老乡鸡乡村基，傻傻分不清楚，谁能成为中式快餐第一股？
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从安徽肥西老母鸡到“老乡鸡”，越来越红，上市在即却喜忧参半。
作者|Dark
今年5月份，来自安徽的中式快餐连锁“老乡鸡”正式在上交所递交招股书，拟在A股上市。在这之后，老乡鸡的动作越来越多，从运营模式的转变到宣传手法，都在吸引着大众的眼球。但同时，其负面新闻也频频爆发，上市之路看起来并不平稳。
玩转互联网文学
困于经营管理
“老乡鸡”品牌隶属于安徽老乡鸡餐饮股份有限公司，是始于安徽的本土连锁餐饮品牌，最早是成立于2003年，当时还仅是一家“肥西老母鸡”店，2012年3月，肥西老母鸡斥资进行品牌升级更名为“老乡鸡”。在这之后，老乡鸡凭借主打以180天土鸡与农夫山泉炖制的肥西老母鸡汤为特色，以及新颖的互联网宣传手段，让“老乡鸡”快速扩散至全国各地，全国1000多家快餐店。
老乡鸡可以说有着魔性又土味十足的互动内容，朝九晚五，每天准点和你说“咯咯哒”“下班啦”！让“咯咯哒”深入顾客心！~每月新品上市的菜品展示与福利活动，时不时的打工妙语连珠，都让大众有很强的代入感和参与感。再加上魔性的图标，和戏称的“鸡爪子”都让老乡鸡无疑在网络上越来越混的风生水起，因此也吸引了一批忠实的顾客粉丝。
图片来源：微博截图
事发后，老乡鸡董事长束从轩也进行了道歉与解释。他说到，老乡鸡员工的实际参保率达到了93.75%。1.6万的未参保人数实属夸张，是媒体将三年未参保人数累加得到的，实际上每年并没有那么多且存在这重复计数。
图片来源：老乡鸡招股说明书
根据老乡鸡招股书中显示，2021年，老乡鸡劳务派遣的员工人数达1350名，约占当年用工总量的9.11%。并表示，在劳务派遣的1350人员中，有978人为公司前员工。因此部分媒体提出老乡鸡“为应对上市，强制近千人‘离职’”这一说法。而束从轩则用招股说明书中的解释做出了回应。之所以在2019年末、2020末，老乡鸡均未有劳务派遣员工，但在2021年末，老乡鸡劳务派遣人员突然由0增至1350名，其中978人还是公司前员工，是因为这部分员工是由于“年龄较大、流动性较大等原因，社保、公积金个人部分缴纳意愿较低。经充分协商后，该等员工从公司离职。考虑到公司存在用工需求及该等员工愿意继续为公司服务的情况，该等员工入职到劳务派遣公司并作为派遣人员派遣至公司的直营门店中从事临时性、辅助性或替代性的工作。”。
可以说，老乡鸡的这一系列问题其实有时候看起来是媒体捕风捉影，或者是无妄之灾，也可以说是枝繁叶茂后的难以打理。但是正因为家大业大了，要想上市，才需要更规范的经营管理。否则， 只是宣传好，忽视了经营管理，各种各样的负面新闻将更加的多。
经营数据不佳
如何参与中式快餐第一股之争
除了时不时的负面新闻以外，从老乡鸡的招股书中我们还会发现，虽然近年来老乡鸡门店不断扩张，营业收入也在逐步提升，但其净利润却并未回到疫情前的水平，公司毛利率也在不断下降。招股书显示，老乡鸡主营业务毛利率分别为 19.02%、17.28%和 16.56%。而与市场同行业毛利率对比分析后发现，报告期内，公司综合毛利率低于可比上市公司综合毛利率平均值。
图片来源：老乡鸡招股说明书
老乡鸡是以直营门店销售为主，加盟门店销售相结合的营销体系。因此其主营业务收入主要来源于餐饮服务，其他包括加盟业务、零星销售及其他等。公司的主营业务收入主要来源于餐饮服务产品，报告期内，餐饮服务业务收入占总收入约99.48%、99.23%和97.69%。
但与此同时，我们还会发现，虽然截至目前为止，老乡鸡是以餐饮服务为主要收入来源，然而自2020年老乡鸡开放加盟店后，加盟业务的毛利率更高。直营业务毛利率16.41%，而加盟业务的毛利率为22.68%。由此可见，加盟业务显然更赚钱，且从2020年和2021年老乡鸡加盟业务收入分别为1142万元和8365万元。可以看出，仅一年，加盟业务的成长都可以是质的飞跃，同比增长632%。
图片来源：老乡鸡招股说明书
此外，正如上一部分所说，老乡鸡在开放加盟规模扩大后，经营管理管控不到位，导致老乡鸡的经营成果受到影响。招股书中也说到，报告期内来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为 82.01%、79.97%、70.65%。因此，老乡鸡目前依然存在着营业收入主要来源于安徽地区的市场集中风险。而除了大本营安徽地区收入非常稳定以外，老乡鸡湖北、江苏、上海、浙江、广东等区域子公司在2021年都是亏损的。
