀升，人民币贬值预期再次抬头，重启”逆周期因子“有利于对冲人民币贬值方向的顺周期情绪。
2020年10月27日，外汇市场自律机制发布公告，“逆周期因子”淡出使用。
4、宏观审慎调节系数
在近几年人行、外汇局发布的监管文件中，凡是涉及额度管理的，都会提到宏观审慎调节系数。人行根据外汇市场和跨境资金流动形势动态调整宏观审慎调节系数，它相当于一个阀门，系数调小，额度变小，系数调高，额度放大。
2020年3月12日，人行、外汇局联合发布了《关于调整全口径跨境融资宏观审慎调节参数的通知》（银发[2020]64号），全口径外债的宏观审慎调节参数由1上调至1.25，这是中国人民银行首次调整全口径跨境融资公式中的宏观审慎系数。即跨境融资风险加权余额上限=金融机构资本或企业净资产*跨境融资杠杆率*1.25，意味着在“全口径”模式下，境内企业和金融机构可借入的外债额度，比调整之前提高了25%。
2020年12月11日，人行、外汇局将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。此一时彼一时，近半年人民币快速升值，不利于国内出口企业，因此在九个月后又重新恢复了金融机构的系数。
限制外债流入，鼓励资金流出，人行、外汇局的用意非常明显：汇率升值过快，通过调节宏观审慎参数采取逆周期措施，从而缓解人民币升值压力。
跨境资本流动宏观审慎管理工具主要通过对影响跨境资本流动顺周期波动的因素施加约束，防范跨境资本“大进大出”可能引发的系统性金融风险。
1、新闻发布会窗口喊话稳预期
例如在前几天国新办召开的《2022年一季度外汇收支数据》发布会，外汇局强调了汇率具备稳定的基础，会密切关注外汇形势，加强跨境资金流动宏观审慎管理：
下一步，中国会继续实施稳健的货币政策，增强人民币汇率弹性。外汇局也会密切关注外汇市场形势，加强跨境资金流动宏观审慎管理，引导跨境资本有序流动，处理好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
2、领导公开场合发言
例如：
2022年3月16日，刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势，会上特别提及：
货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长
关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。
中国政府继续支持各类企业到境外上市。
有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。
对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。
消息发布后，市场反应迅速，股市、汇市开启暴涨模式！13:56 在岸人民币兑美元一度走强0.4%至6.3469，创去年12月31日以来最大涨幅。
此前中国人民银行副行长、国务院金融稳定发展委员会办公室副主任刘国强对《金融时报》记者表示，近期，受中美经贸摩擦影响，人民币汇率出现了一定幅度的贬值。应当说，汇率对市场预期有所反应是市场经济的内在逻辑，也是汇率发挥宏观经济和国际收支“自动稳定器”作用的体现。目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”。
3、境外账户融资
通过限制银行向境外拆借资金来调节CNH市场规模，起到稳定汇率的作用。
2009年跨境人民币刚开始试点的时候，为了向离岸人民币市场注入流动性，人行在《跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则》（银发[2009]212号）中就有规定，“第七条 境内代理银行对境外参加银行的账户融资总余额不得超过其人民币各项存款上年末余额的1%，融资期限不得超过1个月，中国人民银行可以根据具体情况进行调整。中国人民银行当地分支机构对境内代理银行的账户融资活动进行监督管理。”允许境内代理银行为境外参加银行的账户提供人民币的融资。此后在2013年7月5日，《关于简化跨境人民币业务流程和完善有关政策的通知》（银发[2013]168号）中对212号文进行了修订，“六、 境内代理银行对境外参加银行的人民币账户融资期限延长至一年，账户融资比例不得超过该境内代理银行人民币各项存款上年末余额的3%。”进一步促进跨境人民币使用。
但在2015年“811”汇改之后，由于汇率形势发生了变化，在人民币贬值压力大的时候，为了提升离岸人民币市场的做空成本，稳定汇率，跨境人民币的监管政策由促流出转变成了控流出，当时还有类似的指导要求中资行暂停对海外行的提供账户融资，或是限制FTU账户向境外融出，来收缩离岸市场的流动性，此类非常时期的措施已于2017年9月份逐步退出。
2018年1月19日，央行发布消息称，为进一步便利跨境贸易和投资，支持人民币跨境业务健康发展，改进商业银行跨境融资服务，人民银行对商业银行人民币跨境账户融资业务进行逆周期调节，即人民币跨境账户融资上限由商业银行人民币存款余额和逆周期系数决定。目前逆周期系数为3%。2017年外汇形势稳定，在这个时点上，人民银行对商业银行人民币跨境账户融资业务进行逆周期调节，进一步对离岸人民币市场注入流动性，可以促使汇率更具弹性。
在非常时期，曾经还对境外人民币业务参加行征收存款准备金，此后逐步退出。
4、央行离岸票据
通过央行发行离岸票据来调节CNH市场流动性。
2018年9月20日，央行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，旨在便利央行在香港发行央票。2018年11月7日，央行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，首次招标发行了200亿元离岸央票，此后规模越来越大。
从离岸央票发行时点的选择来看，大部分都与当时汇率贬值压力加大需要对冲有关。央行通过央票来调节离岸人民币的流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
END
正文完
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部分课纲如下：
第二讲 汇率分析框架与避险工具应用
第一部分 汇率框架介绍
一、 汇率决定因素
汇率形成
汇率决定理论：铸币平价、购买力平价、利率平价、国际收支
影响汇率变动的主要因素：供需关系、经济增长、利差等八大因素
二、 美元人民币汇率市场分析
美元人民币历史走势分析
顺周期政策
逆周期调控
近期美元人民币汇率市场贬值因素分析
三、 外汇市场展望
美联储加息及缩表进程
中国国际收支分析
短期及中长期维度汇率走势展望
第二部分 汇率避险介绍
一、 外汇市场参与者
中央银行，央行宏观调控手段及对于汇率走势的影响
外汇参与银行，坐市商介绍
外汇经纪商
客户，外汇套保避险客户
二、 企业风险敞口识别及套保理念
交易风险
折算风险
经济风险
外汇套保理念
三、 外汇避险需求的三个层次
简单货币转换及支付需求：即期结售汇、即期外汇买卖等
初级风险管理需求及避险需求：远期、掉期、简单期权等
高级风险管理需求及增值保值需求：期权组合、掉期组合、利率互换、货币互换等
四、 外汇避险产品
出口企业，办理远期结汇、加杠杆远期、结汇风险逆转远期
进口企业，办理远期购汇、加盖远期、购汇风险逆转远期
境内客户境外发债，办理S/B掉期、CCS
企业外币贷款，办理IRS、CCS
境内客户人民币融资，办理融资租赁保理业务+S/B掉期
企业的理财需求，S/B掉期+结构性存款，增利型外汇存款
博取市场收益的客户，卖出期权
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