当面临这些经营数据，想要上市，老乡鸡也知道自己需要完善和改进的地方还很多。就在今年7月，老乡鸡部分门店试水了“自选称重”这一模式。可以说，这一改变举措有可能会提升消费者选购的灵活度，也为门店增加了盈利的可能性，但是相应的味道与质量的把控就变得只管重要。要知道从精品小碗菜变为大锅菜称重，其实已经有一些其他竞品使用过，也有相应的顾客表示了反感。
像大米先生就是如此，自从转变为自选称重模式后，虽然由于自选称重模式降低表面客单价，让消费者自主选择并确定就餐费用，从而吸引了更多客群。但是顾客消费却更多，其盈利性提升很多，反超了同一公司旗下的主品牌“乡村基”的盈利。但是也有很多顾客反应，其味道也有所影响，不如以前的小碗菜味道。成都市监管局更是探访发现其有存在称重作假的行为，有些门店利用餐盘称重不规范来多收取顾客费用。
因此，对于同样准备转型自选称重的老乡鸡来说，如何把控好稳定的食安、味道以及称量的问题，将至关重要。
图片来源：B站“市监观察”
图片来源：百度资讯
那么同是中式快餐，除了安徽的老乡鸡，还有前面提到的川渝地区的“乡村基”、“大米先生”，也有广东地区的“真功夫”，其实也都在争取上市的过程中。他们的路也都起起伏伏，坎坎坷坷。
其中，乡村基快餐连锁控股有限公司（下称乡村基）成立于1996年，主打“川菜”以及“风味菜”，旗下有“乡村基”和“大米先生”两个中式快餐品牌。乡村基继1月份向港交所递表失效后，于今年7月29日更新招股书，再次递表欲实现港股上市。
乡村基的财务表现还算可以，从2019年至2021年乡村基分别实现营收32.57亿元、31.61亿元以及46.18亿元，对应的净利润为8270.2万元、-242.4万元以及1.09亿元。乡村基整体克服了19-20年以来的疫情影响，在21年实现了逆增长。主要得益于其性价比以及得益于连锁餐厅数量的持续增长。
但实际上，乡村基的经营利润并不算高。一方面，乡村基的门店属于直营模式，其在不断开店的同时，投资门店的成本、原材料及耗材等费用也居高不下。截至2022年5月末，乡村基餐厅新开20家门店，闭店31家；大米先生餐厅同期新开37家门店，闭店27家。也就意味着，在今年年前5个月乡村基餐厅新增门店数量仅有1家。不断地开店闭店，会让风险加大。
此外，乡村基起于重口味的川渝地区，那么如何实现其招股书中提到的继续扩大规模，如何扩散至清淡口味的区域，将是一个挑战。同时前文有提到，大米先生品牌的自选称重模式也面临着管理上的漏洞。再加上招股书中提到的若干历史不合规事件，那么其实对于乡村基而言，如何才能在中式快餐市场成为“第一股”也是考验重重。
图片来源：乡村基招股说明书
至于成立于1990年，以蒸品为特色的广东“真功夫”更是在上市路上遥遥无期。原本早在十几年前，真功夫就预谋上市。然而，真功夫发展正顺之时却陷入了合伙人内斗，更难的是，两人还是同一家族的亲属。“潘蔡”之争，让真功夫的上市之路可以说是戛然而止。原本“真功夫”的上市计划就这样因为这一场汹涌澎湃的“内斗”大战被耽搁，错过黄金窗口期，上市也遥遥无期。
随着法院认定蔡达标犯职务侵占罪、挪用资金罪，判处其有期徒刑14年，并处没收财产人民币100万元。潘宇海接管真功夫后，将风雨飘摇的真功夫一步步带出了绝境。但是，这场家族内斗的硝烟还依然影响至今。真功夫在接下来这么多年里，因为这蔡达标一半股权归属的问题依然悬而未决成为了一个隐患。
再加上真功夫的商标问题，又惹上了“李小龙”家族，有一个家族纷争来袭。2019年12月25日，由于真功夫的商标是酷似李小龙形象的图标，因此李小龙女儿李香凝将“真功夫”告上了法庭，要求真功夫立即停止使用李小龙形象，并赔偿经济损失2.1亿元和维权开支8.8万元。因此，哪怕在2019年再次谋求上市却依然难以成行。
图片来源：东方早报 法律快车
纵观“老乡鸡”、“乡村基”以及“真功夫”，这些头部中式快餐品牌，都在争夺着“中式快餐第一股”这一称号。虽然三家都有各自的问题，但是老乡鸡要想赢得这个桂冠，还并不是那么的容易。除了各自的问题以外，整个餐饮还面临着疫情的持续反复带来的影响，以及整个资本市场的转向危机。所以对于老乡鸡来说，可以说是道阻且长。不过，如果老乡鸡对于一切难题都做好了准备及应对，对于市面的负面信息能及时反应及解决，那么或许老乡鸡才真的能成为“中式快餐第一股”。
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